Hoje (8 de abril), os mercados de ações de Xangai e Shenzhen abriram alta em toda a linha. Após a consolidação do choque no início da sessão, o índice de ações caiu rapidamente, em seguida, estabilizado pelo choque, subiu violentamente e ficou vermelho, mantido perto do ponto de fechamento de ontem, e continuou a subir à tarde.
Do ponto de vista do disco, metais preciosos protegeram a placa pela manhã e fizeram grandes esforços financeiros à tarde. Indústria química de fósforo, materiais de construção de cimento, moeda digital e outros setores também tiveram destaque. No sector do desenvolvimento imobiliário, no momento da publicação, Sichuan Languang Development Co.Ltd(600466) , China-Singapore Suzhou Industrial Park Development Group Co.Ltd(601512) , Everbright Jiabao Co.Ltd(600622) , China Wuyi Co.Ltd(000797) , Tianjin Tianbao Infrastructure Co.Ltd(000965) , Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) , etc., aumentaram até ao limite. Entre eles, China Wuyi Co.Ltd(000797) realizou seis placas conectadas.
Shanxi Securities Co.Ltd(002500) acredita que o impacto da epidemia na economia da China começou a ser gradualmente refletido nos dados econômicos, e os dados em março e no segundo trimestre devem ser pobres. No curto prazo, sob a influência da fermentação contínua da epidemia da China, o mercado ainda toma o crescimento constante e recursos upstream como linha principal, mas a flutuação ou agravamento, controla a posição e espera pela melhoria dos dados macro e a mudança marginal da micro operação empresarial.
Atualmente, sob o pano de fundo de hotspots dispersos A-share e rotação intensificada de placas, possíveis oportunidades de investimento estão ocultas. Selecione alguns relatórios de pesquisa institucional. Vamos ver quais temas estão disponíveis para referência.
[tema 1] desenvolvimento imobiliário
A Capital Securities disse que a declaração de alto nível lançou sinais positivos e o período da janela de políticas chegou. No primeiro semestre de março, a área de vendas de dados de alta frequência diminuiu 50,1% ano a ano, a taxa de urbanização de nova abertura diminuiu significativamente para 34% e o ciclo de urbanização das principais cidades aumentou significativamente. Algumas empresas imobiliárias privadas estão enfrentando a pressão do pagamento da dívida no curto prazo, e há uma grave falta de confiança em ambos os lados da oferta e da demanda. Atualmente, é urgente controlar o risco imobiliário. A reunião de alto nível deixou claro que é importante lidar com o risco do setor. Para abrir a cadeia de liquidez do setor, devemos assumir a liderança na recuperação das vendas, e a restauração da confiança na compra de imóveis precisa urgentemente de apoio político. O relaxamento da política foi deixado claro após a declaração de alto nível. Julgamos que a janela de tempo de ajuste para a política de quatro limites nas principais cidades é na segunda metade de março. A declaração sobre o imposto imobiliário eliminou um importante fator negativo que suprimiu a demanda durante o ano.
A Wanlian Securities destacou que, sob o pano macro de “crescimento estável”, os fundamentos da atual indústria imobiliária continuam a cair, e a política de melhoria marginal continua. Espera-se que ainda existam muitas políticas favoráveis a serem esperadas no seguimento, e continuem otimistas sobre o desempenho do mercado do setor imobiliário. Sugere-se prestar atenção a (1) empresas de gestão imobiliária com bom desempenho fundamental; (2) Empresas imobiliárias de alta qualidade com estabilidade financeira e antecedentes de empresas centrais / empresas estatais; (3) Empresas imobiliárias com propriedades holding de alta qualidade ou empresas de transformação, ou efetivamente formam um ciclo de capital virtuoso de “desenvolvimento +”.
Shenyin Wanguo Securities mencionou que o imobiliário ainda é a indústria pilar da economia nacional da China, e a contribuição da própria indústria e da cadeia industrial para o PIB é de quase 30%. No entanto, atualmente, sob a regulação múltipla e dificuldades financeiras, o impacto na economia pode gradualmente entrar na fase de baixa resistência. Tendo em vista as recentes vozes frequentes do governo enfatizando a estabilização da economia, crescimento constante e prevenção e controle de riscos financeiros, enquanto a estabilização da economia precisa urgentemente estabilizar o imobiliário, espera-se que o reparo da política em ambos os extremos da oferta e demanda do setor imobiliário acelere, e promova a otimização do padrão da indústria e aumente ainda mais a concentração, e as empresas imobiliárias de alta qualidade devem inaugurar tanto a quantidade quanto a qualidade.
[Tema 2] materiais de construção de cimento
Guosheng Securities disse que, no curto prazo, devido ao impacto do controle epidêmico, a demanda se recuperou, os preços do cimento flutuaram e a pressão de estoque aumentou; A médio prazo, espera-se que o crescimento estável do crédito aumente, a velocidade de emissão de obrigações especiais seja ainda mais acelerada e o impulso crescente da cadeia de infra-estruturas seja reforçado. Sob o crédito estrutural amplo, espera-se que a demanda de cimento inicie o ciclo de estabilização e recuperação, o que apoiará o centro de preços do cimento a médio prazo a ser maior do que no mesmo período dos anos anteriores. Atualmente, as avaliações relativas da razão do livro preço da placa e da razão P/E ainda estão em um nível historicamente baixo, e a avaliação da indústria também deve ser reparada. Recomendar Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) e Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) com forte certeza de desempenho e pontos brilhantes na extensão da cadeia industrial de médio e longo prazo.
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) mencionou que o lado da demanda de todo o ano ainda é resiliente, 2022q1 ou o ponto baixo da indústria. Desde o segundo trimestre, com o enfraquecimento ano a ano do impacto do preço do carvão + a abertura do aumento de preços, o desempenho pode melhorar trimestre a trimestre. No médio e longo prazo, o cimento entrou em um período de demanda descendente. No futuro, a indústria se concentrará nas oportunidades trazidas pela mudança do lado da oferta da indústria sob os objetivos de “duplo controle” e “duplo carbono”: a) a política exige que a proporção de capacidade de referência em 2025 ultrapasse 30%, e a capacidade da indústria de 2500t/D e abaixo deve se retirar uma após a outra no futuro, e a capacidade total diminuirá em mais de 8,6%.
B) a indústria de cimento deve ser incluída no comércio de carbono no futuro. A transformação do imposto de carbono + redução de emissões irá agravar a pressão de custos das pequenas empresas, destacar a vantagem competitiva líder, expandir ainda mais através de fusões e aquisições, melhorar a voz e gradualmente aumentar o centro de preços. Do lado da procura, espera-se que o lado da infra-estrutura do primeiro trimestre tenha um bom início em 2022, e a parte inferior do lado imobiliário recupere. No médio e longo prazo, a indústria do cimento como um todo pode desenvolver-se na tendência de “redução de volume e aumento de preços”. Depois de ser incluída no comércio de carbono, pode acelerar a melhoria da concentração do lado da oferta, e a melhoria da participação líder deve apoiar o crescimento do desempenho. Do ponto de vista da rentabilidade e valorização de dividendos, as empresas cimenteiras apresentam alta relação preço de desempenho de investimento.
[Tema 3] grandes finanças
A China Post Securities disse que a divulgação intensiva do relatório anual ajudou o mercado de reparo de avaliação bancária e continuou a ser otimista sobre o desempenho das ações bancárias. Atualmente, a avaliação das ações bancárias é geralmente inferior à de outras indústrias, e também está perto do nível de avaliação mais baixo da história. À medida que o setor bancário entra no período intensivo de divulgação do relatório anual de 2021, vale a pena olhar para o mercado de reparo de avaliação do setor bancário. A política de crescimento constante no segundo trimestre se tornará a força motriz para o desempenho do setor bancário na próxima etapa. Ações relevantes com alto crescimento, ativos de alta qualidade e fosso de negócios profundo devem receber mais atenção do mercado.
Soochow Securities Co.Ltd(601555) apontou que, para o setor de valores mobiliários, as políticas são frequentes e otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo do setor de valores mobiliários. ① Uma série de políticas para promover a construção de sociedades de valores mobiliários e mercados de capitais (fundos de seguros, novas regulamentações sobre swaps de renda, contas abrangentes e a implementação integral do sistema de registro) foram introduzidas uma após a outra, o que é benéfico para a ficc, gestão de riqueza e cadeia industrial de grandes bancos de investimento. ② A incerteza do centro de lucro de longo prazo aumentou: o negócio de gestão de riqueza continuou a crescer, e os canais, produtos e consultores de investimento se beneficiaram profundamente; A escala de derivados manteve rápido crescimento, novos produtos foram lançados um após o outro, o sistema de superposição continuou a ser padronizado e ficc constituiu o incremento central; A construção do mercado de capitais multi-nível acelerou, e o conselho de ciência e inovação e a bolsa de valores de Pequim trouxeram novo incremento. Ao mesmo tempo, a reforma do sistema de registro também trouxe dividendos para o sistema de negócios de ações. ① Há um grande contraste entre os fundamentos e políticas das empresas de valores mobiliários e a avaliação. Os lucros das empresas de valores mobiliários continuam a atingir um novo alto. Em relação à roe, eles estão perto do nível do mercado de touros anterior (20152016), mas sua avaliação ainda está na parte inferior 1/4 da avaliação histórica. Estamos otimistas sobre o valor de alocação de longo prazo das empresas de valores mobiliários.
Para o setor de seguros, as taxas de juros estabilizaram e a reparação da avaliação está iminente. ① Seguro de propriedade, seguro automóvel e ressonância de frequência não co carro, o padrão de concorrência estabilizou-se e as vantagens das principais empresas de seguros expandiram-se. Um ano após a reforma abrangente do seguro automóvel, o crescimento anual do rendimento do prémio foi significativamente melhorado. Ao mesmo tempo, o prémio do seguro não automóvel continuou a aumentar; A médio e longo prazo, o efeito da escala será ainda mais reforçado. Espera-se que as seguradoras líderes ampliem ainda mais seu espaço de lucro e fortaleçam barreiras competitivas em virtude de suas vantagens em taxas, canais e marcas. ② No curto prazo, devido à contradição entre oferta e demanda da indústria, a pressão sobre o lado da responsabilidade do seguro de vida é significativa.
Além disso, China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) Securities disse que a cadeia da indústria de gestão de riqueza tem amplo espaço de desenvolvimento sob a nova fase de desenvolvimento. Atualmente, a economia da China mudou para a fase de desenvolvimento de alta qualidade, com o PIB da China excedendo 100 trilhões de yuans e PIB per capita excedendo US $ 1 trilhão. A riqueza dos residentes acumulou-se rapidamente, a escala de ativos investáveis aumentou rapidamente e a transformação da alocação de ativos de ativos físicos para ativos financeiros acelerou. Com o posicionamento da política de “habitação, habitação e não especulação”, a quebra da rígida troca da gestão financeira bancária, a aceleração da transformação do patrimônio líquido e o declínio das taxas de juros, a proporção crescente da alocação de ativos patrimoniais dos residentes é uma tendência geral, que traz espaço de crescimento para o mercado de gestão patrimonial. Ao mesmo tempo, a expansão das instituições de gestão de riqueza, o enriquecimento contínuo de produtos e a criação de mais produtos financeiros para atender às necessidades de gestão de riqueza familiar no mercado também contribuem para o desenvolvimento e crescimento do mercado de gestão de riqueza. O grande negócio de gestão de riqueza é uma faixa de alta qualidade de médio e longo prazo para empresas de valores mobiliários, e o espaço de negócios de venda de produtos financeiros em base de comissão, participação e retenção de fundos públicos, gestão de ativos e outros negócios da cadeia industrial é expandido.
A transformação ecológica do mercado de capitais e o surgimento da tendência de institucionalização propiciam oportunidades para o desenvolvimento do negócio institucional das empresas de valores mobiliários. As necessidades de negócios de corretagem institucional, vendas, terceirização de custódia, negociação, prevenção de riscos e controle relacionados aos clientes institucionais têm aumentado. Ao mesmo tempo, a mudança de investidores de mercado, o desenvolvimento e crescimento de investidores institucionais, a melhoria da volatilidade do mercado, o crescimento da cobertura de clientes, a cobertura de riscos e a demanda de construção de estratégias de diversificação promovem o desenvolvimento de serviços de negociação institucional. As principais empresas de valores mobiliários se beneficiaram profundamente em virtude da qualificação de negócios, força de capital, recursos do cliente e capacidade de controle de risco.
[Tópico 4] metais preciosos
Os títulos Qianhai da Ásia Oriental mencionaram que o ouro entrou em um importante ponto de tempo de alocação. O mercado de ouro é altamente líquido, e a expectativa do mercado muitas vezes desempenha um papel importante. Olhando para trás nos últimos seis aumentos de taxa de juros, a média de aumento e queda do ouro no ano, meio ano e um mês antes do aumento da taxa de juros do Fed foi de 10,37%, – 0,99% e – 1,32%, respectivamente; A média de aumento e diminuição no ano seguinte, meio ano e um mês foram de 6,67%, 7,81% e 0,02%, respectivamente. O desempenho do mercado do ouro após o aumento da taxa de juros é melhor do que o anterior ao aumento da taxa de juros, indicando que a liberação das preocupações do mercado tem desempenhado um papel positivo na promoção do preço do ouro.
Western Securities Co.Ltd(002673) apontou que a taxa de vitória do ouro de alta é alta no próximo ano. 1) O ponto de inflexão da inflação alta estrutural após a epidemia está se aproximando, e a letalidade deste fator para títulos de taxa de juros negativa enfraquecerá.
2) a economia dos EUA pode desacelerar no quarto trimestre, e o risco de recessão no próximo ano é muito alto. Se o conflito entre a Rússia e a Ucrânia desencadear uma crise na cadeia de suprimentos, os Estados Unidos e até mesmo o mundo iniciarão uma recessão econômica mais cedo. No próximo ano, a rentabilidade das ações dos EUA enfraquecerá gradualmente, e as demandas dos investidores institucionais para a alocação de ativos seguros, como o ouro, aumentarão.
3) a expectativa de contração da tabela foi parcialmente digerida.A probabilidade de o rendimento dos títulos dos EUA a 10 anos quebrar 2,5% não é alta, e espera-se que o pico seja antes e após o desembarque das botas de contração da tabela. Com o desembarque das botas de redução da escala, a aproximação das eleições de médio prazo e o surgimento de pressão descendente sobre a economia, o rendimento dos títulos dos EUA a 10 anos pode entrar no ciclo descendente do final do segundo trimestre ao início do terceiro trimestre. Espera-se que a escala de títulos de taxa de juro negativa global recupere novamente, e o ouro também recupere por cerca de um ano. O valor do ouro ainda é muito significativo à esquerda.
Minsheng Securities acredita que oportunidades de alocação de ouro estão chegando. Em comparação com o ouro, a flutuação de valor das ações de ouro também é afetada por seus fundamentos e outros fatores, resultando na volatilidade do índice de ouro maior que o preço do ouro. Ao analisar a elasticidade de desempenho, devemos nos concentrar na proporção de produção de ouro mineral, no custo abrangente de controle de ouro e no planejamento de aumento da produção e armazenamento. Como a flutuação da tendência do custo da mineração de ouro em relação ao preço do ouro é insignificante, o aumento do preço do ouro pode levar diretamente ao aumento do lucro do negócio do ouro mineral, e o desempenho com alta proporção de ouro mineral tem maior flexibilidade para o desempenho do preço do ouro.
