Entrega expressa: a política de prevenção de epidemias começou a prestar atenção à logística e garantia de fornecimento. Os nós logísticos devem ser abertos tanto quanto possível, e o pessoal de garantia de fornecimento pode sair o máximo possível. O frete rodoviário é proibido de tamanho único para todos os controles. Esperamos que o consumo de e-commerce e logística expressa sairão da calha e gradualmente se recuperarão em um futuro próximo, e continuar recomendando as empresas líderes de logística expressa.
1) no nível da política esta semana, atribuímos grande importância à garantia logística e fornecimento, e expressamos ativamente nossa posição e promovemos a recuperação logística:
① na reunião de 7 de abril, o primeiro-ministro Li Keqiang apontou que, atualmente, a coordenação deve ser reforçada para garantir o funcionamento ordenado de redes de espinha dorsal, como linhas de tronco de transporte e portos, promover o fluxo suave da logística internacional na China e manter a estabilidade da cadeia industrial e cadeia de suprimentos. ② De 8 a 9 de abril, o vice-premier sun Chunlan investigou e apontou em Xangai que os pontos de bloqueio e pontos de interrupção do transporte e distribuição logística devem ser abertos o mais rápido possível, enquanto fazem um bom trabalho na prevenção e controle de epidemias, mais garantia de que as empresas de fornecimento e pessoal devem retornar aos seus postos e colocar em operação, de modo a promover efetivamente a estabilidade e suavidade da cadeia de suprimentos e cadeia industrial. ① Em 9 de abril, a Comissão Municipal de Comércio de Xangai disse que deveria “garantir que as lojas do nó devem ser abertas o máximo possível e que o pessoal de garantia e fornecimento possa sair o máximo possível”. ① Shanghai Post e express o grupo líder de prevenção e controle epidêmico da indústria, a Comissão Municipal de Comércio de Xangai e outros departamentos competentes formulam ativamente regras para a abertura de pré-armazém de comércio eletrônico, centro de distribuição e funcionários expressos. Acreditamos que após o teste severo desta rodada de epidemia, as políticas nacionais e de controle de Xangai serão refinadas e racionalizadas gradualmente, e mais atenção será dada à importância da estabilidade logística. A plataforma de comércio eletrônico retomará a operação, os nós logísticos e funcionários serão abertos e retrabalhados um após o outro, o problema do tráfego de caminhões também será aliviado e o julgamento geral da logística expressa levará a um ponto de virada de recuperação; A melhoria das políticas e a capacidade de garantia de serviços de segurança da indústria logística também foram efetivamente fortalecidas, mesmo que a situação epidêmica se repita no futuro, isso não mudará a dureza do desenvolvimento.
2) Jingdong Logística, SF, correios e outras empresas de entrega expressa retomaram em Xangai: em 9 de abril, Jingdong casa lançou o “pacote fresco garantido”. De acordo com as informações oficiais do Jingdong Mall, Jingdong Logística foi aprovada e gradualmente retomará Jingdong Logística a partir de agora. Além disso, de acordo com a conferência de imprensa sobre prevenção e controle de epidemias em Xangai, o pessoal de garantia e fornecimento, como o irmão expresso, retornou aos seus postos. Em 8 de abril, 1096 pessoas foram adicionadas ao posto, e 2000 pessoas foram transferidas para Xangai de fora da cidade. Ao mesmo tempo, o governo municipal de Xangai organizou empresas de fornecimento expresso postal, expresso SF e garantia chave para realizar a distribuição local. Em 8 de abril, 7706 correios retornaram ao posto de seguro e fornecimento, e mais de 1250 veículos de transporte estiveram envolvidos em seguros e fornecimento todos os dias. Sob a promoção ativa de políticas, a lacuna da demanda do mercado ainda é grande, e a entrega de medicamentos por expresso provou ser segura e controlável.Acreditamos que as empresas de logística expressa chefe irá gradualmente restaurar a capacidade de transporte e mão de obra, garantir a segurança e eliminação, e atender à recuperação da demanda.
3) durante o feriado do Dia da Varredura de Túmulos, a indústria postal expressa nacional entregou 690 milhões de pacotes expressos, um aumento homólogo de – 12,8%. Considerando a atual flexibilização da política e inibição da demanda, acreditamos que a pior situação acabou basicamente e aguardamos a recuperação da demanda: os dados de monitoramento dos correios nacionais mostram que durante o feriado do Dia da Varredura de Túmulos, a indústria postal expressa nacional recebeu 660 milhões de pacotes, uma diminuição de 13,3% em relação ao mesmo período de 2021 e um aumento de 24,1% em relação ao mesmo período de 2020; Foram entregues 690 milhões de encomendas, uma diminuição de 12,8% face ao mesmo período de 2021 e um aumento de 27,1% face ao mesmo período de 2020. Acreditamos que, desde março, a situação epidêmica tem sido severa e as medidas de controle têm sido rigorosas, o que tem pressionado o volume de negócios expresso a curto prazo e diminuído ano a ano.
Mudanças positivas nas políticas de gerenciamento de prevenção de epidemias em todo o país e Xangai impulsionarão a recuperação da indústria logística; Devido ao impacto da epidemia no curto prazo, o pessimismo foi totalmente liberado. Geralmente acreditamos que o pior impacto passou e o ponto de inflexão da indústria aparecerá. Para o sistema Tongda, o lucro do bilhete único de cada empresa permanece em um nível alto, a recuperação da demanda é otimista no futuro e o desempenho principal continua a melhorar; Para SF, ajuste de operação de curto prazo está em vigor, sobreposto a rigoroso controle de custos, o desempenho da empresa continua a melhorar, eficácia de benefícios de médio e longo prazo, layout de negócios internacional e outro diversificado, com crescimento e alto valor de alocação. As ações recomendam principalmente S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , e as ações americanas estão otimistas sobre a China Express.
Aviação: a grave epidemia levou a um declínio contínuo na implementação de voos da aviação civil. Devemos prestar atenção à melhoria do padrão de oferta e demanda da indústria após o alívio da epidemia; Muitos países abriram rotas internacionais e flexibilizaram as políticas de entrada e saída. Após a epidemia ser aliviada, espera-se que o negócio internacional de transporte de passageiros aumente rapidamente.
1) a situação epidêmica é grave. Durante o Festival de Qingming, o número de voos de passageiros da aviação civil diminuiu ano a ano, e a operação de curto prazo de cada companhia aérea está sob pressão: de acordo com os dados do steward da aviação, 18619 voos foram realizados na semana passada (04.02-04.08), com uma comparação em cadeia de – 13,6%, contra – 81,2% em 2019 e – 80,0% em 2021; Entre eles, a China Southern Airlines / China Eastern Airlines / Air China realizou 3789 / 2187 / 2408 voos, com uma relação mês a mês de – 22,5% / + 2,2% / – 2,6%, comparado com – 73,3% / – 85,0% / – 74,3% em 2019 e – 75,1% / – 85,0% / – 75,0% em 2021; Foram realizados 519351 voos na primavera e outono/Jixiang, com uma relação mês a mês de – 24,2% / – 31,0%, comparado com – 80,2% / – 88,0% em 2019 e – 83,9% / – 89,1% em 2021. Em 4 de abril, a China China realizou 1670 voos de passageiros, o menor número de voos na China desde este ano. Em 5 de abril, 176455 casos de infecção local haviam sido relatados nesta rodada de epidemia, com mais de 90000 casos em Xangai, afetando 29 províncias. Acreditamos que: (1) a principal razão para o número de voos durante este feriado é que Xangai implementa estritamente a política de prevenção e fechamento de epidemias. Como um importante centro de aviação na China, a suspensão do mercado de aviação de Xangai tem um forte efeito supressor sobre o volume total; Além disso, todas as localidades pedem “sacrifício e varrimento de nuvens” e defendem a não saída do mercado. A pressão de curto prazo sobre a aviação é esperada. É necessário usar vacina xenogênica como vacinação sequencial para se espalhar gradualmente quando a situação epidêmica melhorar, e a demanda pode ser adiada; (2) Desde o surto, a demanda de aviação da China recuperou em reviravoltas e voltas. As operações aéreas da China atingiram o fundo quatro vezes, e a posição inferior da demanda tem sido relativamente clara. É otimista que a recuperação da demanda após a melhoria da epidemia destacará a elasticidade do preço dos bilhetes causada pelo aperto do lado da oferta.
2) muitos países flexibilizaram as restrições de entrada e saída, as rotas internacionais foram abertas uma após a outra e o volume de negócios internacionais das companhias aéreas aumentará gradualmente: desde o final de março, muitos países anunciaram sucessivamente políticas para flexibilizar as restrições de entrada e abrir rotas internacionais. A Coreia do Sul cancelou o plano de listar o Vietnã, Mianmar e Ucrânia como áreas isoladas. Todo o pessoal de entrada que completou todo o processo de vacinação, independentemente da nacionalidade, não precisa ser isolado. O Aeroporto de Incheon restabeleceu a ordem de entrada antes da epidemia e as rotas internacionais serão restauradas em duas etapas a partir de maio; As Filipinas estão oficialmente abertas a turistas chineses sem isolamento; A fronteira da Nova Zelândia está se abrindo gradualmente e os requisitos de quarentena de entrada também estão sendo relaxados; A Malásia reabriu a fronteira a partir de 1º de abril para permitir que aqueles que completaram a vacinação entrem no país sem isolamento; A Tailândia anunciou novas regras de entrada, e os turistas estrangeiros não são mais obrigados a apresentar relatórios de testes de ácido nucleico dentro de 72 horas antes da partida; O Japão levantará a proibição de entrada de 106 países; A Rússia retomou voos com 52 países amigáveis desde 9 de abril. Acreditamos que reduzir as restrições de entrada e saída e retomar os voos internacionais em muitos países são propícios para a recuperação do transporte internacional de passageiros das companhias aéreas. Com a melhoria da situação epidêmica na China, a demanda por viagens transnacionais e viagens de negócios trará uma recuperação explosiva.
No lado da demanda, é impactada pela epidemia no curto prazo. Com a promoção da acupuntura e medicamentos específicos e a promoção da prevenção científica de epidemias, a demanda suprimida de viagens se recuperará gradualmente. Do lado da oferta, a introdução da capacidade de transporte das companhias aéreas é lenta, o crescimento da capacidade de transporte tem sido rigorosamente controlado nos últimos dois anos e o baixo crescimento da oferta a médio prazo tem uma elevada certeza. Além disso, com a abertura de linhas de fronteira ultramarina, os voos internacionais foram gradualmente retomados, esperando a melhoria da situação epidêmica da China e uma clara tendência de crescimento da demanda internacional de transporte de passageiros. Foco em recomendar Air China Limited(601111) (que beneficiará significativamente com a recuperação de viagens oficiais); Líder de aviação de baixo custo Spring Airlines Co.Ltd(601021) ; China Southern Airlines Company Limited(600029) , com alta proporção de linhas chinesas e flexibilidade de alto desempenho; China Eastern Airlines com vantagens óbvias de localização; Preste atenção às companhias aéreas regionais China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Aeroporto: afetado pela epidemia na China, 6659 voos de passageiros foram realmente realizados na China durante o feriado do Festival de Qingming, e a aviação civil deve enviar 562000 passageiros, uma diminuição anual de 87%. O aeroporto foi muito impactado pela superposição de epidemia e acidente aéreo. De acordo com os dados do aeromoço (04.02-04.08), a capital / Hongqiao / Baiyun / Bao’an / Pudong / Daxing China realizou 1109 / 37 / 2616 / 1574 / 34 / 1031 voos, com uma relação mês a mês de – 12,3% / – 92,3% / – 9,3% / + 39,0% / – 76,1% / + 2,7%, comparado com – 86,2% / – 99,2% / – 61,5% / – 72,8% / – 99,3% em 2019. Com a promoção da vacinação e medicamentos específicos, espera-se que o fluxo de passageiros da China International Airlines se recupere gradualmente. A longo prazo, o negócio de aviação do aeroporto é estável, enquanto a indústria isenta de impostos tem um enorme espaço. Os aeroportos listados continuarão a beneficiar de dividendos isentos de impostos no futuro, com foco nos líderes aeroportuários Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) .
Estradas e ferrovias: o Ministério dos Transportes implantou e implementou o trabalho de garantir o fluxo suave da logística de frete, enfatizando “uma interrupção e três continuidade” para garantir o fluxo suave da logística: sob a grave situação de prevenção e controle epidêmico recente, algumas regiões adotaram camada a camada e tamanho único para todas as medidas de controle de tráfego para veículos de carga, algumas áreas de serviço via expressa foram encerradas e algumas estações de prevenção e teste epidêmico rodoviário foram congestionadas, resultando na obstrução do transporte de mercadorias e logística deficiente, O fornecimento de produção e materiais vivos em algumas áreas tem sido afetado, o que tem atraído grande atenção de todos os setores da sociedade. No dia 7 de abril, o Ministério dos Transportes realizou uma reunião sobre o mecanismo de coordenação do apoio logístico, que estudou e implantou o trabalho de garantir o transporte suave da logística de carga, enfatizando a garantia de “uma interrupção e três continuidade” (uma interrupção refere-se ao bloqueio resoluto do canal de transmissão do vírus; “três continuidade” refere-se à rede contínua de transporte rodoviário, o canal verde contínuo de transporte de emergência e o canal de transporte contínuo de produção em massa e materiais vivos necessários). Acreditamos que com a atenção do nível nacional, a obstrução da logística rodoviária será gradualmente melhorada, e o ritmo de liberação da demanda de transporte será acelerado.
A estratégia de investimento desta semana: a política de controle logístico foi relaxada, e a indústria inaugurou o ponto de viragem da recuperação. No estágio inicial, as expectativas pessimistas das principais empresas foram totalmente liberadas devido ao impacto da epidemia e do preço do petróleo. Para o sistema de acesso, os lucros de ticket único de cada empresa permanecem em alto nível e estão otimistas quanto à melhoria do desempenho líder; SF está sob pressão durante o período de ajuste da operação e é otimista sobre o valor do layout de médio e longo prazo. A demanda de aviação da China foi impactada pela epidemia e acidente aéreo no curto prazo, mas o ciclo de recuperação da indústria não foi alterado. Atualmente, a prevenção de epidemias científicas lançou sinais positivos, e a certeza da oferta abrandou. Ainda está otimista sobre a inversão da oferta e demanda na indústria de aviação por um longo tempo, adicionando à reforma orientada para o mercado dos preços dos bilhetes para abrir espaço flexível. Combinação desta semana: S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) Air China Limited(601111) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) .
Dicas de risco:
1) o risco de recessão macroeconómica terá um grande impacto na procura global de transportes.
2) a concorrência de preços na indústria expressa excede a expectativa do mercado. Actualmente, a guerra dos preços na indústria expressa é geralmente controlável, mas não exclui uma guerra de preços em larga escala, corroendo os lucros das empresas cotadas.
3) risco de aumento do preço do petróleo e do custo do trabalho. Os custos de transporte e mão de obra, como os principais custos das empresas de transporte, podem enfrentar o risco de aumento dos preços do petróleo e aumento acentuado dos custos trabalhistas.
