Em 10 de abril, Boc International (China) Co.Ltd(601696) economista chefe global Guan Tao disse em entrevista exclusiva ao repórter do China Securities Journal que, em termos de política monetária, o impacto da epidemia em diferentes indústrias da economia real é assimétrico, o que requer a irrigação por gotejamento precisa da política monetária estrutural. Ainda há espaço para a China reduzir as reservas mínimas e as taxas de juro, e as duas ferramentas podem ser usadas alternadamente ou sobrepostas.
Guan Tao acredita que, desde este ano, a política fiscal acompanhou ativamente a aceleração da construção de grandes projetos em muitos lugares. Sob o pano de fundo de crescimento constante, espera-se que o ritmo rápido de emissão de títulos especiais no segundo trimestre continue, e o investimento em infraestrutura se tornou um importante ponto de partida para impulsionar o crescimento econômico estável.
De acordo com a agência de notícias Xinhua, um Simpósio Econômico de especialistas e empresários foi realizado em 7 de abril. Guan Tao participou e falou no Simpósio sobre a situação econômica.
no segundo semestre do ano, precisamos estar preparados para enfrentar dificuldades
China Securities Journal: atualmente, em face da crescente incerteza da situação internacional e da ocorrência frequente de múltiplos surtos na China, que características você acha que a economia mostrará no segundo trimestre
Guan Tao: Atualmente, os desafios enfrentados pela operação econômica da China são externos e internos. Internamente, a recente epidemia espalhou-se em muitos lugares e afetou uma ampla gama, que teve graus variados de impacto na manufatura, indústria de serviços, demanda interna e externa, e bloqueou a cadeia de suprimentos e logística. No entanto, se a situação epidêmica da China for efetivamente controlada a tempo, as atividades econômicas se recuperarão significativamente no segundo trimestre, à medida que a situação epidêmica for aberta e o investimento for acelerado. É claro que a recuperação não significa recuperação ou estabilização, mas ainda temos de estar preparados para as dificuldades do segundo semestre.
Externamente, a intensificação dos conflitos geopolíticos desde este ano enfraquecerá o ímpeto da recuperação econômica global. O último relatório do banco mundial aponta que o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e o impacto das sanções contra a Rússia estão a perturbar a oferta de produtos de base, a aumentar a pressão financeira e a conter o crescimento global; O banco mundial baixou a previsão de crescimento da Ásia Oriental e The Pacific Securities Co.Ltd(601099) região este ano para 5%, 0,4 pontos percentuais abaixo da previsão em outubro do ano passado; Se as condições globais piorarem e as respostas das políticas nacionais forem fracas, o crescimento pode diminuir para 4%.
Ao mesmo tempo, os conflitos geopolíticos também continuam a impulsionar os preços globais das commodities, o que pode reduzir o excedente comercial da China mais rapidamente. Estima-se que, de acordo com o cálculo do preço médio global do petróleo bruto de US $ 103 / barril no primeiro trimestre deste ano, assumindo que o volume de importação de petróleo bruto seja o mesmo que no mesmo período do ano passado, serão pagos US $ 130 bilhões adicionais em comparação com o ano passado.
China Securities News: o simpósio propôs que “manter a economia funcionando dentro de uma faixa razoável é principalmente estabilizar o emprego e os preços”.
Guan Tao: previsão do ano passado do nível de inflação deste ano, geralmente acredita-se que a China enfrentará pressão de inflação moderada, o PPI deve atingir o pico e cair, e o IPC recua ligeiramente. No entanto, este ano, afetado por alguns fatores inesperados no ambiente internacional, a China pode enfrentar certa pressão externa de inflação de insumos e aumento de preços causados pela pressão interna de suprimentos, como interrupção da cadeia de suprimentos e obstrução logística. Embora a taxa de crescimento do IPC no Japão tenha sido relativamente baixa desde a epidemia, com apenas 0,6% em fevereiro, o governador do Banco do Japão disse recentemente que a taxa de inflação do Japão pode chegar a cerca de 2% a partir de abril, mas a inflação baseada em custos “não é uma coisa boa”. Por conseguinte, alcançar a estabilidade de preços de base é também um dos principais objectivos de manter o funcionamento económico num intervalo razoável.
política monetária direcionada tem efeito de irrigação por gotejamento mais preciso
China Securities Journal: foi proposto no simpósio que para consumidores que consomem bens de consumo duráveis e têm dificuldade em reembolsar empréstimos afetados pela epidemia, é necessário estudar as políticas de apoio financeiro correspondentes. Do seu ponto de vista profissional, quais políticas de apoio financeiro devem ser dadas
Guan Tao: da perspectiva de políticas monetárias tais como instrumentos financeiros físicos diretos e refinanciamento e juros de desconto introduzidos durante a epidemia, políticas monetárias direcionadas desempenham um papel mais preciso na irrigação por gotejamento. De acordo com diferentes finalidades, as políticas de apoio financeiro podem ser divididas em três categorias: primeiro, em termos de preço, o banco central pode orientar as instituições financeiras a transferir lucros para tipos específicos de empréstimos ao consumo para bens duradouros em regiões específicas, através da política de refinanciamento e desconto; Em segundo lugar, em termos de quantidade, de acordo com as diferentes condições dos consumidores, o limite máximo do empréstimo pode ser aumentado para aliviar a pressão de liquidez; Em terceiro lugar, em termos de extensão, para os consumidores afetados pela epidemia e com dificuldade em reembolsar empréstimos, eles podem adiar o pagamento de juros, ou cooperar com políticas fiscais para fazer certo alívio da dívida de acordo com o grau de impacto e declínio de renda.
China Securities Journal: foi proposto no simpósio que deveríamos fortalecer ainda mais o resgate de algumas indústrias e dar pleno jogo ao papel alavancador dos títulos especiais do governo local.
Guan Tao: obrigações especiais do governo local são obrigações emitidas pelos governos locais para construir um projeto especial específico. Portanto, o projeto de obrigações especiais apresenta um descompasso de prazo de capital natural, o que requer a intervenção de fundos ociosos de médio e longo prazo para liberar o custo precoce da precipitação. Os REITs, que têm sido ativamente promovidos nos últimos anos, desempenham esse papel. Como conectar a transferência de capital entre investidores e maximizar a utilidade é a tarefa do mercado de capitais. Além disso, devido à participação do mercado de capitais, a semana de capital muda rapidamente, o que é propício à formação de resultados de investimento mais rápido.
ainda há espaço para reduzir as reservas mínimas e as taxas de juro
China Securities Journal: foi proposto no simpósio que as políticas e medidas deveriam ser fortalecidas com antecedência e no tempo, e aquelas que foram emitidas deveriam ser implementadas o mais rápido possível. Quais são suas sugestões para a próxima política fiscal para ajudar a estabilizar o crescimento econômico
Guan Tao: no contexto do enfraquecimento das expectativas do mercado e da baixa vontade de investimento e consumo privados, a política fiscal pode desempenhar um papel mais eficaz do que a política monetária. A política orçamental estrutural pode centrar-se em pontos de dificuldade económicos e pontos de bloqueio; Ao mesmo tempo, o investimento e a alavancagem governamentais podem ser impulsionados por uma política fiscal ativa para promover a recuperação econômica, de modo a melhorar o investimento privado e a disposição para o consumo.
Desde o início deste ano, a política fiscal acompanhou ativamente a aceleração da construção de grandes projetos em muitos lugares. No primeiro trimestre, a escala de emissão de novos títulos especiais locais representou 35,56% da nova cota anual. Sob o pano de fundo de crescimento constante, espera-se que o ritmo acelerado de emissão de títulos especiais no segundo trimestre continue, e o investimento em infraestrutura se tornou um importante ponto de partida para impulsionar o crescimento econômico estável.
Além disso, a fim de lidar com o impacto adverso da epidemia na subsistência das pessoas, sugere-se que as políticas financeiras devem compensar adequadamente sujeitos de mercado difíceis, como pequenas, médias e microempresas em algumas indústrias e algumas famílias e indivíduos, aliviar a pressão da tensão do fluxo de caixa causada pela epidemia e esforçar-se para ajudá-los a superar as dificuldades.
China Securities Journal: como você acha que a política monetária funcionará no futuro em vista da pressão econômica enfrentada no segundo trimestre
Guan Tao: no primeiro trimestre deste ano, a recuperação econômica da China sofreu de múltiplos surtos, o que significa que a partir do segundo trimestre, as macropolíticas devem fortalecer o apoio ao crescimento econômico estável. No simpósio, também foi proposto que “tome a iniciativa de superar as dificuldades e responder às dificuldades” e “as políticas devem contar com a força da frente, adicionar força a tempo e estudar novos planos”.
Em termos de política monetária, o impacto da epidemia em diferentes indústrias da economia real é assimétrico, o que requer irrigação gotejada precisa da política monetária estrutural. Ao mesmo tempo, uma política monetária prudente não pode aumentar seu apoio à economia real sem a ferramenta agregada. Na próxima etapa, é necessário introduzir oportunamente políticas agregadas, como a redução das reservas mínimas e taxas de juros. Embora o Federal Reserve acelere o aperto da política monetária e algumas mudanças tenham ocorrido nos fluxos de capital transfronteiriços da China e na tendência da taxa de câmbio RMB, ela ainda é basicamente estável e dentro de um intervalo normal e controlável, Isso também criou condições para que a China relaxe ainda mais o seu ambiente de política monetária.
Da escolha específica de reduzir as reservas mínimas e a taxa de juro, ambos podem reduzir o custo de financiamento da economia real, mas o efeito da redução da taxa de juro na redução do custo de financiamento é mais directo, e a cadeia de transmissão de redução das reservas mínimas será mais longa. Ainda há espaço para a China reduzir as reservas mínimas e as taxas de juro, e as duas ferramentas podem ser usadas alternadamente ou sobrepostas.
