Vista deste mês: em meados e início de março, o setor de gestão imobiliária foi significativamente ajustado devido a preocupações com crédito empresarial privado e desenvolvimento imobiliário; No meio e no final do ano, com a melhoria substancial da política imobiliária e a liberação da pressão descendente sobre o desempenho das empresas convencionais após a definição do tom pela comissão financeira do Conselho de Estado, gradualmente se recuperou. No momento atual, a introdução de políticas imobiliárias é acelerada, e as principais empresas materiais correspondem a cerca de 20 vezes de PE em 2022. Após a revisão da meta de médio prazo, ainda mantém um aumento de 25-50%, e a avaliação ainda é rentável. Posteriormente, com a desregulamentação das políticas imobiliárias promovendo a estabilização e melhoria do mercado imobiliário, espera-se que a valorização dos empreendimentos imobiliários convencionais continue a ser reparada. Sugere-se atribuir importância às oportunidades de investimento de empresas imobiliárias de alta qualidade e prestar atenção aos líderes de gestão de propriedades com excelente força abrangente, tais como serviço de jardim rural, propriedade poli, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , serviço Jinke, serviço xinchengyue, etc. Ao mesmo tempo, sugere-se prestar atenção aos operadores comerciais que ocupam faixas de gerenciamento de negócios de alta qualidade e têm forte força de saída de luz de ativos, como o comércio Xingsheng.
Política: melhorar a flexibilidade e precisão e apoiar o desenvolvimento em múltiplas dimensões. Os conteúdos relacionados com a gestão imobiliária no relatório de trabalho do governo das duas sessões em março incluem o aprofundamento contínuo da integração na governança social de base, melhoria do mecanismo de pensão comunitária e construção de dados de base, revitalização do impulso de consumo comunitário, etc. As políticas locais envolvem a classificação dos serviços imobiliários, ajuste orientado para o mercado das taxas imobiliárias, descentralização da autoridade de aceitação de fundos especiais de manutenção, etc. Em geral, a gestão imobiliária tem um posicionamento claro da governança social de base, e a flexibilidade da supervisão foi melhorada. Ao mesmo tempo, o consumo comunitário e a digitalização comunitária ainda são a direção do apoio.
M&A: o valor diminuiu ano a ano, e a atitude tende a ser cautelosa. Em março, o serviço de jardim rural concluiu a transferência de capital da Zhongliang Baiyue Zhijia, e pagou a consideração por negócios e estágio, de modo a garantir a segurança dos fundos M & a e a aquisição suave do projeto. De janeiro a março, a quantidade de M & A de coleta de gerenciamento de propriedade foi de 6,77 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 32,9% e um leve aumento de 2,1% mês a mês em comparação com 2021q4. Sob as demandas do desenvolvimento de escala subsequente, as fusões e aquisições ainda são um importante meio de expansão. No entanto, considerando o reforço da capacidade de expansão do mercado e a redução das expectativas de refinanciamento, espera-se que a atitude das partes em M&A permaneça relativamente cautelosa.
Empresas materiais: o desempenho dos participantes tradicionais aumentou significativamente e a meta para o ensino médio ainda está definida. Em março, as empresas de gestão imobiliária divulgaram seus resultados anuais: a receita global de 23 empresas imobiliárias principais aumentou 49,7% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 53% em relação ao ano anterior. Sob o pano de fundo de que o espaço incremental das indústrias subsequentes ainda existe e o padrão está disperso, as empresas materiais convencionais ainda devem alcançar um rápido desenvolvimento, e o objetivo de crescimento do desempenho de 25-50% ainda está definido na dimensão de médio prazo de 2-4 anos. Após o período de desempenho, o serviço Xincheng Yue, o comércio Xingsheng e outros executivos e acionistas aumentaram suas ações, demonstrando confiança de médio e longo prazo.
Mercado: recuperou gradualmente em meados e final de março, e a avaliação ainda está em uma baixa de todos os tempos. O índice de serviços e gestão imobiliária Hang Seng subiu 28,5% desde meados e final de março (2022 / 3 / 15 a 2022 / 4 / 14), superando o Índice Hang Seng em 18,3 pontos percentuais. A partir de 14 de abril de 2022, o PE médio (TTM) do índice de serviços e gestão imobiliária Hang Seng era de cerca de 15,5 vezes, com o quantil de 0,9% desde 2016. Em março, o crescimento e a queda das empresas estatais centrais foram ligeiramente melhores do que as empresas privadas; Entre as empresas imobiliárias listadas, Shenzhen Sdg Service Co.Ltd(300917) (+ 70,6%), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) (+ 12,5%), serviços financeiros (+ 11,6%) e Shenzhen Sdg Service Co.Ltd(300917) (38,3 vezes), China Resources Vientiane life (32 vezes), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) (27 vezes) pe (2022e) estão entre as principais avaliações.
Dicas de risco: 1) a faixa de ajuste e tempo do imóvel excedem o risco esperado; 2) Risco descendente de margem de lucro; 3) O risco de exceder a imparidade esperada dos créditos.
