Segunda Negra.
Em 11 de abril, o desempenho de uma ação foi fraco, e os três principais índices de ações caíram acentuadamente um após o outro. Tópicos relacionados como “under a shares” e “fund fall” foram publicados na pesquisa quente do microblog.
No fechamento, o índice composto de Xangai caiu 2,61%, o índice composto de Shenzhen caiu 3,67%, o índice de gema caiu 4,2%, e o volume de negócios entre as duas cidades foi de 963,7 bilhões.
O desempenho dos estoques nas duas cidades também apresentou um declínio geral, com 560 estoques subindo e 4172 estoques caindo.
Do ponto de vista dos setores industriais, apenas os setores agrícola, florestal, pecuária e pesqueiro relacionados à demanda por commodities epidêmicas obtiveram retornos positivos, enquanto setores em crescimento como a nova energia, metais não ferrosos e eletrônicos lideraram o declínio. Em termos de fundos north bound, a saída líquida ao longo do dia foi de 5,968 bilhões, a saída de conexão de ações de Xangai foi de 3,119 bilhões e a saída de conexão de ações de Shenzhen foi de 2,849 bilhões.
O índice de tecnologia Hang Seng caiu abaixo da marca de 4200 pontos, caindo mais de 5% durante a sessão, e fechando em 418461 pontos, queda de 5,38%. O índice Hang Seng também fechou mais de 3%.
No disco, as grandes ações de tecnologia continuaram a liderar o mercado, com o grupo Xiaomi e a meituan caindo mais de 6%, o grupo baidu caindo mais de 5%, as participações Tencent caindo mais de 4% e o grupo JD caindo mais de 2%. Estoques de baterias de lítio e estoques de automóveis lideraram os declínios, com Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Great Wall Motor Company Limited(601633) liderando os declínios, com declínios superiores a 10%; As existências de restauração, as existências de energia eólica, as existências de aviação, as existências de semicondutores, as grandes existências financeiras, as existências farmacêuticas, as existências de habitação interior e as existências de gestão imobiliária também caíram geralmente.
Após horas, 25 empresas de fundos, incluindo Huaxia, China Europa, Boshi, China Merchants, YONGYING, Golden Eagle, Everbright Prudential, HSBC Jinxin, CITIC Prudential, ChuangJin Hexin, YONGYING, Shanghai Investment Morgan, Cinda AoYa, SDIC UBS, Qianhai Kaiyuan, Nord, Hengyue, Jinxin, Hang Seng Qianhai, Puyin AXA, TEDA Manulife e Westlife, fizeram comentários detalhados e abrangentes sobre o desempenho do mercado de ações de Hong Kong e de hoje pela primeira vez. Os respondentes da oferta pública comentaram geralmente que o ajuste acentuado do mercado hoje decorre da ação conjunta de múltiplos fatores no país e no exterior.
Em geral, a epidemia e as taxas de juros invertidas entre a China e os Estados Unidos impactaram ações e ações de Hong Kong. Por um lado, a taxa de juros invertida das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos da China aumentou a pressão de saída de capital e arrefeceu as expectativas frouxas da China; Por outro lado, a epidemia da China tem despertado repetidamente preocupações do mercado sobre a economia, e levou à obstrução de algumas cadeias de fornecimento, incluindo a nova energia, e a queda do consumo. O sentimento do mercado superimposto tem estado em um estado instável, e tem havido um fenômeno de esmagamento centralizado.
Olhando para o futuro, a oferta pública acredita que o atual investimento no mercado de ações A dará mais ênfase à certeza. No curto prazo, a mentalidade do mercado é mais cautelosa, e a incerteza interna e externa amplifica significativamente a volatilidade na operação do mercado. A médio e longo prazo, espera-se que os fundamentos do mercado permaneçam estáveis ou tenham atingido o ponto temporal do layout de médio prazo.
Para as ações de Hong Kong, espera-se que a oferta pública permaneça fraca e volátil no mercado de ações de Hong Kong a curto prazo, antes que o alto rendimento das obrigações dos EUA e os eventos de risco não tenham diminuído significativamente. No entanto, no atual nível de avaliação, a empresa do fundo sugere que não há necessidade de ser demasiado pessimista sobre as perspectivas de longo prazo do setor de ciência e tecnologia de Hong Kong. Ações rígidas em abril é um pequeno período de lua de mel, com mais rotação de placas e oportunidades de negociação.
epidemia e o impacto da inversão da taxa de juro dos EUA da China em acções
Pelas razões para o declínio acentuado de ações de hoje, as ofertas públicas geralmente acreditam que a superposição de fatores incertos no país e no exterior leva ao ajuste do choque do mercado. Para a China, em primeiro lugar, a atual situação epidêmica de covid-19 na China é grave, impactando a cadeia industrial relevante; Em segundo lugar, os dados de inflação mais elevados do que o esperado desencadearam a correcção das expectativas de liquidez a médio prazo do mercado. No exterior, o spread invertido da taxa de juros dos EUA da China arrefeceu as expectativas soltas da China.
Em resposta ao ajuste das ações A de hoje, Great Wall Fund disse que, atualmente, o fator mais direto e primário que afeta a tendência das ações A está no nível macro. Ao mesmo tempo, alguns fatores macro são transmitidos para a economia real, que suprimiu temporariamente os fundamentos de algumas indústrias e empresas, exacerbou ainda mais as expectativas pessimistas dos investidores, resultando em uma queda acentuada no mercado além das expectativas.
A análise do Fundo Huaxia disse que o índice abriu baixo o dia todo, a gema caiu mais de 4% e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) caiu mais de 7%. Bateria de lítio, moeda digital, semicondutores, imóveis e outros setores caíram; Estoques agrícolas lideraram ganhos à tarde, enquanto logística, compras de grupos comunitários e vegetais pré-fabricados contrariaram a tendência. No fechamento, o índice composto de Xangai caiu 2,61%, o índice composto de Shenzhen caiu 3,67% e o índice de gema caiu 4,20%. Mais de 4100 ações nas duas cidades caíram, com um volume de negócios de 960 bilhões de yuans e uma venda líquida de 5,761 bilhões de yuans de fundos do norte.
Na visão do Huaxia Fund, a queda acentuada do índice reflete que alguns fatores de risco ainda estão em processo de liberação. Em primeiro lugar, a situação epidêmica na China foi repetida e a situação ainda não está clara; Em segundo lugar, o diferencial das taxas de juro entre a China e os Estados Unidos tem estado invertido pela primeira vez desde 2010, suscitando preocupações quanto ao risco de saída de capital; Terceiro, o aperto acelerado da política monetária pelo Fed perturbou o apetite pelo risco.
Especificamente, em termos de expectativas de liquidez, o Cinda Australia Ásia Fund apontou que os dados de inflação mais elevados do que o esperado desencadearam a correção das expectativas de liquidez de médio prazo do mercado. De acordo com os dados divulgados hoje pelo Bureau of Statistics, o IPC subiu 1,5% ano a ano em março e o IPC subiu 8,3% ano a ano, ambos superando as expectativas do mercado.
Com o recente lançamento do Fed de um sinal de contracção mais forte, a taxa de juro dos títulos dos EUA a 10 anos subiu acima de 2,77% (o rendimento invertido das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos da China aumentou a preocupação do mercado com a independência da política monetária). Hoje, o setor agrícola, florestal, pecuária e pesqueiro subiu contra a tendência do mercado, que também refletiu que o mercado começou a prestar mais atenção à inflação.
O ajuste da cadeia imobiliária é causado pelo fracasso de expectativas soltas. Em 6 de abril, a reunião executiva do Conselho de Estado apontou que era necessário fazer uso oportuno e flexível de uma variedade de ferramentas de política monetária para desencadear um rápido aumento na expectativa do mercado de política monetária frouxa em um futuro próximo. Com o fracasso de aliviar as expectativas ao longo do fim de semana, a cadeia imobiliária foi significativamente ajustada, o que também é um motivo importante para a queda do índice ponderado.
Na verdade, do ponto de vista do disco, a razão fundamental é que as ações de peso pesado caíram acentuadamente e o índice caiu acentuadamente. As 20 principais indústrias no valor total de mercado das duas cidades apresentaram um declínio acentuado hoje. Para as 30 principais indústrias, apenas uma indústria, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, subiu hoje. Entre as 30 principais indústrias com valor de mercado total, há 9 indústrias com uma diminuição de mais de 5% e 22 indústrias com uma diminuição de mais de 2%. Os cinco principais setores de peso pesado com valor de mercado total caíram acentuadamente em todos os setores.
Partindo dos dois aspectos da situação epidêmica e expectativa de liquidez, Boshi Fund apontou que a situação epidêmica atual na China é caracterizada por múltiplos surtos, e o desenvolvimento da situação epidêmica é um pouco maior do que o esperado. Muitos lugares atualizaram temporariamente as medidas de prevenção e controle epidêmico, o que irá arrastar para baixo o arranque e produção de empresas e, em seguida, afetar a confiança do mercado na recuperação econômica. E as últimas atas da reunião divulgadas pelo Federal Reserve mostram que o aumento da taxa de juros de acompanhamento e a contração da tabela continuarão a avançar, e o ritmo de aperto de liquidez continuará a acelerar. Superimposta ao atual sentimento frágil do mercado, as ações caíram acentuadamente hoje.
O fundo SDIC UBS também disse que, no geral, o declínio do mercado foi causado principalmente pelos seguintes fatores internos e externos. Primeiro, desde março, a epidemia tem se repetido em muitos lugares em todo o país, que é a mais difundida desde que a epidemia de covid-19 eclodiu pela primeira vez em 20 de março. A situação de prevenção e controle epidêmico em Changchun, Xangai e outras cidades ainda é grave. Com a contínua perturbação da epidemia, a produção e a vida de todas as localidades foram significativamente afetadas.
Em segundo lugar, a taxa de juros das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 2,78% hoje, e o spread da taxa de juros das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos da China foi invertido pela primeira vez desde 2010. O pânico da saída de capital estrangeiro da China e dos Estados Unidos aumentou RMB 5,7 bilhões no fechamento do comércio, e a diferença líquida da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos aumentou RMB 5,7 bilhões; Em terceiro lugar, embora as recentes declarações do Comité Permanente nacional e dos ministérios e comissões estaduais tenham continuado a emitir o sinal de crescimento estável, a esperada redução das reservas mínimas e das taxas de juro não apareceu, e o clima geral ainda é frágil.
Algumas empresas de fundos acreditam que, desde este ano, a recorrência da epidemia trouxe pressão e desafios para a economia real, e a economia da China está enfrentando grande pressão descendente. Como disse o Everbright Prudential Fund, o PMI caiu abaixo da linha de boom e bust afetada pela epidemia em março. A julgar pelas declarações da Comissão de Estabilidade Financeira e das duas sessões, ainda há grande pressão descendente sobre a economia.
Xie Yi, gerente de fundos do fundo Nord, também acredita que a recessão do mercado atual é relativamente grande, principalmente devido à epidemia. Os dados de novos casos em Xangai, a cidade central desta rodada de epidemia, não mostraram sinais óbvios de desaceleração, e espalhou-se até certo ponto em outras cidades. De acordo com a tendência atual, a epidemia levará algum tempo para ser controlada, o que terá um certo impacto nas atividades econômicas da China.
O fundo YONGYING também expressou opiniões semelhantes. No geral, o spread invertido da taxa de juros dos EUA da China esfriou as expectativas frouxas da China, e a epidemia chinesa levou repetidamente à obstrução de algumas cadeias de suprimentos e à queda do consumo.
No exterior, as principais autoridades do Federal Reserve divulgaram a expectativa de aperto monetário, o que levou ao aumento acentuado da taxa de juros real e da taxa de juros nominal dos títulos dos EUA. O aumento da taxa de juros dos títulos dos EUA a 10 anos excedeu significativamente a taxa de juros dos títulos do Tesouro da China a 10 anos, ou indiretamente afetou e comprimiu o espaço para a flexibilização monetária da China.
Recentemente, a situação epidêmica em algumas províncias e cidades, incluindo Xangai, afetou repetidamente o consumo final, e a cadeia de suprimentos de algumas indústrias de manufatura também encontrou dificuldades, que podem afetar a velocidade de conclusão de pedidos e o tempo de entrega do produto no futuro, o que tem um impacto negativo na expectativa de desempenho de algumas indústrias de manufatura high-end midstream.
Em termos de estilo de mercado, o YONGYING Fund acredita que os setores relacionados ao crescimento estável avançam na recessão econômica e expectativas de apoio à política, e o setor de crescimento está atrasado devido à supressão do risco de liquidez no exterior e aos problemas estruturais da cadeia industrial.
Para o reajuste do mercado de hoje, Qianhai Open Source Fund apontou que a principal razão é que, por um lado, o Federal Reserve liberou mais sinais falcões, e as ações dos EUA continuaram a se ajustar à noite, o que também inibiu o apetite de risco da China, especialmente o setor de alta tecnologia de avaliação crescimento. De acordo com as atas da reunião de março da taxa de juros divulgada pelo Federal Reserve, autoridades do Fed acreditam que pode haver vários aumentos de taxa de juros de 50 pontos base na próxima reunião regular, e podem começar a encolher a tabela o mais cedo possível, e rapidamente atingir o limite superior de US $ 95 bilhões por mês em três meses ou um pouco mais.
Por outro lado, desde meados de março, como a expectativa do mercado de relaxamento imobiliário continua a subir, o setor imobiliário também aumentou acentuadamente. Após o aumento acentuado, houve pressão de lucro em etapas. Além disso, a cadeia de suprimentos de algumas indústrias tem sido afetada devido à epidemia, o que faz com que o mercado espere que a taxa de crescimento dessas indústrias diminua, levando ao ajuste.
Além da grave e complexa situação epidêmica na China, que perturba o sentimento do mercado, o China Europe Fund também apontou que a comunidade internacional continua a ser impactada por muitos eventos, como o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e as relações China EUA, o apetite pelo risco do mercado de capitais continua a diminuir, os investidores tornam-se mais cautelosos sobre a linha principal de crescimento de médio e longo prazo, e a atenção crescente ao crescimento estável a curto prazo também reflete isso. A propagação do pessimismo levou a uma queda acentuada no índice de ações.
O Great Wall Fund também disse que a situação de conflito entre Rússia e Ucrânia não é clara, e o risco de dívida global pode aumentar: a tendência de evolução da situação entre Rússia e Ucrânia ainda é desconhecida. Algumas instituições financeiras internacionais acreditam que, com o aumento da inflação global, os preços das matérias-primas podem continuar a subir na base atual; O conflito entre a Rússia e a Ucrânia aumentará o risco de incumprimento da dívida de alguns países, e o risco da dívida global será aumentado ainda mais. Sob a influência de fatores incertos como conflito geográfico, situação internacional e inflação global, a aversão ao risco de fundos aumentou, o que levou ao fortalecimento dos ativos de ouro e à pressão geral sobre o mercado de ações.
Além da epidemia e de seu impacto na economia, bem como das subsequentes mudanças na expectativa de espaço de flexibilização da política monetária, o fundo CITIC Prudential analisou que, de acordo com a experiência histórica, o mercado do primeiro trimestre pode ter terminado, o que também pode ser um dos motivos para o ajuste do mercado.
situação epidêmica tanto no tempo quanto no espaço para atualizar e atacar a cadeia industrial
Vale ressaltar que, hoje, o novo setor de veículos energéticos caiu 3,28%. Referindo-se ao declínio acentuado dos setores de alto crescimento, Huang Biao, gerente de fundos do fundo Jinxin, disse: “a fermentação adicional da epidemia da China fez o mercado se preocupar com a recessão econômica de curto prazo. O pessimismo extremo no curto prazo fez com que os fundos continuem a escolher a aversão ao risco em um nível baixo. O declínio médio no mercado é de mais de 3 pontos, especialmente em setores de alto crescimento, como TMT e novos veículos de energia, com um declínio de quase 5 pontos.”
JPMorgan Fund acredita que a epidemia recente na China não diminuiu significativamente. Sob os requisitos relevantes de prevenção e controle, algumas ligações de produção, fabricação e transporte foram afetadas. Por exemplo, Kunshan, uma importante cidade de tecnologia eletrônica, está perto de Xangai. A epidemia afetou a capacidade de produção local de componentes eletrônicos, embalagens e semicondutores em certa medida. Conduzir a tendência descendente dos setores relacionados à eletrônica; Hoje, algumas novas empresas da cadeia da indústria de veículos de energia também são afetadas pela epidemia. Como houve casos de desligamento temporário de novos fabricantes de veículos de energia devido à epidemia na fase inicial, o mercado também tem algumas dúvidas sobre se sua produção normal foi impactada; Além disso, o recente aumento dos preços dos novos veículos energéticos também trouxe alguma pressão sobre novas encomendas no futuro e afetou o desempenho do setor em geral.
Pelas razões para o ajuste de novos veículos energéticos, o fundo TEDA Manulife comentou que primeiro, o impacto macroambiental do mercado. A valorização dos estoques de crescimento foi comprimida sob a expectativa do Federal Reserve elevar as taxas de juros.
Em segundo lugar, o aumento dos preços das matérias-primas a montante preocupa-se com a rentabilidade. O aumento nos preços do lítio e do níquel aumentou consideravelmente o custo das baterias. Se a empresa da bateria não puder transmitir com sucesso o aumento de preço para a planta anfitriã, a lucratividade da planta da bateria será muito danificada; Se o preço da bateria sobe muito, a principal fábrica de motores só pode aumentar o preço do terminal, e o mercado está preocupado que isso afetará as vendas de novos veículos de energia.
Cinda Austrália Ásia Fund acredita que a epidemia perturbou a produção de veículos e levantou preocupações sobre a demanda upstream de nova energia. Recentemente, as políticas de prevenção e controle epidêmico foram ainda mais atualizadas. Xangai, Jilin e Guangdong, onde a epidemia foi mais grave no estágio inicial, são importantes bases de produção de automóveis de passageiros na China. A epidemia repetida também tem um grande impacto na produção de veículos. Em 9 de abril, Weilai anunciou que a produção de veículos acabados afetados pela epidemia tinha sido suspensa e a entrega de veículos seria adiada em um futuro próximo.
Yan Anqi, gerente de fundos do fundo Nordisk, apontou que o recente declínio no setor de novos veículos de energia está relacionado principalmente com a escalada da epidemia no tempo e no espaço.
Yan Anqi analisou que, desde março, a epidemia na China intensificou-se e começou a afetar o fornecimento de matéria-prima de veículos novos de energia individuais. Ao mesmo tempo, devido às medidas de prevenção de epidemias, compra e entrega off-line também têm um certo impacto. Em meados de março, a epidemia de Jilin levou ao encerramento da principal fábrica de motores local. No final de março, a principal fábrica de motores local em Xangai também parou a produção devido à epidemia. Como a gestão estática global de Xangai ainda não foi levantada, o mercado fez ajustes esperados para os principais fabricantes de motores e cadeias industriais relevantes que são muito afetados no dia de negociação após o Festival de Qingming, e o mercado também respondeu significativamente.
Em termos de alcance do impacto, no sábado passado, o anúncio de encerramento de uma fábrica principal de motores em uma região não mencionada fez com que o mercado reagisse.O complexo e longo sistema de abastecimento de novos veículos de energia não pode permitir que os participantes fiquem sozinhos e não afetados.
“A fábrica de automóveis tem um alto grau de automatização. Quando as matérias-primas são suficientes, é possível compensar a produção ‘perdida’ no campo de produção subsequente, mas isso depende do momento do alívio da epidemia subsequente e das medidas locais de prevenção e controle. Acreditamos que a oferta e demanda da indústria se reequilibrarão após a epidemia e o sentimento do mercado será acalmado. Se o nível de avaliação atingir um nível baixo naquele momento, pode haver reparo.
Ao mesmo tempo, com referência às medidas de subvenção em Shenzhen após a epidemia, também podemos ter certas expectativas no lado da política. ” Yan Anqi disse.
Ações de Hong Kong perturbadas pelo aumento da taxa de juros do Fed e pelo spread ascendente da taxa de juros dos EUA da China
As ações norte-americanas tiveram um desempenho ruim na semana passada. As observações do Federal Reserve, juntamente com a situação na Rússia e Ucrânia e as notícias da epidemia, todos os três principais índices de ações norte-americanas registraram declínio. As ações de Hong Kong Hang Seng index abriram 0,84% mais baixas hoje e, em seguida, o declínio se expandiu. No fechamento, Hang Seng Index caiu 3,03% para 2120830 pontos, o índice de empresas estatais caiu 3,76% e o índice de Red Chip caiu 2,80%.
O índice de tecnologia Hang Seng caiu 5%, BiliBili caiu mais de 13%, mão rápida caiu quase 7%, Xiaomi caiu mais de 6% e meituan caiu 5,75%. As ações de automóveis lideraram o declínio, com Xiaopeng auto caindo quase 10%, Byd Company Limited(002594) compartilhamentos caíram mais de 7% e o carro ideal caiu mais de 8%.
Um diretor do departamento de investimentos estrangeiros de oferta pública em Shenzhen acredita que, do lado das notícias, a Reserva Federal divulgou recentemente as atas da reunião de política monetária em março. A ata da reunião mostrou que o Fed poderia começar a redução da escala tão cedo ou em maio, e os funcionários presentes na reunião “concordaram geralmente” que a escala máxima da redução mensal da escala poderia chegar a US $ 95 bilhões; “Muitos” funcionários presentes na reunião tendem a aumentar as taxas de juros em um ou mais 50 pontos base na reunião de taxa de juros remanescente este ano.
Além disso, as declarações grosseiras de vários funcionários do Fed aqueceram ainda mais as expectativas do mercado de que o Fed pode acelerar o aperto da política monetária.
De acordo com a “observação alimentada” da CME, a probabilidade do Fed aumentar as taxas de juro em 25 pontos base em maio é de 20,6%, a probabilidade de aumentar as taxas de juro em 50 pontos base é de 79,4%, e a probabilidade de aumentar as taxas de juro em 75 pontos base é de 0%; Em junho, a probabilidade de aumentar as taxas de juros em 25 pontos base ou 50 pontos base é de 0%, a probabilidade de aumentar as taxas de juros em 75 pontos base é de 11,5%, a probabilidade de aumentar as taxas de juros em 100 pontos base é de 53,4%, e a probabilidade de aumentar as taxas de juros em 125 pontos base é de 35,1%.
De acordo com a análise do fundo Hang Seng Qianhai, houve uma correção significativa no mercado de ações de Hong Kong hoje. Do ponto de vista do setor, faixas de crescimento como consumo, Internet, medicina e nova energia caíram significativamente. O declínio atual deve-se principalmente aos três aspectos seguintes.
Em primeiro lugar, a epidemia provocou repetidamente preocupações do mercado sobre a economia. No fim de semana, houve sinais repetidos da epidemia em todo o país. O fluxo populacional nas áreas com grave situação epidêmica basicamente estagnou, e todas as localidades também impuseram certas restrições à importação e exportação de mercadorias, o que significa que as atividades econômicas de todas as localidades serão significativamente afetadas, o que desencadeou a preocupação do mercado com a recuperação econômica e fundamentos da China. A aversão ao risco de fundos aumentou novamente e a vontade de vender ativos de capital para evitar riscos foi significativamente reforçada.
Em segundo lugar, o inverso das taxas de juros das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos da China aumentou a pressão da saída de capital. No início da negociação, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou 5,5bp para 2,764%. O rendimento dos títulos ativos do Tesouro da China a 10 anos 220003 foi fixo. A avaliação dos títulos japoneses e chineses foi de 2,7525%. A taxa de juro dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos da China foi invertida pela primeira vez desde 2010. A deslocação do ciclo econômico entre a China e os Estados Unidos é a causa raiz do rápido estreitamento do spread de rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos entre os dois países, o que levará à saída de fundos dos mercados emergentes, o que colocará alguma pressão sobre a economia e os mercados de capitais dos mercados emergentes, especialmente a placa de crescimento das ações de Hong Kong.
Terceiro, o mal a curto prazo da nova cadeia da indústria energética. No fim de semana, algumas empresas automobilísticas disseram que a produção de veículos acabados tinha sido suspensa. Como o Delta do Rio Yangtze é uma cidade importante da cadeia da indústria automobilística, a produção e operação de empresas relevantes da cadeia da indústria foram muito impactadas no curto prazo devido ao impacto da epidemia, e até mesmo a produção e fornecimento de alguns produtos foram suspensos em etapas. O impacto de curto prazo da cadeia de suprimentos industrial induziu o mercado a ter dúvidas sobre as expectativas de lucro futuras das empresas relacionadas à cadeia industrial, resultando em uma queda acentuada nos preços das ações das empresas de ações de Hong Kong relacionadas à cadeia industrial de veículos elétricos.
O HSBC Jinxin Fund disse que o spread da taxa de juros dos EUA pode afetar o sentimento dos investidores de ações de Hong Kong. As atas da reunião FOMC do Federal Reserve em março divulgadas na semana passada fornecem informações adicionais para a redução: o Federal Reserve planeja iniciar a redução a partir de maio e aumentar rapidamente a escala da redução para US$ 95 bilhões por mês. Este plano de redução corresponde basicamente às expectativas do mercado.
No entanto, as declarações feitas por vários funcionários do Fed no mesmo período são muito grosseiras, especialmente considerando que dois deles originalmente ocupavam a mesma posição e eram parciais a pombas.
Além disso, considerando o possível impacto do desenvolvimento desta rodada de epidemia na cadeia global de suprimentos e inflação, as expectativas do mercado para a inflação dos EUA e o aperto da política do Fed são ainda mais fortalecidas. Portanto, podemos ver que o rendimento das obrigações dos EUA a dez anos aumentou rapidamente para quase 2,8%, e até mesmo as taxas de juro dos EUA da China se formaram de cabeça para baixo, o que tem um impacto significativo no sentimento de investimento no mercado.
consolidação de choque índice de curto prazo
a médio prazo, as oportunidades de mercado superam os riscos
Olhando para o futuro mercado de ações, a oferta pública entrevistada acredita que o índice pode permanecer volátil devido à perturbação de múltiplos fatores no curto prazo; No entanto, no médio prazo, não somos pessimistas em relação ao mercado, pois a avaliação do mercado refletiu expectativas mais pessimistas, e as oportunidades subsequentes podem ser maiores do que os riscos, o que pode ser uma boa oportunidade para o layout de médio e longo prazo.
Olhando para trás, Qianhai Open Source Fund acredita que o mercado faseado ainda está em uma janela de consolidação de choque de índice e reparo emocional. Em primeiro lugar, a epidemia exacerbou a pressão descendente sobre a economia e aumentou o espaço e o ímpeto para subsequentes afrouxamentos monetários e de crédito. Em segundo lugar, o risco de crédito imobiliário vem “removendo trovão” em sucessão, e referindo-se à experiência histórica, o mercado imobiliário continuará pelo menos até que a pressão descendente sobre os preços das casas seja aliviada. Posteriormente, com a flexibilização da política imobiliária, há espaço para um crescimento mais ascendente.
Além disso, a determinação do nível decisório em manter a estabilidade do mercado de capitais era clara, e o banco central também começou a solicitar pareceres sobre a lei de estabilidade financeira. No entanto, sob a contínua perturbação de fatores de risco, como alta inflação no exterior, expectativas crescentes de aumento da taxa de juros do Federal Reserve e contração da tabela, flutuações nas ações dos EUA e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, também é difícil para o mercado inverter a forma V e subir. Portanto, a probabilidade do índice ainda é um mercado de consolidação de choque.
O fundo Boshi também acredita que a política atual não foi ainda mais relaxada, e não houve admissão efetiva de fundos incrementais no mercado. Desde abril, os fundos northbound continuaram a tendência de saída líquida do mês passado, e os fundos estrangeiros são cautelosos sobre as ações como um todo. Atualmente, o mercado ainda está no período de verificação de dados de “crescimento estável”. Na ausência de dados fortes indicando que a economia está se fortalecendo, a probabilidade de uma ação continuará a flutuar, e incertezas internas e externas ainda afetarão sua tendência.
Hengyue Fund acredita que a linha principal que determina a tendência geral de uma ação ainda é os fundamentos econômicos da China. Antes que o efeito do crescimento estável apareça, é difícil para o mercado reverter a tendência, e a probabilidade continua o processo de moagem do fundo e agitação. Nas próximas semanas, com o enfraquecimento gradual da perturbação da epidemia ao ritmo econômico, o grau esperado de cumprimento das políticas frouxas da China e a importância da verificação do “fundo econômico” aumentará.
Além disso, de acordo com o fundo Hengyue, a expectativa de “economia pobre e política mais ampla” domina o mercado em um futuro próximo, e a atitude do Federal Reserve no exterior e a tendência da taxa de juros de títulos dos EUA ainda suprimem o estilo de crescimento. A epidemia continua a dominar a economia chinesa. Além de Xangai, Jilin, Changchun, Tangshan e outras cidades começaram a abrir em ordem depois que o aspecto social da epidemia foi eliminado, impulsionando o reparo marginal da produção industrial, como ferro e aço. No entanto, as repetidas epidemias locais nas províncias costeiras orientais e meridionais e o surgimento da transmissão comunitária em Guangzhou podem tornar a economia da China não estável no fundo. Estruturalmente, a certeza do desenvolvimento de infra-estruturas é ainda mais destacada.
Olhando para o futuro, várias empresas de fundos disseram que, embora os riscos ainda existam, mantêm firmemente uma atitude otimista. Golden Eagle Fund disse sem rodeios que a recuperação não é alcançada da noite para o dia, e a área inferior não é pessimista. No entanto, a reparação do índice de ações é difícil de alcançar da noite para o dia. Precisamos esperar por mudanças substanciais em importantes fundamentos que afetam o mercado de ações A, como a estabilização dos fundamentos da China e a digestão das expectativas de aperto do Fed.
Além disso, o “crescimento constante” da China permaneceu inalterado após a perturbação do conflito Rússia Ucrânia e repetidas epidemias. O mercado de acompanhamento está entrando gradualmente na temporada intensiva de divulgação de relatórios trimestrais. Ainda há um período de janela para afrouxamento monetário em abril. Espera-se que as finanças sociais melhorem em março, o que deve impulsionar o sentimento do mercado no curto prazo.
O AXA Puyin Fund acredita que o sentimento do mercado é muito frágil sob o pano de fundo da crescente incerteza dos fatores macro recentemente, precisa esperar pelo fundo dos fundamentos, a melhoria do ambiente externo e o sinal de reparo fundamental liberado pela política frouxa, e o mercado se estabilizará.
Apesar da resposta pessimista do mercado à situação geopolítica externa de curto prazo, à expectativa do aumento da taxa de juros do Fed e à epidemia chinesa, o Fundo de Lucro Ocidental apontou que, com o ajuste do mercado, os riscos foram gradualmente liberados. No futuro, à medida que a situação epidêmica na China é gradualmente controlada, o crescimento constante da China entrou em um período de força, o apetite pelo risco do mercado pode estabilizar e recuperar, e os ativos principais de alta qualidade com avaliação razoável ainda têm valor de alocação de médio e longo prazo.
Olhando para a frente para o futuro, o China Merchants Fund acredita que o atual investimento no mercado de ações A colocará mais ênfase na certeza. Atualmente, não há escassez de oportunidades no mercado: no período de transformação econômica, a dependência a curto prazo dos setores tradicionais de crescimento aumenta e o risco de economia de plataformas e imóveis diminui; Pelo contrário, o duplo controlo do lado da oferta e do consumo de energia melhora o rendimento dos activos das empresas com activos físicos e fluxo de caixa estável.
O fundo YONGYING concluiu que o índice flutuava e se consolidava no curto prazo, e as oportunidades de mercado superavam os riscos no médio prazo. O aperto da moeda do Federal Reserve no segundo trimestre ainda pode perturbar o mercado, e problemas geopolíticos podem ser repetidos. No entanto, o impacto negativo dos riscos externos sobre o sentimento está gradualmente enfraquecendo. O foco do mercado chinês vai gradualmente mudar para os fundamentos econômicos da China. O núcleo depende da desaceleração da epidemia e do progresso do alívio de crédito. O saque de alívio de crédito pode ser a principal força motriz para o mercado no futuro.
Portanto, no curto prazo, o trabalho de prevenção de epidemias está avançando, e espera-se que ele possa ser aliviado no meio e na parte posterior do segundo trimestre, enquanto a perturbação do risco no exterior também precisa esperar pelo declínio substancial da inflação norte-americana de maio a junho. Ao mesmo tempo, leva tempo para a China ampliar seu crédito, ou seja, leva um processo do fim da política até o fim do mercado. É necessário ver que o sinal da política é transformado em medidas reais, durante as quais o mercado pode flutuar e se consolidar; No médio prazo, após a liberação total dos riscos no exterior e a implementação gradual das políticas chinesas após o segundo trimestre, o mercado pode retornar ao canal ascendente.
Estrategicamente falando, o fundo YONGYING julga que pode ter chegado ao ponto de tempo do layout de médio prazo. A julgar pelo índice de desempenho de preços (ERP) do mercado de ações, o desempenho geral de preços do mercado atual está próximo do fundo histórico (2016, 2018 e 2020), ou isso significa que há espaço muito limitado para declínio adicional.
A curto prazo, Huaxia Fund disse que a mentalidade de mercado é mais cautelosa, o índice ainda está em processo de encontrar o fundo. A incerteza interna e externa ampliou significativamente a volatilidade no funcionamento do mercado, mas a correção do índice também torna as oportunidades de investimento de médio prazo mais óbvias. Do ponto de vista da estratégia comercial, além de prestar atenção e prevenir fatores de risco de curto prazo, devemos também focar na tendência de retorno do valor fundamental de médio e longo prazo. Após ajuste, as oportunidades de investimento de algumas indústrias em crescimento tornam-se cada vez mais otimistas.
No entanto, espera-se que os fundamentos de médio e longo prazo do mercado permaneçam estáveis. Espera-se que a política fique ainda acima do peso no segundo trimestre, que o comitê permanente nacional continue a implantar “crescimento estável”, algumas medidas serão implementadas com antecedência, a implementação de uma política monetária prudente deverá ser reforçada ainda mais e o risco de downside econômico será efetivamente coberto. A diferença ascendente da taxa de juro entre a China e os Estados Unidos é essencialmente determinada pela subida ascendente da inflação. Os activos RMB ainda são relativamente atraentes para o dólar americano, o que pode não levar a flutuações significativas na taxa de câmbio ou saídas substanciais de fundos.
“Referindo-se a 2020, pensamos que o impacto da epidemia no mercado de ações pode ser de cerca de um trimestre”, disse Xie Yi, gerente de fundos do fundo Nord, e o tempo de feedback do mercado de ações é basicamente sincronizado. Actualmente, todas as políticas foram marginalmente melhoradas, uma vez que a epidemia é efetivamente controlada e a expectativa de crescimento é reformulada, espera-se que o mercado estabilize e aumente novamente. Em comparação com o aumento da taxa de juro dos EUA, acreditamos que o mais importante é a flexibilização marginal da política monetária chinesa, que irá cobrir melhor a pressão sobre o capital.
“Ao mesmo tempo, escolher ações com avaliação razoável e bom crescimento também pode lidar melhor com o ambiente relativamente apertado. Portanto, olhando para o médio e longo prazo, acreditamos que os ativos atuais A-share são de grande valor de investimento, e continuamos otimistas sobre o mercado de acompanhamento.” Xie Yi disse ainda.
O Fundo Morgan acredita que, olhando para o futuro, a expectativa de política mais falcão da Reserva Federal levará ao ajuste do mercado de curto prazo, mas acabará por estabilizar após o preço ser totalmente refletido. Sob a rigorosa prevenção e controle da compensação dinâmica, espera-se que a interferência na produção e transporte será significativamente melhorada em um futuro próximo; Ao mesmo tempo, após a recente epidemia ter um impacto negativo na economia, as políticas relevantes podem fortalecer e acelerar o ritmo, o que ajudará a recuperação do fundo A-share.
No entanto, ao mesmo tempo, a superposição do sentimento de risco elevado mudou em certa medida, e a melhoria dos fatores relevantes ainda precisa de algum tempo; Além disso, sob o jogo de fundos de ações, o fenômeno da rotação rápida da indústria pode continuar, e o mercado impulsionado por eventos ou notícias é relativamente curto, por isso não é adequado para recuperar. Após o acentuado declínio geral do mercado hoje, o alvo de mortes erradas dentro desta semana pode ter uma pequena oportunidade de recuperação após o humor estabilizar, mas o choque ainda pode ser o normal de curto prazo. Os investidores devem ser mais pacientes e lidar com o ajuste do mercado de uma perspectiva mais médio e longo prazo.
Específico para os fatores impulsionadores do aumento do mercado, o fundo CITIC Prudential introduziu ainda que o crescimento e a inflação estáveis ou as forças ascendentes faseadas no mercado. As duas variáveis centrais do mercado ainda são: primeiro, a política de crescimento estável da China e quando receber o crédito amplo. A reunião do Comité das Finanças deixou mais uma vez claro que se espera que as políticas da China continuem a ser positivas no seu conjunto, mas ainda leva tempo para a redução do crédito entrar em vigor; Em segundo lugar, no exterior, o ritmo do aumento da taxa de juros do Fed e a contração da tabela, bem como a perturbação de eventos como o conflito entre a Rússia e a Ucrânia. Em maio, o Federal Reserve pode aumentar as taxas de juros novamente e começar a encolher a tabela. A curva de rendimento dos títulos dos EUA está de cabeça para baixo, e a volatilidade dos mercados estrangeiros ainda pode ser um risco externo que precisa ser prestada atenção.
No geral, o SDIC UBS Fund disse que o mercado ainda pode se repetir no curto prazo, mas a perspectiva de médio prazo não deve ser excessivamente pessimista sob a condição de “crescimento estável”. No seguimento, ainda precisamos continuar a prestar atenção ao progresso das relações globais, tendência de inflação, prevenção e controle de epidemias e outros aspectos para julgar as mudanças do mercado.
agarrar a linha principal de crescimento estável a curto prazo
fortalecer a confiança das ações de crescimento a médio e longo prazo
Em termos de direção de alocação, antes que o efeito da política de crescimento estável não tenha sido totalmente revelado, finanças, imóveis, cadeia de infraestrutura e outros setores relacionados ainda podem ser o foco das transações em estágio de mercado. Após o sentimento do mercado estabilizar e retomar, espera-se que a trilha de crescimento volte à linha principal do mercado.
Great Wall Fund disse que o recente declínio do mercado é basicamente o produto da interação de fatores macro e pessimismo. Na ausência de melhorias significativas nos fatores macro, a probabilidade de mercado será dominada pelo choque como um todo, mas, ao mesmo tempo, não devemos ignorar as oportunidades trazidas pelo desenvolvimento sustentado de uma política de crescimento estável e o notável desempenho fundamental de algumas empresas cotadas. Continuaremos a compreender a linha principal do equilíbrio e a prestar muita atenção à evolução das políticas.
Referindo-se ao atual mercado A-share, o China Merchants Fund disse que sob a combinação de não relaxamento dos objetivos econômicos e zeração dinâmica, o mercado espera maior aprimoramento de políticas futuras. Atualmente, o foco do mercado para as expectativas políticas está nas áreas de “recuperação de confiança” de acompanhamento, incluindo áreas com potencial apoio para o desenvolvimento de políticas, tais como infraestrutura, imobiliário e cadeias industriais relacionadas à demanda estável (bancos, imóveis, materiais de construção, construção, etc.).
Além disso, no contexto da inflação global, ainda escolhemos a cadeia de inflação a médio prazo, especialmente os tipos que estão altamente correlacionados com a inflação global e o gap de oferta não pode ser compensado a curto prazo, como produtos de recursos a montante e alimentos. Em suma, o China Merchants Fund está otimista em relação aos setores com valor subavaliado, desempenho, crescimento determinado e mudanças marginais no médio e longo prazo.
Boshi Fund acredita que, a fim de garantir a conclusão do PIB anual 5 Com uma meta de crescimento de cerca de 5%, a certeza a curto e médio prazo da linha principal de “crescimento estável” é relativamente maior, e ainda podemos prestar a devida atenção às oportunidades em novos e antigos campos de infraestrutura.
No curto prazo, o fundo de lucro ocidental também acredita que o crescimento estável e a cadeia de inflação ainda pode ser a principal linha do mercado nesta fase.
Wang Jing, estrategista-chefe do fundo ChuangJin Hexin, disse que o impacto da epidemia na economia continuou, e a prosperidade do consumo e da indústria transformadora estava inevitavelmente sob pressão, afetando a confiança acionária dos setores relevantes. No entanto, a diferença ascendente da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos não significa necessariamente que o espaço de política monetária da China desaparece. Atualmente, a taxa de câmbio RMB ainda é forte, e a pressão de saída de capital não é grande. Pelo contrário, políticas de crescimento estável são mais necessárias para estimular a estabilização econômica e manter a atração relativa e vantagem competitiva da economia chinesa. Portanto, acreditamos que o crescimento constante ainda é o tema do mercado, e a subsequente política de excesso de peso ainda pode ser esperada.
Em termos de configuração da indústria, Golden Eagle Fund disse que, a médio e curto prazo, o crescimento estável pode se concentrar no pós-ciclo da cadeia imobiliária, e o setor de ciência e tecnologia pode participar da faixa de boom da perspectiva do PEG. Sob a situação epidêmica e pressão econômica externa, espera-se que a política de crescimento estável continue a funcionar. Antes que as políticas de acompanhamento sejam implementadas e efetivas, elas ainda podem participar da caça à pechincha. Além dos imóveis e bancos, a linha principal de crescimento constante pode focar nas variedades pós ciclo da cadeia imobiliária à esquerda. Ao mesmo tempo, de baixo para cima, concentre-se no setor de tecnologia rentável medido na perspectiva do PEG. Depois de experimentar o impacto acentuado do capital e do humor, concentre-se no setor de alto crescimento ou na direção de melhoria do crescimento com alto crescimento contínuo do desempenho e melhor desempenho de custos exibidos no primeiro relatório trimestral.
O fundo CITIC Prudential sugere que a alocação global equilibrada deve ser mantida. Podemos prestar atenção a: ainda há crescimento estável relacionado com as expectativas políticas a curto prazo: líderes imobiliários, bancos comerciais urbanos e edifícios; Carvão / agricultura, silvicultura, pecuária e pesca sob a pista de inflação, e medicina sob a pista de epidemia (medicina tradicional chinesa / cdmo / vacina); Nova direção de infraestrutura, incluindo infraestrutura digital (economia digital, comunicação 5g, big data center, Internet das coisas), infraestrutura de energia (fotovoltaica, energia eólica, armazenamento de energia).
Em termos de alocação da indústria, o fundo Everbright Prudential ainda deve ser parcial ao valor no primeiro semestre do ano. As principais linhas que precisam ser prestadas atenção incluem: compreensão relativamente clara do crescimento estável, atenção ao imobiliário, atenção à nova e antiga cadeia industrial de infraestrutura e foco em metas com desempenho e lógica mais longa; Melhoria marginal da prosperidade: agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, aeroporto de aviação, comércio e varejo com situação inversa; Baixa relevância econômica: medicina, nova e antiga infraestrutura ciclo reverso (TMT adquirido pelo governo, construção civil), mídia.
O subseqüente Fundo Cinda Austrália Ásia acredita que ainda devemos acreditar na determinação e capacidade do país para estabilizar o crescimento. Ainda há uma janela para reduzir as reservas mínimas e taxas de juros em abril. Foco nas seguintes linhas principais: primeiro, a inovação subversiva, com foco principalmente na direção de menos investimento de capital e insensível à política monetária, como indústria automobilística inteligente, Internet industrial e escritório automático; Em segundo lugar, indústrias que podem enfrentar a crise energética e superar o gargalo do fornecimento, como energia nuclear, indústria química do carvão, novos materiais energéticos, energia verde, etc. Terceiro, indústrias que se beneficiam de um crescimento constante e têm a lógica de inversão de dilemas, como criação, transporte, turismo, finanças, construção, etc.
Ao longo do ano, o AXA Puyin Fund acredita que ainda há oportunidades para layout estrutural no nível industrial. As importantes oportunidades de layout de todo o ano vêm de indústrias que podem refletir a rentabilidade excedendo o boom esperado após a divulgação do primeiro relatório trimestral, como indústria militar, fotovoltaica e outros setores merecem atenção especial. O setor de crescimento constante possui atributos e vantagens defensivas relativas, principalmente os setores imobiliário e de consumo das empresas centrais.
No longo prazo, muitas ofertas públicas ainda mantêm total confiança na faixa de crescimento elevado e acreditam que a faixa de crescimento deve retornar à linha principal do mercado. Como Huaxia Fund apontou, no ambiente de mercado complexo e mutável de curto prazo, também precisamos ser mais pacientes, especialmente confiança em estoques de crescimento.
Em 9 de abril, um total de 221 empresas divulgaram a previsão de desempenho do primeiro trimestre (a divulgação representa cerca de 5%). O campo de alta expansão está concentrado principalmente nas duas direções do ciclo upstream e da manufatura high-end. Entre elas, os estoques de crescimento continuarão a ser a principal fonte de renda para todo o ano, enquanto o alto preço ainda pode ser sustentado. Os estoques de ciclo são a direção do investimento reverso e do investimento boom, e crescimento + ciclo ainda é a principal linha de investimento na subsequente recuperação do mercado.
Huang Biao, gerente de fundos do fundo Jinxin, também disse francamente que ele tem total confiança em setores de crescimento científico e tecnológico, como A-share nova energia. “Em contraste com o desempenho extremamente frágil atual de uma ação, a inovação no campo da ciência e tecnologia ainda está avançando em grandes passos, e a inovação industrial eclodiu intensamente: em março e no primeiro trimestre, a receita de gigantes internacionais da ciência e da tecnologia e várias grandes fábricas de wafer em Taiwan geralmente atingiu uma alta de todos os tempos novamente, e aumentou significativamente mês a mês, o volume de vendas e taxa de penetração de veículos chineses Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) também continuou a atingir uma nova alta, e o relatório anual e o relatório do primeiro trimestre de líderes de ciência e tecnologia aumentaram significativamente, o que todos mostram essas conquistas O longo caminho continua a manter um alto boom.”
Huang Biao ressaltou que a avaliação das ações de crescimento vem diminuindo há quase quatro meses consecutivos, o que pode ter refletido total ou mesmo excessivamente o impacto da epidemia em termos de tempo e espaço: do ponto de índice, o índice gem caiu para o nível de meados de 2020, e do nível de avaliação, a avaliação atual das ações de crescimento caiu para o nível mais baixo da epidemia no primeiro trimestre de 2020, o que mostra que o sentimento do mercado tem sido extremamente pessimista.
\u3000\u3000 “Portanto, acreditamos que o enorme espaço potencial da economia da China e a lógica de crescimento endógeno da trilha científica e tecnológica não foram destruídos. De uma perspectiva de longo prazo, com o efeito gradual de medidas de prevenção e controle, a economia retornará gradualmente ao caminho certo, e o declínio do pânico será insustentável. Atualmente, as avaliações de muitos estoques de crescimento de alta qualidade podem ter sido em um estado supervendido, então não devemos continuar a evitar cegamente riscos e cair em um nível baixo, mas melhorar a faixa de alta expansão e ativos de crescimento de alta qualidade Quando o pânico for rapidamente liberado, será o momento de colher os retornos excessivos das ações de crescimento da ciência e tecnologia “. Huang Biao disse.
As ações de Hong Kong permanecerão voláteis a curto prazo
Olhando para a frente à tendência das ações de Hong Kong, Hang Seng Qianhai Fund disse que o declínio do mercado de hoje é mais devido ao sentimento e pessimismo esperado, que pertence a fatores de curto prazo. Acreditamos que as ações de Hong Kong permanecerão voláteis a curto prazo e, olhando para o futuro, ainda se espera alcançar um certo grau de reparo da avaliação, embora possa haver flutuações durante o período.
Algumas variáveis-chave que afetam a tendência do mercado no futuro incluem: o progresso das políticas regulatórias e tensões geopolíticas externas; A epidemia repetida da China e seu impacto no crescimento econômico; O tempo para estabilizar a força da política de crescimento. Em geral, acreditamos que as oportunidades enfrentadas pelo mercado a médio prazo são ainda maiores do que os riscos no seu conjunto, e as políticas chinesas desempenham um papel fundamental na melhoria da apetência dos investidores em matéria de risco.
Em geral, o Fundo Hang Seng Qianhai acredita que o setor de tecnologia é uma das características únicas do mercado de Hong Kong, e também tem um peso fundamental no Índice Hang Seng. Portanto, sob a enorme flutuação do preço das ações das empresas do setor de tecnologia na fase inicial, o mercado de Hong Kong sofreu um grande ajuste ao mesmo tempo. Acreditamos que, em geral, a valorização dos stocks de crescimento, incluindo empresas do setor de tecnologia, tem sido atraente após ajuste, e, na perspectiva do risco regulatório, as incertezas externas devem melhorar marginalmente em 2022. Considerando o grande espaço de desenvolvimento no futuro, a médio e longo prazo, espera-se que as empresas de tecnologia com competitividade central tragam retornos excessivos aos investidores. Portanto, acreditamos que, atualmente, podemos usar o pensamento de longo prazo para realizar uma configuração a curto e médio prazo, e procurar oportunidades na placa de sobrevenda. Do ponto de vista de um ciclo de dois anos, as oportunidades são muito maiores do que os riscos. O nível baixo atual também é uma oportunidade melhor para o layout das ações de Hong Kong à esquerda.
O HSBC Jinxin Fund acredita que a atual taxa de juros dos títulos dos EUA respondeu plenamente às expectativas da política, e é improvável que aumente mais, mas ainda pode flutuar perto do alto nível no curto prazo. Atualmente, o maior foco de contradição no mercado de ações de Hong Kong ainda é o enfraquecimento do impulso de lucro corporativo. Espera-se que o mercado de ações de Hong Kong ainda seja fraco e volátil no curto prazo antes que o rendimento das obrigações dos EUA seja alto e os eventos de risco não sejam significativamente mitigados.
Banco central anuncia dados de crédito e finanças sociais de Março
muito maior do que o esperado
Em 11 de abril, os dados do banco central mostraram que o M2 da China aumentou 9,7% em março, com uma expectativa de 9,1%; Em março, os empréstimos RMB aumentaram 3,13 trilhões de yuans, em comparação com o valor anterior de 1,23 trilhões de yuans; Em março, o incremento da escala de financiamento social foi de 4,65 trilhões de yuans, 1,28 trilhões de yuans a mais do que o mesmo período do ano passado.
Março M2 ano a ano crescimento de 9,7%, esperado de 9,1%
I. dinheiro largo aumentou 9,7% e dinheiro estreito aumentou 4,7%
No final de março, o saldo do amplo dinheiro (M2) era de 249,77 trilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,7%, 0,5 e 0,3 pontos percentuais maior do que no final do mês passado e no mesmo período do ano passado, respectivamente; O saldo do dinheiro estreito (M1) foi de 64,51 trilhões de yuans, um aumento anual de 4,7%, a taxa de crescimento foi a mesma que no final do ano passado, 2,4 pontos percentuais menor do que a do mesmo período do ano passado; O saldo de dinheiro em circulação (M0) foi de 9,51 trilhões de yuans, um aumento anual de 9,9%. O dinheiro líquido investido no primeiro trimestre foi de 431,7 bilhões de yuans.
segundo e primeiro trimestre empréstimos RMB aumentaram 8,34 trilhões de yuans e empréstimos em moeda estrangeira aumentaram 30,5 bilhões de dólares americanos
No final de março, o saldo dos empréstimos em moeda nacional e estrangeira era de 207 trilhões de yuans, um aumento de 11% ano a ano. No final do mês, o saldo dos empréstimos RMB era de 201,01 trilhões de yuans, um aumento anual de 11,4%, a taxa de crescimento foi a mesma que no final do mês passado, 1,2 pontos percentuais menor do que no mesmo período do ano passado.
No primeiro trimestre, os empréstimos RMB aumentaram 8,34 trilhões de yuans, um aumento de 663,6 bilhões de yuans ano a ano. Em termos de subsetores, os empréstimos às famílias aumentaram 1,26 trilhão de yuans, dos quais os empréstimos de curto prazo aumentaram 194,3 bilhões de yuans e os empréstimos de médio e longo prazo aumentaram 1,07 trilhão de yuans; Os empréstimos às empresas (instituições) aumentaram 7,08 trilhões de yuans, dos quais os empréstimos de curto prazo aumentaram 2,23 trilhões de yuans, os empréstimos de médio e longo prazo aumentaram 3,95 trilhões de yuans, e o financiamento de contas aumentou 802,7 bilhões de yuans; Os empréstimos de instituições financeiras não bancárias diminuíram 8,1 bilhões de yuans. Em março, os empréstimos RMB aumentaram em 3,13 trilhões de yuans, um aumento de 395,1 bilhões de yuans ano a ano.
No final de março, o saldo dos empréstimos em moeda estrangeira era de 943,2 bilhões de dólares americanos, um aumento de 2,9% em relação ao ano anterior. Os empréstimos em moeda estrangeira aumentaram US$ 30,5 bilhões no primeiro trimestre, um decréscimo homólogo de US$ 19 bilhões. Em março, os empréstimos em moeda estrangeira diminuíram US $ 12,5 bilhões, um aumento de US $ 14,3 bilhões ano a ano.
no terceiro e primeiro trimestre, os depósitos de RMB aumentaram 10,86 trilhões de yuans e os depósitos em moeda estrangeira aumentaram 49,4 bilhões de dólares americanos
No final de março, o saldo dos depósitos em moeda nacional e estrangeira era de 249,74 trilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,9%. No final do mês, o saldo dos depósitos RMB era 243,1 trilhões de yuans, um aumento de 10% ano a ano, 0,2 e 0,1 pontos percentuais maior do que no final do mês passado e no mesmo período do ano passado, respectivamente.
No primeiro trimestre, os depósitos de RMB aumentaram em 10,86 trilhões de yuans, um aumento de 2,51 trilhões de yuans ano a ano. Entre eles, os depósitos das famílias aumentaram 7,82 trilhões de yuans, os depósitos de empresas não financeiras aumentaram 1,39 trilhão de yuans, os depósitos fiscais aumentaram 342,6 bilhões de yuans e os depósitos de instituições financeiras não bancárias aumentaram 574,4 bilhões de yuans. Em março, os depósitos de RMB aumentaram 4,49 trilhões de yuans, um aumento de 857,7 bilhões de yuans ano a ano.
No final de março, o saldo dos depósitos em moeda estrangeira era de US $ 1,05 trilhão, um aumento homólogo de 9,4%. Os depósitos em moeda estrangeira aumentaram US$ 49,4 bilhões no primeiro trimestre, um decréscimo homólogo de US$ 18,1 bilhões. Em março, os depósitos em moeda estrangeira diminuíram US $ 7,5 bilhões, um aumento de US $ 2,6 bilhões ano a ano.
em abril e março, a taxa de juro média ponderada mensal dos empréstimos interbancários no mercado de RMB foi de 2,07%, e a taxa de juro média ponderada mensal da recompra de obrigações penhoradas foi de 2,08%
No primeiro trimestre, o mercado interbancário de RMB negociou um total de 379,99 trilhões de yuans na forma de empréstimos interbancários, títulos de caixa e recompra, com um volume de negócios diário médio de 6,33 trilhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,3%. Entre eles, a transação diária média de empréstimos interbancários aumentou 4,4%, a transação diária média de títulos de caixa aumentou 33,9% e a transação diária média de recompra de penhor aumentou 29%.
A taxa de juro média ponderada dos empréstimos interbancários em março foi de 2,07%, 0,01 e 0,06 pontos percentuais superior à do mês anterior e ao mesmo período do ano anterior, respectivamente; A taxa de juro média ponderada dos acordos de recompra penhorados foi de 2,08%, 0,02 e 0,07 pontos percentuais superior à do mês anterior e ao mesmo período do ano anterior, respectivamente.
v. saldo das reservas cambiais nacionais: USD 3,19 trilhões
No final de março, o saldo das reservas cambiais da China era de US $ 3,19 trilhões. No final de março, a taxa de câmbio RMB era de 6,3482 yuan para o dólar americano.
VI. RMB 2,07 trilhões de yuans no negócio de liquidação de comércio transfronteiriço e RMB 1,43 trilhões de yuans no negócio de liquidação de investimento direto no primeiro trimestre
No primeiro trimestre, o comércio transfronteiriço de bens, comércio de serviços e outras contas correntes, investimento direto estrangeiro e investimento direto estrangeiro liquidado em RMB totalizaram 1,59 trilhão de yuans, 0,48 trilhão de yuans, 0,39 trilhão de yuans e 1,04 trilhão de yuans respectivamente.
Nota 1: os dados actuais são preliminares.
Nota 2: desde 2015, RMB, moeda estrangeira e depósitos em moeda local e estrangeira incluem depósitos de instituições financeiras não bancárias, e RMB, moeda estrangeira e empréstimos em moeda local e estrangeira incluem empréstimos emprestados a instituições financeiras não bancárias.
Nota 3: os empréstimos de empresas (instituições) no relatório referem-se aos empréstimos de empresas não financeiras e organizações governamentais.
Março novos empréstimos RMB 3,13 trilhões de yuans, valor anterior 1,23 trilhões de yuans
Em 11 de abril, o banco central divulgou o relatório de estatísticas financeiras para o primeiro trimestre de 2022. No final de março, o saldo dos empréstimos em moeda nacional e estrangeira era de 207 trilhões de yuans, um aumento de 11% ano a ano. No final do mês, o saldo dos empréstimos RMB era de 201,01 trilhões de yuans, um aumento anual de 11,4%, a taxa de crescimento foi a mesma que no final do mês passado, 1,2 pontos percentuais menor do que no mesmo período do ano passado.
No primeiro trimestre, os empréstimos RMB aumentaram 8,34 trilhões de yuans, um aumento de 663,6 bilhões de yuans ano a ano. Em termos de subsetores, os empréstimos às famílias aumentaram 1,26 trilhão de yuans, dos quais os empréstimos de curto prazo aumentaram 194,3 bilhões de yuans e os empréstimos de médio e longo prazo aumentaram 1,07 trilhão de yuans; Os empréstimos às empresas (instituições) aumentaram 7,08 trilhões de yuans, dos quais os empréstimos de curto prazo aumentaram 2,23 trilhões de yuans, os empréstimos de médio e longo prazo aumentaram 3,95 trilhões de yuans, e o financiamento de contas aumentou 802,7 bilhões de yuans; Os empréstimos de instituições financeiras não bancárias diminuíram 8,1 bilhões de yuans. Em março, os empréstimos RMB aumentaram em 3,13 trilhões de yuans, um aumento de 395,1 bilhões de yuans ano a ano.
No final de março, o saldo dos empréstimos em moeda estrangeira era de 943,2 bilhões de dólares americanos, um aumento de 2,9% em relação ao ano anterior. Os empréstimos em moeda estrangeira aumentaram US$ 30,5 bilhões no primeiro trimestre, um decréscimo homólogo de US$ 19 bilhões. Em março, os empréstimos em moeda estrangeira diminuíram US $ 12,5 bilhões, um aumento de US $ 14,3 bilhões ano a ano.
China em Março incremento da escala de financiamento social era de 4,65 trilhões de yuans
De acordo com estatísticas preliminares, o incremento cumulativo da escala de financiamento social no primeiro trimestre de 2022 foi de 12,06 trilhões de yuans, 1,77 trilhões de yuans a mais do que o mesmo período do ano passado. Entre eles, os empréstimos RMB à economia real aumentaram 8,34 trilhões de yuans, um aumento de 425,8 bilhões de yuans ano a ano; Os empréstimos em moeda estrangeira à economia real aumentaram 175 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 9,5 bilhões de yuans; Empréstimos confiados aumentaram 46 bilhões de yuans, um aumento de 51 bilhões de yuans ano a ano; Os empréstimos fiduciários diminuíram 169 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 187,9 bilhões de yuans; As contas de aceitação bancárias não contabilizadas aumentaram 79,1 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 245,4 bilhões de yuans; O financiamento líquido de títulos corporativos foi de 1,31 trilhão de yuans, um aumento de 405 bilhões de yuans ano a ano; O financiamento líquido de títulos do governo foi de 1,58 trilhão de yuans, um aumento anual de 923,8 bilhões de yuans; O financiamento de ações nacionais de empresas não financeiras foi de 298,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,5 bilhões de yuans.
Em março, a escala do financiamento social aumentou 4,65 trilhões de yuans, 1,28 trilhões de yuans a mais do que o mesmo período do ano passado.
Em termos de estrutura, no primeiro trimestre, os empréstimos RMB à economia real representaram 69,1% da escala de financiamento social no mesmo período, 7,8 pontos percentuais inferior ao mesmo período do ano passado; Os empréstimos em moeda estrangeira à economia real representaram 1,5% no RMB, uma redução de 0,3 pontos percentuais face ao mesmo período homólogo; Os empréstimos confiados representaram 0,4%, um aumento homólogo de 0,4 pontos percentuais; Os empréstimos fiduciários representaram – 1,4%, um aumento homólogo de 2,1 pontos percentuais; As notas de aceitação bancárias não contabilizadas representaram 0,7%, uma diminuição homóloga de 2,5 pontos percentuais; As obrigações das empresas representaram 10,9%, um aumento de 2,1 pontos percentuais face ao ano anterior; As obrigações do Estado representaram 13,1%, um aumento de 6,7 pontos percentuais face ao ano anterior; O estoque de financiamento nacional de empresas não financeiras representou 2,5%, um aumento de 0,1 pontos percentuais em relação ao período homólogo.
Nota 1: a escala de incremento do financiamento social refere-se ao montante de fundos obtidos pela economia real do sistema financeiro em determinado período de tempo. Os dados vêm do Banco Popular da China, Bank Of China Limited(601988) Insurance Regulatory Commission, China Securities Regulatory Commission, central government securities depository and Clearing Co., Ltd., associação interbancária de negociantes de mercado e outros departamentos.
Nota 2: a partir de dezembro de 2019, o Banco Popular da China melhorará ainda mais as estatísticas da escala de financiamento social, incluirá “dívida nacional” e “obrigações públicas do governo local” nas estatísticas da escala de financiamento social e fundirá-las com as “obrigações especiais do governo local” originais no índice “obrigações do governo”, e o valor do índice é o valor facial da custódia da instituição de custódia; A partir de setembro de 2019, o Banco Popular da China melhorará as estatísticas de “obrigações corporativas” na “escala de financiamento social” e incluirá “títulos garantidos por ativos de empresas de câmbio” no índice de “obrigações corporativas”; Desde setembro de 2018, o Banco Popular da China incluiu “títulos especiais do governo local” nas estatísticas da escala de financiamento social; Desde julho de 2018, o Banco Popular da China melhorou o método estatístico da escala de financiamento social e incluiu “títulos garantidos por ativos de instituições financeiras de depósito” e “cancelamento de empréstimo” nas estatísticas da escala de financiamento social, que são listados separadamente em “outro financiamento”.
Nota 3: os dados anuais constantes do texto são comparáveis.
