Na semana passada, o índice de ações de Xangai e a gema caíram 1,25% e 4,26%, respectivamente. Em termos de indústria, a principal linha de mercado concentra-se em carvão, logística, restauração hoteleira, alimentos e bebidas e outras indústrias, que é um dos poucos setores que subiu na semana passada. Após a negociação de sexta-feira, a notícia de uma redução abrangente de RRR caiu no chão. O banco central decidiu reduzir o rácio de reserva de depósitos das instituições financeiras em 0,25 pontos percentuais em 25 de abril de 2022, liberando um total de cerca de 530 bilhões de yuans de fundos de longo prazo. Qual é o impacto dessa redução RRR no mercado futuro de ações? Vamos ver o último resumo das estratégias das dez principais empresas de valores mobiliários.
Citic Securities Company Limited(600030) : o ponto de inflexão da epidemia está se aproximando, e o mercado de reparação está iminente
O ponto de inflexão da epidemia de Xangai está se aproximando, e espera-se que o aspecto social seja limpo gradualmente; Esta rodada de epidemias arrastou seriamente a economia, e é difícil para o crescimento retornar ao nível alvo no primeiro semestre do ano. Espera-se que as políticas relacionadas à expansão do investimento no segundo trimestre sejam fortalecidas e aceleradas, e que a dragagem da cadeia de suprimentos e a estimulação do consumo sejam realizadas ao mesmo tempo; Devido à epidemia, o mercado de reparo de médio prazo foi atrasado, mas o mercado de crescimento estável será mais claro e duradouro. Em primeiro lugar, com a tendência de um declínio acentuado no coeficiente de propagação e um aumento acentuado na capacidade do abrigo, espera-se que Xangai alcance basicamente o objetivo de liberação social por volta de 20 de abril. Em segundo lugar, espera-se que a situação económica no primeiro trimestre deste ano seja mais fraca do que a do terceiro trimestre de 2021. Ao mesmo tempo, sob a influência da epidemia, espera-se que a economia continue sob pressão no segundo trimestre, e o impacto negativo não seja mais fraco do que o do primeiro trimestre. Finalmente, a política de estabilização do setor imobiliário e de serviços deve acelerar. Atualmente, todos os departamentos se concentram na dragagem da cadeia de suprimentos e produção industrial no Delta do Rio Yangtze. Após o controle da epidemia, espera-se que a política aumente de forma abrangente e estimule o consumo de acordo com os danos. Atualmente, a flexibilização monetária, como a redução das reservas mínimas e taxas de juros, é difícil aliviar diretamente as preocupações dos investidores. O mercado ainda aguarda o ponto de inflexão da epidemia e a retoma do trabalho e da produção. O mercado de reparação de médio prazo pode estar atrasado, mas a expectativa pessimista foi totalmente liberada e o mercado está iminente. Sugere-se fortalecer a linha principal de crescimento estável e estabelecer variedades com baixa valorização e baixa expectativa.
Huaan Securities Co.Ltd(600909) : o efeito do crescimento estável no primeiro trimestre será “anunciado”, e a alocação ainda dará prioridade ao equilíbrio
Na segunda semana de abril, a epidemia chinesa e os alimentados no exterior aceleraram o aperto dos riscos para suprimir o mercado. A política monetária é relativamente restrita e a probabilidade de excesso de peso no curto prazo é pequena. Espera-se que a política de “crescimento estável” ainda se concentre nas taxas de infraestrutura, imobiliário e promoção. O efeito ainda precisa ser verificado por macrodados e prestar muita atenção aos macrodados divulgados em 18 de abril. Portanto, recomenda-se continuar a alocação equilibrada para lidar com as flutuações. Em termos de alocação, a cadeia de crescimento estável tem a certeza mais forte, e recomenda-se continuar a participar; No âmbito da política de promoção do consumo, a certeza da recuperação do consumo melhorou; A liquidez é razoável e abundante, podendo ainda participar na terceira fase de crescimento a médio e longo prazo.
A configuração específica da indústria continua a se concentrar em três linhas principais e dois temas.
linha principal 1: continuar a agarrar a cadeia de crescimento estável com a certeza mais forte, e prestar atenção específica a toda a cadeia de materiais de construção, decoração de edifícios, aço, cimento, imóveis (tais como vidro, serviço imobiliário / desenvolvimento, casa, automóvel, etc.) e oportunidades relevantes, tais como bancos;
linha principal 2: sob a expectativa da introdução de políticas de promoção do consumo, a certeza da recuperação do consumo aumentou. Prestamos atenção à valorização e reparação de alimentos e bebidas, medicina e biologia, e aproveitamos as oportunidades relacionadas com o aumento do preço dos bens de consumo obrigatórios (indústria de plantio, fertilizantes químicos, produtos lácteos, condimentos) e a recuperação da cadeia da indústria de serviços.
linha principal III: otimista sobre o valor de configuração de médio e longo prazo do estilo de crescimento, recomenda-se ajustar e aumentar posições todas as vezes. Concentre-se especificamente em carbono duplo, armazenamento de energia solar e semicondutores. Em termos temáticos, sugere-se alocar em torno da economia digital e da reforma das empresas estatais.
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) : A redução da RRR não pode efetivamente promover o declínio da taxa de juros livre de risco no mercado de ações
Na sexta-feira, o banco central anunciou que reduziria o rácio de reserva de depósitos das instituições financeiras em 0,25 pontos percentuais e liberaria cerca de 530 bilhões de yuans de fundos de longo prazo. No entanto, para os investidores de ações, a notícia da redução da RRR é difícil de aumentar a confiança do mercado. Se for eficaz, o índice deve subir como um arco-íris após a reunião do comitê permanente nacional em 16 de abril. Pelo contrário, o “pequeno passo” de redução da RRR apenas mostra que o espaço para o relaxamento da política monetária é restringido pelo ciclo de aperto monetário no exterior e pelo desvio ascendente da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos, que não é visto em uma década. Em segundo lugar, em certa medida, isto indica também o enfraquecimento do efeito marginal da moeda larga, a redução contínua das taxas de juro de recompra reversa e dos certificados interbancários das taxas de juro dos depósitos, e a liquidez macro tem estado numa situação extremamente frouxa. A redução das reservas mínimas e da taxa de juro não significa que a taxa de juro livre de risco do mercado de acções irá diminuir, mas sim a vontade dos investidores de manter dinheiro. A ausência de política de crédito, a pressão da inflação e o impacto da epidemia aumentaram a disposição dos residentes e departamentos de negócios para manter dinheiro.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) : o centro de lucro continuou a explorar no primeiro trimestre, com a taxa de crescimento de produtos de recursos e medicamentos liderando
A partir de 15 de abril, cerca de 10% das empresas de ações A divulgaram a previsão de desempenho / Express / relatório do primeiro trimestre de 2022, a maioria dos quais existe na forma de previsão de desempenho. A taxa de divulgação do conselho principal / gem / Sci-tech Innovation Board / Beizheng previsão de desempenho / Express / relatório é de 10,3% / 9,8% / 7,0% / 2,4%, respectivamente. Do ponto de vista do tipo de previsão de desempenho, a taxa positiva prevista das empresas listadas que divulgaram a previsão do relatório anual é de 74,5%, o que é superior à do quarto trimestre (o tipo de previsão de desempenho inclui quatro tipos: lucro contínuo, ligeiro aumento, aumento antecipado e reversão de perdas).
Segmentos com desempenho melhorado e lança ascendente:
\u3000\u30001. Produtos de recursos a montante e mineração (mineração e lavagem de carvão, metais industriais, metais preciosos, metais raros, plásticos e produtos, indústria agroquímica).
\u3000\u30002. Cadeia industrial de infra-estruturas (construção civil, decoração de edifícios II).
\u3000\u30003. Equipamento de energia, nova energia e indústria militar (equipamento de bateria, novo sistema de energia elétrica, aeroespacial, artilharia II, outra indústria militar II).
\u3000\u30004. Cuidados médicos: Medicina (medicina química, outra medicina).
\u3000\u30005. Algumas áreas de TMT: Eletrônica (componentes, eletrônicos de consumo), comunicação (fabricação de equipamentos de comunicação). Além dos segmentos acima, os bancos regionais (beneficiando da margem de liquidez frouxa e da melhoria da taxa de crescimento das Finanças Sociais), materiais especiais (oferta e demanda em expansão), instrumentos e medidores (indústria transformadora de alta tecnologia), pequenos eletrodomésticos (impulsionados pela “economia doméstica”), equipamentos de informática (escala de investimento de 100 bilhões trazida pela “contagem Leste e Oeste”) e outros setores têm tido bom desempenho em termos de rentabilidade e prosperidade.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) : espera-se que o desembarque da redução RRR impulsione o sentimento de mercado a curto prazo
O mercado tem uma alta probabilidade de subir uma semana após o desembarque da redução RRR anterior, e o índice de mercado empresarial em crescimento e Xangai e Shenzhen 300 têm uma probabilidade de 60% de aumento; A partir da faixa mediana de aumento e queda, o índice gema apresentou melhor desempenho que o CSI 300 uma semana após a implantação da RRR, e o estilo de crescimento e consumo foram melhores que o ciclo e finanças.
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) : acções A de curto prazo podem continuar a flutuar e a ajustar-se, e sectores de dividendos subvalorizados e elevados são relativamente dominantes
A curto prazo, a redução da RRR combinada com o ajuste da cotação da taxa de juros dos depósitos aliviou a pressão sobre o lado passivo do banco, promoveu a queda do custo de capital e beneficiou grandemente o mercado obrigacionista.
Embora a epidemia não tenha sido eliminada, as ações A de curto prazo ainda podem continuar a tendência de ajuste de choque. Os setores subvalorizados e altos dividendos são relativamente dominantes, e a oportunidade só pode vir quando a epidemia melhorar.
Zheshang Securities Co.Ltd(601878) : o mercado de ações ainda está otimista sobre o setor de crescimento estável
Para o impacto no mercado, a política monetária continua a combinação de “dinheiro largo + crédito largo”, e estima-se que a taxa de crescimento anual real do PIB no primeiro trimestre possa exceder significativamente a expectativa do mercado em 5,4%. O mercado acionário ainda está otimista em relação aos setores de crescimento constante, como finanças, imóveis, construção, materiais de construção, etc.
Guosen Securities Co.Ltd(002736) : após o lucro do reparo do pulso impulsionado pelo “crescimento constante” no quarto trimestre, você pode prestar atenção ao ponto de tempo da configuração de médio e longo prazo
A curto prazo, as indústrias com “taxa vencedora” e “taxa de retorno” após quedas e ressaltos acentuados anteriores, como materiais de construção, alimentos, agricultura, carvão e outros setores, podem ser consideradas para alocação. Do ponto de vista de médio prazo, quando o aumento da taxa de juros no exterior no terceiro trimestre foi para encolher a tabela e mudar o ritmo do espaço, a taxa de juros dos títulos dos EUA teve uma janela descendente, o pulso de política foi inferior duas vezes e o fundo foi mais profundo. Após o lucro de reparo de pulso impulsionado pelo “crescimento estável” no terceiro e quarto trimestres, você pode prestar atenção ao ponto de tempo de configuração de médio e longo prazo e a oportunidade de mudança de estilo.
China Securities Co.Ltd(601066) : solto como prometido, cauteloso e otimista no futuro
Acreditamos que é recomendável ser cauteloso e otimista após a redução da RRR. Em primeiro lugar, a declaração feita pelo banco central ao responder às perguntas dos repórteres na noite do dia 15 mudou marginalmente, indicando que o banco central notou claramente a inflação potencial e os riscos externos que o Fed pode trazer ao aumentar as taxas de juros, e o banco central também está avaliando a utilidade marginal da redução abrangente do RRR. Em segundo lugar, desde Março, o mercado obrigacionista encontra-se num vazio político, e a troca de sentimentos longos e curtos é principalmente afectada por duas contradições principais: o mercado presta demasiada atenção à janela de ajustamento no dia 15, detesta o ajustamento causado por potenciais expectativas pobres e espera que a política monetária possa indicar a direcção da próxima fase. Em terceiro lugar, de facto, a amplitude desta redução da RRR não se tornará um factor decisivo na tendência do mercado obrigacionista de curto prazo.
Haitong Securities Company Limited(600837) : o nível do índice mostra que o ajustamento do mercado foi significativo
o tempo e o espaço da atual rodada de ajuste do CSI 300 tem sido relativamente óbvio, e a avaliação está próxima do nível no início de 19 olhando para trás nos últimos cinco anos, o CSI 300 experimentou quatro ciclos completos de ajustamento. Além do ajustamento no contexto da crise financeira de 2008, o declínio anterior durou cerca de 12 meses, com um declínio máximo de cerca de 30% – 45%. A atual rodada de declínio CSI 300 durou 13 meses (21/02-22/03), com o maior declínio de 34%. Comparado com a história, é óbvio no tempo e espaço desta rodada de ajuste. Em termos de valorização, de acordo com a última composição, o atual (a partir de 22/04/15, o mesmo abaixo) CSI 300 PE (TTM, método global, o mesmo abaixo) é de 12,3 vezes, e a taxa de prêmio de risco (1/CSI 300 PE – taxa de juros de obrigações do Tesouro a dez anos, o mesmo abaixo) é de 5,4%. No ponto mais baixo em meados de março deste ano, Xangai e Shenzhen 300pe foram 11,5 vezes (a taxa de prêmio de risco foi de 5,8%), contra 10,2 vezes (6,5%) no início de 19 e 11,3 vezes (5,7%) em 20 de março. Em meados de março deste ano, quase voltou ao nível no final da epidemia em 20 de março.
o tempo e o espaço desta ronda de ajustamento da SSE 50 tem sido óbvio, e a avaliação atingiu um novo nível baixo em 19 anos Para além do ajustamento no contexto da crise financeira de 2008, o declínio anterior durou cerca de 12 meses, com uma diminuição máxima de cerca de 30% – 45%. A atual rodada da SSE 50 caiu por 13 meses (21/02-22/03), com o maior declínio de 35%. Comparado com a história, esta rodada de ajuste tem sido muito óbvia no tempo e no espaço. Em termos de avaliação, de acordo com a última composição, a atual SSE 50pe é de 10,3 vezes, e a taxa de prêmio de risco (1 / SSE 50pe – taxa de juros das obrigações do Tesouro a dez anos, a mesma abaixo) é de 7,0%. No ponto mais baixo em meados de março deste ano, a SSE 50 PE foi de 9,5 vezes (a taxa do prêmio de risco foi de 7,7%), contra 9,9 vezes (6,8%) no início de 19 e 10,4 vezes (6,9%) em 20 de março.
gem significa que a avaliação atual tem sido historicamente baixa em comparação com outros índices, a gema foi estabelecida por um curto período de tempo e flutua muito, o que tem pouca significância de referência para ajuste de tempo e espaço. Atualmente, a avaliação do GEM tem sido em um nível médio e baixo. Em 15 de abril de 22, o índice PE de gema foi de 47,3 vezes, que foi de 29,1% de baixo para alto nos últimos 13 anos; A taxa do prémio de risco (1/gem refere-se à taxa de juro das obrigações do Tesouro a dez anos do PE, a mesma abaixo) é de – 0,7%, um quantil de 7,0% de alto para baixo nos últimos 13 anos. Em março de 20 anos, o índice PE de gema foi de 50,2 vezes (a taxa de prêmio de risco foi de – 0,6%). Do ponto de vista do PE e da taxa do prêmio de risco, o índice gema atual é mais atraente do que o do final da epidemia em 20 de março
Interpretação institucional
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Interpretação de várias empresas de fundos na chuva oportuna de redução da obrigação de reserva no mercado de ações: taxa de juros favorável sensível do setor de títulos / índice bancário Índice de títulos e seguros Índice Imobiliário
