Retomação da tendência: as variedades que beneficiam da epidemia são melhores, com certeza em primeiro lugar e alta flexibilidade relé. 1) A tendência do setor de condimentos em 2020 pode ser dividida em quatro etapas: na segunda etapa (2020 / 2 / 27-9 / 2), o setor de condimentos superou significativamente o mercado em 103,6pct devido ao reabastecimento do canal Q2 e elasticidade de desempenho; 2) Como visto pelo desempenho de um único compartilhamento, o Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ” e outros alvos elásticos com expansão acelerada do canal levaram o aumento.
Lado da renda: beneficie da epidemia + acelere a expansão do canal, e a elasticidade da renda das variedades é melhor. 1) Qianhe, Tianwei, benefício epidêmico de mostarda em conserva e levedura: sob a epidemia de 2020q1, as vendas dinâmicas do canal de Ka são fortes, e o Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) de aragem profunda Ka é mais benéfico.Ao mesmo tempo, a situação epidêmica acelera a penetração do fim da família, e as vendas dinâmicas de Tianwei são aceleradas; Mostarda e produtos de levedura também são as categorias benéficas da epidemia; 2) Sob a atração do reabastecimento do canal, a elasticidade de renda das variedades beneficiárias epidêmicas é boa:
Em 2020q1, afetado pela fraqueza da restauração e pela obstrução da cadeia de suprimentos, as declarações gerais das empresas são planas, mas o inventário final das famílias é acelerado; Q2 como a desregulamentação inaugurou o mercado de reabastecimento, a elasticidade de renda do sujeito da epidemia é boa. Entre eles, Tianwei e Qianhe ainda estão no estágio inicial de nacionalização, e a expansão acelerada dos canais promove a renda a ser mais flexível. No entanto, o padrão de concorrência da indústria de levedura e mostarda é bom, com alta certeza, seguido de elasticidade.
Lado do lucro: atualização da estrutura do produto + contração de custos, com melhor elasticidade do desempenho. 1) Margem de lucro bruto: em 2020, a pressão de custos do setor de condimentos será controlável, ao mesmo tempo, a situação epidêmica liberará a demanda doméstica, e a proporção de produtos C-end aumentará, promovendo ainda mais o aumento da margem de lucro bruto; 2) Taxa de custo: o controle da epidemia limitou a publicidade H1, viagens, promoção e outras atividades, e o custo é geralmente colocado atrás de 2020h2; 3) Comparação horizontal: Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) / Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) / Angel Yeast Co.Ltd(600298) / Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) flexibilidade de desempenho é maior.
Perspectivas para 2022: as variedades que beneficiam da epidemia têm elasticidade suficiente. 1) Elasticidade de renda: otimista sobre o desempenho de Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) e outras categorias beneficiárias da epidemia. A atual rodada de epidemias perturbou grandemente os canais de catering e Ka. Empresas com canais de distribuição suficientes como Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) e assim por diante beneficiaram. A levedura beneficiou-se do reabastecimento de produtos de alto lucro bruto da C-end, que são também as categorias que beneficiam da epidemia; A logística na área epidêmica de curto prazo está bloqueada, e espera-se que a desregulamentação subsequente replique o mercado de reabastecimento de canais; 2) Flexibilidade de desempenho: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) margem de lucro bruto e taxa de despesa têm espaço para melhoria. Qianhe e Tianwei são esperados para entrar no ciclo de contração de despesas. 2022q2 custo de mostarda tem forte certeza descendente; Esta rodada de epidemia também é esperada para catalisar o investimento tardio de empresas de condimentos, entre as quais Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) 2022h1 tem mais flexibilidade de desempenho total sob a base de alto custo.
Sugestão de investimento: compreender a linha principal de beneficiar da epidemia e selecionar stocks a partir das duas dimensões de certeza e flexibilidade. Atualmente, o inventário de canais de condimento nas principais áreas epidêmicas é acelerado. No futuro, com a liberalização do controle epidêmico, espera-se replicar o mercado de reabastecimento em 2020q2, e ser otimista sobre a elasticidade de desempenho do sujeito de benefício da epidemia, o sujeito de certeza na fase inicial deve liderar a ascensão, e o retransmissão de alta elasticidade nos estágios médio e posterior.
Dica de risco: risco epidêmico repetido, custo superior ao esperado, modelo de custo e limitações de cálculo relacionadas.
