Recentemente, Caitong Securities Co.Ltd(601108) divulgou o anúncio sobre os resultados da colocação e emissão, que mostrou que o montante total de fundos de subscrição efetivos atingiu 7,172 bilhões de yuans. O repórter de notícias econômicas diárias combinou a situação de refinanciamento das empresas de valores mobiliários este ano e descobriu que, atualmente, incluindo Caitong Securities Co.Ltd(601108) e Citic Securities Company Limited(600030) e Galaxy Securities também foram refinanciados sucessivamente, com uma escala total de 42,3 bilhões de yuans. Entretanto, desde Março, os pedidos de refinanciamento de Orient Securities Company Limited(600958) , Sinolink Securities Co.Ltd(600109) , China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) e Zheshang Securities Co.Ltd(601878) também foram aprovados pelo CSRC, e a emissão é iminente.
O repórter observou que na indústria de valores mobiliários com ações frequentes de “reabastecimento de sangue”, o financiamento da alocação de ações aumentou gradualmente. Desde junho do ano passado, a alocação de ações de 54,5 bilhões de yuans foi concluída por cinco empresas de valores mobiliários. Desde outubro do ano passado, não houve companhias de valores mobiliários que tenham refinanciado por aumento fixo. Além disso, analisando as finalidades de refinanciamento das empresas de valores mobiliários nos últimos anos, podemos também descobrir que o negócio de intermediários de capital tornou-se um importante campo de investimento.
Este ano, 42,3 bilhões de yuans foram refinanciados por empresas de valores mobiliários
Desde o início deste ano, tem havido um fluxo contínuo de notícias de que as empresas de valores mobiliários levantaram fundos através da “troika” de crescimento fixo, alocação de ações e obrigações convertíveis. Em fevereiro deste ano, Citic Securities Company Limited(600030) completou o financiamento de alocação de ações A de 22,396 bilhões de yuans, estabelecendo um novo alto na escala de financiamento de alocação na indústria de títulos de ações A. Então Citic Securities Company Limited(600030) concluiu com sucesso o financiamento da colocação de ações H de HK $ 6,04 bilhões (equivalente a cerca de RMB 4,93 bilhões) em março, e a escala de financiamento total de uma colocação de ações + H atingiu 27,33 bilhões de yuans.
No final de março deste ano, a Galaxy Securities divulgou os resultados da emissão de títulos conversíveis com uma escala de 7,8 bilhões de yuans. Da mesma forma, no final de março deste ano, Caitong Securities Co.Ltd(601108) lançou a emissão de ações de colocação e anunciou os resultados da emissão de ações de colocação em 12 de abril. O montante real de fundos levantados atingiu 7,172 bilhões de yuans.
Portanto, a escala total de refinanciamento das empresas de valores mobiliários que foram concluídas este ano atingiu 42,3 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, o repórter observou que, desde este ano, o refinanciamento de empresas de valores mobiliários com uma escala de cerca de 38,3 bilhões de yuans foi aprovado pelo CSRC, e a emissão será concluída em breve.
Em 18 de março deste ano, Orient Securities Company Limited(600958) anunciou que o pedido de colocação de ações A foi aprovado pelo CSRC. Em fevereiro deste ano, Orient Securities Company Limited(600958) O pedido de alocação de ações H foi aprovado pela primeira vez pelo CSRC. A escala de financiamento de Orient Securities Company Limited(600958) A alocação de ações H deve atingir 16,8 bilhões de yuans. Da mesma forma, em 18 de março, Sinolink Securities Co.Ltd(600109) anunciou que a oferta não pública foi aprovada pelo CSRC, e o aumento fixo deve chegar a 6 bilhões de yuans. Em 13 de abril, China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) anunciou que a oferta não pública foi aprovada pelo CSRC, e a escala deste aumento fixo deve chegar a 8,464 bilhões de yuans. Em 13 de abril, Zheshang Securities Co.Ltd(601878) anunciou que a emissão de títulos convertíveis foi aprovada pelo CSRC, e a escala esperada da emissão de títulos convertíveis é de até 7 bilhões de yuans.
Assim, parece que a escala de refinanciamento das empresas de valores mobiliários este ano pode exceder 2021, mas a escala ainda é inferior a 2020. As estatísticas de dados mostram que em 2020 (calculado de acordo com a data de listagem), um total de 18 empresas de valores mobiliários (excluindo a amostra de ações emissoras para comprar ativos, o mesmo abaixo) completaram o refinanciamento, e a escala de financiamento real atingiu 118,4 bilhões de yuans; Em 2021, um total de 10 empresas de valores mobiliários completaram o refinanciamento, com uma escala de financiamento real de 65,6 bilhões de yuans.
O financiamento da colocação de acções aumentou gradualmente
O reporter concluiu ainda que, entre os 31 projetos de refinanciamento de empresas de valores mobiliários implementados desde 2020, existem 14 projetos de crescimento fixo, 11 alocações e 6 obrigações convertíveis, respectivamente. O financiamento com aumento fixo parece ser o método de refinanciamento mais convencional das sociedades de valores mobiliários, em particular, as sociedades de valores mobiliários concluíram até 8 financiamentos com aumento fixo em 2020, o que é inseparável da introdução de novos regulamentos de refinanciamento em fevereiro de 2020.
No entanto, o repórter descobriu que desde que Dongxing Securities Corporation Limited(601198) completou o aumento fixo em outubro de 2021, não houve nenhum novo aumento acordado em títulos até agora. Ao mesmo tempo, o repórter também observou que, em 2021, um total de seis empresas de valores mobiliários completaram o financiamento de crescimento fixo, e a escala de financiamento real foi de 29,804 bilhões de yuans, quase 40% menor do que a escala de financiamento esperada. Por exemplo, o aumento de Zheshang Securities Co.Ltd(601878) , que está programado para ser concluído em maio de 2021, deve levantar 10 bilhões de yuans, mas apenas 2,805 bilhões de yuans são realmente levantados; O mesmo é verdade para o aumento fixo Xiangcai Co.Ltd(600095) concluído em julho de 2021. Espera-se levantar 4,7 bilhões de yuans, mas apenas 1,737 bilhões de yuans serão levantados no final.
A este respeito, alguns analistas de corretagem disseram que nos últimos dois anos, o setor não bancário continuou a callback, e o sentimento do mercado foi baixo, o que afetou o entusiasmo das instituições em participar do crescimento fixo das empresas de valores mobiliários, resultando na redução da escala fixa de crescimento. Ao mesmo tempo, a tendência das ações das empresas de valores mobiliários é lenta, o que também é fácil fazer com que as instituições sejam cobertas depois de participarem em crescimento fixo.
Desde o segundo semestre do ano passado, mais e mais empresas de valores mobiliários concluíram o refinanciamento por meio de colocação. Desde junho de 2021, Huaan Securities Co.Ltd(600909) , Hongta Securities Co.Ltd(601236) , Soochow Securities Co.Ltd(601555) , Citic Securities Company Limited(600030) e Caitong Securities Co.Ltd(601108) concluíram sucessivamente a colocação, com uma captação de fundos total de 54,5 bilhões de yuans China Industrial Securities Co.Ltd(601377) pesquisas e análises mostram que a alocação de ações tem sido amplamente favorecida pelas empresas de valores mobiliários nos últimos anos, principalmente por ser relativamente baixa em dificuldade, relativamente rápida em velocidade e relativamente controlável na emissão de preço comparado com aumento fixo e obrigações convertíveis.
Actualmente, existem relativamente poucas empresas de valores mobiliários que utilizam financiamento de obrigações convertíveis, principalmente devido a restrições relativamente rigorosas China Industrial Securities Co.Ltd(601377) pesquisas e análises mostram que a emissão pública de títulos convertíveis precisa atender às seis condições centrais de lucro contínuo, lucro operacional, dividendo de caixa, roe, saldo de títulos e lucro distribuível, entre elas, o uso de títulos subordinados e roe em títulos a pagar são as principais condições que restringem a emissão de títulos convertíveis por empresas listadas.
O negócio de intermediários de capital tornou-se a principal direção de investimento do refinanciamento de empresas de valores mobiliários
O relator analisou ainda a finalidade de refinanciamento das empresas de valores mobiliários e descobriu que, diferente do investimento anterior de captação de fundos focado no financiamento de negócios, garantia de ações e auto-operação direcional, o negócio de intermediários de capital tornou-se uma importante direção de investimento de refinanciamento de “reabastecimento de sangue” de empresas de valores mobiliários.
Tomando como exemplo o refinanciamento de empresas de valores mobiliários que desembarcaram este ano, Citic Securities Company Limited(600030) planeja levantar 28 bilhões de yuans através de alocação de ações, dos quais não mais de 19 bilhões de yuans são usados para desenvolver negócios de intermediários de capital; A Galaxy Securities planeja lançar 7,8 bilhões de títulos conversíveis, dos quais não mais de 3 bilhões de yuans são usados para negócios intermediários de capital Caitong Securities Co.Ltd(601108) planeja levantar 8 bilhões de yuans através de alocação de ações, dos quais não mais de 2 bilhões de yuans desenvolverão negócios intermediários de capital.
O negócio de intermediação de capital é um tipo de negócio em que as empresas de valores mobiliários utilizam o seu próprio balanço para satisfazer as necessidades de investimento e financiamento dos clientes através da concepção de produtos, incluindo, mas não limitado a, negociação de margem, penhor de ações, troca de rendimentos, derivados de capital próprio, derivados de commodities a granel, transações de criação de mercado, transações transfronteiras e outros negócios. Além disso, os negócios intermediários de capital também podem produzir sinergia com outros negócios, como a gestão de patrimônio, que gradualmente se tornou uma das principais direções de desenvolvimento do negócio de ativos pesados das empresas de valores mobiliários.
No entanto, o negócio intermediário de capital é um negócio consumidor de capital, e a sua escala empresarial e rentabilidade dependem de uma oferta de capital relativamente estável a longo prazo. Caitong Securities Co.Ltd(601108) acaba de divulgar os resultados da alocação, disse: “o tipo e a escala do negócio de intermediário de capital da empresa ainda estão uma certa distância das principais empresas de valores mobiliários.A empresa planeja usar não mais de 2 bilhões de yuans dos fundos levantados para desenvolver o negócio de intermediário de capital, continuar a cultivar as necessidades dos clientes, desenvolver constantemente o negócio de financiamento e empréstimo de títulos e explorar ativamente novos negócios de intermediário de capital.”
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) pesquisas mostram que o negócio das empresas de valores mobiliários tende a ser institucionalizado e capitalizado, e o negócio de intermediários de capital baseado na negociação institucional tornou-se uma importante força motriz para as empresas de valores mobiliários expandirem suas declarações. Desde 2019, com o aprofundamento da reforma do mercado de capitais e a melhoria da institucionalização do mercado, o negócio de intermediários de capital das empresas de valores mobiliários cresceu rapidamente, o que promoveu o crescimento significativo dos ativos de negociação das principais empresas de valores mobiliários e tornou-se a força motriz para o crescimento de ativos e diferenciação da estrutura de ativos das principais empresas de valores mobiliários.
