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Em 18 de abril, o Banco Popular da China e a Administração do Estado de câmbio emitiram o aviso sobre a melhoria dos serviços financeiros para prevenção e controle de epidemias e desenvolvimento econômico e social (doravante denominado “artigo financeiro 23”), que propôs 23 políticas e medidas para fortalecer os serviços financeiros e apoiar a economia real a partir de três aspectos: apoiar o alívio de sujeitos problemáticos, desbloquear o ciclo econômico nacional e promover o desenvolvimento do comércio exterior e exportações.
A visão da Guoxin imobiliária: 1) a introdução oportuna de políticas para estabilizar o sentimento do mercado deve aliviar a tendência descendente dos fundamentos imobiliários. 2) A política de flexibilização do lado da demanda é promovida de cima para baixo, o que é mais útil para aumentar a confiança dos moradores na compra de imóveis. 3) O lado da oferta aumentará o apoio financeiro para garantir o desenvolvimento harmonioso dos projetos das empresas imobiliárias. 4) Sugestão de investimento: o artigo financeiro 23 foi emitido em tempo hábil, com atitude positiva e medidas precisas. Acreditamos firmemente que a corrente é uma boa oportunidade para a alocação de ações imobiliárias, e o retorno excedente continuará a ser deduzido. Do ponto de vista do jogo, a terra não é quente e o mercado não é frio; Do ponto de vista do valor, o modo de layout é melhorado, e a “maré crescente e navio crescente” traz a segunda rodada de ascensão.
Sugere-se prestar atenção a Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , grupo Longhu, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) . 5) Aviso de risco: a política é mais apertada do que o esperado; Fatores como a epidemia fizeram com que os fundamentos da indústria caíssem mais do que o esperado; O evento de risco de crédito das empresas imobiliárias ultrapassou o impacto esperado.
Comentários:
A introdução atempada de políticas para estabilizar o sentimento do mercado deve aliviar a tendência descendente dos fundamentos imobiliários.A introdução do artigo financeiro 23 coincidiu com a divulgação de dados econômicos de março pelo Bureau of Statistics, e os indicadores de vendas imobiliárias, investimento e financiamento, início e conclusão deterioraram-se ainda mais.
Em relação ao valor mensal, o volume de vendas de habitação comercial em março de 2022 foi de – 26,2% em termos homólogos, queda de 6,9 pontos percentuais face ao valor anterior; A área de vendas foi de – 17,7% em termos homólogos, queda de 8,1 pontos percentuais face ao valor anterior; O investimento concluído em desenvolvimento imobiliário foi de – 2,4% em termos homólogos, queda de 6,1 pontos percentuais face ao valor anterior; Os fundos em substituição das empresas imobiliárias foram – 23,0% face ao mesmo período homólogo, queda de 5,3 pontos percentuais face ao valor anterior; A área recém-iniciada foi de – 22,2% em termos homólogos, uma queda de 10,1 pontos percentuais face ao valor anterior; A área concluída foi de – 15,5% em termos homólogos, uma queda de 5,7 pontos percentuais face ao valor anterior. Acreditamos que a epidemia que começou a se espalhar em março também teve impacto no setor imobiliário, por um lado, afetou a promoção do progresso da construção e a abertura de casos de vendas, por outro, exacerbou o clima de espera e veja das empresas imobiliárias e dos compradores de imóveis.
Nesta rodada de recessão imobiliária, a gama descendente de dados, o grau de pessimismo esperado e a dificuldade das indústrias e empresas são inéditos. Olhando para o segundo trimestre, as vendas, o início e os fundos existentes devem permanecer baixos; Se a situação epidêmica diminuir e a construção puder prosseguir normalmente, o investimento pode estabilizar em um nível baixo, e a taxa de crescimento de conclusão deve ser reparada na parte inferior; No entanto, em termos de impacto sobre a economia, finanças e emprego, a pressão ainda é grande. Nesse contexto, a introdução oportuna de políticas de apoio ao alívio de sujeitos angustiados e desbloqueio do ciclo econômico nacional pode estabilizar o sentimento do mercado e espera-se amenizar a tendência descendente dos fundamentos imobiliários.
A política de flexibilização do lado da demanda é promovida de cima para baixo, o que é mais útil para aumentar a confiança dos moradores na compra de casas. Embora desde março, Zhengzhou, Lanzhou e outras cidades tenham lançado medidas para relaxar as restrições de compra e empréstimo e reduzir as taxas de juros hipotecários para promover a satisfação da demanda razoável de habitação, sujeito às autoridades locais, a força e o escopo de influência das políticas ainda são limitados em comparação com 2014, por isso é difícil formar uma força conjunta para reverter a atitude esperar e ver dos compradores de casas. Os 23 artigos financeiros emitidos pelo banco central e o seguro propõem de cima para baixo melhorar os serviços financeiros no campo da habitação, o que pode aumentar melhor a confiança do lado da procura, incluindo a implementação de políticas de crédito à habitação diferenciadas de acordo com as políticas urbanas, determinando razoavelmente o rácio mínimo de adiantamento e os requisitos mínimos de taxa de juro dos empréstimos individuais comerciais à habitação dentro da jurisdição, de modo a melhor atender às necessidades razoáveis de habitação dos compradores de habitação e promover o desenvolvimento estável e saudável do mercado imobiliário local.
Além disso, para a população de empréstimos afectada pela epidemia, o artigo 23.º do departamento financeiro propôs medidas de apoio e garantia para empréstimos à habitação existentes para resolver eficazmente as preocupações dos compradores de habitação.
Com base na distinção entre a capacidade de reembolso e a disponibilidade, a capacidade de reembolso a curto prazo e a capacidade de reembolso a médio e longo prazo afetadas pela epidemia, devemos tomar medidas razoáveis de forma flexível para adiar o prazo de reembolso, prolongar o prazo do empréstimo Ajustar o plano de reembolso atrasando o reembolso do capital e outros meios de apoio.
O lado da oferta deve aumentar o apoio financeiro para garantir o desenvolvimento harmonioso dos projetos das empresas imobiliárias. A cobrança de vendas é a principal fonte de recursos para as empresas imobiliárias, mas é muito impactada pela diminuição das vendas. De janeiro a março de 2022, a proporção de cobrança de vendas (depósito e adiantamento + empréstimo hipotecário pessoal) nas fontes de capital das empresas imobiliárias foi de 48,8%, e a atração dos fundos em lugar das empresas imobiliárias diminuiu para – 14,7%; A proporção de empréstimos chineses nas fontes de capital das empresas imobiliárias foi de 14,5%, e a atração de fundos em vigor diminuiu para – 3,6%.
No contexto da baixa possibilidade de inverter a tendência das vendas a curto prazo, o artigo 23.º do Financiamento apoia fortemente os empréstimos imobiliários a empresas e o financiamento de obrigações. A política propõe que as instituições financeiras devem distinguir entre riscos de projetos e riscos de grupo empresarial, aumentar o apoio a projetos de alta qualidade, não retirar empréstimos cegamente, cortar empréstimos e suprimir empréstimos, não se envolver em “tamanho único” e manter a liberação estável e ordenada de empréstimos para desenvolvimento imobiliário. Ao mesmo tempo, os bancos comerciais e as empresas de gestão de ativos financeiros são obrigados a fazer um bom trabalho em M & a serviços financeiros para projetos de alienação de risco das principais empresas imobiliárias, realizar de forma constante e ordenada negócios de M & a empréstimos, aumentar o apoio ao financiamento de M & a obrigações, fornecer ativamente M & a serviços de consultoria financeira, resolver riscos de projetos e evitar efeitos adversos.
Além disso, tendo em conta as dificuldades de financiamento das empresas privadas, o artigo 23.º do financiamento propõe igualmente apoiar activamente o desenvolvimento saudável das empresas privadas. A política enfatiza a igualdade de tratamento da economia estatal e da economia privada em políticas financeiras, como políticas de financiamento de empréstimos e obrigações, atender plenamente às necessidades financeiras razoáveis da economia privada e melhorar ainda mais a proporção de empréstimos de empresas privadas em empréstimos empresariais recém-emitidos. Considerando que a proporção de empresas privadas no setor imobiliário, especialmente entre as 100 maiores empresas imobiliárias, ainda é alta, o setor se beneficiará marginalmente.
Sugestões de investimento:
O Artigo Financeiro 23 foi emitido em tempo hábil, com atitude positiva e medidas precisas. Acreditamos firmemente que a corrente é uma boa oportunidade para a alocação de ações imobiliárias, e o retorno excedente continuará a ser deduzido.
Do ponto de vista do jogo, a terra não é quente e o mercado não é frio; Do ponto de vista do valor, o modo de layout é melhorado, e a “maré crescente e navio crescente” traz a segunda rodada de ascensão. Sugere-se prestar atenção a Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , grupo Longhu, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Dicas de risco:
1. A política foi mais apertada do que o esperado; 2. Fatores como a epidemia fizeram com que os fundamentos da indústria diminuíssem mais do que o esperado; 3. O evento de risco de crédito das empresas imobiliárias ultrapassou o impacto esperado.
