O índice de Xangai caiu 2,61%, o índice composto de Shenzhen caiu 3,67%, e o índice de gema caiu 4,2%. Ao mesmo tempo, as ações de Hong Kong também caíram significativamente, com o índice de tecnologia Hang Seng caindo 3,03% e o índice de tecnologia Hang Seng caindo 5,24%. Fund Jun conectou urgentemente muitas instituições de private equity bem conhecidas, como investimento Xingshi, investimento Danyi, capital futuro Huaxia, investimento Ruiyi, investimento zhurun, fundo Chenxiang, investimento Xiangcheng, investimento Hexi, investimento Shennong e assim por diante.
Na opinião dos investidores privados, a epidemia repetida na China tem exercido pressão sobre o crescimento econômico, o processo acelerado de aumento da taxa de juros e contração da tabela por parte do Federal Reserve, a incerteza da situação na Rússia e Ucrânia, e o inverso das taxas de juros entre a China e os Estados Unidos são todas as razões para o recente ajuste do mercado. A Private Placement acredita que o mercado atual ainda está na fase de choque e moagem de fundo, e as oportunidades de mercado superam os riscos a médio prazo. Algumas colocações privadas reduzem suas posições e esperam que a situação macro fora da China caia. Algumas colocações privadas compram mais e compram mais e gradualmente aumentam suas posições em empresas de alta qualidade. A colocação privada está otimista sobre a nova energia, fabricação de ponta e outras direções, bem como o setor de energia, consumo e medicina. Muitas ações de crescimento de alta qualidade alcançaram avaliações atraentes, e uma grande oportunidade de compra está chegando.
situação epidêmica: ajuste do mercado devido a fatores entrelaçados de fora da China
O futuro capital Huaxia disse que houve um ajuste abrangente no mercado de ações A na segunda-feira. O Índice Composto de Xangai caiu 2,61%, o índice de gemas caiu 4,20%, e apenas as indústrias agrícola, florestal, pecuária e pesqueira em 31 indústrias Shenwan receberam um vermelho. A razão para o declínio acentuado no mercado é que o impacto da epidemia da China continua a expandir-se, e a política de crescimento estável é menor do que o esperado. Há um grande número de casos confirmados e assintomáticos em Xangai nesta rodada, e casos confirmados também ocorreram em importantes cidades como Pequim, Guangzhou e Nanjing no último fim de semana. A pressão da epidemia sobre o crescimento econômico da China está aumentando. O declínio na eficiência logística causado pela epidemia levou a uma escassez de matérias-primas e um declínio na taxa operacional da indústria transformadora no Delta do Rio Yangtze. Nas circunstâncias actuais, é difícil considerar simultaneamente a prevenção e o controlo das epidemias da China, o crescimento económico e as políticas orçamentais e monetárias sólidas. O índice gema liderou o declínio, refletindo a falta de confiança dos investidores em ativos de longo prazo, como energia nova, semicondutores e biomedicina, o declínio na taxa operacional de indústrias relevantes afetadas pela logística e pela epidemia, e o spread de taxa de juros dos EUA da China acelerou a velocidade desta rodada de ajuste de preços das ações.
Xiong Lin, diretor da pesquisa de investimento Ruiyi, analisou as razões para o declínio acentuado no mercado no dia 11: por um lado, a macroeconomia da China tornou-se mais forte devido à pressão da epidemia, e a macroeconomia enfraqueceu desde o terceiro trimestre do ano passado. Este ano, o estado introduziu medidas positivas para estabilizar o crescimento e estabeleceu uma meta de crescimento econômico anual de 5,5%. No entanto, devido à propagação da epidemia em Shenzhen, Xangai e outros lugares desde março, o número de pessoas infectadas em Xangai continuou a aumentar durante o fim de semana, Assim como casos esporádicos em Guangzhou e outras regiões, o mercado está preocupado que a propagação contínua e repetida de Omicron leve a uma situação macroeconômica mais grave. Por outro lado, o Fed acelerou o processo de aumento das taxas de juros e encolhimento da tabela, o que levou ao rápido aumento dos rendimentos das obrigações dos EUA num futuro próximo, ultrapassando mesmo o nível de rendimento das obrigações do Tesouro a dez anos da China; Ao mesmo tempo, a situação na Rússia e na Ucrânia não se desenvolveu no sentido de facilitar as negociações de paz, mas existe o risco de uma escalada maior; O ambiente macro externo global enfrenta o risco de aumento da taxa de juros e estagflação, que é desfavorável à tendência do mercado de capitais. Além disso, as razões para o grande declínio da gema são: primeiro, no nível do capital, os pesos pesados da gema são estoques de crescimento de alta qualidade que aumentaram mais nos últimos anos, que é também a direção da atual proporção de alocação das instituições. No entanto, desde este ano, os fundos recém-levantados de fundos públicos encolheram significativamente, e o fluxo global de capital é insuficiente; Em segundo lugar, a nível fundamental, a direcção do crescimento da nova energia e electrónica de consumo está sob pressão descendente face à macroeconomia sob a epidemia; Em terceiro lugar, o estilo de crescimento de valor superou significativamente nos últimos anos. No entanto, desde que a macropolítica da China voltou-se para um crescimento estável no quarto trimestre do ano passado, o estilo gradualmente voltou-se para a direção de valor desvalorizado, como a infraestrutura imobiliária. Especialmente sob a estimulação da política de crescimento estável este ano, a mudança de estilo é mais extrema, o que exacerbou o ajuste de alocação de fundos institucionais em certa medida.
O investimento Xiangcheng acredita que há três razões principais para o ajuste acentuado do índice representado pela gema na segunda-feira: a dívida dos EUA de dez anos está rapidamente se aproximando de 3%, a diferença de taxa de juros invertida entre a China e os Estados Unidos é inevitável, o que suprime seriamente a avaliação das ações de crescimento. Em segundo lugar, para alguns fundos sensíveis às taxas de juros e taxas de câmbio, quando a diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos se expandir, a redução faseada das empresas líderes em ações A também trará rápido ajuste ao mercado. Em terceiro lugar, de acordo com os últimos dados divulgados, o saldo dos empréstimos de médio e longo prazo de residentes e empresas em março ainda era menor do que o do mês anterior, especialmente o custo mais alto do que o esperado, que erodiu ainda mais os lucros da indústria transformadora.
O investimento da Zhurun também disse que qualquer mercado está fabricando cerveja, e a feroz ascensão e queda do mercado deve corresponder à acumulação de energia potencial. Antes do acentuado declínio do mercado de segunda-feira, vimos a acumulação de muitos fatores negativos fora da China nas últimas duas semanas: em primeiro lugar, a tendência do conflito entre a Rússia e a Ucrânia é altamente incerta, o que lança uma sombra sobre o mercado financeiro global; Em segundo lugar, a ata da reunião da Reserva Federal em março mostrou que havia se tornado um consenso para aumentar as taxas de juros rápida e bruscamente, e a taxa de juros das obrigações do Tesouro dos EUA continuou a subir. Em 11 de abril, houve uma taxa de juros invertida das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos da China que não havia sido vista em mais de uma década, o que também significava que o espaço de flexibilização monetária da China foi ainda mais apertado; Em terceiro lugar, os efeitos negativos da epidemia em Xangai e outros lugares sobre os fundamentos econômicos aparecem, e este fator dificilmente foi precificado pelo mercado nas últimas duas semanas. Com a divulgação de alguns dados econômicos em abril, veremos mais impacto da epidemia na economia da China. Além disso, a gema caiu abaixo do ponto baixo em março, principalmente devido ao declínio acentuado de placas de peso, como veículos novos de energia. No fim de semana, Weilai automóvel anunciou que a produção de veículos acabados tinha sido suspensa, e houve uma epidemia na cidade de Ningde, que teve um impacto significativo na cadeia industrial de veículos novos de energia e atingiu toda a placa do nível de expectativa de desempenho e preferência de risco. Ao mesmo tempo, o aumento contínuo da taxa de juros das obrigações dos EUA significa que a avaliação das ações de crescimento, incluindo o Nasdaq, será sistematicamente afetada, o que também afeta o índice gem em certa medida.
O investimento da Xingshi disse francamente que as razões por trás do declínio acentuado no mercado de ações na segunda-feira são: por um lado, a situação epidêmica local na China é grave e a economia de mercado deve enfraquecer ainda mais; Por outro lado, o inverso das taxas de juros na China e nos Estados Unidos tem um grande impacto no sentimento do mercado. Além disso, o clima de especulação da China esfriou. “Pareceres do Comitê Central do CPC e do Conselho de Estado sobre aceleração da construção de um mercado unificado nacional” emitidos em 10 de abril É bom para a economia de médio e longo prazo e mercado de capitais, mas tem pouco impacto no atual macroambiente e mercado de capitais. A política é baseada no longo prazo, o que leva ao resfriamento do clima de especulação de curto prazo. Neste contexto, o mercado tem requisitos mais rigorosos para a informação positiva e a informação negativa pode ser ampliada pelo sentimento. Portanto, flutuações de curto prazo são inevitáveis, e altos e baixos de um dia não podem mudar o fato de que o desempenho de custos de médio e longo prazo é proeminente “.
Zhang Binbin, gerente geral do fundo Chenxiang, disse ao fundo Jun que a queda acentuada na segunda-feira foi principalmente devido ao impacto da epidemia na economia, que começou a ser verificada no final dos dados, e as preocupações dos investidores foram finalmente refletidas através do comportamento comercial. Durante o feriado do Dia da Varredura de Túmulos, o número de turistas, chegadas de turistas e renda diminuíram significativamente ano após ano. Na semana passada, o rendimento do centro de distribuição de empresas expressas e o fluxo de frete de veículos acabados enfraqueceram ainda mais, que foi significativamente menor do que no mesmo período nos últimos anos. Além disso, por que a gema caiu tanto? Este ano, o capital público e privado geralmente acreditam que o crescimento deve ser mantido antes do crescimento, e defesa antes do ataque. Antes do kit de ferramentas de política relevante para estabilização econômica é emitido e produz resultados específicos, as pessoas ainda têm uma atitude esperar e ver em relação aos stocks de crescimento e acompanhar stocks nos primeiros três anos. Portanto, sob a expectativa de declínio econômico de curto prazo, é razoável que a gema tem um declínio maior do que o CSI 300.
Uma colocação privada de 10 bilhões disse que o declínio do mercado foi o resultado da sobreposição de muitos fatores: primeiro, a epidemia de Omicron continuou a se espalhar por todo o país. Depois de Xangai, as cidades foram fechadas em muitas partes do país e concentraram-se nas áreas economicamente desenvolvidas no Oriente. A epidemia teve um grande impacto negativo na cadeia de suprimentos, emprego e renda. Em segundo lugar, os riscos geopolíticos levam a altos preços de commodities e reduzem os lucros das empresas de midstream. A China é um grande país de manufatura, e os preços a montante estão em um nível extremamente alto, o que tem um grande impacto nos lucros das empresas. Em terceiro lugar, o risco imobiliário ainda está em processo de lançamento.A ascensão do jogo do setor imobiliário no mercado de ações A não representa uma melhoria substancial nos fundamentos da indústria.
O investimento Hexi disse que, pelas razões para o declínio acentuado da gema, entende-se que o aumento dos rendimentos dos títulos dos EUA suprimiu o estilo de crescimento, e a propagação da epidemia exacerbou as preocupações dos investidores sobre a desaceleração econômica.
O gerente geral de uma antiga colocação privada em Pequim disse que a epidemia excedeu as expectativas, o ambiente internacional não era bom, a inflação era mais alta do que o esperado e a dispersão de juros entre a China e os Estados Unidos estava de cabeça para baixo, todos esses fatores afetaram o mercado recente. “Mas ainda estamos otimistas sobre o longo prazo. Atualmente, a posição das ações também é relativamente pesada. O recente declínio do mercado adota principalmente hedging de futuros de índices de ações. Boas ações em novas energias, indústria militar, Internet e outras indústrias detêm-nas e lentamente aumentam suas posições no processo de declínio.”
mercado está no estágio de choque e moagem inferior
oportunidades de mercado a médio prazo superam os riscos
No mercado futuro, Xiong Lin disse que, a curto prazo, ele manteve uma atitude de esperar e ver em relação ao mercado, esperou que a macro situação fora da China fosse compensada, e não foi pessimista sobre o mercado de médio e longo prazo. “O mercado de curto prazo ainda precisa aguardar a flexibilização da macro situação fora da China. Por um lado, podemos ver o recomeço e recuperação das atividades econômicas da China esperando a chegada do ponto de viragem da limpeza dinâmica da epidemia na China; por outro lado, podemos esperar que o Federal Reserve aumente as taxas de juros e encolhe a tabela em maio. Naquela época, a pressão trazida pelo aumento das taxas de juros dos EUA chegará ao fim. Ao mesmo tempo, também precisamos observar as mudanças na situação na Rússia e na Ucrânia. Se for aliviada, será propício à reparação da avaliação do mercado global de capitais.
O investimento Xingshi disse que, se o tempo for prolongado, os principais fatores que suprimem o sentimento do mercado de ações no curto prazo serão aliviados. A volatilidade de curto prazo da epidemia entre a China e os Estados Unidos diminuirá ainda mais, e a possibilidade de reversão da taxa de juros será grandemente reduzida. “Atualmente, o mercado ainda está em fase de choque e moagem de fundo, e as oportunidades de mercado superam os riscos no médio prazo. Por um lado, embora a política seja baseada no longo prazo, a estabilização econômica também é um evento probabilístico. O ponto de virada nos fundamentos aumentará muito a confiança do mercado. Atualmente, é necessário esperar pelo ponto de virada da epidemia e a implementação contínua de políticas de crescimento estável para formar uma força conjunta. Por outro lado, uma avaliação razoável é um importante suporte para a melhoria de médio e longo prazo. A partir de 11 de abril, o Escritório de Avaliação P / E da Wande A foi estabelecido O nível de 26% quantil desde 2000.”
Zhu Liang, gerente do fundo de investimento Danyi, disse que para o aftermarket, ainda estamos em um ambiente de “estagflação”, e não há um calendário claro para a mitigação da epidemia e da inflação. No entanto, aguardando com expectativa o segundo trimestre, alguns sinais marginais de melhoria também podem ser esperados. Por exemplo, a epidemia em Xangai pode estar sob controle em abril, o relaxamento das políticas imobiliárias locais pode estimular a melhoria das vendas e investimentos imobiliários, o resfriamento do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a redução da inflação importada de energia externa e o acordo alcançado entre a China e os Estados Unidos sobre a supervisão transfronteiriça das ações conceituais da China. Combinado com o atual nível de avaliação relativamente baixo, o mercado pode se livrar da tendência descendente unilateral no primeiro trimestre.
A colocação privada acredita que o mercado atual oferece oportunidades de compra de alta qualidade. Huaxia capital futuro disse que o sinal de política tornou-se mais forte e mais forte no mês passado, desde a reunião do comitê financeiro ao Simpósio de especialistas em situação econômica e empreendedores hospedado pelo premier na semana passada. No entanto, o mercado “não espalha águias quando não há coelhos” na recessão emocional, sendo necessário acúmulo mais favorável para restaurar a confiança desde a expectativa da política até a etapa de implementação da política. “Acreditamos que, no contexto da grave situação de prevenção e controle epidêmico, a determinação do governo para estabilizar a economia e o emprego será mais forte. O tempo tornou-se um amigo dos investidores quando a avaliação do mercado caiu para um nível baixo. Os dois motores do crescimento econômico futuro da China são o crescimento da demanda do consumidor e a transformação e modernização da indústria transformadora. Esses dois tipos de empresas têm sido perseguidos pelo mercado nos três anos anteriores, com um prêmio de avaliação sério. Atualmente, no período de pânico de mercado, eles têm investido na China Uma grande oportunidade para os investidores comprarem estes dois tipos de ativos a uma avaliação razoável.”
Zhang Binbin acredita que o mercado tem quase preocupações, mas sem previsão. No curto prazo, existem quatro grandes variáveis macro que suprimem o desempenho do mercado de ações A. Qualquer melhoria de qualquer fator desempenhará um papel positivo no mercado: primeiro, o crescimento econômico da China e a trajetória clara de entrega de crédito; Em segundo lugar, a situação na Rússia e na Ucrânia estabilizou-se e o seu impacto no sistema financeiro enfraqueceu-se; Terceiro, a intensidade e o caminho do aumento da taxa de juros nos Estados Unidos são esclarecidos; Quarto, o modo de resposta e o efeito da epidemia podem ser refletidos. A médio e longo prazo, após um ajuste substancial de avaliação, o impacto negativo do nível macro acima será eventualmente melhorado. Novas energias, semicondutores, fabricação inteligente, novos materiais e outras indústrias emergentes com alto potencial de crescimento no futuro valem a pena olhar para a frente. “Acreditamos que, no futuro, o mercado de ações da China brilhará com grande vitalidade nova e gerará enormes oportunidades de investimento.
A colocação privada acima mencionada de 10 bilhões disse que, em vista da superposição de múltiplos fatores de risco, manteve uma atitude cautelosa em relação às perspectivas gerais do mercado, e atualmente se concentra em gerenciar o risco de carteira controlando posições. “Em seguida, vamos prestar muita atenção ao processo de liberação de risco de mercado e procurar ativamente oportunidades estruturais potenciais na premissa do controle de risco.”
colocação privada à espera de redução de posição ou compra mais e mais
ações de crescimento de qualidade com avaliação atraente
Em termos de investimento de carteira, zhurun investment disse que, devido às suas dúvidas sobre o crescimento econômico no início de 2022, especialmente após a intensificação dos fatores epidêmicos da China em março, sua posição acionária foi reduzida para menos de 15% do portfólio multi-estratégia recentemente, e reduziu ainda mais sua posição para menos de 10% no final de março. “Se o mercado experimentar outra onda de ajuste mais rápido, a compensação do prêmio de risco será mais atraente. Vamos considerar ativamente o aumento da posição de alocação de médio prazo. No setor da indústria, a ideia geral é encontrar ativos defensivos e dividendos, como agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, carvão e cadeia da indústria petroquímica. Além disso, o valor de investimento de médio prazo de algumas variedades subvalorizadas em estoque de Hong Kong conectado também está emergindo.”
Permanecendo neste ponto no tempo, Xiangcheng investment acredita que é primeiro necessário controlar posições em operação. Preste muita atenção ao efeito da expansão do crédito da China e ao processo de aperto do Fed. Deve ter-se precaução até que os dois factores não sejam invertidos. Em termos de configuração da indústria, o layout da indústria com alta certeza de desempenho e baixa avaliação deve ser selecionado na medida do possível. Ao mesmo tempo, preste atenção às indústrias com mudanças marginais impulsionadas por políticas.
Xiong Lin disse que recentemente, a operação global de investimento manteve um estado de posição baixa, e a direção de alocação tem sido relativamente equilibrada. No ajuste de choques de mercado, temos procurado a direção de subdivisão e ações individuais com baixo preço das ações e mudança marginal. “Após o declínio do mercado este ano, muitos estoques de crescimento de alta qualidade voltaram a uma posição confortável com avaliação atraente. Acreditamos que o declínio contínuo do mercado será mais sobre oportunidades de criação do que riscos. Continuaremos a acompanhar profundamente e estudar os fundamentos e mudanças macro da situação geral de empresas de alta qualidade, e gradualmente escolher oportunidades para layout de empresas de alta qualidade; na direção da alocação, mantemos uma ideia de alocação relativamente equilibrada e continuamos otimistas sobre novas indústrias de energia, tecnologia e alta tecnologia. Empresas que cumprem com a direção de desenvolvimento de alta qualidade da China, como fabricação final, consumo e medicina. “
O investimento Hexi disse que, a nível operacional, como o mercado caiu em declínio irracional e não houve fator de reversão por enquanto, algumas posições foram reduzidas passivamente com base no controle de risco. “Para o futuro, acreditamos que as ações de valor terão retornos relativos no presente, mas os retornos absolutos no segundo semestre do ano são mais de ações de crescimento de alta qualidade que supervenderam, principalmente com foco em fotovoltaica, armazenamento de energia e outras direções.”
Zhang Binbin disse que, ao mesmo tempo em que evitamos os riscos das ações chinesas e das ações de Hong Kong em ações dos EUA, examinando as posições no ano passado, descobrimos que as posições dos produtos sempre estiveram na faixa média e baixa, porque há crescimento em ações no curto prazo e o número de objetos com avaliação na faixa de conforto de avaliação é limitado. Relativamente falando, esses ativos possuem menor correlação e risco sistêmico com uma ação, e seus retornos também podem melhorar a eficiência da utilização de capital e aumentar a taxa de retorno, de modo a proporcionar aos investidores uma melhor experiência de holding.
Claro, quando há uma oportunidade de tendência no mercado de ações, você também pode mudar para o passado, de modo a adicionar um retorno maior por unidade de tempo.
O investimento Shennong acredita que após quase um ano de ajuste completo, o mercado pode se diferenciar novamente. O índice e as empresas medíocres podem continuar a flutuar e cair, mas o declínio de boas empresas será muito menor, e até começar a se recuperar e reverter. No segundo trimestre, concentre-se em oportunidades de recuperação no processo de queda de choque. O nível da indústria concentra-se principalmente na indústria militar, veículos elétricos inteligentes e resistência covid-19.
Zhu Liang disse que estruturalmente, setores como imóveis e carvão que fritam expectativas e aumentam avaliações ainda podem ser dominantes, mas sua dificuldade de investimento reside na falta de lógica de longo prazo, e o reparo da avaliação pode parar abruptamente a qualquer momento. “Relativamente falando, preferimos reservar algumas oportunidades para príncipes conturbados, prestar mais atenção àqueles de alto nível de consumo e serviços com grande espaço de longo prazo, bom padrão de concorrência e suprimidos pela epidemia no curto prazo, bem como oportunidades de software com longo tempo de ajuste e baixa valorização. Para algumas novas energias e semicondutores com altas expectativas iniciais e reconfiguração institucional, precisamos rastrear mais fundamentos e escolher configuração depois que as diferenças forem resolvidas.”
