Evento: A-share express divulgou os dados de março de 2022.
A epidemia suprimiu a demanda por entrega expressa no curto prazo, e a taxa de crescimento da entrega expressa em março foi de - 3,1%. Em março de 2022, a indústria de expresso completou 8,541 bilhões de unidades de negócios expresso (-3,1%). Em março de 2022, a quantidade total de zero social foi de 3,4 trilhões de yuans, com um aumento anual de - 3,5%, e a taxa de crescimento diminuiu (-10,2 pp) de janeiro a fevereiro de 2022. O volume de varejo on-line de bens físicos foi de 0,9 trilhões de yuans, um aumento de 2,7% em relação ao mesmo período em 2021. A taxa de penetração das compras on-line de bens físicos foi de 26,0% no mês corrente, e a taxa de penetração das compras on-line aumentou 1,6pp em relação a março de 2021. Afetada pela epidemia, o consumo upstream foi restringido no curto prazo.
Volume: o volume da indústria é restringido pela epidemia no curto prazo, e o volume de empresas de head express se beneficia da integração da indústria. Em março, a indústria de expresso completou 8,54 bilhões de unidades de negócios expresso, um decréscimo homólogo de 3,1%, um decréscimo de 22,8pp comparado com a taxa de crescimento homólogo de janeiro a fevereiro de 2022 Em termos de empresas cotadas, Shunfeng, Yunda, Shentong e Yuantong completaram 800, 158, 990 e 1,42 bilhões de peças respectivamente em março, com taxas de crescimento homólogas de - 7,9%, 4,4%, 8,8% e 5,1%, respectivamente; Além de Shunfeng, Yunda, Yuantong e Shentong alcançaram um crescimento positivo no número de peças.
Shunfeng representou 9,4%, um aumento de 0,2 pp em relação a fevereiro de 2022; A quota de mercado da Yunda, Yuantong e Shentong foram 18,5%, 16,6% e 11,6%, respectivamente, o que aumentou em comparação com fevereiro de 2022. Sob a integração da Jitu Baishi, a quota de mercado da empresa head express aumentou.
Preço: a situação epidêmica sobreposta na baixa temporada suprime a demanda a curto prazo, e o preço unitário expresso está sob pressão. Em março, o preço unitário médio da entrega expressa nacional foi de 9,58 yuan, uma diminuição homóloga de 0,11 yuan (-1,1%). Em março, o preço unitário médio da entrega expressa nas regiões leste, central e oeste foi de 9,63 yuan, 8,20 yuan e 11,87 yuan respectivamente, com mudanças homólogas de - 0,5%, - 4,0% e - 1,6%, respectivamente. Comparado com janeiro de 2022, o declínio nas regiões leste, central e oeste continuou a estreitar. Os preços unitários médios da entrega expressa intra cidade, não local e internacional foram de 5,46 yuan, 5,41 yuan e 66,36 yuan respectivamente, com mudanças anuais de - 7,7%, - 6,9% e 24,6%, respectivamente. Afetado pela epidemia, o preço unitário da entrega expressa em Jiangsu, Zhejiang e Xangai caiu mês a mês. Na área de Jinhua (Yiwu), a principal área de produção de grãos, o preço unitário da entrega expressa foi de 2,74 (ano a ano + 12,1%) e - 5,1% mês a mês.
Em março, a renda do bilhete único de Yunda era de 2,59 yuan, um aumento anual de + 18,3% e um aumento mensal de + 10,7%; A renda do bilhete único de Shentong foi de 2,56 yuan, um aumento anual de + 13,8% e um aumento mensal de - 1,2%; A renda do bilhete único de Yuantong foi de 2,48 yuan, um aumento anual de + 10,1% e um aumento mensal de - 6,8%; A receita de bilhete único da SF foi de 15,52 yuan, alta + 2,2% ano a ano e + 0,5% mês a mês.
Concentração: em março de 2022, o CR8 da indústria expressa foi de 84,9%, com um aumento homólogo de 4,4pp e um decréscimo mensal de 0,4pp.
Sugestão de investimento: a epidemia foi suprimida a curto prazo, a demanda por entrega expressa é sobreposta à off-season da indústria, e o ASP do terminal expresso está sob pressão. Estamos otimistas sobre o reabastecimento da demanda após a epidemia. Ao mesmo tempo, o padrão de concorrência de estado estacionário sob o novo ciclo regulatório dá à indústria expressa uma melhor capacidade de transmissão de custos, e o desempenho das empresas de expresso principal pode ser reparado. O desempenho de Yuantong 22m1-m2 mostra que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 550 milhões de yuans, um aumento anual de + 186,4%; O lucro líquido de 21q4 Zhongtong bilhete único foi de 0,27 yuan, com um aumento ano a ano de 3 centavos (+ 14,3%) e um aumento mês a mês de 7 centavos, que verificou a recuperação do lucro de empresas de entrega expressa sob o padrão de concorrência de estado estacionário, a inibição a curto prazo da demanda na epidemia e off-season será feita após a epidemia, a reconstrução da avaliação sob a catálise da supervisão continuará, e a indústria mudará do sistema de avaliação sob a competição do músculo (capital) para o sistema de avaliação sob a competição empresarial.
Objetivo recomendado: continuar a se concentrar na ressonância de reparo de lucro / avaliação do franchised express, Yunda Holding Co.Ltd(002120) : a equipe de gerenciamento é estável, a estratégia de prioridade de ações é forte, o nível de gerenciamento de multas é excelente, a elasticidade do lucro na etapa de reparo da indústria é o maior, e o lucro não líquido deduzido pelo Q3 é 320 milhões de yuans, acima de 6,7% ano a ano, realizando crescimento positivo. Em março, a ASP aumentou mês a mês, com um aumento homólogo de + 18,3% e um aumento mensal de + 10,7% Yto Express Group Co.Ltd(600233) : o desempenho expresso 22m1-m2 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 550 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 186,4%. Em março, ASP aumentou no mesmo anel, com um aumento ano a ano de + 10,1%. Zhongtong express: dragão absoluto um, com o efeito de escala mais forte, tem uma rede de franquia forte e equilibrada, capacidade de produção abundante e reservas de caixa. O lucro líquido de 21q4 bilhete único é de 0,27 yuan, um aumento de 3 centavos (+ 14,3%) ano a ano, um aumento de 7 centavos mês a mês, e a participação de mercado aumentou para 20,1% mês a mês.
Dica de risco: a taxa de crescimento das compras online está diminuindo, os franqueados controlam os riscos e os custos trabalhistas estão subindo acentuadamente.
