Recentemente, as novas ações voltaram após quebrar a maré, e o risco de “jogar novo” aumentou. Alguns investidores mudaram de “fechar os olhos para jogar novo” para “piscar”. Houve um aumento na proporção de compras abandonadas e uma diminuição no número de famílias participantes. Na visão da indústria, embora a normalização da nova emissão de ações seja um fenômeno normal de preços orientados para o mercado sob o sistema de registro, a otimização adicional do mecanismo de preços de IPO e do sistema de colocação também é um devido significado.
De acordo com os dados da escolha de notícias do mercado de ações da China, em 18 de abril, um total de 99 novas ações foram listadas na Bolsa de Valores de Xangai e Shenzhen e na Bolsa de Valores de Pequim este ano, das quais 27 foram quebradas no primeiro dia de listagem, representando mais de 27%, todas as quais são novas ações registradas.
Mensalmente, foram listadas 32 novas ações em janeiro, sendo 7 quebradas, com um rácio de quebra de 21,88%; Em fevereiro, um total de 17 novas ações foram listadas, e apenas uma foi quebrada, com um rácio de quebra de 5,88%, mostrando um desempenho relativamente “forte”; Em março, um total de 37 novas ações foram listadas, e 12 foram quebradas, com um rácio de quebra de 32,43%; Em 18 de abril, 7 das 13 novas ações listadas em abril haviam quebrado, com uma taxa de quebra de mais de 50%. Pode-se ver que o grau de quebra de novas ações acelerou nos últimos dois meses.
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) análise mostra que a atual quebra de IPO se deve tanto à mudança das regras de emissão quanto à recente recessão do mercado, que é atribuída principalmente a três aspectos: primeiro, à mudança das regras de inquérito. Com o rácio de eliminação da cotação mais alta ajustado de “não menos de 10%” para “não mais de 3%”, e ultrapassando o limite original de “menor de quatro valores”, o preço de emissão de IPO aumentou em relação ao anterior; Segundo, “escassez” diminuiu. Desde a implementação do sistema de registro, o aumento do número de novas ações emitidas levou ao declínio da “escassez” de novas ações, e os investidores têm mais oportunidades de escolher novas ações, o que também terá um certo impacto na tendência do preço das ações novas; Terceiro, a desaceleração do mercado. A tendência recente do mercado de ações é relativamente lenta, e a pressão para vender novas ações no primeiro dia de listagem também aumentará.
O impacto da quebra sucessiva de novas ações começou a se estender para a frente do mercado. Recentemente, a proporção de investidores on-line abandonando a compra de muitas novas ações aumentou. Em 17 de abril, a wechat divulgou os resultados da emissão.Os investidores online desistiram da assinatura de 3,3815 milhões de ações, com um valor de compra de 778 milhões de yuans, representando 13,38% do total da emissão.
Do ponto de vista do número de novos jogadores online, houve diferentes graus de “encolhimento” na placa de ciência e inovação, gema e placa-mãe. De acordo com os dados da escolha de notícias do mercado de ações da China, desde março, o número médio de assinaturas efetivas no Conselho de Ciência e Inovação on-line foi de 4,31 milhões, uma diminuição de quase 700000 em comparação com o número médio de assinaturas de 5 milhões nos primeiros dois meses deste ano; O número médio de domicílios subscritos na gema nos dois primeiros meses deste ano foi de 12,55 milhões, que caiu para 11,64 milhões desde março, um decréscimo de quase 1 milhão; No quadro principal, o número médio de assinantes desde março foi de 12,98 milhões, mais de 1 milhão abaixo dos 14 milhões dos dois meses anteriores.
Wu Kaida, vice-diretor do Deppon Securities Research Institute e analista estratégico-chefe, disse a repórteres: “a normalização da nova emissão de ações é um fenômeno normal de preços orientados para o mercado sob o sistema de registro. No longo prazo, novos rendimentos ainda serão uma importante fonte de aumento de renda para investidores institucionais e investidores individuais”.
Específico para investidores institucionais que solicitam compra off-line, após a quebra frequente de novas ações, o resultado da correção espontânea é reduzir o inquérito. Após a integração do preço primário e secundário, os investidores offline prestarão atenção à pesquisa fundamental de novas ações, e a capacidade de pesquisa de acompanhamento substituirá a taxa pré-listada como uma nova lógica de distribuição. Os investidores reconsiderarão sua margem de segurança e farão uma cotação, de modo a quebrar a estratégia de cotação “free rider” e reequilibrar o jogo.
Para os investidores individuais, eles devem abandonar o pensamento de “inovação sem cérebro” e recorrer a assinaturas cautelosas em vez de abandono.
Chen Li, economista-chefe da Chuancai securities e diretor do Instituto de Pesquisa, acredita que a razão fundamental para a quebra frequente de novas ações recentemente é a alta valorização. No final do ano passado, o elevado sentimento de investimento no mercado primário levou à valorização global ascendente dos projetos de OPI, o que levou diretamente à valorização dinâmica do rácio P/E das empresas listadas este ano a ser significativamente superior à do ano passado. Diante de uma avaliação irracional, os investidores naturalmente optarão por não pagar.
Em termos de sistema, Chen Li sugeriu que podemos fortalecer o papel das empresas de valores mobiliários como patrocinadoras na negociação de preços, e exigir que as empresas de valores mobiliários aumentem a proporção de acompanhamento estratégico e investimento, de modo a evitar o fenômeno de elevar o valor de mercado do mercado primário e entregá-lo ao mercado secundário.
Wu Kaida acredita que, a longo prazo, ainda há espaço para otimização do sistema de colocação no nível do problema. Por exemplo, fortalecer o direito de subscrição para negociar o preço e compensar os objetos de inquérito que fornecem informações reais em termos de quantidade. No entanto, no essencial, para adaptar o sistema ao ambiente de mercado, precisamos de um mercado mais maduro como base.
Sobre como efetivamente reduzir a quebra de novas ações, Wu Kaida disse que primeiro precisamos confiar no mecanismo espontâneo do mercado. Depois que a maré de quebra aparecer, os investidores offline vão cotar considerando sua própria margem de segurança, o que efetivamente reduzirá o preço da emissão. Em segundo lugar, em termos de regras, devemos aumentar a proporção de rejeição de preços elevados, o que pode conter os actuais investidores “free rider” que licitam preços elevados. Por último, no contexto do poder dominante em matéria de preços dos emitentes e dos bancos de investimento, é necessário dar orientações razoáveis aos emitentes e aos bancos de investimento para promover conjuntamente o desenvolvimento saudável do mercado.
