Análise de mercado, o índice composto de Xangai caiu 1,25%, o índice de gema caiu 4,26%, nível de estilo, o CSI 300 caiu 0,99%, enquanto o CSI 500 caiu 2,46%. Em termos de volume de negociação, a tendência de contração do volume foi mantida.O volume de negócios médio diário das duas cidades foi de 907 bilhões de yuans, um decréscimo mensal de 31,5 bilhões de yuans; Entre eles, houve um leve influxo de fundos do norte, com um influxo líquido de 2,878 bilhões de yuans ao longo da semana. Em termos de indústria, carvão, alimentos e bebidas, eletrodomésticos e setores de comércio e varejo lideraram o aumento nesta semana; Equipamentos elétricos, decoração de edifícios, materiais de construção e outros setores lideraram o declínio.
Em termos de dados, as exportações da China cresceram 14,7% ano a ano em março, contra 16,3% de janeiro a fevereiro; A taxa de crescimento homólogo das importações foi de -0,1%, e a taxa de crescimento das importações de janeiro a fevereiro foi de 15,5%. A resiliência das exportações vem principalmente do alto preço, enquanto a lentidão das importações está intimamente relacionada com a fraca demanda interna sob o impacto da epidemia da China. Embora o alto crescimento do excedente comercial no primeiro trimestre continue a apoiar o PIB, olhando para o futuro, as exportações estarão gradualmente sujeitas ao enfraquecimento da expansão da demanda no exterior, a desaceleração do efeito impulsionador dos preços e a reversão do efeito de transferência de ordens. As importações beneficiarão da implementação gradual de medidas para estabilizar o crescimento e a melhoria da situação epidêmica, Com o aumento da base sobreposto ao excedente comercial, a contribuição das exportações líquidas para o crescimento do PIB em 2022 cairá trimestralmente, ou mesmo uma contribuição negativa em um único trimestre.
Em termos de política, Li Keqiang presidiu a reunião do comitê permanente nacional no dia 13 para continuar a implementar medidas para estabilizar o crescimento. A reunião apontou que “o uso oportuno da redução das reservas mínimas e de outros instrumentos de política monetária” para ajudar as empresas a resgatar. A administração iniciou uma nova rodada de redução de RRR quando o spread da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos está enfrentando risco invertido, que está relacionado à pressão atual de crescimento estável e ao fulcro de curto prazo do RMB. Em seguida, no dia 15, o banco central reduziu integralmente a reserva obrigatória em 25 pb, cujo principal objetivo é aumentar o apoio à economia real e ajudar as empresas a se recuperarem. Considerando a declaração do chefe do banco central de que “a liquidez atual tem estado em um nível razoável e suficiente” e “o banco central vai aderir à palavra da estabilidade, esforçar-se para o progresso mantendo a estabilidade, continuar a implementar uma política monetária prudente, não se envolver em irrigação de inundações, e considerar o equilíbrio interno e externo”, nesta fase, a pressão inflacionária nos Estados Unidos torna mais provável que o Federal Reserve aumente as taxas de juros em 50bp em maio. Sob o pano de fundo da taxa de juros invertida entre a China e os Estados Unidos, é improvável que a política monetária da China reduza ainda mais o LPR.
Em termos de estratégia e periferia, o aumento da dívida dos EUA trouxe o aumento do rendimento livre de risco, o que torna o mercado de capitais ultramarino ainda em alta volatilidade. Na China, a epidemia local experimentou um alto processo de passivação, e há sinais de declínio, o que é útil para estabilizar as expectativas; Além da implementação de políticas monetárias como a redução das reservas e provisões, o comitê permanente nacional também enfatizou a estabilização do consumo e do comércio externo. Atualmente, o desenvolvimento contínuo da política de crescimento constante ajuda a impulsionar as expectativas do mercado e reduzir o impacto da epidemia no final do desempenho. Olhando para o futuro, embora fatores externos ainda restrinjam o mercado atual, as ações A de curto prazo podem continuar a flutuar. No entanto, nesta fase, o prémio de risco calculado pelo índice SSE encontra-se a um nível elevado, e uma compensação de risco mais elevada é propícia à escolha da afectação a longo prazo. Em termos de alocação a curto prazo da indústria, o tom político de “crescimento estável” não mudou nesta fase e espera-se que, sob a contínua catálise das políticas, o setor de “crescimento estável” continue a ser a principal linha do mercado; Considerando que o pico de divulgação do primeiro relatório trimestral entrará gradualmente na próxima semana, podemos prestar atenção aos setores cujo desempenho do primeiro relatório trimestral deve exceder as expectativas, e focar nos links upstream; Além disso, também podemos prestar atenção à oportunidade de recuperação do setor automotivo sob a retomada do trabalho e da produção em Xangai.
Dica de risco: risco de flutuação do mercado no exterior, desaceleração econômica excedendo as expectativas e desenvolvimento epidêmico global excedendo as expectativas
