Seis características do desempenho do setor de valores mobiliários em 2021:
1. Desempenho global das sociedades de valores mobiliários cotadas: a receita aumentou 23,3% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 30,2% (em 10 de abril, 27 companhias de valores mobiliários cotadas divulgaram seu relatório anual), o que é mais rápido que a média de todo o setor (a receita aumentou 12% e o lucro líquido aumentou 21%).
2. Rendibilidade e alavancagem operacional. A ova ponderada foi de 9,52%, aumentou 1,27pct em relação ao ano passado, e a alavancagem operacional (excluindo fundos de clientes) foi de 4,11, aumentou 0,18 em relação ao ano passado.
3. Do ponto de vista da divisão de alavancagem operacional, é principalmente investimento mais alavancagem. A alavancagem de crédito foi de 0,88, queda de 0,05, e a alavancagem de investimento foi de 2,34, alta de 0,17.
4. Em termos de crescimento de receita por negócios, corretagem e gestão de ativos cresceram mais rápido. As taxas de crescimento de corretagem, banco de investimento, gestão de ativos, juros e receita de investimento foram de 21,3%, 7,5%, 30,1%, 14,7% e 13,6%, respectivamente.
5. A perda por imparidade foi significativamente reduzida, impulsionando a melhoria da margem de lucro. A perda por imparidade de crédito foi de 10,406 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 63,7%. Após a provisão significativa de perdas por imparidade, como penhor de ações em 2020, diminuiu significativamente em 2021. Tomando o CITIC como exemplo, apenas 899 milhões de yuans foram acumulados em 2021, uma diminuição homóloga de 86,3%.
6. Aumento do pessoal e da renda per capita. O número de companhias de valores mobiliários cotadas aumentou 12,1%, enquanto os comerciantes CITIC, Huatai, CICC e China aumentaram 24,6%, 36,7%, 44,7% e 30,1%, respectivamente; O salário per capita aumentou 6,5% ano a ano e a renda per capita aumentou 10,0% ano a ano.
Segmentos de negócios das sociedades de valores mobiliários cotadas em 2021:
Negócios de corretagem: a renda da remessa de riqueza e corretagem institucional cresceu significativamente mais rápido. 1. Ambiente de negócios de corretagem. O volume de negócios baseado em ações aumentou 25,3% ano a ano, a taxa de comissão líquida do setor diminuiu 2 bp para 2,4 milhões, e a taxa de crescimento da remessa de riqueza e receita de corretagem institucional foi significativamente mais rápida, 65,5% e 45,0%, respectivamente. Por trás do desenvolvimento diferenciado da gestão de riqueza, incluindo a diferenciação de clientes, produtos e serviços, está a diferença de dotação genética, que leva à diferença de escolha estratégica.
Banca de investimento: a escala de subscrição de acções e obrigações continuou a crescer. 1. Ambiente bancário de investimento. A escala de financiamento patrimonial totalizou 1817784 bilhões de yuans, um aumento anual de 8,3%; A escala total de emissão de títulos subscritos por empresas de valores mobiliários foi de 10,99 trilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,6%. 2. A vantagem principal foi estável, com CITIC e CICC classificando os dois primeiros. A receita dos bancos de investimento foi de 8,156 bilhões de yuans e 7,036 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 18,5% e 18,1%; Entre as 10 principais empresas de valores mobiliários, Huatai, China Merchants e Shenwan também cresceram rapidamente.
Negócio de gestão de ativos: estabilizar a escala e otimizar a estrutura. 1. Ambiente de negócios de gestão da informação. A escala total de gerenciamento de ativos das empresas de valores mobiliários foi de 8,23 trilhões de yuans, com uma diminuição homóloga de – 3,7%; A gestão coletiva de ativos aumentou significativamente (3,64 trilhões de yuans, 74,5% ano a ano), e a gestão direcional de ativos continuou a encolher (4,03 trilhões de yuans, 31,8% ano a ano). 2. Rendimentos: a contribuição dos rendimentos consolidados dos fundos aumentou significativamente. A receita de gerenciamento de ativos das empresas de valores mobiliários foi de 26,11 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,1%, e a receita de gerenciamento de fundos foi de 29,09 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 43%. 3. A contribuição de lucros das empresas de gestão de ativos e fundos aumentou. Os cinco principais contribuidores são Dongfang, Xingye, Guangfa, China Merchants e Huatai (49%, 40%, 23%, 20% e 18%).
O crescimento do negócio autônomo é principalmente contribuído pelo aumento da escala de investimento autônomo. 1. Ambiente empresarial de investimento. O índice do mercado de ações é dividido, e o mercado de obrigações é estável. 2. A escala foi melhorada e o rendimento foi plano. A renda autônoma das empresas de valores mobiliários listadas foi de 139,63 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,7%; A escala de ativos autônomos totalizou 4250677 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,4%; Estima-se que a taxa total de retorno auto-operado seja de 3,6%, basicamente igual ao ano passado. 3. O mercado de derivados OTC manteve um rápido desenvolvimento. O novo capital nominal continuou a aumentar (RMB 791149 mil milhões em dezembro de 2021, um aumento homólogo de 43,9%); Manter um alto grau de concentração (o novo principal nominal Cr5 atingiu 74,6%).
Negócio intermediário de capital: dois crescimento financeiro, compressão da qualidade das ações. 1. Ambiente empresarial de intermediários de capital. O saldo das duas instituições financeiras aumentou 13,2% em termos homólogos, e o número de Ações Compromissadas no mercado foi de 419827 bilhões de ações, um decréscimo homólogo de 13%. 2. As duas escalas de financiamento das sociedades de valores mobiliários cotadas aumentaram 12,8% em termos homólogos; A escala patrimonial de penhor de ações diminuiu 21,6%.
Perspectiva da indústria de valores mobiliários em 2022:
Perspectivas da política do mercado de capitais para 2022. 1. Com a plena implementação do sistema de registo como ponto de partida, o sistema de preços e colocação pode ser melhorado. 2. A reforma do lado do investimento do mercado de capitais orientará as instituições profissionais a investir em valor e a longo prazo com base em consultores de investimento de oferta pública e gestão de contas de corretagem. 3. Além disso, vamos orientar o desenvolvimento ordenado do capital, aumentar a oferta legal dos mercados de capitais, apoiar o enriquecimento adicional dos produtos financeiros e promover firmemente a abertura ao mundo exterior.
Previsão de lucro da indústria de valores mobiliários em 2022. 1. previsão de receita: sob a suposição neutra, a receita da indústria em 2020 será de 520,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de 4%, dos quais a taxa de crescimento da corretagem, banco de investimento, gestão de ativos, auto-operação e duas receitas de financiamento é – 9% / 10% / 6% / 4% / 3% respectivamente. 2. previsão de lucro: em 2022, o lucro líquido da indústria será de 192,5 bilhões de yuans, com um aumento anual de 1%, a taxa de juros líquida permanecerá em torno de 37%, e a ova da indústria chegará a 7,3%.
Sugestão de investimento: olhar para as oportunidades de reparação de avaliação a curto prazo e as oportunidades de alocação a médio e longo prazo. Baixa avaliação: a avaliação do setor está em uma baixa de todos os tempos.
O setor Pb é atualmente 1,43x. Desde 2012, a média de Pb no setor de valores mobiliários é de 1,90x, com mediana de 1,79x, e a avaliação está no quantil de 9,6% desde 2012. Atenção sugerida: Citic Securities Company Limited(600030) , notícias do mercado de ações da China, Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) .
Aviso de risco: o mercado flutua muito; A política do mercado de capitais é inferior ao esperado; Risco de que as informações e dados utilizados no relatório de pesquisa não sejam atualizados a tempo; Risco de desvio da medição da escala industrial.
