Porque é que as acções caíram? Como ir no futuro?
No ano novo, o índice de tecnologia Hang Seng caiu 3,09% e o índice de ações de Xangai e Shenzhen caiu 24,03% em março, enquanto o índice de tecnologia Hang Seng caiu 3,04% no ano novo.
Em termos de setores, a maioria dos setores A-share caiu no mesmo dia, enquanto o armazenamento e logística, agricultura, legumes pré-fabricados, ouro e outros setores subiram contra a tendência. O setor imobiliário, lítio, terras raras, moeda digital, fotovoltaica, semicondutores e outros setores recuaram acentuadamente. Entre os pesos pesados, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) caiu 3,59%, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) caiu 4,32%, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) caiu mais de 7%.
Após horas, 11 empresas de fundos, incluindo o fundo Boshi, o fundo Huaxia, o fundo Ping An, o fundo de código aberto Qianhai, o fundo Cinda AoYa, o fundo SDIC UBS, o fundo Nord, o fundo Societe Generale, o fundo Shanghai Investment Morgan, o fundo Jinxin e o fundo Hang Seng Qianhai fizeram comentários abrangentes sobre o desempenho do mercado de ações A. Os respondentes de oferta pública geralmente acreditavam que o ajuste acentuado do mercado em 11 de abril se deveu à fermentação centralizada de múltiplos fatores, o que desencadeou a venda de fundos. O mercado atingiu o fundo no curto prazo e esperou pela implementação de múltiplas políticas favoráveis por muito tempo.
três grandes factores perturbadores fizeram com que o mercado caísse acentuadamente
Desde o início do ano, as ações foram ajustadas por muitas vezes e foram ajustadas por um longo tempo, mas caíram acentuadamente novamente em 11 de abril. O repórter descobriu que várias más notícias fermentaram intensamente durante o fim de semana, e as ações estavam sob pressão novamente, desencadeando uma venda de capital.
Em primeiro lugar, a flutuação dos dados económicos suscitou preocupações do mercado Cinda Australia Fund apontou que os dados de inflação mais elevados do que o esperado desencadearam a correção das expectativas de liquidez do mercado a médio prazo. Em 11 de abril, os dados divulgados pelo Bureau of Statistics mostraram que, em março, o IPC aumentou 1,5% em relação ao ano anterior e o IPC aumentou 8,3% em relação ao ano anterior, ambos superando as expectativas do mercado, e a diferença entre tesouras ppi-cpi recuou para o nível de abril a maio do ano passado.
A taxa de juro das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 2,78%, e o spread da taxa de juro das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos da China reverteu pela primeira vez desde 2010. O fundo UBS do SDIC acredita que a diferença de taxa de juros invertida entre a China e os Estados Unidos exacerbou o pânico do capital estrangeiro. O Cinda Australia Ásia Fund acredita que, com o recente lançamento de sinais de contração mais fortes da Reserva Federal, a pressão da inflação aparece sob a influência de surtos repetidos e conflitos entre a Rússia e a Ucrânia, desencadeando a correção das expectativas de liquidez do mercado de médio prazo. Agricultura, silvicultura, pecuária e pescas subiram contra a tendência do mercado, que também refletiu que o mercado começou a prestar mais atenção à inflação. O Fundo Societe Generale acredita que a inversão das taxas de juro terá um impacto na confiança do mercado. Neste caso, espera-se que os fundos para norte que, obviamente, saíram este ano, sejam difíceis de voltar a influir a curto prazo.
em segundo lugar, a expectativa de flexibilização falhou no fim de semana passado, causando o declínio de índices ponderados como o imobiliário O SDIC UBS acredita que as recentes declarações do Comitê Permanente nacional e dos ministérios nacionais continuam a liberar o sinal de crescimento estável, mas a redução esperada das reservas mínimas e taxas de juros não apareceu, e o clima geral ainda é frágil. Cinda AoYa acredita que o fracasso das expectativas soltas leva ao ajuste da cadeia imobiliária. Em 6 de abril, a reunião executiva do Conselho de Estado apontou que era necessário fazer uso oportuno e flexível de uma variedade de ferramentas de política monetária para desencadear um rápido aumento na expectativa do mercado de política monetária frouxa em um futuro próximo. Com o fracasso de aliviar as expectativas ao longo do fim de semana, a cadeia imobiliária foi significativamente ajustada, o que também é um motivo importante para a queda do índice ponderado.
finalmente, alguns sectores caíram acentuadamente devido à perturbação da epidemia Cinda Austrália acredita que a epidemia perturba a produção de veículos e levanta preocupações sobre a demanda upstream de nova energia. Xangai, Jilin e Guangdong, onde a epidemia foi mais grave no estágio inicial, são importantes bases de produção de automóveis de passageiros na China, representando mais de 10% da produção. A epidemia repetida também teve um grande impacto na produção de veículos. Afetada pela prevenção e controle epidêmico, tem impulsionado o ajuste geral do novo setor de energia. O Fundo Societe Generale acredita que a principal preocupação do mercado atual com a epidemia reside no mau funcionamento da logística da China sob a rigorosa política de prevenção e controle, que tem um sério impacto na produção industrial.
Huang Biao do Jinxin Fund acredita que o pessimismo extremo no curto prazo faz com que os fundos continuem a escolher aversão ao risco em um nível baixo. O declínio médio no mercado é de mais de 3 pontos, especialmente nos setores de alto crescimento, como TMT e veículos novos de energia, com um declínio de quase 5 pontos.
choques de curto prazo para fora e espera de longo prazo por múltiplas políticas favoráveis a serem implementadas
Na visão dos fundos públicos, múltiplas condições ruins levam ao pessimismo do lado emocional, choques de curto prazo em baixo e espera de longo prazo para que múltiplas políticas boas sejam implementadas.
No curto prazo, Qi Teng, diretor de investimento de ações do fundo Hang Seng Qianhai, disse que o declínio no mercado em 11 de abril foi mais devido ao sentimento e ao pessimismo esperado, que foi um fator de curto prazo. No ambiente de pânico de curto prazo, devemos manter a calma, pensar e focar em fatores de médio e longo prazo. A curto prazo, devido à perturbação de factores internos e externos, o mercado ainda se encontra na fase inferior de choque a curto prazo. A médio e longo prazo, não é pessimista em relação a acções, focando-se na revolução energética dominada pela nova energia.
Do ponto de vista emocional, Huaxia Fund acredita que a mentalidade de mercado é mais cautelosa, pois o índice ainda está em processo de encontrar o fundo. A incerteza interna e externa ampliou significativamente a volatilidade no funcionamento do mercado, mas a correção do índice também torna mais óbvias as oportunidades de investimento de médio prazo.
Qianhai Open Source Fund disse que o mercado faseado ainda está em uma janela de consolidação de choque de índice e reparo emocional.
Alguns riscos de curto prazo continuarão a perturbar o sentimento do mercado. Por exemplo, Qianhai Open Source Fund acredita que sob a contínua perturbação de fatores de risco, como alta inflação no exterior, crescentes expectativas de aumento e contração da taxa de juros da Reserva Federal, flutuações de ações dos EUA e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, também é difícil para o mercado reverter a forma V e mover-se para cima. Portanto, a probabilidade do índice ainda é um mercado de consolidação de choque.
O fundo Morgan do banco de investimento de Xangai acredita que o aumento do sentimento de risco sobrepõe certas mudanças nos fundamentos, e a melhoria dos fatores relevantes ainda precisa de algum tempo; Além disso, sob o jogo de fundos de ações, o fenômeno da rotação rápida da indústria pode continuar, e o mercado impulsionado por eventos ou notícias é relativamente curto, por isso não é adequado para recuperar.
A longo prazo, os fundos públicos não são pessimistas.
Huang Biao do Fundo Jinxin acredita que com o efeito gradual das medidas de prevenção e controle e o retorno gradual da economia ao normal, o declínio do pânico será insustentável. Atualmente, as avaliações de muitas ações de crescimento de alta qualidade podem ter sido em um estado de supervenda. Portanto, não devemos continuar a evitar cegamente riscos e cair em um nível baixo, mas a oportunidade de fazer um layout de caça de barganha para faixas de alta expansão e ativos de crescimento de alta qualidade. Quando o pânico é liberado rapidamente, será o momento de colher os retornos excedentes de ações de crescimento de ciência e tecnologia.
O JP Morgan Fund acredita que, após o acentuado declínio geral do mercado em 11 de abril, pode haver uma pequena oportunidade de recuperação após a morte errada interna do alvo nesta semana ou depois que o humor estabilizar, mas o choque ainda pode ser o normal no curto prazo. Os investidores devem ser mais pacientes e lidar com o ajuste do mercado de uma perspectiva mais médio e longo prazo.
Os fundos públicos acreditam que ainda existem múltiplas políticas positivas no seguimento, que serão implementadas uma após a outra para melhorar gradualmente o sentimento do mercado. Por exemplo, Qianhai Open Source Fund acredita que 1. a epidemia exacerbou a pressão descendente sobre a economia e aumentou o espaço e poder para subsequente flexibilização monetária e crédito. 2. O risco de crédito imobiliário vem “removendo trovão” sucessivamente, e referindo-se à experiência histórica, pelo menos até que a pressão descendente sobre os preços das casas seja aliviada, o mercado imobiliário continuará.
Posteriormente, com a flexibilização da política imobiliária, há espaço para um crescimento mais ascendente. 3. O nível de tomada de decisão tem uma clara determinação em manter a estabilidade do mercado de capitais, e o banco central também começou a solicitar pareceres sobre a lei de estabilidade financeira. O Fundo Societe Generale acredita que o mercado atual está enfrentando grande pressão macro, e espera-se que mais flexibilizações políticas consolidem gradualmente o fundo do mercado. Este ano, sob várias pressões no país e no exterior, a confiança dos investidores do mercado é fraca, o que significa que a construção do fundo do mercado será um processo lento.
Olhando para o futuro, espera-se que a política mais falcão do Fed leve ao ajuste do mercado de curto prazo, mas acabará por estabilizar depois que o preço é totalmente refletido. O Shanghai Investment Morgan Fund acredita que sob a prevenção estrita e controle da limpeza dinâmica, a epidemia chinesa deve melhorar significativamente a interferência na produção e transporte em um futuro próximo; Ao mesmo tempo, após a recente epidemia ter um impacto negativo na economia, as políticas relevantes podem fortalecer e acelerar o ritmo, o que ajudará a recuperação do fundo A-share.
Espera-se que os fundamentos de médio e longo prazo do mercado permaneçam estáveis. Huaxia Fund disse que se espera que a política fique ainda mais acima do peso no segundo trimestre, o comitê permanente nacional continuará a implantar “crescimento estável”, algumas medidas serão implementadas com antecedência, a implementação de uma política monetária prudente deve ser reforçada ainda mais, e o risco de downside econômico será efetivamente coberto. A diferença ascendente da taxa de juro entre a China e os Estados Unidos é essencialmente determinada pela subida ascendente da inflação. Os activos RMB ainda são relativamente atraentes para o dólar americano, o que pode não levar a flutuações significativas na taxa de câmbio ou saídas substanciais de fundos.
fundos públicos são otimistas sobre “crescimento estável” e “crescimento”
os fundos públicos estão otimistas quanto ao desempenho dos dois futuros setores, entre os quais a certeza de “crescimento estável” é relativamente maior, e a atração de valorização do setor de crescimento está aumentando gradualmente
Boshi Fund acredita que a política atual não foi mais relaxada, e não houve entrada efetiva de fundos incrementais no mercado. Desde abril, os fundos northbound continuaram a tendência de saída líquida do mês passado, e os fundos estrangeiros são cautelosos em relação a ações como um todo. Atualmente, o mercado ainda está no período de verificação de dados de “crescimento estável”. Na ausência de dados fortes indicando que a economia está se fortalecendo, a probabilidade de uma ação continuará a flutuar, e incertezas internas e externas ainda afetarão sua tendência. Garantir a conclusão do PIB anual 5 Com uma meta de crescimento de cerca de 5%, a certeza a curto e médio prazo da linha principal de “crescimento estável” é relativamente maior, e ainda podemos prestar a devida atenção às oportunidades em novos e antigos campos de infraestrutura.
Ping An Fund acredita que o gdp5 definido pelas duas sessões A meta de crescimento de 5% não mudou, e os compromissos políticos assumidos pela reunião do comitê financeiro sobre desenvolvimento econômico e mercado de capitais não mudaram. Na fase atual, todo o país deve trabalhar em conjunto para o desenvolvimento econômico, que deve ser o foco do mercado. No curto prazo, ainda podemos continuar a prestar atenção ao foco do “crescimento estável” econômico, incluindo finanças, imóveis, materiais de construção, etc. No longo prazo, quando os riscos sistêmicos se dissipam gradualmente, os ativos centrais em alta prosperidade nova energia e medicina de consumo ainda merecem atenção especial.
Cinda Australia Ásia Fund acredita que ainda precisa acreditar na determinação e capacidade do país para estabilizar o crescimento, e ainda há uma janela para reduzir as reservas obrigatórias e taxas de juros em abril. Foco nas seguintes linhas principais: primeiro, a inovação subversiva, com foco principalmente na direção de menos investimento de capital e insensível à política monetária, como indústria automobilística inteligente, Internet industrial e escritório automático; Em segundo lugar, indústrias que podem enfrentar a crise energética e superar o gargalo do fornecimento, como energia nuclear, indústria química do carvão, novos materiais energéticos, energia verde, etc. Terceiro, indústrias que se beneficiam de um crescimento constante e têm a lógica de inversão de dilemas, como criação, transporte, turismo, finanças, construção, etc.
SDIC UBS acredita que o mercado ainda pode se repetir no curto prazo, mas as perspectivas de médio prazo não devem ser excessivamente pessimistas sob a condição de “crescimento estável”. No seguimento, ainda precisamos continuar a prestar atenção ao progresso das relações globais, tendência de inflação, prevenção e controle de epidemias e outros aspectos para julgar as mudanças do mercado.
A valorização do sector em crescimento diminuiu durante quase quatro meses consecutivos e, após um ajustamento substancial, tornou-se mais atraente O fundo Jinxin Huang Biao acredita que do ponto de vista do tempo e do espaço, pode ter refletido total ou mesmo excessivamente o impacto da epidemia: do ponto de vista do índice, o índice gem caiu para o nível de meados de 2020, e da perspectiva do nível de avaliação, a avaliação atual das ações de crescimento caiu para o nível mais baixo perto da epidemia no primeiro trimestre de 2020, o que mostra que o sentimento do mercado tem sido extremamente pessimista.
Huaxia Fund disse que no processo complexo e mutável de curto prazo do ambiente de mercado, ele também precisa de mais paciência, especialmente confiança em estoques de crescimento. Em 9 de abril, um total de 221 empresas divulgaram a previsão de desempenho do primeiro trimestre (a divulgação representa cerca de 5%). O campo de alta expansão está concentrado principalmente nas duas direções do ciclo upstream e da manufatura high-end. Entre elas, os estoques de crescimento continuarão a ser a principal fonte de renda para todo o ano, enquanto o alto preço ainda pode ser sustentado. Os estoques de ciclo são a direção do investimento reverso e do investimento boom, e crescimento + ciclo ainda é a principal linha de investimento na subsequente recuperação do mercado.
Nord fund manager Xie Yi apontou que escolher ações com avaliação razoável e bom crescimento também pode lidar melhor com o ambiente relativamente apertado. Portanto, olhando para o médio e longo prazo, acreditamos que os ativos atuais A-share são de grande valor de investimento, e continuamos otimistas em relação ao mercado de acompanhamento
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