Em abril, todas as marcas esportivas iniciaram o estágio de teste de estresse sob a influência da base de superposição epidêmica. Espera-se que abril seja o pior mês para o crescimento anual da água de todas as marcas esportivas. Referindo-se à experiência em 2020, ① na perspectiva da valoração, o menor ponto de valoração da Anta/Li Ning em 2020 corresponde a 23,9x/23,6x PE em 2020, e o espaço descendente da valoração atual é limitado.
② na perspectiva da recuperação fundamental, uma vez que a situação epidêmica é efetivamente controlada e a alta temporada de vendas chega, o desempenho downstream melhora mês a mês, o que se espera trazer a reparação do sentimento e valorização (semelhante a abril de maio de 2020). Sugere-se concentrar nas marcas nacionais cujo potencial de marca continua a aumentar, ainda há espaço para abertura de lojas e aumento de preços por um longo tempo, e os líderes de varejo e OEM com avaliação atraente e margem de negócios melhorada. Recomenda-se concentrar em Li Ning, Tebu internacional, Bosideng, taobo, Anta sports, Huali Industrial Group Company Limited(300979) , Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) , Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) , e Shenzhou International.
Semana passada: a epidemia perturbou a operação e o preço das ações da empresa esportiva da China ajustado. Recentemente, a epidemia em algumas partes da China ainda está fermentando, e a duração da epidemia no leste da China é mais longa do que o esperado. Os preços das ações das empresas esportivas chinesas foram ajustados em certa medida na semana passada, e os preços das ações de Li Ning / Anta / Tebu caíram 9% / 8% / 6%, respectivamente na semana passada. Enquanto isso, nesta epidemia, devido à grave obstrução da logística e entrega expressa, é difícil para várias marcas fazer esforços on-line.As vendas on-line de calçados e roupas esportivas na plataforma Alibaba em março foram de – 10% ano a ano.
Rastreamento de fluxo em março: geralmente recuou na última semana e entrou no período de teste da epidemia. Na segunda metade de março, a situação epidêmica em algumas cidades-chave aumentou e a alta base causada pelo incidente de algodão de Xinjiang veio, o que colocou alguma pressão sobre marcas chinesas e estrangeiras. Esperamos que o fluxo de água de Anta / FILA / Li Ning em março seja plano e ligeiramente aumentado / declínio de dois dígitos / crescimento de um dígito respectivamente, e o crescimento do fluxo de água de Anta / FILA / Li Ning 1q22 seja de 15% + / 5% / 30% – 35% respectivamente. Abril é o mês com os piores dados aparentes das marcas nacionais. No entanto, com o controle gradual da epidemia em várias regiões e a chegada da temporada de pico de vendas, julgamos que há uma melhora mensal significativa em maio em relação a abril.
Rastreamento de dados on-line: alta base e entrega expressa bloqueada, resultando em um declínio anual, e marcas nacionais continuam a assumir a liderança. De acordo com dados datayes, em março de 2022, as vendas on-line de calçados e roupas esportivas na plataforma Alibaba diminuíram 10% ano a ano, a taxa de crescimento diminuiu 58pcts em comparação com o mesmo período do ano passado e a taxa de crescimento diminuiu 7pcts mês a mês Por um lado, a base de vendas das marcas online em março de 2021 é alta; Por outro lado, o surto recente em algumas partes da China continuou a fermentar, e algumas logística expressa foram bloqueadas. Ao mesmo tempo, os consumidores estão preocupados que a entrega expressa pode espalhar o vírus covid-19, o que afetará as vendas on-line gerais.
Visão geral do mercado: na semana passada (de 6 de abril de 2022 a 10 de abril de 2022), têxteis e roupas perderam 300 (-1,5% vs-1,1%) para Xangai e Shenzhen, ocupando 15º lugar entre 60 Zuming Bean Products Co.Ltd(003030) categorias da indústria, das quais roupas de marca e fabricação têxtil aumentaram – 1,5% e – 1,5%, respectivamente. Em 8 de abril, os preços do algodão nacional 328 / algodão importado foram 22751 / 23527 yuan / ton respectivamente, para cima ou para baixo – 0,5% / – 1,5% na semana passada, e a diferença de preço entre algodão nacional e estrangeiro foi – 776 yuan / ton.
Fatores de risco: a tendência descendente do consumo excedeu as expectativas; A situação epidêmica recuperou em algumas áreas; A concorrência industrial intensifica-se; A expansão da loja offline da empresa da marca é menor do que o esperado; A liberação de capacidade das empresas de manufatura é menor do que o esperado.
Estratégia de investimento: a recente epidemia em algumas partes da China ainda está fermentando. Os preços das ações das empresas chinesas de marcas esportivas ajustaram-se em certa medida na semana passada. Os preços das ações de Li Ning / Anta / Tebu caíram 9% / 8% / 6%, respectivamente na semana passada. Ao mesmo tempo, nesta epidemia, devido à grave obstrução da logística e entrega expressa, é difícil para várias marcas fazer esforços.As vendas on-line de calçados esportivos da plataforma Alibaba e roupas em março foram – 10% ano a ano. Espera-se que a valorização de cada marca seja mais atrativa e atrativa do que a de maio, uma vez concluído o teste de sentimento. Sugere-se que se concentre em marcas nacionais com potencial de marca ascendente, espaço de longo prazo para abertura de lojas e aumento de preços e avaliação atraente, bem como líderes de varejo e OEM com margem de negócios melhorada.
