Dicas de investimento atuais:
O financiamento social recuperou e a proporção de empréstimos de médio e longo prazo alargados aumentou. Em março de 2022, a nova escala de financiamento social da China em um único mês foi de 4,65 trilhões de yuans, um aumento de 1,27 trilhões de yuans ano a ano e 3,46 trilhões de yuans mês a mês. Em termos de estrutura, em março de 2022, o financiamento acumulado de médio e longo prazo das empresas representou 49,9%, um aumento de 15,5pct em relação à mesma diferença em fevereiro, e a proporção de financiamento de médio e longo prazo aumentou.
Os empréstimos RMB aumentaram e as obrigações do governo aumentaram. Em março, os empréstimos RMB de instituições financeiras aumentaram 3,13 trilhões, um aumento de 400 bilhões ano a ano e 1,9 trilhão mês a mês; Os empréstimos de curto prazo às empresas aumentaram 808,9 mil milhões, um aumento homólogo de 14,8 mil milhões, e o financiamento de facturas aumentou 318,7 mil milhões, um aumento homólogo de 471,2 mil milhões. Em março, aumentou 389,4 bilhões, um aumento de 8,7 bilhões ano a ano e 51,7 bilhões mês a mês. Resumindo os dados de todos os títulos corporativos no setor eólico, o financiamento líquido do setor da construção em março foi de cerca de 120,1 bilhões, um decréscimo homólogo de 14,9% e um aumento mensal de 61,1%, representando 42% do financiamento líquido de toda a indústria; Em março, os títulos do governo aumentaram 7052 bilhões de yuans, um aumento anual de 392,1 bilhões de yuans e um aumento mensal de 433 bilhões de yuans. O financiamento líquido de títulos especiais de janeiro a março de 22 anos foi de cerca de 1,27 trilhão de yuans. De acordo com as estatísticas regionais, Guangdong, Shandong, Zhejiang, Sichuan e Fujian, os cinco primeiros, representaram 45,5% no total.
O financiamento extrapatrimonial foi reforçado e o modo de financiamento passou gradualmente para o financiamento patrimonial. As notas não contabilizadas aumentaram 28,6 mil milhões num único mês em março, com uma diminuição homóloga de 258,2 mil milhões; Os empréstimos confiados aumentaram 10,6 mil milhões em março, um decréscimo de 14,8 mil milhões em termos homólogos; Os empréstimos fiduciários diminuíram 25,9 bilhões em março, um decréscimo homólogo de 153,2 bilhões. Em termos de escala, de acordo com o resumo dos produtos emitidos pelo trust usufruct, a escala de emissão de novos produtos em março foi de 127,2 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 56,4%; Estruturalmente, o investimento em infraestrutura de novos produtos em março foi de cerca de 33,0%, representando 20,1pct da mesma diferença.
Valor subestimado ponto de partida + força motriz expectativa otimista ajuda a reparar a avaliação. A condição necessária para que o setor da construção obtenha retornos excedentes é que uma expectativa otimista da força motriz central esteja sendo formada sobre a margem, e o preço das ações não tenha sido totalmente refletido. Atualmente, o PE e Pb na indústria da construção são 10,1x e 1,07x respectivamente, que são cerca de 40% e 20% da avaliação nos últimos dez anos. A flexibilização marginal da liquidez ajuda a expansão das empresas, e a avaliação deve ser reparada.
Parecer de análise de investimento: manter a classificação “otimista”. Acreditamos que a certeza da melhoria marginal da demanda de investimento foi reforçada ainda mais, e recomendamos três direções: 1) o fundo da avaliação histórica, o valor blue chip da melhoria esperada e as empresas de infraestrutura central China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) , China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) , empresas estatais locais Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) , Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) ; 2) Engenharia de energia elétrica: recomendar a força principal da construção nova da energia Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868) ; 3) Concentre-se nos alvos elásticos que são esperados para inaugurar o reparo do custo em 22 anos: Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , concentre-se em Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) .
Dicas de risco: a recuperação econômica é menor do que o esperado, o investimento em infraestrutura é menor do que o esperado e as ordens das empresas listadas são menores do que o esperado.
