No primeiro trimestre de 2022, o índice de ações caiu 10,65%, e a gema caiu 19,96%.
Como vai o mercado no segundo trimestre e além? Onde estão os principais pontos de risco? Que sectores têm mais oportunidades?
O repórter do fundo da China entrevistou diariamente 10 pesquisadores de investimento bem conhecidos de 10 empresas de oferta pública: Yu Guang, gerente geral adjunto da Grande Muralha de Jingshun e gerente geral do departamento de investimento de ações, Tao can, gerente geral do Departamento de Investimento de Ações do fundo CCB, Fang Han, diretor de pesquisa de estratégia de ações do Fundo de Colheita, Tang Xiaodong, gerente geral do Departamento de Estratégia Macro do Fundo Sul da China, Ma Quansheng, analista de estratégia chefe do fundo Wells Fargo, Niu Yong, vice-diretor de investimento ativo de capital de Huatai Bairui, Li Yongxing, gerente geral adjunto e diretor de investimento de ações do fundo YONGYING, Zhu Jianming, gerente geral adjunto do departamento de investimento de ações da Baoying, Zhang Yingjun, diretor de pesquisa do fundo Bodao e gerente geral do departamento de investimento de fundos, e Yuan Weide, gerente de fundos da China Europa, sentem conjuntamente o mercado de ações A e explorem oportunidades de investimento.
As pessoas de oferta pública acima acreditam que o fundo da política foi realizado, e o fundo do lucro pode ser verificado gradualmente no segundo trimestre; Em termos de orientação de investimento, “crescimento estável” ou linha principal no primeiro semestre do ano, e as oportunidades de investimento no segundo semestre do ano provêm principalmente do “ajustamento estrutural”.
a avaliação global está a um nível baixo
mercado de ações é basicamente atraente
China Fund News: o ajuste da ação A foi realizado? Em que estágio está o nível de avaliação atual?
Yu Guang: o mercado sofreu um ajuste substancial desde o final do ano passado, e o nível geral de avaliação está em um nível relativamente baixo na história. A política tem uma forte determinação em estabilizar o crescimento, e o fundo do lucro de mercado pode ser verificado gradualmente no segundo trimestre. O espaço descendente geral do índice A-share não é grande, e a probabilidade do mercado futuro construirá gradualmente a área inferior ao longo do tempo.
Tang Xiaodong: As ações de A têm várias declarações, como fundo de política, fundo de sentimento, fundo de avaliação, fundo de mercado e assim por diante. Agora, todos geralmente consideram a reunião extraordinária do Comitê Financeiro de 16 de março como o fim da política; A julgar pelo momento extremo de março, pela extensão do declínio do mercado e pela dificuldade de emissão de fundos públicos, o fundo emocional também foi alcançado. No entanto, ainda existem diferenças no fundo do mercado. Algumas pessoas pensam que será um segundo fundo. Na verdade, não importa qual seja o fundo, desde que seja o fundo, ele deve ser tratado da perspectiva de compra, mas os níveis de compra correspondentes a diferentes fundos são diferentes.
Fang Han: As ações de A experimentaram um mercado de touros estrutural de três anos, e muitas ações têm altas avaliações. Este ano, o mercado de ações será dominado pela política frouxa, e a liquidez passará basicamente para um nível estável.
Desde o início do ano, o cenário macro tem sido extremamente complexo, e quatro pistas macro tornaram-se as principais variáveis que lideram o mercado: primeiro, a expectativa de crescimento estável na China foi fortalecida, segundo, o Federal Reserve acelerou os aumentos das taxas de juros, terceiro, o conflito geopolítico entre Rússia e Ucrânia e quarto, a escalada da epidemia na China. As quatro linhas principais estão entrelaçadas: com os riscos secundários das ações conceituais da China e das ações de Hong Kong, contribuiu para a saída de fundos de mercado, baixa preferência de risco e mudança de estilo.
Em termos de duração e intervalo de declínio, as ações devem gradualmente se aproximar do fundo, e o índice CSI 300 e SSE 50 também atendem às condições para alcançar o fundo. As 300 empresas centrais nos mercados de ações de Xangai e Shenzhen estão na área inferior com grande valor de investimento a longo prazo como um todo.
Ma Quansheng: atualmente, a avaliação mediana do mercado de ações A é de 27 vezes, o que equivale ao nível de avaliação no final de quatro rodadas de mercado de ações A em 2005, 2008, 2012 e 2018; Ao mesmo tempo, a relação preço das ações excede a das obrigações, ações individuais de grande escala “quebram a líquida” e o sentimento dos investidores é deprimido.
Niu Yong: o CSI 300 caiu cerca de 30% do ponto alto de fevereiro de 2021 a 8 de abril. O tempo de ajuste é de mais de 13 meses, e o intervalo de ajuste está próximo de 2018, que é mais do que 2018. No entanto, comparativamente a 2018, a actual ronda de política monetária e de política do mercado de capitais são mais favoráveis, com excepção do ajustamento da política de empréstimos ao desenvolvimento imobiliário a partir do segundo semestre de 2021, a estabilidade global da política monetária apresenta liquidez adequada, sem a significativa contração não padronizada em 2018 e a rápida desalavancagem do mercado de capitais. Além disso, no nível macro em 2018, houve também a pressão das disputas comerciais sobre as exportações, que é mais complexa do que o atual ambiente macro. Embora o mercado esteja preocupado que o Fed tenha aumentado as taxas de juros mais do que o esperado, as expectativas de taxa de juros e política fiscal da China são opostas às direções no exterior, o que é apoio político em vez de repressão política para ações.
Zhu Jianming: o ajuste da ação A é resultado da influência abrangente de múltiplos fatores. Por um lado, a epidemia tem aumentado repetidamente a pressão sobre a economia, especialmente a epidemia de Xangai e seu spillover têm um grande impacto na indústria transformadora. O mercado está preocupado com os resultados incertos de nossa adesão à compensação dinâmica. Por outro lado, o ambiente externo, como a geopolítica e a liquidez no exterior também é hostil. Embora uma ação tenha experimentado vários meses de ajuste, o nível geral de avaliação não é alto, e nossa direção de crescimento otimista a longo prazo foi significativamente subestimada.
As oportunidades do primeiro semestre crescem constantemente
no segundo semestre do ano, foco no ajustamento estrutural
China Fund News: olhando para a frente para o segundo trimestre e além, qual é o ambiente macroeconômico? Sob a influência abrangente da política monetária, política fiscal, situação epidêmica e mercado externo, quais são as oportunidades gerais de investimento de uma ação?
As oportunidades de investimento no mercado de ações A concentram-se no campo do crescimento estável no primeiro semestre do ano e principalmente no campo do ajuste estrutural no segundo semestre do ano.
Yu Guang: a deslocação do ciclo de políticas causada pela deslocação do ciclo econômico dos EUA da China continua. Para a China, acelerar o ritmo da expansão do crédito e fortalecer a real condução da economia são a chave para a política atual. No contexto de políticas relativamente amigáveis, espera-se que o sentimento do mercado aumente gradualmente.
Fang Han: no primeiro trimestre, os riscos macro internos e externos estavam entrelaçados, o mercado enfrentou fatores de interferência mais do que o esperado, a pressão sobre o apetite geral de risco e o feedback negativo de capital sob o acúmulo de efeito de perda contínua de dinheiro levou ao declínio do mercado. Atualmente, há sinais de estabilização no índice total do mercado de ações, e o declínio acentuado digeriu uma série de choques esperados. Há uma alta probabilidade de que os dois fatores internos de crescimento estável e situação epidêmica melhorem gradualmente no segundo trimestre. A virada da tendência ascendente do centro de inflação global e o aperto da liquidez no exterior podem esperar até o segundo semestre do ano. Em termos de pistas de alocação, indústrias com avaliação de baixa prioridade, forte certeza de desempenho e boom no fundo, e podem se beneficiar da melhoria da epidemia e da economia da China; Além disso, estamos otimistas sobre a direção de crescimento de determinar o crescimento, a avaliação encolhendo acentuadamente com os stocks de crescimento como um todo e raramente impactados pelos custos.
Yuan Weide: após o segundo trimestre, espera-se que os fatores adversos que restringem o mercado sejam levantados um a um: a epidemia da China acabará por ser controlada e a economia cairá abaixo; A economia dos EUA atingiu gradualmente o pico, e as preocupações do mercado com a liquidez no exterior diminuíram gradualmente; O impulso crescente dos preços das commodities enfraqueceu, e a margem de lucro das empresas de manufatura chinesas caiu e recuperou. No entanto, embora a valorização relativa do mercado atual tenha uma forte atração em todas as principais categorias de ativos, com o contínuo movimento descendente do centro de taxas de juros, a valorização absoluta do mercado acionário aumentou em comparação com o ponto baixo de 2018. Na ausência de risco sistêmico, espera-se obter um retorno condizente com o crescimento das empresas, mas a receita proveniente da rápida expansão da valorização nos últimos três anos é difícil de sustentar.
Tang Xiaodong: afetado pela recessão no setor imobiliário e pelo impacto da epidemia em Xangai e Shenzhen, a pressão econômica de curto prazo é relativamente grande. No segundo trimestre, espera-se que, com a efetiva antiepidemia e a implementação de macropolíticas ativas, a economia melhore mês a mês.
Ma Quansheng: Actualmente, a economia encontra-se em fase descendente desde o segundo trimestre do ano passado. Sobrepõe-se o impacto dos custos causado pela subida acentuada dos preços das matérias-primas provocada pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia e a fraca apetência de risco sob a expectativa de aumento da taxa de juro por parte do Federal Reserve. O mercado reflecte-se no processo de choque de fundo após o “fundo da política”. Espera-se que a taxa de crescimento econômico da China seja gradualmente ascendente este ano. A taxa de crescimento do PIB no quarto trimestre do ano passado foi de 4,0%, e a meta para este ano é de 5,5%, o que promoverá o crescimento econômico, força decisiva do centro de mercado e a maior diferença em relação ao declínio trimestral dos fundamentos econômicos no ano passado.
A curto prazo, levará tempo para reparar o lado emocional de uma ação. No entanto, a médio e longo prazo, o mercado chinês ainda é resiliente às flutuações globais. Como uma potência de fabricação, a China tem uma cadeia industrial relativamente completa e fundamentos econômicos sólidos, o que aumentou a capacidade da economia chinesa de resistir a choques externos. Portanto, o impacto do risco de inflação global, conflito da Rússia Ucrânia e outros fatores no mercado chinês é mais controlável. Por volta do segundo trimestre, no ambiente de mercado com inflação controlável e liquidez razoável e abundante, espera-se que o desenvolvimento contínuo da política de crescimento estável traga a perspectiva de crescimento de ações e impulsione o mercado para a faixa ascendente de médio prazo.
Niu Yong: o ambiente macro atual está no estágio de recuperação inferior. Em primeiro lugar, o mercado concordou basicamente que a conferência central de trabalho econômica de dezembro do ano passado definiu o tom de “estabilizar a economia”, e o fim da política apareceu; Em 16 de março, o vice-premier Liu He fez um discurso sobre o mercado financeiro, o que esclareceu ainda mais o fundo da política.
Com a implementação gradual de políticas, a situação epidêmica na China é aliviada, a probabilidade econômica pode atingir o fundo e subir no segundo trimestre, e o mercado de capitais pode inaugurar o re-layout de fundos incrementais. Quer se trate do setor subavaliado cíclico altamente relacionado com a economia, ou do setor de crescimento com valorização historicamente baixa e crescimento determinado, espera-se que abra oportunidades significativas a médio e longo prazo.
Li Yongxing: no nível macro, a inflação global pode diminuir, mas ainda é alta, a liquidez no exterior continua a apertar, a pressão descendente sobre a economia da China diminuirá e as políticas continuarão soltas. Actualmente, a situação epidêmica local tem perturbado repetidamente a procura a jusante, mas com fortes medidas de prevenção e controlo, espera-se que a situação epidêmica nas fases média e posterior do segundo trimestre diminua e a pressão descendente sobre a economia seja reduzida. Ao mesmo tempo, a direção da flexibilização da política chinesa é clara, e espera-se que a subsequente flexibilização da política monetária e de crédito seja implementada gradualmente, fornecendo forte apoio para a estabilização do mercado macroeconômico.
Olhando para o futuro, a curto prazo, o índice passará por consolidação de choque, e a médio prazo, as oportunidades de mercado superam os riscos.
Zhang Yingjun: em termos de política, política monetária e política fiscal são favoráveis ao mercado de ações A; Do lado econômico, a probabilidade de a economia formar um ponto de inflexão no primeiro trimestre é muito alta. Os dois fundos importantes em 2009 e 2019 são os fundos de política, depois os fundos de mercado e, finalmente, os fundos económicos. Actualmente, o mercado está na fase inferior e o espaço para uma descida contínua é limitado.
De dezembro passado até agora, as ações foram ajustadas por mais de quatro meses, e a queda da taxa não excederá seis meses. Embora o novo desenvolvimento dos fundos em fase inicial seja frio e muitos fundos financeiros saiam do mercado, esta parte dos fundos precisa ser realocada. Após o mercado deixar de cair acentuadamente e o ajuste de choque, os fundos ainda retornarão ao mercado de ações.
Zhu Jianming: no segundo trimestre, o ambiente macroeconômico foi perturbado principalmente pela prevenção e controle de epidemias e políticas imobiliárias, e estava no período de observação. Somente quando os fatores macro são relativamente claros pode o mercado recuperar sua tendência ascendente. Temos plena confiança na resiliência da economia chinesa e na flexibilidade das políticas. Para os investidores de longo prazo, é um momento melhor para entrar no mercado.
China Fund News: quais são os principais fatores que afetam a operação de uma ação no futuro? Quais são os riscos potenciais?
Yu Guang: riscos potenciais incluem declínio mais rápido do que o esperado nos lucros, menor do que o esperado políticas de flexibilização ou políticas de arrasto de infraestrutura na China, inflação mais alta do que o esperado nos Estados Unidos, aumento e contração mais rápidos da taxa, a propagação da crise global de energia e alimentos e a incerteza da evolução do conflito entre a Rússia e a Ucrânia.
Tao pode: existem dois fatores principais que afetam a operação de uma ação no futuro: um é se o crescimento econômico da China pode estabilizar, como se o investimento imobiliário e as vendas podem estabilizar; Em segundo lugar, se o consumo pode estabilizar. Se os fatores de inflação no exterior melhorarem, espera-se que as ações se fortaleçam.
O principal fator de risco é que os países ultramarinos controlam a inflação elevando as taxas de juros, ou seja, resolvem a inflação causada pela escassez de oferta restringindo a demanda, o que pode levar ao risco de paralisação e declínio econômico.
Fang Han: devido à perturbação da epidemia, levará tempo para que os fundos reduzam o fluxo de saída e recuperem a confiança para atrair o fluxo de entrada. Levará tempo para resolver a pressão do colapso do cluster em direção a alta prosperidade. O centro de preços da energia causado pelo aperto da liquidez no exterior e tensão geopolítica permanecerá alto. Portanto, o mercado não vai se recuperar da noite para o dia, de modo a formar uma oportunidade global. É mais o ritmo de choque para cima.
Tang Xiaodong: o desembarque duro da macroeconomia no exterior é um grande risco. A posição macroeconômica e política da China é relativamente amigável ao mercado, e a probabilidade de risco pode ser pequena.
Ma Quansheng: a rentabilidade corporativa é a principal força motriz de uma ação no futuro, e o sentimento do mercado também é o principal fator de influência. Atualmente, uma variedade de fatores de risco foram totalmente liberados. No seguimento, ainda precisamos prestar atenção aos riscos potenciais, como o aumento da taxa de juros do Fed e a contração da tabela e o efeito borboleta sob o conflito entre a Rússia e a Ucrânia.
Niu Yong: atualmente, o mercado está em um nível historicamente baixo de avaliação e tem expectativas completas para políticas futuras. No geral, o mercado está em um bom ponto de partida. No futuro, mais atenção será dada à certeza de crescimento das variedades de crescimento, incluindo o cumprimento de desempenho no segundo e terceiro trimestres. Além disso, no setor de crescimento constante, o mercado se concentrará naqueles segmentos que podem se beneficiar de pedidos antecipados, como pedidos de infraestrutura, ou empresas imobiliárias que podem aumentar significativamente sua participação de mercado. Quando a empresa tem a elasticidade do mercado, o produto vai se recuperar novamente.
O risco potencial de mercado reside no fluxo de capital causado pelo reequilíbrio da alocação global de ativos sob a complexidade do risco geopolítico. Essa probabilidade é pequena, mas também é um dos fatores de risco dignos de atenção.
Principais factores de influência e fundamentos económicos
ao longo da linha principal de crescimento estável e o relatório do primeiro trimestre excedendo as expectativas
China Fund News: qual é o planejamento geral e o contexto do layout de investimento futuro? Quais setores e indústrias têm oportunidades de investimento mais proeminentes?
Tao pode: em combinação com o grau de correspondência de fundamentos e avaliação, estamos mais otimistas sobre as oportunidades em indústrias relevantes no campo de “ajuste estrutural”, tais como alimentos e bebidas, nova energia, eletrônica, medicina, etc. vamos prestar especial atenção aos objetivos com grande ajuste de avaliação e excelentes fundamentos na indústria tradicional de posição pesada do fundo.
Yu Guang: espera-se que ainda haja algum desempenho na direção de “crescimento estável”. Ao mesmo tempo, após a correção precoce dos estoques de crescimento, o desempenho de custos é melhorado, e espera-se que o nível de avaliação obtenha gradualmente apoio, que é adequado para a caça de barganha para absorver estoques em expansão. Além disso, afetado pela epidemia e pela lenta recuperação econômica, o desempenho do consumo é fraco, mas após mais de um ano de ajuste, a valorização de muitas empresas de alta qualidade tem sido muito atrativa, proporcionando melhores oportunidades de alocação para fundos de longo prazo; Concentre-se nos objectivos da nova energia, de algumas existências de consumo e de algumas existências cíclicas.
Tang Xiaodong: o planejamento geral deste ano pode ser resumido como “layout ativo e espera do paciente”. O layout positivo significa que não há risco sistemático no mercado. A estratégia geral de operação é encontrar boas oportunidades de compra e metas. Paciente esperando significa que os ganhos de retenção podem não ser realizados a curto prazo, ou alguns objetivos promissores a longo prazo podem esperar pacientemente por boas oportunidades de intervenção. Em termos de ritmo, devemos prestar atenção a dois momentos: um é a implementação de políticas de crescimento estável no segundo e terceiro trimestres, que afetarão a alocação de setores de valor tradicionais; Concentre-se no setor de crescimento a longo prazo no segundo semestre do ano, e algumas metas podem ter melhor desempenho em termos de custos.
Fang Han: da perspectiva da direção marginal da melhoria, avaliação, estrutura de capital e outros fatores, beneficiar-se do crescimento constante da China e melhoria epidêmica é uma direção que vale a pena agarrar no curto prazo; O palco ainda é dominado pelo estilo de valor; Imobiliário, cadeia industrial obrigatória (agrícola), veículos de energia nova, indústria militar, energia elétrica, estoque de Hong Kong Internet e outros setores são dignos de alocação excessiva. Após os dados imobiliários são melhorados, podemos aumentar nossas propriedades de estoque de bebidas alcoólicas e materiais de construção relacionados ao consumo obrigatório e cadeia industrial imobiliária.
Ma Quansheng: atualmente, a expectativa do mercado de uma política de crescimento estável é alta. Com base nisso, devemos procurar mudanças marginais nas políticas e áreas potenciais de apoio, incluindo infraestrutura, imobiliário e cadeias industriais relacionadas para estabilizar a demanda, como eletrodomésticos, móveis domésticos, materiais de construção, especialmente novas infraestruturas energéticas.
Ao mesmo tempo, para os segmentos médio e inferior do setor consumidor que foi ajustado este ano, com avaliação relativamente barata e perspectivas claras de médio e longo prazo, é necessário selecionar mais ações de baixo para cima e procurar oportunidades alfa; O setor manufatureiro com sobrevenda a curto prazo e alta prosperidade a médio prazo ainda tem valor de alocação, incluindo novas energias e semicondutores. A alocação de ativos pode ser realizada de acordo com as mudanças de prosperidade de diferentes elos da cadeia industrial.
Recentemente, os dados de ganhos econômicos, financeiros e corporativos foram divulgados um após o outro, o que se tornou a principal pista vigiada de perto pelo mercado, com foco em encontrar a direção em que o desempenho excede as expectativas.
Niu Yong: a direção promissora no futuro são principalmente estoques de crescimento de alta qualidade no novo setor de energia com certeza de desempenho e espaço de crescimento, bem como variedades de medicina de consumo com margem de segurança de avaliação. O atual nível de avaliação dessas empresas voltou a uma posição muito baixa na história.
No que respeita ao novo sector da energia, existem diferenças no mercado actual quanto à transferência de custos e à aceitação dos aumentos de preços pelos consumidores a jusante. Acreditamos que a empresa da bateria principal tem a capacidade de transferir custos.
CXO, a empresa líder em outros setores de consumo, especialmente a empresa com o primeiro layout no campo da terapia genética celular, tem bom crescimento, e a avaliação atual é razoavelmente baixa. A avaliação atual das empresas de alto crescimento em alimentos e bebidas é inferior a 40 vezes. A taxa de crescimento do desempenho no próximo ano é altamente determinada e tem valor de configuração de médio prazo.
Yuan Weide: a partir de uma perspectiva de longo prazo, as empresas de alta qualidade na indústria de fabricação de médio e downstream estão constantemente acumulando custos ou vantagens técnicas.Com a precipitação do tempo, seus produtos movem-se gradualmente do meio e baixo para o meio e high-end com maior dificuldade e barreiras mais fortes, e tornam-se cada vez mais competitivos no mundo. Essas empresas podem ser ditas como a espinha dorsal da indústria de fabricação da China e são ativos valiosos no mundo. Essas empresas não estão distribuídas apenas em indústrias tradicionais, mas também em indústrias emergentes representadas por novas indústrias de energia, comunicações, eletrônicos e militares. Além disso, após ajuste recente, a avaliação da indústria de serviços representada pela Internet, computador e consumo também é muito razoável, e as empresas de alta qualidade têm forte valor de investimento.
Zhu Jianming: este ano, deve ser difícil para qualquer placa sair do estilo extremo dos últimos dois anos.
Li Yongxing: nesta fase, precisamos realizar planejamento ao longo da linha principal de crescimento estável e o primeiro relatório trimestral excedendo as expectativas. Especificamente, em primeiro lugar, o imobiliário e materiais de construção, eletrodomésticos, móveis e outras cadeias imobiliárias: o relaxamento das políticas imobiliárias, a expectativa de aquecimento contínuo e a resolução gradual do risco de crédito imobiliário devem impulsionar a reparação adicional da avaliação imobiliária. 2,Bancos e empresas de valores mobiliários: a política de redução das expectativas da China continua a aquecer. Setores de dividendos elevados, como bancos e empresas de valores mobiliários são seguros e orientados para a política, e podem atacar e recuar. 3,O primeiro relatório trimestral é melhor do que o esperado: os setores com desempenho melhor do que o esperado no período do relatório trimestral geralmente apresentam melhor desempenho. Entre as ações que divulgaram o aviso prévio do primeiro relatório trimestral com antecedência e ganhos esperados, elas se concentraram em alguns subsetores de indústrias em crescimento, como semicondutores, indústria militar e medicina, bem como indústrias de recursos upstream, como indústria química, metais não ferrosos e carvão.
Zhang Yingjun: há duas maneiras principais de os fundos públicos criarem retornos excessivos: uma é manter o maior número de ações de tours possível por um longo tempo na carteira. Essas empresas devem procurar a força motriz central do crescimento econômico nacional, e a outra é controlar a retirada. A retirada é, na verdade, outra forma de juros compostos de longo prazo.
Atualmente, a primeira linha principal de investimento ainda é a energia nova. O debate atual no mercado é mais a curto prazo, por exemplo, na dimensão de 3-6 meses ou um ano. No entanto, a energia nova, especialmente fotovoltaica e novos veículos de energia, é uma oportunidade de investimento uma vez em uma década, porque um dos principais focos da transformação econômica da China é a economia verde. Em segundo lugar, há medicina, principalmente CXO, inteligência artificial, computação em nuvem, semicondutores, etc.
posições médias e altas operam com posições mais equilibradas
China Fund News: sua empresa realizou recentemente otimização de posição, ajuste entre placas ou otimização de estratégia para previsão de mercado futuro? Qual é a direção do ajuste?
Tao pode: no primeiro semestre do ano, definimos algumas áreas de crescimento estável. No segundo semestre do ano, vamos concentrar-nos nos investimentos em ajustamento estrutural, mas apenas se o crescimento estável for eficaz no segundo semestre do ano e a inflação no exterior for controlável.
Zhu Jianming: a posição pode não mudar muito. A posição atual tem bons fundamentos e alto desempenho de custo.
Li Yongxing: atualmente, o ajuste básico de uma ação está em vigor, o desempenho de custo de avaliação é proeminente, as oportunidades de mercado de acompanhamento são esperadas para superar os riscos, e estamos otimistas sobre o valor de investimento de uma ação no médio e longo prazo. Portanto, mantemos a operação de posições médias e altas. Estruturalmente, as posições são mais equilibradas, com um layout de crescimento e crescimento estáveis. Recentemente, prestamos mais atenção ao setor de crescimento estável representado por bancos e imóveis, e ainda estamos otimistas sobre a direção de crescimento por muito tempo. Atualmente, algumas das metas podem ter alto valor de investimento, e também estamos considerando o layout de baixo nível.
ZhangYingJun: Há muitos fatores de impacto de curto prazo no mercado, mas o investimento é uma coisa de longo prazo. Meu portfólio é construído a partir de uma perspectiva de longo prazo. O mercado continua a evoluir, e a emoção voltará à racionalidade depois de deduzir para um determinado estágio. Embora algumas ações subavaliadas possam subir, o espaço é limitado, e a posição baseada na perspectiva de longo prazo pode enfrentar alguma incerteza no curto prazo, mas acabará por criar um inconfundível excesso de retorno para o portfólio.
