A expectativa de contração externa aumentou, a pressão inflacionária não diminuiu, a epidemia interna se repetiu e algum capital estrangeiro saiu recentemente. De acordo com as estatísticas de datayes, a saída líquida de fundos do norte em março excedeu 45,1 bilhões de yuans, a saída líquida continuou a exceder 6,557 bilhões de yuans na semana passada, e a saída líquida cumulativa recente excedeu 50 bilhões de yuans. A incerteza levou à atitude esperar e ver do capital estrangeiro, mas a nova cadeia da indústria de energia e o tema dos produtos de recursos upstream ainda foram aumentados contra a tendência.
Vários gerentes de investimento de instituições de gestão de ativos financiadas por estrangeiros disseram à China que os investidores internacionais estão atualmente focando na perturbação da cadeia de suprimentos, e as empresas de automóveis que já estão sob a pressão de aumentos de preços upstream suportam o peso. Por exemplo, as últimas notícias mostram que muitos parceiros da cadeia de suprimentos do automóvel Weilai pararam a produção um após o outro e não se recuperaram. A produção de veículos Weilai foi suspensa, e muitos veículos serão atrasados em um futuro próximo. Além disso, a indústria de semicondutores e as empresas que dependem fortemente do mercado consumidor da China têm atraído a atenção.
Novos temas de energia e upstream foram aumentados contra a tendência
Sob pressão interna e externa, os fundos internacionais continuaram a fluir devido ao aumento do sentimento de defesa. A saída líquida desde o início do ano é de 26,464 bilhões de yuans, e a saída líquida em março excedeu 45,1 bilhões de yuans.
Nas últimas duas semanas, a perturbação geopolítica do mercado foi continuamente reduzida, e o aperto monetário começou a dominar o mercado. De acordo com as atas da reunião do Fed divulgadas na semana passada, autoridades do Fed discutiram como reduzir seus trilhões de dólares em títulos na reunião de março, e chegaram a um consenso de cerca de 95 bilhões de dólares por mês. As autoridades “geralmente concordaram” em permitir que até 60 bilhões de dólares em títulos do tesouro e 35 bilhões de dólares em títulos hipotecários sejam vendidos em etapas dentro de três meses, possivelmente começando em maio. Este total será o dobro do valor da última redução em 20172019. Além disso, na próxima reunião, o Federal Reserve pode aumentar as taxas de juros em 50 pontos base.
Do lado chinês, a reunião executiva do Conselho de Estado foi realizada na noite de 6 de abril, dizendo que devemos “fazer uso oportuno e flexível de uma variedade de ferramentas de política monetária” e “fortalecer a implementação de uma política monetária prudente”. O Morgan Stanley Huaxin Fund disse a repórteres: “a reunião não mencionou explicitamente a redução das taxas de juros e reservas obrigatórias. Desde março, as expectativas do mercado para a redução das reservas obrigatórias e taxas de juros falharam muitas vezes, e o sentimento do mercado enfraqueceu.”
Wu Zhaoyin, diretor de macro estratégia da AVIC trust, disse a repórteres que o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos fechou em 2,7% na semana passada, até 2,73%; Os títulos do Tesouro da China a 10 anos fecharam em 2,755%, de modo que os rendimentos dos títulos dos EUA da China eram basicamente planos. Enquanto os rendimentos das obrigações dos EUA subiram acentuadamente, o índice do dólar americano ultrapassou 100 na sessão, o que pode levar ao declínio do apetite global pelo risco e ao retorno do capital global para os Estados Unidos.
“A situação epidêmica na China é repetida, e a logística e o transporte são afetados. O PMI em março foi de 49,5, o que é menor do que a linha de boom e bust. Considerando que o tempo de amostragem do PMI é de até 25 de cada mês, abril deve ser mais fraco do que março atualmente.” Ele disse que, na perspectiva das políticas fiscais e monetárias e da situação atual do imobiliário, a lógica da especulação do mercado de capitais nos setores imobiliário e de infraestrutura não é suficiente, “o mercado ainda está em processo de choque de fundo”.
Apesar da saída de fundos, alguns setores ainda são aumentados pelo capital estrangeiro contra a tendência. De acordo com as estatísticas de títulos Guosheng, no nível da indústria, há uma forte disposição para aumentar as participações líquidas de biologia farmacêutica, eletrônica, equipamentos de energia e indústria química básica, e o número de participações aumentadas é mais de 30. De facto, as existências individuais concentram-se principalmente nos dois temas da nova cadeia da indústria energética e dos produtos de recursos a montante.
De acordo com os dados de escolha, o novo setor de energia tornou-se uma área importante para o norte aumentar suas participações de capital contra a tendência. O fluxo líquido de Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Nari Technology Co.Ltd(600406) , Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , Trina Solar Co.Ltd(688599) e outras metas de equipamentos de energia aumentou significativamente, com o fluxo líquido atingindo 3,245 bilhões de yuans, 2,927 bilhões de yuans, 2,154 bilhões de yuans e 1,114 bilhões de yuans respectivamente Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) , Petrochina Company Limited(601857) também foram aumentados, com entradas líquidas cumulativas de 2,628 bilhões de yuans, 1,083 bilhões de yuans e 1,013 bilhões de yuans respectivamente.
A alta prosperidade a médio e longo prazo da nova cadeia da indústria energética ainda é a principal razão. Miao Zimei, diretor de investimento de capital da fidelidade Ásia, mencionou que, “O novo setor de veículos de energia começou uma correção acentuada desde o quarto trimestre do ano passado, mas ainda estamos otimistas sobre suas perspectivas em 2022. As razões incluem: 2022 é o grande ano de novos modelos de veículos elétricos no mundo, eo volume de vendas global é esperado para ser mais de 9 milhões, com uma taxa de crescimento de mais de 50%. O volume de vendas na China é esperado para ser mais de 5 milhões (incluindo exportações) , com um aumento ano a ano de mais de 50%, a escassez de chips foi gradualmente aliviada, o que também é propício à entrega de veículos. A tendência de eletrificação e inteligência no mercado automóvel da China tem sido muito clara. “
No que diz respeito ao setor de recursos upstream, o hype dos recursos de lítio impulsionados por veículos elétricos continua. No contexto do forte aumento dos preços do petróleo, Morgan Stanley também havia destacado vários grandes beneficiários: Xiaopeng automóvel, CNOOC serviços petrolíferos, CNOOC, Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) , Maiwei tecnologia e Kunlun energia (PetroChina).
Perturbações na cadeia de abastecimento centradas no capital estrangeiro
Em abril, devido aos surtos repetidos em muitos lugares na China, os investidores estrangeiros se concentraram na perturbação da cadeia de suprimentos, que também provavelmente dominará o layout de investimentos das instituições no futuro. Atualmente, várias pessoas de instituições estrangeiras disseram a repórteres que as indústrias envolvidas ou afetadas incluem principalmente automóveis, semicondutores, bens de consumo não essenciais, etc.
Em 10 de abril, um aviso sobre o desligamento do automóvel Weilai atraiu a atenção. Li Bin, fundador da empresa, disse recentemente: “em meados de março, cortamos o fornecimento de algumas peças, e relutantemente apoiamos até a semana passada, contando com alguns estoques de peças. Recentemente, houve uma epidemia em muitos lugares, e muitos parceiros não podem fornecer bens e só podem suspender a produção. Esta situação não é nossa.”
Apesar da alta prosperidade da nova indústria de energia, a indústria foi presa no dilema de aumentar os custos a montante mais cedo, mas agora sofreu um duplo golpe. Em março, o desempenho de Byd Company Limited(002594) atraiu a atenção – o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,045 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 28,08%. De acordo com dados da plataforma, o preço médio do carbonato de lítio da categoria da bateria subiu ao preço alto do céu de 500000 yuan / ton, quase 10 vezes em pouco mais de um ano. Recentemente, novas empresas de energia representadas pela Tesla iniciaram uma nova rodada de aumento de preços, mas a fim de aproveitar o mercado, as empresas de automóveis só podem repassar uma pequena parte do custo, que muitas vezes pertence a “ganhar dinheiro com perda”.
Muitos dos centros epidêmicos são lugares importantes para a indústria automobilística da China, como Jilin. Considerando o rápido alívio da epidemia em Jilin, FAW Volkswagen, Audi e Hongqi devem começar a construção em um futuro próximo. No entanto, noutros locais, a produção é perturbada ou a entrega é afectada.
Além disso, a indústria de semicondutores também atraiu muita atenção. As principais fundições de bolacha em Xangai e Kunshan Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Huahong, TSMC Songjiang 8 polegadas fábrica e embalagem e fábrica de testes Universal Scientific Industrial(Shanghai)Co.Ltd(601231) , devido à preparação suficiente com antecedência, mantiveram a operação normal por 10 dias, o que não afeta seriamente a expectativa de receita do primeiro trimestre, e o desenvolvimento de novos produtos pode ser atrasado. O desligamento de algumas empresas de sistemas downstream e a redução da produção de PCB e plantas transportadoras podem causar gargalos e aumentar o estoque de semicondutores.
As organizações acima mencionadas acreditam que, atualmente, as matérias-primas (grandes wafers de silício, produtos químicos e gases especiais) ainda são fortemente utilizados, e o embarque e transporte de produtos semi-acabados e produtos também são instáveis. Se a epidemia afeta por um longo tempo, fundição de wafer semicondutor e plantas de embalagem e teste terá a oportunidade de reduzir significativamente a carga devido à falta de materiais, mas algumas empresas acreditam que eles podem compensar a receita do segundo trimestre ou do ano através de pedidos urgentes de horas extras.
