Aviação e turismo são as indústrias mais afetadas pela epidemia, mas essas duas indústrias são indústrias com demanda de mercado muito “rígida”, muitas vezes há um ditado de “retaliação pelo consumo” quando a epidemia diminui. A julgar pelo desenvolvimento da epidemia global e os altos e baixos da indústria, a indústria da aviação é a indústria mais flexível, e os preços das ações das companhias aéreas americanas tornaram-se repetidamente a vanguarda da recuperação. Alguns analistas acreditam que, atualmente, a prevenção e o controle da China se tornarão mais normalizados, e algumas indústrias mais afetadas pela epidemia devem reverter o fundo. No futuro, com a calma gradual da epidemia global e a normalização gradual da prevenção e controle da China, as indústrias anteriormente atingidas pela epidemia também refletirão flexibilidade suficiente. Sugere-se que os investidores optem por alocar aviação civil, hotéis turísticos e outros setores durante o processo de choque.
\u3000\u3000 7
aviação civil: mudança para melhor está em preparação
Afetados pela recente recuperação da epidemia local e acidentes de segurança industrial, os tempos diários de viagem das companhias aéreas estão próximos do pior período da epidemia em 2020. No primeiro ano da epidemia, algumas pequenas e médias companhias aéreas privadas com fraca capacidade anti-risco foram transferidas da detenção de capital privado para a detenção de ativos estatais locais ou adquiridas por novos acionistas. Sob o impacto da nova rodada de recuperação epidêmica, o balanço de toda a indústria ainda está sofrendo, a possibilidade de fusões e aquisições da indústria continua aumentando, e uma nova rodada de mudanças já está em processo de preparação.
Sealand Securities Co.Ltd(000750) licença de analista apontou que, com a evolução do próprio vírus e a publicação do novo plano de diagnóstico e tratamento do coronavírus (versão experimental 9), a anti-epidemia da China entrou no segundo semestre, e este ano deve inaugurar o ponto de partida de médio e longo prazo da indústria da aviação. Olhando para o futuro, a certeza trazida pela lógica de avaliação e reparação do setor aeroportuário liderará a indústria. Ao mesmo tempo, estamos otimistas sobre o valor do investimento a longo prazo do setor aeroportuário na era pós-epidemia e a elasticidade da oferta e demanda do setor aeronáutico na fase ascendente do ciclo, mas o ponto de inflexão ainda precisa esperar pacientemente.
Desde o início de 2020, a recuperação global da demanda de transporte de passageiros da aviação civil tem sido relativamente lenta. Devido a fatores como o aumento do preço do combustível da aviação e mais despesas de prevenção e controle, a indústria da aviação civil está enfrentando grande pressão de lucro. Para as dificuldades existentes no setor da aviação civil, 14 departamentos, incluindo a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, emitiram várias políticas para promover a recuperação e o desenvolvimento de indústrias difíceis no setor de serviços este ano, e apresentaram cinco políticas de alívio e apoio para o setor da aviação civil. A política propõe que a indústria da aviação civil seja uma indústria de capital intensivo, altamente alavancada e altamente endividada. O impacto negativo da epidemia na indústria da aviação civil aumentou a dificuldade de financiamento das empresas e o volume de negócios. A suspensão do pagamento antecipado do imposto sobre o valor acrescentado no sector dos transportes aéreos, a coordenação dos fundos de pagamento de transferências e dos recursos financeiros das administrações locais para apoiar a prevenção e o controlo de epidemias da indústria da aviação civil e a expansão dos canais de financiamento da dívida de crédito das empresas da aviação civil desempenharão um papel positivo na complementação do fluxo de caixa da indústria da aviação civil e na ajuda à indústria da aviação civil em tempos difíceis.
Percebe-se que o 14º plano quinquenal da aviação civil define 20212022 como período de recuperação e período de poupança, e 20232025 como período de crescimento e período de liberação. Com a melhoria gradual da epidemia global e o relaxamento ordenado das políticas de prevenção e controle, espera-se que a demanda e o desempenho da indústria acelerem a recuperação.
A curto prazo, a epidemia repetida levou a um declínio contínuo na implementação de voos da aviação civil. Devemos prestar atenção à melhoria do padrão de oferta e demanda da indústria após o alívio da epidemia. Sun Yan, analista da Anxin securities, disse que do lado da demanda, ela é impactada pela epidemia no curto prazo. Com a promoção da acupuntura e medicamentos específicos e a promoção da prevenção científica de epidemias, a demanda suprimida de viagens se recuperará gradualmente. Do lado da oferta, a introdução da capacidade de transporte das companhias aéreas é lenta, o crescimento da capacidade de transporte tem sido rigorosamente controlado nos últimos dois anos e o baixo crescimento da oferta a médio prazo tem uma elevada certeza. Além disso, com a abertura de linhas de fronteira ultramarina, os voos internacionais foram gradualmente retomados, esperando a melhoria da situação epidêmica da China e uma clara tendência de crescimento da demanda internacional de transporte de passageiros.
A epidemia fez com que a indústria da aviação civil caísse para o fundo, mas sob a melhoria esperada, o espaço de recuperação do fundo também é muito amplo Everbright Securities Company Limited(601788) analista Cheng Xinxing apontou que com a promoção contínua da vacina covid-19 e tecnologia de tratamento, a demanda por transporte aéreo de passageiros se recuperará gradualmente nos próximos dois anos, e a reavaliação do valor das empresas relevantes é um evento determinístico. Mantemos a classificação de “excesso de peso” da indústria e sugerimos que os investidores prestem atenção a Air China Limited(601111) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) , China Southern Airlines Company Limited(600029) , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) , China Express Airlines Co.Ltd(002928) , etc.
selecção potencial de acções
\u3000\u3000 Air China Limited(601111) 60111 7
No segundo trimestre, a empresa beneficiou-se da melhoria da situação de prevenção e controle e da rápida recuperação da demanda. Na alta temporada de transporte de verão no terceiro trimestre, devido ao impacto da epidemia, o processo de recuperação da indústria foi muito perturbado. Na baixa temporada da indústria no quarto trimestre, devido ao impacto contínuo da epidemia e as rigorosas medidas de prevenção epidêmica em Pequim, a solicitação da empresa foi inferior a 50% do nível no mesmo período de 2019. Impulsionada pela recuperação dos negócios chineses, a Air China rasK aumentou 7,13% em relação ao ano anterior, para 88,41% no mesmo período de 2019 Sealand Securities Co.Ltd(000750) apontou que, como a única transportadora de bandeira na China, a Air China fica no primeiro Aeroporto Internacional da Capital Nacional e tem os melhores recursos de tempo e rede de rotas. Afetada pela recente recuperação de epidemias locais e acidentes de segurança industrial, a demanda por aviação civil foi restringida, e a prosperidade da indústria é temporariamente baixa, espera-se que a empresa beneficie plenamente da fase ascendente do ciclo.
\u3000\u3000 Spring Airlines Co.Ltd(601021) 60102 7
A empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 35 milhões de yuans a 52 milhões de yuans em 2021, transformando perdas em lucros no mesmo período do ano passado. A demanda aérea chinesa recuperou em 2021, e a empresa rapidamente liberou capacidade de produção em virtude de sua vantagem competitiva. Em 2021, a taxa de assentos de passageiros da empresa recuperou para mais de 80%, resultando em um aumento homólogo de 14,02% no volume de negócios de passageiros em 2021 e 87% no mesmo período em 2019 Everbright Securities Company Limited(601788) destacou que, em 2021, a empresa contou com vantagens de baixo custo para garantir a rápida recuperação da ask, liderando as empresas do mesmo setor. Ao mesmo tempo, a empresa obteve um ligeiro lucro sob a pressão do aumento dos preços do petróleo e dos arrendamentos operacionais, que continuaram a provar a competitividade da empresa no mercado. Além disso, a empresa continua a manter uma estratégia de expansão positiva. Com a recuperação da demanda da aviação no futuro, a rentabilidade da empresa se recuperará rapidamente e o crescimento será refletido gradualmente.
\u3000\u3000 China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) China Eastern Airlines Corporation Limited(600115)
O plano “one-step” da empresa é outra inovação importante na conscientização de produtos e serviços da aviação civil. Durante muito tempo, devido aos elevados custos de front-end e aos processos complicados, os modos de transporte aéreo e terrestre estão em desvantagem competitiva no domínio das distâncias médias e curtas. Reduzir cadeias desnecessárias e aproximar os produtos da aviação da vida moderna é uma maneira importante de otimizar a competitividade a longo prazo da aviação civil Southwest Securities Co.Ltd(600369) apontou que durante o período do “14º plano quinquenal”, a taxa de crescimento da frota de aeronaves na indústria da aviação deve ser inferior a 6%, e há espaço para melhoria ascendente na relação entre oferta e demanda em 2022. Ao mesmo tempo, se a linha internacional for liberalizada no final de 2022, a taxa de utilização diária das aeronaves será efetivamente melhorada e a eficiência do volume de negócios será consideravelmente melhorada. Nesse momento, a rentabilidade da companhia aérea terá grande espaço para melhorias Acreditamos que a indústria pode ver um ponto de inflexão em operação em 2022 e estamos otimistas sobre a melhoria da flexibilidade de desempenho da empresa após o aumento de preços.
\u3000\u3000 60 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 0029
A demanda da companhia em 2021 diminuiu 0,37% em relação ao mesmo período de 2020 e 38,0% em relação ao mesmo período de 2019. Entre elas, a demanda de transporte de passageiros na China recuperou bem. A demanda das rotas chinesas em 2021 aumentou 5,9% em relação ao mesmo período de 2020 e recuperou para 87% no mesmo período de 2019. A oferta e demanda das companhias aéreas estrangeiras ainda é baixa. Além disso, a receita da empresa por quilômetro de passageiro em 2021 foi de 0,4946 yuan, um aumento de 7,60% sobre o mesmo período em 2020 e 1,7% sobre o mesmo período em 2019 Everbright Securities Company Limited(601788) salientou que a situação epidêmica fora da China tem sido repetida, e a recuperação da demanda de passageiros aéreos tem sido negativamente impactada. Acreditamos que a lógica de crescimento e as vantagens de localização das principais companhias aéreas não mudaram fundamentalmente devido à situação epidêmica. Com o avanço contínuo da vacina covid-19 e tecnologia de tratamento, a demanda por transporte aéreo de passageiros se recuperará gradualmente, e a reavaliação do valor da empresa é um evento determinístico.
\u3000\u3000 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885)
Embora a empresa tenha continuado a perder dinheiro em 2021, diminuiu significativamente ano a ano. A solicitação da empresa em 2021 aumentou 15,3% em relação ao mesmo período de 2020, e a solicitação de rotas chinesas aumentou 19,7% em relação ao mesmo período de 2020 e 5,5% em relação ao mesmo período de 2019. Entre elas, a demanda de transporte de passageiros da China recuperou bem Everbright Securities Company Limited(601788) apontou que a empresa planeja aumentar 3,3 bilhões de yuans para a introdução de aeronaves e projetos de motores de espera e o reembolso de empréstimos bancários. Depois que os fundos levantados desta vez estiverem no lugar, a capacidade de transporte e a escala de negócios da empresa serão efetivamente melhoradas, a capacidade de operação da companhia aérea será expandida e a receita operacional e a lucratividade da empresa serão melhoradas ainda mais. Repetidos surtos fora da China, a recuperação da demanda de transporte aéreo de passageiros é impactada negativamente e o desempenho da empresa em curto prazo está sob pressão. No entanto, com o avanço contínuo da vacina covid-19 e tecnologia de tratamento, a demanda por transporte aéreo de passageiros se recuperará gradualmente e a empresa retornará à faixa de crescimento.
\u3000\u3000 2
Hotéis turísticos: a indústria é fortemente apoiada por políticas
Embora o setor de turismo e hotelaria continuasse sob pressão no primeiro trimestre, o ritmo de recuperação da indústria continuou com a melhoria esperada. A nível das notícias, o Ministério da Cultura e Turismo realizou uma conferência de imprensa no primeiro trimestre, e várias medidas promoveram a recuperação do turismo no segundo trimestre. Em primeiro lugar, foram emitidos os pareceres sobre a promoção da revitalização das áreas rurais possibilitadas pela indústria cultural, que promoveu o desenvolvimento da indústria cultural e do turismo em áreas rurais, expandiu os modos e destinos de turismo opcionais dos consumidores, e forneceu uma nova direção para o desenvolvimento da indústria de turismo da China; Em segundo lugar, este ano, o estabelecimento de uma lista de recursos turísticos especiais da China será realizado para classificar recursos turísticos de alta qualidade, o que ajudará a promover a manutenção e atualização de recursos turísticos em vários pontos cênicos e aumentar sua atração para os turistas; Finalmente, em maio deste ano, todas as partes do país organizarão o Dia do Turismo da China de forma ordenada para estimular o entusiasmo turístico dos residentes e promover a recuperação do turismo através da emissão de vales de consumo cultural e turístico, promoção da empresa de turismo e outras medidas de benefício turístico.
Ao mesmo tempo, a expansão do consumo interno também estimula em certa medida o mercado turístico. Pode-se ver que o relatório de trabalho do governo deste ano fornece diretrizes políticas claras para promover o consumo e expandir a demanda interna, o que se reflete principalmente no apoio financeiro. O desconto e redução de impostos é de 2,5 trilhões de yuans, dos quais 1 trilhão de yuans é a continuação da política de redução e isenção do imposto de renda individual em 2021. Com o aumento da renda disponível e o declínio do impacto da epidemia no turismo, Caitong Securities Co.Ltd(601108) analista Liu Yang prevê que a intensidade de recuperação do turismo este ano será significativamente mais forte do que a do ano passado, e o efeito multiplicador significativo formará um apoio eficaz para a expansão da demanda interna. O efeito multiplicador faz com que o turismo desempenhe um papel único no estímulo da procura interna. Sob o novo padrão de desenvolvimento da dupla circulação, o efeito multiplicador do turismo faz com que ele desempenhe um papel importante na promoção da procura interna.
Wei Hongmei, analista da Dongguan securities, apontou que o Instituto de Pesquisa de Turismo da China espera que, no primeiro trimestre, a receita de turismo da China e a receita de turismo da China diminuam em 5% e 13% ano a ano, respectivamente, e a indústria de serviços ao consumidor estará sob pressão no curto prazo. Yunnan, Zhejiang, Heilongjiang e outras províncias lançaram sucessivamente políticas de socorro e medidas relevantes para apoiar o desenvolvimento da indústria cultural e turística e a implementação de políticas de assistência. A longo prazo, a epidemia é controlada e a expectativa de certeza é alta.
Do ponto de vista dos segmentos da indústria, Pei Yifan analista de valores mobiliários da AVIC apontou que, com a estabilidade da prevenção e controle de epidemias, o ritmo de recuperação da indústria deve acelerar, o que é bom para as empresas líderes na faixa do segmento. Em termos do setor de turismo, a recuperação da indústria de turismo da China se concentrará no turismo de curta distância, personalizado e de lazer, e é otimista sobre pontos cênicos de alta qualidade e empresas com cadeia perfeita da indústria do turismo; No setor hoteleiro, a epidemia perturba o desempenho de curto prazo, os hotéis líderes se expandem contra a tendência, continuam a abrir lojas em grandes quantidades, consolidam constantemente sua força interna e destacam o efeito principal. Uma vez liberada a demanda de viagens, beneficiará diretamente da recuperação da indústria, a reversão do ciclo está à vista e a elasticidade do desempenho é esperada; A médio e longo prazo, estamos otimistas sobre o potencial de Hainan como uma cidade de consumo turístico internacional, que também é propício para promover a China para formar um novo padrão de desenvolvimento com o grande ciclo da China como o principal corpo e o duplo ciclo internacional da China promovendo uns aos outros.
Se a situação epidêmica melhorar antes do Dia de Maio, o consumo turístico aumentará significativamente Shanxi Securities Co.Ltd(002500) analista Zhang Xiaolin apontou que, a médio e longo prazo, a recuperação do mercado turístico depende principalmente da tendência da epidemia na China e do processo de P & D de drogas específicas covid-19. Em geral, a disposição dos turistas chineses para viajar permanece inalterada, e o mercado de turismo se recuperará em etapas sob a influência repetida da epidemia. Sugere-se prestar atenção a China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) , Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) , China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) , Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) , Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) .
selecção potencial de acções
\u3000\u3000 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888)
Do ponto de vista das lojas, o lado de despesa da empresa é composto principalmente por mão de obra e depreciação, que tem rigidez significativa. Em seguida, o fluxo de passageiros se recuperará e o preço unitário do passageiro será melhorado ainda mais, e a rentabilidade das lojas deve continuar melhorando. Do ponto de vista do grupo, espera-se que a nova cidade portuária duty-free reduza a taxa de despesa da sede e melhore a rentabilidade geral do grupo, além da receita e lucro da única loja Caitong Securities Co.Ltd(601108) salientou que o fluxo de passageiros dos aeroportos de Sanya e Haikou só recuperou para o nível de 70-80% antes da epidemia. Considerando o aumento colaborativo da capacidade de drenagem pelos tipos de negócios das ilhas periféricas e a dotação de recursos naturais de Hainan, acreditamos que ainda há 30% – 40% de espaço para a recuperação do fluxo de passageiros em Hainan. A epidemia repetida impediu o fluxo de passageiros em Hainan, seguido pelo alívio da epidemia e a recuperação do fluxo de passageiros em Hainan. Com a sobreposição das características rígidas de custo da indústria isenta de impostos nas ilhas periféricas, o fim do lucro da isenção fiscal da China deve continuar a crescer. Espera-se que o desembarque do novo porto leve a empresa para fora da segunda curva de crescimento.
\u3000\u3000 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754)
Embora a situação epidêmica da empresa se tenha repetido em 2021, as lojas de exposição foram perturbadas e o ritmo de expansão mudou ligeiramente, a empresa ainda avançou para o plano de dobramento de três anos como um todo. A partir do terceiro trimestre de 2021, o número de dutos na empresa manteve-se elevado em 5074, com espaço de exposição suficiente Northeast Securities Co.Ltd(000686) apontou que a taxa da cadeia hoteleira da China entrou no estágio médio e tardio, e acreditamos que o grupo hoteleiro entrará no estágio da força do produto como a concorrência principal no futuro. No meio do plano trienal da empresa, Centro de Inovação GIC + redução direta de custos GPP + empoderamento financeiro do ciclo de vida completo + a variável central para a melhoria da potência do produto hoteleiro na fase epidêmica após a formação da digitalização hoteleira; Com a racionalização do mecanismo de governança interna, informatização e atualização digital, bem como a experiência subsequente dos hotéis de alta estrela do grupo e o empoderamento da Radisson, a capacidade do fosso de poder do produto para derrubar marcas únicas e fracas será continuamente fortalecida, e o potencial de abertura de lojas de crescimento + flexibilidade de desempenho pode ser esperado.
\u3000\u3000 Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136)
A empresa não é apenas uma empresa líder de turismo de lazer na China Oriental, mas também um destino líder de lazer e férias na China. Sob o pano de fundo da pressão contínua sobre o mercado global do turismo após a epidemia, conseguimos uma recuperação ordenada do desempenho, contando com produtos de alta qualidade e excelente capacidade operacional. Em cinco dos sete trimestres desde a epidemia, obtivemos lucro líquido atribuível à empresa-mãe, e a margem de lucro bruto permaneceu em um nível superior a 50% em 2020 e nos três primeiros trimestres de 2021. Minsheng Securities apontou que a empresa sempre foi posicionada como um destino nacional de lazer e férias one-stop, não limitado a um único produto ou estilo de ponto cênico, e construiu com sucesso uma série de projetos de alta qualidade, como o mar de bambu Nanshan, jardim paisagístico, fonte termal Yushui, mundo da água e assim por diante. Por ocasião de seu 30º aniversário, a empresa apresentou a estratégia de “consolidar a área de base, enraizar-se no Delta do Rio Yangtze, prestando atenção à aglomeração urbana e desenvolvimento profissional”, que visa explorar a expansão da extensão dentro e fora da província com base no desenvolvimento constante e abrir o espaço para o crescimento a longo prazo.
\u3000\u3000 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144)
A empresa espera fazer uma reviravolta anual em 2021, embora o número de shows principais em vários pontos cênicos tenha diminuído significativamente desde novembro, o que arrastou para baixo o processo de recuperação. No entanto, a empresa ainda tem potencial de crescimento a longo prazo e espera a flexibilidade do spot panorâmico após sua abertura total. Do ponto de vista dos projetos de estoque, após o enfraquecimento do impacto da epidemia, os projetos de estoque continuarão a reparar seu desempenho, e os projetos de expansão da segunda rodada, como Guilin e Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) devem inaugurar o período de surto de desempenho. Do ponto de vista dos projetos incrementais, a construção do Vale das Artes Performáticas Foshan, Xitang e Zhuhai está avançando continuamente Northeast Securities Co.Ltd(000686) salientou que os surtos repetidos em muitos lugares limitaram o fluxo de turistas em certa medida e tiveram um impacto negativo na velocidade de recuperação da indústria. No entanto, com a vacinação e controle estável da situação epidêmica, a situação de recuperação de cada ponto cênico da empresa será acelerada. O bom desenvolvimento de negócios do grupo Huafang, a implementação sucessiva de novos projetos e a expansão abrangente e atualização de projetos existentes se tornarão a principal força motriz para a recuperação do desempenho da empresa.
\u3000\u3000 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043)
A receita da empresa em 2021 foi de 3,890 bilhões, com um aumento homólogo de 18,33%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 558 milhões, com um aumento homólogo de 20,28%. Durante o período de relatório, a empresa resistiu à tendência e abriu e reabriu 7 lojas sob as marcas de ” Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ,” taotaoju “e” cidade de Xingyue “, concluiu a fusão e aquisição de 6 lojas Haiyue taojumen, e adicionou 13 lojas no total Everbright Securities Company Limited(601788) aponta que em 2021, Guangzhou e bases de Maoming aumentarão ainda mais sua capacidade de produção através da transformação tecnológica. A capacidade de produção de bolo de lua das bases de Guangzhou e Xiangtan realizará coordenação e ligação regionais cruzadas, e a capacidade de produção da base de Xiangtan será melhorada ainda mais. Meizhou fase I produção experimental será realizada no terceiro trimestre de 2021, e a subsequente produção gradual ajudará a avançar ainda mais a capacidade de produção do negócio de congelamento rápido; Xiangtan fase II será colocada em operação em 2023 e espera-se adicionar 38500 toneladas de capacidade. No futuro, a capacidade de congelamento rápido será liberada ainda mais.
