Recentemente, a quebra frequente de novas ações tem despertado a atenção e discussão do mercado.
De acordo com as estatísticas do repórter dos tempos de títulos, entre as 96 novas ações listadas no mercado de ações A este ano (excluindo as ações da bolsa de valores de Pequim, o mesmo abaixo), 33 ações quebraram no primeiro dia de listagem, com uma taxa de quebra de mais de 1 / 3. A situação de quebra intensificou-se ainda mais desde abril. Entre as 17 novas ações não listadas na bolsa de valores de Pequim, 11 quebraram no primeiro dia, com uma taxa de quebra de mais de 60%. Isto é muito raro nos últimos anos.
Esta rodada de “maré de ruptura” de novas ações não só fez com que muitos inovadores perdessem dinheiro, como também desencadeou um grande número de investidores a abandonar suas compras. Além disso, as instituições de corretagem de subscrição também estão enfrentando grande pressão.
No entanto, para o atual surto de novas ações, os participantes do mercado geralmente acreditam que ele precisa ser tratado racionalmente. Em uma entrevista com repórteres, Wu LiangQun, diretor executivo da qianhaidingye Investment Development Co., Ltd., uma instituição de colocação privada em Shenzhen, disse que há muitas razões para a ocorrência concentrada desta rodada de novas quebras de ações: primeiro, com a promoção adicional do sistema de registro, a oferta de novas ações aumentou gradualmente e a concorrência no mercado também começou a se intensificar; Em segundo lugar, o desempenho geral do mercado tem sido ruim recentemente, e os investidores têm um forte clima de espera para ver; Terceiro, a situação epidêmica sobreposta à situação de guerra externa, afetando as expectativas do mercado; Em quarto lugar, o rácio P / E dessas novas ações é geralmente elevado. Sob a complexa situação econômica, o mercado carece de confiança no crescimento subsequente das empresas.
“Agora que o poder de preços é entregue ao mercado, inevitavelmente haverá um período doloroso de auto-regulação do mercado, e novas ações também experimentarão um processo de avaliação de equilíbrio dinâmico.” Wu LiangQun acredita que este é precisamente o desempenho de uma ação alinhada com o mercado internacional. No longo prazo, não há necessidade de ser pessimista.
novas ações com alta relação P / E tornam-se “mais atingidas”
A quebra frequente de novas ações tornou-se um tópico inevitável no recente mercado de ações A.
A atual onda de novas ações eclodiu aproximadamente no quarto trimestre do ano passado. Naquela época, a reforma do novo sistema de inquérito foi implementada, o que acelerou o processo de mercantilização do preço de IPO. O mito de “novas ações invictas” que durou muitos anos foi gradualmente quebrado. Desde então, o fenômeno de novas ações se tornou cada vez mais comum.
O repórter do Securities Times combing descobriu que esta rodada de novas ações tem algumas características óbvias. Por um lado, a partir da composição de novas ações quebradas, há uma diferenciação estrutural óbvia no fenômeno de novas ações quebradas. Há 22 e 11 ações no conselho de inovação científica e gema, respectivamente, e não aparecem novas ações no conselho principal.
Do ponto de vista da avaliação de emissão, dentre as 33 novas ações quebradas acima, o rácio P/E de 20 novas ações é superior ao rácio P/E médio do setor divulgado no prospecto, e outras 11 novas ações pertencem a ações empresariais não lucrativas, indicando que os investidores são relativamente cautelosos quanto à emissão supervalorizada e Empresas não lucrativas. Ainda é necessário tempo para verificar se o preço atual e a avaliação das empresas relevantes podem corresponder às perspectivas de negócios e lucros das empresas no futuro.
Do ponto de vista da distribuição industrial, se dividida pela indústria primária do CITIC, existem até 10 novas ações na indústria eletrônica, seguidas por 7 na indústria farmacêutica. Há também muitas indústrias mecânicas e de computadores.
Por outro lado, muitas novas ações foram quebradas por uma grande margem. As estatísticas mostram que o preço mais baixo de cinco novas ações no primeiro dia de listagem, incluindo vijiechuangxin-u, Aojie technology-u, Puyuan jingdian-u, Maiwei biology-u e Haichuang pharmaceutical-u, diminuiu em mais de 30% em comparação com o preço de emissão.
Na verdade, a maré de quebra de novas ações não apareceu no mercado de ações A pela primeira vez. A última onda de quebra em larga escala no mercado de ações A ocorreu em 2012. De acordo com a data de listagem, mais de 150 novas ações foram listadas naquele ano, cerca de 50 novas ações foram quebradas no primeiro dia, ea proporção de novas ações quebradas foi perto de 1 / 3 No entanto, desde o reinício do IPO em 2014, poucas novas ações quebraram no primeiro dia de listagem, que continua até o quarto trimestre de 2021.
Wang Jiyue, uma pessoa sênior do mercado, acredita que cada onda de maré de quebra no passado foi finalmente auto-regulada pelo mercado, e desta vez não é exceção. Do ponto de vista do desempenho maduro do mercado, é normal que novas ações ganhem e percam. Pelo contrário, é raro que novas ações ganhem sem perder antes de uma ação.
empresas de valores mobiliários forçadas a tornar-se accionistas importantes na subscrição
“Já não estamos envolvidos em inovação, ela se tornou um capital de risco e precisa de mais tempo para estudar novas ações.” Uma agência de colocação privada em Shenzhen disse os horários dos títulos. Com o enfraquecimento do novo mercado de ações, o rendimento de novas ações diminuiu e até quebrou com frequência, e a nova ecologia também está mudando.
Uma das mudanças é que a participação de novos investidores diminuiu acentuadamente. De acordo com o penteamento do repórter, houve mais de 6,2 milhões de novos investidores no período de pico do conselho de ciência e inovação, mas o número de novos investidores no conselho de ciência e inovação diminuiu diretamente para 3,2 milhões recentemente. O número de novos investidores que participam na gema também está diminuindo significativamente. De acordo com as estatísticas do repórter, na fase inicial da implementação do sistema de registro na gema, o número de investidores que solicitam novas ações na gema excedeu 13 milhões. Com o aumento do número de investidores abrindo a autoridade da gema, 15,5 milhões de investidores participaram do período de pico de novos investidores na gema. Recentemente, afetado por múltiplos fatores, o número de novos investidores diminuiu drasticamente para cerca de 9 milhões atualmente.
A segunda mudança é que o número de instituições off-line que participam no inquérito e colocação diminuiu significativamente. Com a ascensão do mercado do conselho de ciência e inovação, existem mais de 500 instituições de investigação offline para novas ações do conselho de ciência e inovação em meados de 2021. Mas recentemente, com o enfraquecimento do novo mercado de ações, o número de instituições off-line que participam na cotação diminuiu. Por exemplo, de acordo com os dados anteriormente divulgados pela Haichuang Pharmaceutical, existem apenas 181 instituições de inquérito preliminar. Após excluir a cotação inválida, o número de investidores com a cotação efetiva final é de 101.
Com a diminuição das instituições de inquérito, o número de instituições offline que participam na colocação também mostra uma tendência descendente. Haichuang farmacêutica tem 1908 assinaturas efetivas e colocação offline, o que está em um nível baixo nos últimos anos. Em meados de 2021, o número de instituições de colocação efetiva offline ultrapassou 10000 por muitas vezes. Uma situação semelhante ocorreu na gema. De acordo com os dados recentemente divulgados pela Guoneng Rixin, 308 instituições participaram do inquérito, mas o número final de investidores com cotação efetiva foi de apenas 168.
No entanto, o repórter do Securities Times observou que, para muitas empresas com melhores fundamentos, ainda existem muitas instituições off-line de consulta e colocação, o que também reflete que as instituições preferem empresas com melhores fundamentos na seleção de nova colocação de ações.
A terceira mudança é que, devido ao crescente número de investidores abandonando a compra, as empresas de valores mobiliários estão enfrentando maior pressão sobre investidores de subscrição para abandonar a compra de ações. Recentemente, o número de novas ações do wechat no conselho de ciência e inovação que os investidores on-line abandonaram para assinar atingiu 3381500, e a quantidade de abandono atingiu 778 milhões de yuans, que são subscritos pelo subscritor Everbright Securities Company Limited(601788) sozinho. Além disso, Everbright Securities Company Limited(601788) subsidiária Everbright fuzun Investment Co., Ltd. também participou da emissão de colocação estratégica, com um investimento de acompanhamento de 505300 ações, com um montante de investimento de acompanhamento de 116 milhões de yuans. Em outras palavras, Everbright Securities Company Limited(601788) ações subscritas e co-investidas totalizaram 3,8868 milhões de ações. De acordo com os dados dos dez principais acionistas divulgados pela NSW, Everbright Securities Company Limited(601788) detém um pouco mais de ações do que o quinto maior acionista da empresa.
“O aumento da taxa de abandono do IPO não só permite que as empresas de valores mobiliários enfrentem a pressão, mas também exige que as empresas de valores mobiliários explorem as reais razões por trás disso e melhorem a situação atual.” A pessoa relevante responsável pelos bancos de investimento Sinolink Securities Co.Ltd(600109) disse que os bancos de investimento de títulos devem controlar estritamente o porto de controle de qualidade e recomendar empresas listadas de alta qualidade com excelente qualidade e negócios a serem listados; Em segundo lugar, devemos manter investigação suficiente e prudência na fixação de preços de novas acções. Além disso, além da banca de investimento, as empresas de valores mobiliários também devem prestar atenção suficiente em como fazer um bom trabalho na educação dos investidores e fortalecer o serviço ao investidor no negócio de corretagem, e como combinar o serviço ao investidor com os requisitos do conceito de educação ao investidor no sistema de registro.
forçaram bancos de investimento a fazer preços precisos
Quando novas ações quebram, as empresas de valores mobiliários podem encontrar “perdas flutuantes” no curto prazo. De acordo com os dados, a partir de 19 de abril, as empresas de valores mobiliários participaram do investimento de acompanhamento de 40 novas ações no conselho de ciência e inovação durante o ano, das quais 26 estão atualmente em estado de perdas flutuantes. Por exemplo, a inovação Haitong, a instituição de investimento de acompanhamento da tecnologia Aojie-u, tem uma perda flutuante de 814347 milhões de yuans.
No entanto, o mercado ainda acredita geralmente que esses fenômenos são a personificação do fortalecimento do jogo orientado para o mercado após a reforma do novo sistema de inquérito de ações.
O responsável pelo banco de investimento Sinolink Securities Co.Ltd(600109) disse que o mecanismo de inquérito totalmente orientado para o mercado para novas ações é obrigado a levar a um jogo dinâmico entre os investidores em termos de alto preço Bo shortlist e quebrando perdas após a listagem. Este fenômeno é mais óbvio na fase em que os novos investidores prestam mais atenção a novos retornos de curto prazo. Em alguns mercados de capitais ultramarinos maduros, haverá flutuações cíclicas semelhantes no inquérito e preços de novas ações. “De um modo geral, o mecanismo de mercado está desempenhando um papel.” A pessoa relevante responsável por um grande banco de investimento de corretagem disse.
A frequente quebra e abandono de compras também colocam requisitos mais elevados para a capacidade de exibição das empresas de valores mobiliários e bancos de investimento.
Wu Kaida, analista estratégico-chefe dos títulos Debang, acredita que, sob os requisitos de “preços orientados para o mercado” do sistema de registro e o retorno racional da renda de novas ações, os bancos de investimento, como intermediários financeiros profissionais, devem dar pleno jogo aos seus recursos do setor e capacidade de pesquisa para ajudar os investidores a avaliar melhor o valor real das novas ações e determinar um preço de emissão razoável, de modo a levar em conta as necessidades de financiamento dos emitentes e a busca de renda dos investidores.
Com a crescente pressão de investimento de acompanhamento e subscrição, algumas opiniões do mercado acreditam que os bancos de investimento em títulos devem aumentar o custo da recomendação e subscrição para garantir a segurança dos seus negócios. “Atualmente, o mercado de IPO ainda é mais do que suficiente, e algumas empresas de valores mobiliários não são competitivas. Na verdade, elas não têm a capacidade de aumentar os preços. Algumas grandes empresas de valores mobiliários têm maior capacidade de resposta ao risco e não precisam aumentar os preços para lidar com o aumento do abandono de curto prazo.” “Atualmente, é mais viável que as empresas de valores mobiliários evitem adequadamente riscos através de preços precisos”, disse um banqueiro de investimento em uma empresa de valores mobiliários em Xangai
