Visão geral da indústria: nos últimos 21 anos, ainda está no período de transformação e desenvolvimento, o ajuste da estrutura do produto e a reforma do canal são aprofundados e o lado do ativo contribui principalmente para o crescimento do lucro.
Em 2021, as cinco companhias de seguros listadas realizaram um lucro líquido total atribuível à empresa-mãe de 216 bilhões de yuans, um aumento anual de – 14%. Ping An, Guoshou, CPIC, Xinhua e PICC (doravante referidas como as “cinco empresas de seguros A-share”) aumentaram ano a ano em – 29%, + 1%, + 9%, + 5% e + 8% para 1016, 509, 268, 149 e 21,6 bilhões de yuans, respectivamente.
Seguro de vida: desde a epidemia, a procura global diminuiu ainda mais, a concorrência no mercado intensificou-se, as vendas de novas encomendas mantiveram-se reduzidas e a NBV continuou a ser pressionada; O número total de agentes de cinco companhias de seguros A-share foi de 2,55 milhões no final de 21, uma diminuição homóloga de 40%.
O prêmio de 21 anos de seguro de vida na indústria aumentou ligeiramente, e a faixa de crescimento anual do prêmio original de 21 anos de seguro de vida das principais companhias de seguros listadas foi de – 4% ~ + 3%.
Cinco companhias de seguros listadas em ações A tinham um total de 2,55 milhões de agentes de seguros de vida no final de 21 anos, um decréscimo homólogo de 39%. Entre eles, a escala de agentes de seguros de vida de Ping An, Guoshou, CPIC, Xinhua e PICC foi – 41%, – 40%, – 30%, – 36% e – 55% ano a ano respectivamente, o que foi – 58%, – 56%, – 40%, – 36% e – 55% maior do que a do final dos últimos cinco anos.
Seguro de propriedade: Auto Insurance 4q21 encontra o ponto de viragem, e a proporção do mercado líder de seguros de propriedade continua a aumentar; A proporção de prêmios não auto da China Property Insurance e CPIC Property Insurance aumentou.
Em termos de seguro automóvel, a taxa de crescimento das companhias de seguros listadas em 21 anos foi de cerca de – 4%, e a taxa de crescimento anual de 4q21 recuperou para a faixa de + 8% ~ + 9%. A reforma abrangente do seguro automóvel promoveu a concentração da indústria: a participação de mercado do prêmio de seguro de propriedade da China Property Insurance em 21 anos foi de 32,8%, acima de 1,0pct ano a ano; Em 21 anos, ainda obteve lucro de subscrição (pequenas e médias companhias de seguros imobiliários geralmente subscrevem perdas).
Em termos de seguro não automóvel, em 21 anos, o seguro de propriedade China Property Insurance / CPIC foi + 16% / + 17% ano a ano respectivamente, representando 43,2% / 39,9% dos prêmios respectivamente, e + 4,5pct / + 4,6pct ano a ano.
Lado ativo: afetado pela flutuação do mercado acionário e pela tendência descendente das taxas de juros, o retorno líquido do investimento das seguradoras listadas diminuiu principalmente em 21 anos.
Em 21 anos, a flutuação do mercado de capitais superou o declínio da taxa de juros do mercado, e o retorno líquido do investimento de cinco empresas de seguros A-share exceto Guoshou diminuiu ligeiramente, com uma faixa de declínio anual de -0,5 ~ -0,2 pct.
Em termos de alocação de ativos, o investimento baseado em ações contabilizou Guoshou yoy-2,5pct, Ping An foi basicamente o mesmo, e CPIC, Xinhua e PICC yoy + 1,0, + 0,8, + 1,8pct.
1q22 prospectivo: o ponto de inflexão do seguro de vida ainda precisa esperar, e espera-se que a NBV decline 2-50% ano a ano; O lado do investimento arrastou para baixo o crescimento do lucro e estava sob pressão.
Seguro de vida: prevê-se que Ping An, Guoshou, CPIC e Xinhua 1q22nbv sejam – 35%, – 20%, – 50% e – 50%, respectivamente ano a ano (a base NBV das empresas de seguros sob a mudança da definição 1q21 de doença grave não é baixa, e a mão de obra 1q22 ainda cai significativamente ano a ano, com aumento do investimento em custos humanos e diminuição da taxa de valor do produto); O lucro líquido previsto é de – 16%, – 38%, – 18% e – 52%, respectivamente ano a ano (o mercado acionário 1q21 apresenta bom desempenho, e algumas companhias de seguros têm uma base alta sob a realização de lucro flutuante). Seguro de propriedade: prevê-se que o lucro líquido do seguro de propriedade da China 1q22 é – 12% ano a ano, o que é melhor do que o dos pares. Classificação recomendada: China seguro de propriedade, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Life Insurance Company Limited(601628) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) .
Dicas de risco: 1) a recuperação da mão de obra efetiva é lenta, e o crescimento da mão de obra em escala está sob pressão; 2) A taxa de juros de longo prazo está baixa, e realocação de ativos está sob pressão; 3) Volatilidade do mercado de ações, exposição ao risco de crédito.
