Em 16 de abril, no fórum financeiro global Tsinghua Wudaokou 2022, Boc International (China) Co.Ltd(601696) economista-chefe global Guan Tao disse que devemos prevenir e resolver o risco de choques externos em 2022. O aperto da Reserva Federal é um grande risco externo, e os riscos geopolíticos também têm um enorme impacto. A China deve fortalecer a macro Gestão Prudencial e julgamento do mercado externo, fortalecer a prevenção e controle de riscos no campo cambial e estabilizar as expectativas do mercado.
Guan Tao apontou que, em 2021, o RMB pode sair do forte dólar americano e do mercado RMB mais forte. O excesso de oferta de câmbio é uma razão importante, que reside no excedente de liquidação cambial e vendas contribuídas pelo excedente comercial. O importante fator externo que afeta a taxa de câmbio do RMB este ano é o aperto da política do Fed, que tem quatro cenários para o impacto na taxa de câmbio do RMB e fluxos de capital transfronteiriços.
O primeiro cenário é o aperto moderado e ordenado da Reserva Federal, a desaceleração da entrada de capital estrangeiro da China e a desaceleração da apreciação do RMB.
O segundo cenário é que agora o mercado geralmente espera que o Federal Reserve tenha aumentos mais radicais da taxa de juros, o que inevitavelmente levará à turbulência dos mercados econômicos e financeiros dos EUA. A turbulência da economia e finanças pode levar ao declínio do apetite de risco de mercado e impulsionar a saída periódica de capital da China. Neste caso, a taxa de câmbio RMB pode subir e cair e flutuar em ambas as direções.
O terceiro cenário é que, se o Fed apertar o dinheiro mais do que o esperado, pode estourar a bolha de ativos e desencadear uma recessão econômica. Pode ser difícil para a China ficar sozinha. Não se descarta que, neste caso, a taxa de câmbio RMB possa estar sob pressão novamente.
O quarto cenário é a política monetária do Fed de volta à flexibilização. Se a China puder continuar a manter sua posição de liderança na recuperação econômica global e se tornar um refúgio seguro para o capital internacional, a taxa de câmbio RMB será mais forte.
Guan Tao acredita que a China passou relativamente suavemente a primeira fase do aperto do Fed, mas ainda precisa prestar alta atenção e vigilância ao acompanhamento. Em 2022, a política deve se concentrar em sete conteúdos.
Em primeiro lugar, continuaremos a aprofundar progressivamente a reforma da taxa de câmbio orientada para o mercado. Incluindo a melhoria do sistema cambial, o reforço da gestão das expectativas, a orientação das empresas para melhorar ainda mais a gestão do risco cambial e uma melhor adaptação ao aumento da flexibilidade cambial.
Em segundo lugar, continuar a promover de forma constante e prudente a internacionalização do RMB. Este é o requisito geral do 14º plano quinquenal, incluindo o aprofundamento da cooperação monetária estrangeira, o desenvolvimento do mercado RMB arquivado, a realização de abertura piloto de alto nível do comércio transfronteiriço e o apoio à construção do centro offshore de Hong Kong.
Terceiro, prevenir e resolver o risco de choques externos. O aperto da Reserva Federal é um grande risco externo, e os riscos geopolíticos também têm um enorme impacto. A China deve fortalecer a macro Gestão Prudencial e julgamento do mercado externo, fortalecer a prevenção e controle de riscos no campo cambial e estabilizar as expectativas do mercado.
Em quarto lugar, aprofundar a reforma e a abertura no domínio do câmbio. Incluindo a abertura da conta de capital, a construção do mercado cambial, a reforma da própria gestão cambial, o aprofundamento da reforma facilitadora das formas tradicionais de comércio, a promoção do desenvolvimento padronizado e inovador de novas formas de comércio exterior e a otimização dos serviços cambiais, especialmente para pequenas e médias empresas.
Em quinto lugar, melhorar a micro supervisão do mercado cambial. Melhorar os métodos de auditoria de autenticidade do negócio de câmbio bancário e melhorar as práticas de micro supervisão do mercado de câmbio. Refletir totalmente a neutralidade das políticas regulatórias cambiais e aderir à consistência, estabilidade e previsibilidade dos padrões de aplicação da lei micro regulatória do mercado externo ao longo dos ciclos.
Em sexto lugar, melhorar o funcionamento e a gestão das reservas cambiais. Garantiremos a segurança, liquidez, preservação do valor e valorização dos ativos de reserva cambial, promoveremos a construção de capacidade de investimento profissional, capacidade de operação e gestão científica e tecnológica e capacidade de governança institucional orientada para o mercado.
Sétimo, consolidar o trabalho básico de gestão cambial. O trabalho legislativo deste ano deve ser promovido, especialmente a revisão dos regulamentos sobre a administração de divisas, melhorar ainda mais as estatísticas da balança de pagamentos, aumentar a investigação sobre temas-chave cambiais e aprofundar a construção do “controlo externo digital” e do “controlo externo seguro”.
