1. A confiança do mercado foi gradualmente restaurada e o setor aumentou por duas semanas consecutivas. Na segunda-feira, a indústria de alimentos e bebidas subiu 4,40%, superando o Índice Composto de Xangai (-1,25%) em 5,65 pontos percentuais. Os fatores que levaram ao declínio acentuado da placa no início desta semana continuaram a melhorar. No nível da capital (a capital norte da placa de alimentos e bebidas continuou a manter um fluxo líquido de 900 milhões de yuans esta semana, incluindo cerca de 1,8 bilhão de yuans de licor) e o impacto negativo da epidemia enfraqueceu. A confiança do mercado foi reparada. A placa recuperou acentuadamente na terça-feira e quinta-feira após o declínio acentuado na segunda-feira. Em termos de desagregação, todas as sub-indústrias subiram em graus variados esta semana, lideradas pelos alimentos pré-processados, cerveja e panificação, com aumentos de 18,93%, 9,06% e 8,42%, respectivamente. Em termos de estoques individuais, os estoques beneficiados com a epidemia esta semana lideraram o aumento, com Shandong Huifa Foodstuff Co.Ltd(603536) subindo primeiro (cerca de 27,27%), seguido por Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) (+ 23,06%), Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) (+ 22,57%), Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (+ 19,73%), Haixin Foods Co.Ltd(002702) (+ 19,34%) e assim por diante.
2. Na recuperação da confiança do mercado, o licor recuperou fortemente e continuou otimista sobre a oportunidade geral de recuperação.
Salientamos na semana passada que a correção do ano até à data do licor tem sido relativamente grande, o que é afetado principalmente por fatores negativos como sentimento e saída de capital estrangeiro, e não tem nada a ver com fundamentos. A placa caiu muito no estágio inicial, o preço das ações refletiu pessimismo e está otimista sobre as oportunidades gerais de reparo da placa no curto prazo. A forte recuperação da placa esta semana confirma a nossa visão. No momento atual, ainda estamos otimistas sobre a recuperação global do setor, principalmente com base em: 1) os fundamentos da indústria estão estáveis e o impacto da epidemia é muito limitado.
Referindo-se a 2020, naquela época, a epidemia afetou o consumo no pico da temporada do Festival da Primavera em todo o país, e teve um impacto limitado na taxa de crescimento de todo o ano (a receita da indústria de bebidas alcoólicas aumentou 8,2% e 4,6%, respectivamente em 2019 e 2020, e a taxa de crescimento diminuiu apenas 3,6% em 2020). Este ano, a epidemia afetou apenas algumas regiões, e de março a maio foi na baixa temporada, representando uma baixa proporção de vendas em todo o ano. Em seguida, entraremos no período de divulgação intensiva de desempenho. O grau de conclusão da coleta líder é alto, e o desempenho do primeiro trimestre provavelmente alcançará um “bom começo”. Na semana passada Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) divulgou a previsão de resultados do primeiro trimestre, que também provou a força dos fundamentos. 2) Após a correção precoce, a bolha de avaliação anterior do setor das bebidas alcoólicas foi totalmente digerida, e o nível de avaliação atual do setor é de 49% nos últimos três anos. 3) A confiança do mercado foi significativamente restaurada: por um lado, o capital para o norte fluiu para o setor das bebidas alcoólicas durante duas semanas consecutivas e a saída de capital estrangeiro em larga escala está basicamente chegando ao fim; Por outro lado, o número de novos casos por dia em Xangai não continuará a aumentar esta semana, fortalecendo a confiança do mercado em acabar com a epidemia o mais rápido possível; Espera-se que o governo também introduza sucessivamente políticas relevantes para apoiar a retoma da produção e do trabalho e incentivar o consumo. Atualmente, a bolha de avaliação e o pessimismo foram gradualmente digeridos. No futuro, com a recuperação da confiança do mercado, a probabilidade catalítica de boas notícias catalisará a tendência do setor. Sugere-se fazer um layout positivo.
3. Os vegetais pré-preparados foram impulsionados pela epidemia, e a epidemia danificou os estoques com grande declínio no estágio inicial recuperado.
Sob a dupla pressão do impacto da epidemia e dos custos crescentes, o preço das ações de produtos populares continuou a callback, e o pessimismo do mercado foi totalmente refletido no preço das ações. As avaliações de muitas empresas caíram para o quartil inferior nos últimos cinco anos. Houve um ponto de inflexão no lado emocional esta semana, e o subsector recuperou significativamente desde terça-feira.
(1) a demanda de produtos hortícolas pré-fabricados em C-end acelerou sua penetração sob a situação epidêmica, e a lógica do crescimento a longo prazo é clara. A penetração de pratos pré-fabricados na indústria do lado C foi acelerada, o que trouxe conveniência aos consumidores para cozinhar em casa todos os dias. Em março, pratos semi-acabados em plataformas como HEMA, compras dingdong e alimentos frescos Jingdong estavam em falta. Estamos otimistas sobre a tendência de desenvolvimento a longo prazo da indústria de vegetais pré-fabricados. Há espaço para melhorar a permeabilidade de ambos b-end e C-end, e a indústria está no estágio inicial de rápido desenvolvimento. Sugere-se que se concentre em Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) , Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) , Zhanjiang Guolian Aquatic Products Co.Ltd(300094) , etc.
(2) o impacto negativo da epidemia da cerveja enfraqueceu, a confiança do mercado recuperou e o elevado custo actual da indústria está sobreposto. Em geral, o ritmo high-end da indústria de cerveja ainda está acelerando, e o desempenho de líderes como China Resources, Tsingtao cerveja e cerveja pesada é excelente em 2021. No futuro, sob a otimização contínua de high-end + custo / eficiência, a lógica de melhoria a longo prazo da lucratividade do setor continuará a ser realizada.
(3) o estoque de macarrão de arroz ultracongelado, alimentos de conveniência e outras categorias com fortes propriedades de acumulação acelerou para ser liberado em março. Após o transporte nacional e logística voltar ao normal, espera-se que haja uma demanda por reabastecimento do estoque. Superimposto sobre a baixa base do Q2 no ano passado, Q2 pode ter elasticidade de desempenho, como Sanquan Food Co.Ltd(002216) , Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) , macarrão Keming, Angel Yeast Co.Ltd(600298) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , etc.
(4) a epidemia afeta viagens, bebidas, esportes e outros cenários de consumo. Sob a obstrução da logística do comércio eletrônico, a demanda estimada por não necessidades, como alimentos de lazer, produtos halógenos e vinho pré-misturado é reduzida, o desempenho a curto prazo de algumas reservas é danificado, o nível de avaliação atual é baixo e espera-se alcançar flexibilidade de alto desempenho após a situação epidêmica abrandar. Recomenda-se prestar atenção, como Juewei Food Co.Ltd(603517) , Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) etc.
4. Classificação da indústria e estratégia de investimento: em geral, a tendência constante e positiva da indústria de bebidas alcoólicas permanece inalterada, e a lógica secundária high-end continua a ser cumprida; O ponto de tempo mais pessimista do sentimento de bens populares passou, e o valor do investimento das empresas líderes tornou-se proeminente após o declínio da avaliação. Com base nisso, mantemos a classificação da indústria de alimentos e bebidas como “recomendado”.
Licor alcoólico: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (recomendado), Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (recomendado), Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (preocupado), Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) (recomendado), etc.
Produtos populares: Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (recomendado), Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (recomendado), Chacha Food Company Limited(002557) (recomendado), Angel Yeast Co.Ltd(600298) (recomendado), Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) (recomendado), Ligao Foods Co.Ltd(300973) (recomendado), Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) (em causa), Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (em causa), etc.
Recomendação de curto prazo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , placa vegetal pré-fabricada, etc.
5. Dicas de risco: 1) a recuperação dos canais de restauração afetados pela epidemia é menor do que o esperado; 2) As flutuações macroeconómicas têm dificultado o ritmo de modernização do consumo; 3) As alterações da política industrial conduzem a um aumento da concorrência; 4) O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; 5) Foco no desempenho da empresa ou inferior ao esperado; 6) Incidentes de segurança alimentar, etc.
