Beneficiando da forte demanda downstream e aumento acentuado nos preços do carvão no exterior, as empresas de carvão experimentaram altos preços do carvão de commodities no primeiro trimestre. Apesar do fortalecimento da garantia de oferta no primeiro trimestre, a demanda por aquecimento de energia térmica na jusante e o crescimento da demanda de energia a carvão trazido pela retomada do trabalho e produção de empresas industriais levaram ao aumento da demanda de carvão elétrico, sobreposto com o aumento dos preços do carvão no exterior, e os preços do carvão da China flutuaram para cima. De janeiro a fevereiro de 2022, a produção nacional de carvão foi de 687 milhões de toneladas, um aumento de cerca de 11% ano a ano. De acordo com os dados do Bureau of Statistics, a geração de energia de janeiro a fevereiro de 2022 aumentou 9% em relação ao ano anterior em 2021 e 22% em relação ao ano anterior em 2020. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio do índice de carvão térmico Bohai Rim foi de 743 yuan / tonelada, com um aumento homólogo de 25%. O preço médio à vista do carvão térmico Newcastle NEWC foi de 240 dólares americanos / tonelada, com um aumento homólogo de 168%. O preço do carvão térmico foi relativamente forte.
No primeiro trimestre, o preço do carvão de coque variou para cima, e espera-se que o preço do coque seja ajustado em um nível elevado. O incremento do fornecimento de carvão de coque é limitado, e o desembaraço aduaneiro da importação de carvão de coque mongol está em um nível baixo devido ao impacto de eventos especiais globais. No primeiro trimestre de 2022, os Jogos Olímpicos e Paralímpicos de Inverno e as duas sessões foram realizadas, a produção de empresas siderúrgicas de coque foi limitada e a retomada do trabalho e da produção na fase posterior foi realizada sucessivamente, impulsionando a demanda por reabastecimento. O padrão apertado de oferta e demanda continua, e o preço do carvão de coque continua a subir. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio do carvão de coque Taiyuan Gujiao nº 2 foi de 1308 yuan / tonelada, um aumento ano a ano de 33%. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio de Tianjin Port Co.Ltd(600717) quase primário coque foi 3182 yuan / ton, acima de 17% ano a ano. Com o relaxamento do controle downstream e a recuperação da demanda, espera-se impulsionar o crescimento centralizado da demanda de carvão, e a orientação geral é basicamente boa.
Esperamos que o desempenho das principais empresas da indústria do carvão no primeiro trimestre de 2022 seja o seguinte:
Existem quatro empresas com melhor desempenho do que o esperado: Yankuang energia (Q1 EPS 1,33, yoy 193,17% em 2022; a empresa beneficiou-se do aumento dos preços do carvão fora da China, o aumento da capacidade de produção de carvão devido à superposição de fusões e aquisições externas e crescimento endógeno, a alta perspectiva da indústria química do carvão e o aumento substancial do desempenho), Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) (07321219%; a alta dotação de recursos de carvão de coque e o rigoroso padrão de oferta e demanda impulsionaram o aumento dos preços do carvão) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) (06530157%; a empresa se concentra em vendas à vista e tem forte flexibilidade de desempenho), Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) (02034617%; o mecanismo de preços mensais da associação de longo prazo permite vendas flexíveis de acordo com o mercado).
Existem 17 empresas cujo desempenho atende basicamente às expectativas: China Shenhua Energy Company Limited(601088) (0,79,34,94%, o líder do setor beneficia do movimento ascendente do centro de associação de longo prazo e da operação constante das empresas de carvão e eletricidade), Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) (0,61,75,99%; alta proporção de pontos e alta flexibilidade beneficiam do aumento simultâneo de volume e preço), China Coal Energy Company Limited(601898) (0,42,58,37%; utilização limpa e eficiente do carvão, dando jogo à vantagem da “carvão elétrico químico” Economia Circular) Guanghui Energy Co.Ltd(600256) (03115018%; os preços dos produtos subiram acentuadamente e a capacidade de produção foi liberada dentro do cronograma), Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) (0,33; 46,72%; injeção contínua de ativos de alta qualidade e crescimento da capacidade de produção é esperado), Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) (0,67; 26,00%; líder do mercado de carvão injetável e altos preços do carvão impulsionaram o desempenho), Shanxi Coking Co.Ltd(600740) (0,24; 37,57%; recuperação econômica global e demanda a jusante apoiaram a alta consolidação dos preços do coque) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) (0,33; 164,24%; a transformação tecnológica da mina é realizada de forma ordenada, e a capacidade de produção de alta qualidade é gradualmente liberada), energia de investimento em energia (0,85; 60,98%; o layout da cadeia industrial integrada “carvão elétrico alumínio” tem óbvias vantagens de custo e notável elasticidade de desempenho), Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) (0,65; 34,84%; o aumento do volume e preço impulsiona a liberação do desempenho da empresa), Wintime Energy Co.Ltd(600157) (0,02; 60,53%; a joint venture de eletricidade a carvão é mutuamente benéfica e complementar, resolução de dívidas e operação estável) , a capacidade da mina de carvão Banji foi libertada uma após a outra Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) (07929656%; desfrutar do dividendo do ciclo ascendente da indústria, controle de custos eficaz e espessamento substancial do lucro).
Há uma empresa abaixo do esperado: Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) (0,30,13,62%).
Parecer de análise de investimento: espera-se um crescimento estável, e a recuperação da procura a jusante ajudará a indústria do carvão a manter uma perspectiva elevada. Recomendamos principalmente a operação estável de China Shenhua Energy Company Limited(601088) , a meta de dividendos altos e altos dividendos, a energia Yankuang, a meta de transformação subvalorizada de dividendos altos, e Guanghui Energy Co.Ltd(600256) , a meta de transformação subvalorizada de alto crescimento.
Dica de risco: a força da garantia de fornecimento sobreposta à força da política de controle de preços excedeu as expectativas, e o preço do carvão continuou a cair.
