No início do novo ano, em 2022, os novos regulamentos sobre gestão de ativos foram oficialmente implementados. Para a gestão de ativos das empresas de valores mobiliários, temos que escolher o “modo difícil” para continuar subindo este ano.
No primeiro trimestre, afetado por múltiplos fatores perturbadores nos mercados interno e externo, houve grande incerteza em todos os tipos de ativos, especialmente o “duplo kill” no mercado de ações e títulos, o que fez com que os investidores tivessem um forte clima de espera para ver. Alguns gestores de ativos de empresas de valores mobiliários relataram que os fenômenos atuais como retirada de patrimônio líquido, emissão de produtos frios e dificuldade em encontrar canais para vendas de remessas não são incomuns no setor. Enfrentar o problema da renda diretamente, especialmente o desempenho de produtos “renda fixa +” de alguns pares faz com que os clientes “muito prejudicados”.
Agora que escolhemos o “modo difícil”, que estratégias de enfrentamento devemos adotar? Muitos gestores de ativos de empresas de valores mobiliários acreditam que, a fim de atender às necessidades da preferência de baixo risco dos investidores, podemos considerar a promoção da dívida de curto prazo, gestão de caixa e outros produtos. Quanto aos produtos “renda fixa +”, podemos tomar várias medidas para estabilizar a flutuação de seu valor líquido; Olhando para o futuro, o desempenho de custo baseado em ativos patrimoniais tem sido relativamente proeminente. Em seguida, podemos focar em equity, fof (fundo no fundo), quantificação e outros negócios.
empresas de valores mobiliários enfrentam muitos desafios na Gestão de Ativos
As ações sofreram “primavera fria” no início do ano. De acordo com as estatísticas, o Índice Composto de Xangai, o Índice Composto de Shenzhen e o índice de gemas caíram 10,65%, 18,44% e 19,96%, respectivamente no primeiro trimestre. O desempenho do mercado obrigacionista também experimentou altos e baixos, e muitos fundos públicos e privados recuaram muito. Como membro da grande indústria de gestão de ativos, é difícil para as empresas de valores mobiliários serem independentes da gestão de ativos, e eles sempre enfrentam pequenos desafios no processo de desenvolvimento.
Sealand Securities Co.Ltd(000750) pessoa responsável por negócios de gestão de ativos disse em entrevista com o repórter dos tempos de títulos que a flutuação do mercado de títulos de ações levou à retirada do valor líquido dos produtos, o que teve um certo impacto na rentabilidade da indústria de gestão de ativos das empresas de valores mobiliários.Com a retirada do mercado secundário, a emissão de produtos de toda a indústria foi obviamente fria. Além disso, após a implementação das novas regulamentações sobre gestão de ativos, a gestão de ativos das empresas de valores mobiliários encontrou pela primeira vez o ciclo descendente do setor, e ainda há muita experiência a acumular na manutenção de canais e na companhia de investidores.
No início deste ano, houve tal cenário no mercado – devido à queda dos preços dos ativos, o valor líquido dos produtos recuou, o que levou os investidores a resgatar ou acionar a linha de fechamento, resultando em produtos forçados a vender ativos, resultando em um círculo vicioso de contínua queda de preços First Capital Securities Co.Ltd(002797) pessoas relevantes disseram que, no futuro, a indústria apresentará requisitos mais altos para a capacidade dos gerentes em gerenciamento de liquidez e controle de pullback.
De fato, os desafios enfrentados pela gestão de ativos das empresas de valores mobiliários vêm não só da turbulência do mercado, mas também da concorrência dentro do setor e do impacto de instituições externas. O gerente de ativos de Dongfanghong disse aos tempos de títulos que, atualmente, a concorrência homogênea na indústria está se intensificando, e o efeito principal está se tornando cada vez mais óbvio. Ele mencionou que o estabelecimento de subsidiárias de gestão financeira bancária terá um impacto gradual no padrão da indústria de gestão de ativos. “As vantagens da gestão financeira bancária em renda fixa, moeda e investimento não padrão foram reforçadas ainda mais, juntamente com as vantagens únicas da enorme base de clientes do sistema bancário, que pode ter um impacto direto nos negócios de renda fixa, moeda e índice passivo de outras instituições do setor de gestão de ativos subdivididas.”
“rendimento fixo +” para onde ir
Nos últimos anos, os produtos de gestão de ativos das empresas de valores mobiliários focam principalmente na renda fixa. Embora várias instituições tenham aumentado seu investimento na estratégia “renda fixa +”, devido às grandes flutuações no mercado acionário e obrigacionista este ano, a experiência do cliente e o calor do canal serão inevitavelmente afetados. A “renda fixa +” que antes atraiu inúmeros fãs é agora ridicularizada como “renda fixa -“.
Guosen Securities Co.Ltd(002736) gestores de ativos explicaram ao repórter dos valores mobiliários tempos que, para fundos públicos com renda relativa como objetivo, alguns gestores de fundos de produtos “renda fixa +” tomarão medidas mais radicais de gerenciamento de posições relacionadas a ações. Desde o início deste ano, o mercado acionário tem flutuado tremendamente. No processo de expansão da escala de gestão de ativos, alguns gestores de fundos estão relutantes em “sair do ônibus” facilmente, tomar a iniciativa de reduzir suas posições ou desistir da oportunidade de ganhar flexibilidade de desempenho, resultando em um grande recuo de alguns produtos de “renda fixa +”.
Entende-se que, sob uma perspectiva estratégica, a atual estratégia mainstream de “renda fixa +”, a maioria das quais abrange capital próprio, obrigações convertíveis, subscrição de novas ações, etc. O desempenho destas três estratégias este ano é inferior ao esperado, por exemplo, os títulos convertíveis encontram o mercado de “killing valuation” após o Festival da Primavera. Anteriormente, era considerada uma nova estratégia estável de subscrição de acções, que tem sido altamente eficaz há muitos anos, mas também é difícil compensar a quebra frequente de novas acções este ano.
Citic Securities Company Limited(600030) gestores de ativos complementam seus pontos de vista da perspectiva da filosofia do investidor. Ele explicou que os grupos-alvo “renda fixa +” são principalmente investidores preferenciais de médio e baixo risco. Com o fim do período de transição da nova regulamentação sobre gestão de ativos, a transformação do patrimônio líquido acaba de terminar em 2021, e levará tempo para que um grande número de clientes mude suas ideias de investimento. Ao escolher produtos, eles ainda configuram “renda fixa +” de acordo com a ideia de renda-alvo absoluta, o que levará a uma forte insatisfação quando a flutuação dos produtos exceder as expectativas psicológicas.
Na visão desta pessoa, tendo em vista o grande recuo de “renda fixa +” recentemente, a empresa controlou razoavelmente a posição de ativos flexíveis de acordo com o posicionamento do produto e a demanda do cliente. Além disso, para a parte “+” de produtos diversificados “renda fixa +”, estratégias diversificadas como CTA e neutralidade de mercado são introduzidas para ampliar o escopo estratégico dos produtos “renda fixa +” e reduzir a correlação com as flutuações do mercado de ações.
Quanto a como lidar com o risco de flutuação, os gerentes de ativos acima Guosen Securities Co.Ltd(002736) disseram, “Ao contrário de muitos produtos ‘renda fixa +’ no mercado atual, que prestam muita atenção ao investimento e pesquisa da parte patrimonial e ignoram o desempenho da parte de renda fixa, geralmente usamos a renda fixa como a parte inferior, especialmente depois de acumular certa renda através de alguns ativos de cupão e gradualmente aumentar a posição da parte ‘+’ em combinação com as condições de mercado. Especificamente, em termos de renda fixa, tentamos o nosso melhor para aumentar a renda e proporcionar uma melhor almofada de segurança de desempenho. Eles preferem escolher os setores ou ações individuais subestimadas pelo mercado, ou títulos conversíveis.”
First Capital Securities Co.Ltd(002797) sempre foi caracterizado por renda fixa. Pessoas relevantes da empresa disseram que na seleção de “+”, a empresa compara totalmente as características de retorno de risco de vários ativos de ações, fundos públicos, fundos privados e derivados e seus derivados, seleciona os ativos relativamente ideais para alocação, e reduz o risco de flutuação do valor líquido do produto através de diversificação estratégica e descentralização. Ao mesmo tempo, preste atenção ao controle da margem de segurança de investimento e limite a posição em caso de falta de margem de segurança de ativos. Realizar controle de risco ex ante sob a perspectiva do sistema e da pesquisa, dispersar adequadamente, evitar o impacto excessivo das flutuações individuais dos preços dos ativos em todo o produto e definir estratégias correspondentes para aumento de posição, stop loss e stop profit.
Embora o desempenho de alguns produtos “renda fixa +” não seja ideal este ano, as pessoas da indústria acreditam que o produto ainda é uma direção de configuração de longo prazo. A gestão de ativos Dongfanghong disse que, considerando as necessidades dos investidores para manter e aumentar o valor dos ativos e a atual estrutura de alocação de ativos financeiros dos residentes, a alocação de produtos patrimoniais e produtos de “renda fixa +” ainda é uma tendência no futuro.
investimento de capital de desenvolvimento e fundos
Quais são os principais produtos da gestão de ativos das sociedades de valores mobiliários atualmente? O repórter dos tempos de títulos aprendeu com um número de entrevistados que muitas empresas de títulos lançaram produtos como dívida de curto prazo, gestão de caixa e renda fixa + para atender às necessidades da preferência de baixo risco dos investidores. Além disso, considerando as oportunidades de investimento no mercado acionário, existem planos de gestão de ativos das empresas de valores mobiliários para traçar ações e negócios.
Os gestores de ativos apontaram que as recentes flutuações do mercado são grandes e o desempenho do produto está sob pressão.
Entende-se que Citic Securities Company Limited(600030) se concentra em produtos de patrimônio líquido com o objetivo de operação estável a longo prazo e preservação e valorização do capital Através do design de produto, podemos orientar o capital a longo prazo em certa medida e melhorar a proporção de produtos limitados a longo prazo; Expandir ainda mais as categorias e estratégias de ativos e melhorar a oferta de produtos em investimentos de índice, tema de estilo de ações, investimento quantitativo, investimento transfronteiriço e outros campos. Ao mesmo tempo, desenvolver pensões para produtos, melhorar o sistema de produtos de pensões, expandir o terceiro pilar e atrair melhor fundos de longo prazo.
The aforementioned Guosen Securities Co.Ltd(002736) asset managers said that on the basis of consolidating the fixed income business, the company has made greater efforts to distribute equity and fof business, “No segundo trimestre, o impacto adverso do retorno livre de risco sobre a flutuação de preços de ativos de risco tende a enfraquecer, enquanto o conflito entre a Rússia e a Ucrânia só tem um impacto de curto prazo no mercado, e os fatores impulsionadores das ações da China mudarão gradualmente para fatores endógenos. De acordo com nossa pesquisa, com a recuperação de indicadores econômicos, o mercado estrutural aumentará a flexibilidade da reparação da avaliação do mercado de ações e melhorará a probabilidade de dividendos de crescimento corporativo de médio e longo prazo.”
First Capital Securities Co.Ltd(002797) pessoas relevantes disseram que, atualmente, o rendimento absoluto dos produtos de dívida pura tem sido relativamente baixo na história. Com a orientação política de crescimento estável, pode haver oportunidades de negociação a curto prazo; A avaliação de alguns ativos patrimoniais voltou ao quantil histórico baixo, e o desempenho de custo dos ativos patrimoniais é relativamente proeminente. Entende-se que a linha de produtos First Capital Securities Co.Ltd(002797) incluigestão de caixa ou produtos financeiros de curto prazo, renda fixa e renda fixa + produtos de pequena cobrança; Em termos de produtos fof, o ranking de desempenho de seus produtos de estoque está na vanguarda de produtos similares na indústria.
quantificando a oportunidade de configuração
Algum gerenciamento de ativos de corretagem está fazendo esforços na faixa de subdivisão. Especificamente, os produtos quantitativos de aprimoramento de índices estão se tornando uma ferramenta de alocação de ativos para investidores por causa de sua ampla cobertura, alta taxa de vitória e tomada de decisão racional.
Desde o quarto trimestre do ano passado até o início deste ano, muitos produtos quantitativos também experimentaram grandes flutuações do valor líquido devido à correção do mercado.Desde meados de março, com a recuperação do fundo do mercado, o desempenho faseado dos produtos quantitativos geralmente recuperou.
De acordo com a análise da pessoa relevante responsável pela gestão de ativos Guohai para o repórter dos tempos de títulos, a principal razão é que, desde março, houve políticas favoráveis freqüentes, como manter o desenvolvimento estável do mercado financeiro, a liquidez do mercado é relativamente abundante e a rentabilidade da maioria dos fatores de estilo foi melhorada. Ao mesmo tempo. Resgates de clientes desde o quarto trimestre do ano passado também liberaram a pressão competitiva da indústria e aliviaram o congestionamento de fatores. Além disso, a iteração adicional e a auto-evolução trazidas pela retirada quantitativa da estratégia também tornam a estratégia global mais alinhada com a situação real do mercado.
O responsável também disse que, desde 2005, o índice CSI 500 manteve um retorno anualizado de mais de 10%, o que é um bom índice de base ampla. Durante a queda do mercado desde setembro do ano passado, os riscos também foram totalmente liberados. A avaliação atual do índice está nos 2,73% quantil na última década. A expectativa de reparo da avaliação pode apoiar o desempenho futuro do índice.
\u3000\u3000 “A fim de equilibrar a contradição entre o desempenho de longo prazo e a rotação de alta velocidade do mercado, os fundos de realce de índice são uma combinação orgânica de gestão ativa e fundos de índice. Seu objetivo de investimento é buscar um desempenho estável e contínuo além do índice alvo com a premissa de controlar o erro de rastreamento. Do ponto de vista do desempenho, os fundos públicos de realce de índice geralmente alcançaram retornos excedentes de 3% ~ 10% nos mercados de touro e urso desde 2017, e geralmente podem desempenhar um papel em diferentes ambientes de mercado. O efeito de superar o índice.” Ele disse.
Entende-se que Sealand Securities Co.Ltd(000750) a seleção nacional de produtos de oferta pública da gestão de ativos superou o índice alvo em 6,8% a partir da data de oferta pública e transformação de produtos em agosto do ano passado até o final do primeiro trimestre de 2022.
