De acordo com a divulgação Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 20,4 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 3%, dos quais a mesma loja aumentou cerca de 1,6% e o lucro líquido operacional foi de cerca de 760 milhões de yuans. De acordo com o anúncio da empresa Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou receita de 2,441 bilhões de yuans (YoY + 8,0%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 122 milhões de yuans (YoY-1,6%). Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto abrangente da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi 29,7% (- 0,2 pct), que permaneceu basicamente estável.
Em março, a epidemia se espalhou amplamente, durou muito tempo e o fluxo de carga diminuiu. Esta rodada de Omicron é uma cepa altamente infecciosa. De acordo com os dados da Comissão Nacional de Saúde, o número cumulativo de infecções por covid-19 na China excedeu 320000 durante o período de 1 de março a 12 de abril, e afetou mais de 30 províncias. Sob a política de limpeza dinâmica, atualmente, o fechamento da cidade / gestão estática global é adotado principalmente. Sob rigoroso controle, o armazém é fechado ou a capacidade de transporte é insuficiente, resultando na escassez de fornecimento de mercadorias.
O índice de fluxo de carga (baseado na média diária de 2019) das duas cidades caiu abaixo de 20, próximo ao nível do Festival da Primavera de 2022, e a faixa de declínio do fluxo excedeu o nível epidêmico de Xi’an em 2021.
O isolamento domiciliar destaca a demanda por armazenamento de produtos essenciais. Devido à disseminação logística da epidemia nesta rodada, a infecção e o vírus se espalham mais rápido do que o esperado, o tempo de limpeza da rua ou comunidade é adiado, o tempo de isolamento domiciliar dos moradores é prolongado, a demanda por bens essenciais é proeminente, a demanda por legumes, produtos cárneos, ovos, farinha de arroz, óleo e sal, molho de soja, papel higiênico e outros produtos é relativamente contínua, e o objeto da ordem é alterado do indivíduo familiar para o chefe da comunidade. Sob o fechamento da cidade, o armazém do fornecedor está fechado ou alguns pilotos estão em falta devido ao isolamento doméstico, e a capacidade de implantação de seguros e pessoal de fornecimento estrangeiro também é limitada. Sob os processos de picking, embalagem e entrega, o fornecimento diário de mercadorias é limitado, e o preço também começa a subir. A falta de mão de obra de triagem e capacidade de transporte suprimiu ligeiramente a renda dos supermercados, mas a lógica de benefícios da indústria é semelhante à da fase inicial da epidemia.
Em tempos de paz, a demanda dos moradores por estocagem continuou, a sensibilidade aos preços não era alta e o IPC na área epidêmica aumentou. De acordo com os dados do Bureau of Statistics, em março de 2022, o IPC da China aumentou 1,5% ano a ano e + 0,6pct mês a mês, o IPC de Xangai e Jilin aumentou 2,2% e 1,9% ano a ano e + 0,7pct e 1,3pct mês a mês, respectivamente Em contrapartida, a taxa de crescimento anual (+ 31,7%) e a taxa de crescimento mensal (+ 14,2%) dos vegetais frescos em Xangai são superiores ao nível nacional de 14,5pct e 13,8pct respectivamente; O preço da carne de porco em Xangai também caiu porque o preço da carne de porco em Xangai era menor do que em todo o país.
A demanda por bens de subsistência das pessoas continua, e os supermercados desempenham ativamente um papel na garantia da oferta. No caso de passageiros insuficientes e fornecimento relativamente limitado de mercadorias em plataformas como a compra de grupos comunitários, supermercados como Yonghui, Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) , Lianhua e assim por diante têm desempenhado ativamente um papel na garantia do fornecimento. Durante a epidemia em Xangai, a oferta de Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) lojas de Xangai foi cerca de duas vezes mais do que antes. Desde 10 de março, o incremento de pedidos on-line de Yonghui Shanghai aumentou 2-3 vezes.
Após a antitrust da Internet, a pressão da concorrência transfronteiriça é reduzida: da perspectiva do padrão de concorrência do mercado, a política antitrust regula ainda mais o desenvolvimento da indústria, o crescimento da compra de grupos comunitários desacelera, o volume de pedidos diários da plataforma principal tende a ser estável, a busca de redução de custos e aumento de eficiência, alguns players regionais se retiram do mercado, o negócio de prosperidade e otimização, Shihui grupo e Jingxi encolhem, vivem na mesma jornada, o rabanete morto vai à falência ou vai à falência um após o outro, e a margem de desvio para supermercados é enfraquecida.
Sugestão de investimento: olhando para trás no estágio inicial da epidemia, a receita de Yonghui, Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) , Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) , Sanjiang Shopping Club Co.Ltd(601116) 20q1 foi de + 31,6%, + 39,0%, 24,0% e 18,8%, respectivamente. No lado do lucro, o lucro líquido também aumentou significativamente, com + 41,1%, + 27,9%, + 80,8% e + 40,2%, respectivamente. Acreditamos que no primeiro trimestre deste ano, devido a restrições logísticas, escassez de oferta e aumento da pressão de custos, o crescimento do desempenho dos supermercados pode não atingir o mesmo nível que no mesmo período de 2020. No entanto, devido à demanda por produtos obrigatórios e a baixa sensibilidade aos preços dos moradores sob o clima de acumular bens em casa, a prosperidade e sustentabilidade ainda valem a pena olhar para frente. Como a situação epidêmica continua de março a abril, estamos otimistas sobre o papel do sistema de cadeia de suprimentos de supermercados na garantia de fornecimento. Empresas líderes nacionais ou regionais como Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) , Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) , Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) e assim por diante têm vantagens óbvias da cadeia de suprimentos, cultivo profundo de compras de alimentos frescos por muitos anos e barreiras profundas. Sugerimos prestar atenção a eles.
Dica de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas, a concorrência no mercado intensificou-se, os custos da matéria-prima aumentaram e a melhoria da operação da empresa foi menor do que o esperado.
