Observamos a tendência de desenvolvimento da indústria de finanças ao consumidor da China com base no relatório anual dos prestadores de serviços de crédito de varejo. Sugere-se prestar atenção às principais empresas licenciadas de financiamento ao consumidor e instituições de assistência a empréstimos com vantagens científicas e tecnológicas e retificação ativa.
resumo
1 O crescimento estreito dos empréstimos ao consumidor da China recuperou até o final de 2021, o saldo dos empréstimos ao consumidor estreitos da China aumentou 9,5% para 16,6 trilhões de yuans, dos quais a taxa de crescimento dos empréstimos ao consumidor de longo prazo por prazo (13,5%) curto prazo (6,6%), outros empréstimos ao consumo por produto (10,2%) cartões de crédito (8,9%).
2 bancos de ações viram uma recuperação na taxa de crescimento dos empréstimos ao consumo, e grandes bancos estatais / bancos comerciais rurais caíram um pouco 2021: a taxa de crescimento homóloga dos empréstimos bancários estreitos ao consumo (cartão de crédito + outros): bancos comerciais rurais ações grandes bancos estatais bancos comerciais urbanos.
3 qualidade dos ativos de empréstimo ao consumidor ainda enfrenta certos desafios 2021: a qualidade dos ativos do cartão de crédito bancário estabilizou-se, outros empréstimos ao consumidor estavam sob ligeira pressão e a taxa de atraso das instituições de auxílio à concessão de empréstimos gradualmente se recuperou, mas ainda havia uma lacuna em comparação com a anterior à epidemia.
4 taxa de serviço de assistência ao empréstimo diminuiu sob o impacto abrangente do ajuste de preços, as taxas de serviço de 360 ciência digital e tecnologia / lufax / Xinye tecnologia / Lexin empréstimo assistência diminuiu ligeiramente. Ao mesmo tempo, foi mais cauteloso sobre a orientação do volume de negócios este ano.
5 o crescimento de novos usuários abrandou e o custo de aquisição de clientes permaneceu alto devido ao encolhimento da base de clientes, a alta proporção de clientes antigos, a expansão de novos negócios e o alto custo do fluxo de informações, as instituições de assistência ao empréstimo geralmente enfrentam certos desafios na aquisição de clientes.
6 medidas de gestão de investigação de crédito foram implementadas, e as instituições de assistência a empréstimos estão enfrentando retificação de modo instituições principais de assistência a empréstimos começaram a explorar a cooperação com instituições de investigação de crédito. Acreditamos que o plano de retificação pode ter duas direções e três caminhos. (ver o texto para mais pormenores)
7 instituições de auxílio à concessão de empréstimos organizam activamente as “pequenas e micro” empresas devido à preferência do lado da política para melhorar o ambiente de financiamento de pequenas e micro empresas, as instituições principais de assistência a empréstimos fizeram alguns progressos no desenvolvimento de pequenas e micro empresas e explorar continuamente as necessidades de crédito de pequenas e micro empresas proprietários de novos clientes e usuários de ações, aproveitando suas vantagens de controle de risco no campo de empréstimos ao consumo.
8 Consumer Finance Co., Ltd. aumentou seu capital frequentemente, e a participação de bancos / empresas de Internet a nível de acionistas continuou a aumentar por um lado, instituições não licenciadas entraram na “área de águas profundas” da transformação, ou transferirão parte de suas ações. Algumas empresas de financiamento ao consumidor consolidam sua força de capital através de aumento de capital para apoiar a expansão do negócio; Por outro lado, alguns bancos regionais / empresas de Internet tomam ações em empresas de financiamento ao consumidor para aumentar a flexibilidade de seus futuros negócios de financiamento ao consumidor.
9 fundo de consumo intensificou a diferenciação de desempenho entre as empresas, e o forte é sempre forte amostra de empresas de financiamento ao consumidor alcançaram lucros no ano passado, e a escala de ativos / receita / lucro de empresas principais, como Zhaolian / Societe Generale / imediata continuou a liderar, e roe também aumentou significativamente.
10 supervisão centra-se em quatro aspectos e duas linhas principais, e continua a padronizar o desenvolvimento da indústria de finanças de consumo Acreditamos que o foco desta rodada de supervisão está principalmente em quatro aspectos, que podem ter um impacto de longo alcance na indústria em três níveis de “volume”, “preço” e “padrão”. (veja o texto para detalhes) p align = “center” risco
Incerteza do enquadramento regulamentar; A concorrência no mercado excede as expectativas; Diminuição na qualidade dos activos.
corpo
1 O saldo estreito do empréstimo ao consumidor da China recuperou
Em 2021, o saldo dos empréstimos do setor doméstico da China atingiu 71,1 trilhões de yuans (com um aumento de 12,5%) e a taxa de crescimento homóloga continuou a diminuir desde 2017, incluindo 16,2 trilhões de yuans de empréstimos operacionais residentes (com um aumento de 19,1%), 38,3 trilhões de yuans de empréstimos hipotecários residenciais à habitação (com um aumento de 11,3%) e 16,6 trilhões de yuans de empréstimos estreitos ao consumo (com um aumento de 9,5%). No sentido restrito dos empréstimos ao consumo: 1) classificados por prazo, a taxa de crescimento homóloga dos empréstimos ao consumo de longo prazo (+ 13,5%) empréstimos ao consumo de curto prazo (+ 6,6%); 2) Outros empréstimos ao consumo por produto (+ 10,2%) empréstimos com cartão de crédito (+ 8,9%).
Do ponto de vista da taxa de crescimento, os empréstimos empresariais / empréstimos hipotecários à habitação dos residentes diminuíram, mas o impulso de crescimento dos empréstimos ao consumo estreitos recuperou, mas ainda é inferior ao nível anterior à epidemia. Acreditamos que isso reflete a recuperação da demanda de crédito ao consumo dos residentes sob o controle efetivo da epidemia na China e a reparação contínua das expectativas de vida e consumo dos residentes e confiança do consumidor.
gráfico 1: a taxa de crescimento do saldo estreito do empréstimo ao consumidor da China recuperou em 2021
Fonte: banco central, site do governo da China, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Pesquisa
2 bancos de acções recounded in growth and large state-owned banks / rural commercial banks fell something
Com base nos dados operacionais da amostra de bancos comerciais em 2021, entre os empréstimos estreitos ao consumo do banco (cartão de crédito + outros empréstimos gerais ao consumo), a taxa de crescimento homóloga dos bancos comerciais rurais (+ 14,2%) bancos de ações (+ 10,7%) grandes bancos estatais (+ 10,0%) bancos comerciais urbanos (+ 8,9%), dos quais a taxa de crescimento dos bancos de ações recuperou, grandes bancos estatais / bancos comerciais rurais caíram, e a taxa de crescimento dos bancos comerciais urbanos manteve-se relativamente estável, mas a base de escala é pequena. Além disso, acreditamos que a taxa de crescimento dos bancos de ações acelerou, enquanto a taxa de crescimento dos bancos comerciais urbanos e rurais ainda é muito menor do que o nível epidêmico. Em parte, as restrições à indústria de exposições transregionais trouxeram alguns desafios para a expansão de seus negócios.
gráfico 2: em 2021, a taxa de crescimento da escala de empréstimos ao consumo de bancos de ações / bancos comerciais urbanos recuperou, e a taxa de crescimento de grandes bancos estatais / bancos comerciais rurais diminuiu
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) departamento de pesquisa; Nota: os empréstimos bancários ao consumo incluem empréstimos com cartão de crédito e outros empréstimos gerais ao consumo
3 bancos comerciais / instituições principais de crédito ainda enfrentam certos desafios na qualidade dos ativos de empréstimos ao consumo
Com base nos dados da amostra de bancos comerciais que divulgaram seu desempenho em 2021, a taxa de inadimplência de cartões de crédito de bancos cotados aumentou de -0,13ppt para 1,83% ano a ano, e a taxa de inadimplência de cartões de crédito de grandes bancos / bancos de ações / bancos comerciais urbanos / bancos comerciais rurais na China aumentou de -0,17 / -0,08 / + 0,18 / -0,07ppt para 1,56% / 2,15% / 1,56% / 2,21% ano a ano, respectivamente; A taxa de inadimplência de outros empréstimos ao consumo geral de bancos cotados aumentou de +0,14 ppt para 1,57% em termos homólogos, dos quais os grandes bancos / bancos de ações / bancos comerciais urbanos / bancos comerciais rurais da China subiram de -0,09 /+0,40 /+0,52 /+0,88 ppt para 1,36% /1,59% /2,36% /2,43%, respectivamente.
Em geral, acreditamos que a qualidade dos ativos dos empréstimos com cartão de crédito se estabilizou, enquanto outros empréstimos gerais ao consumo foram diferenciados e, ao mesmo tempo, ainda enfrentamos alguns desafios sob a epidemia repetida.
Além disso, observou-se que, sob o teste de estresse da epidemia, verificou-se o nível de controle de risco das instituições principais de assistência ao crédito e recuperou-se gradualmente o nível de taxa vencida, porém, devido à contração da oferta de fundos de crédito ao consumo, o nível de taxa vencida de algumas instituições de assistência ao crédito aumentou no final de 2021. Acreditamos que a qualidade dos ativos das instituições de assistência a empréstimos está geralmente em uma boa tendência, mas ainda há uma certa lacuna em comparação com a anterior à epidemia.
gráfico 3: a qualidade dos ativos dos empréstimos bancários com cartão de crédito estabilizou, enquanto outros empréstimos gerais ao consumo ainda enfrentam certos desafios
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) departamento de pesquisa; Nota: o valor médio é o valor médio ponderado calculado com base na escala
gráfico 4: comparação da taxa de vencimento de 90 dias das instituições de assistência ao crédito principal
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
Nota: a taxa de atraso de 90 dias das participações Lujin é o montante do capital do empréstimo em atraso de 90-179 dias a partir de uma determinada data, dividido pelo saldo total do capital do empréstimo facilitado pela plataforma da empresa, não sendo incluídos os restantes produtos, produtos de crédito ao consumo; A taxa de atraso de 90 dias da tecnologia Xinye é a partir de uma determinada data: o montante do capital do empréstimo vencido por 90-179 dias (a soma dos valores no balanço e fora do balanço), dividido pelo saldo total do capital do empréstimo facilitado pela plataforma da empresa (a soma dos valores no balanço e fora do balanço); A taxa de 90 dias de atraso da formiga é a partir de uma determinada data: o saldo do capital do empréstimo vencido por mais de 90 dias (deduzindo os empréstimos amortizados), dividido pelo saldo total do capital do empréstimo promovido pela plataforma da empresa (deduzindo os empréstimos amortizados); A taxa de 90 dias de atraso da Lexin é a partir de uma determinada data: o montante do capital do empréstimo em atraso por 90-179 dias (deduzindo os empréstimos esperados e os empréstimos anulados superiores a 180 dias, dividido pelo saldo total do capital do empréstimo facilitado pela plataforma da empresa (deduzindo os empréstimos vencidos por mais de 180 dias e os empréstimos anulados); A taxa de atraso de 90 dias da divisão digital 360 é a partir de uma determinada data: o montante do capital do empréstimo vencido por 90-179 dias (deduzindo os empréstimos anulados e empréstimos emitidos pelo mecanismo de crédito inteligente) dividido pelo saldo total do capital do empréstimo promovido pela plataforma da empresa (deduzindo os empréstimos anulados e empréstimos emitidos pelo mecanismo de crédito inteligente)
4 taxas de serviço de assistência ao empréstimo estão em baixo, e as orientações de empréstimo das instituições de assistência ao empréstimo são mais cautelosas
observamos que, em 2021, a taxa de tomada (Receita: receita / volume de empréstimos; Lucro: critérios não gerais lucro líquido / saldo médio do empréstimo) compartilhada pelas instituições principais de assistência a empréstimos apresentou uma tendência descendente, sendo a tendência mais óbvia no segundo semestre do ano, principalmente devido a: 1) requisitos regulamentares para os bancos reforçarem a principal responsabilidade do controle de risco [1] É estritamente proibido externalizar os principais elos da gestão pré-empréstimo/empréstimo/pós-empréstimo [2] e o mecanismo de transmissão de dados no âmbito da investigação e retificação do crédito [3] pode vir a ser reconstruído, o que consideramos que pode enfraquecer marginalmente a proporção de valor criada pelas instituições de crédito na cadeia industrial do crédito ao consumo em certa medida; 2) No segundo semestre de 2021, o preço médio dos produtos de crédito ao consumo diminuiu gradualmente sob orientação da supervisão, sendo necessário que o preço sob os dois critérios de nova emissão ou saldo de empréstimo seja reduzido para menos de 24% até ao final de junho deste ano.
Acreditamos que, por um lado, o preço descendente pode levar à contração da base de clientes alvo das instituições de assistência a empréstimos, apresentar melhores requisitos para sua capacidade de triagem de clientes e controle de risco, e sua estratégia de aquisição de clientes, modelo de controle de risco e estratégia de operação podem enfrentar certos ajustes. Manter uma atitude cautelosa em relação à orientação do volume de negócios (o volume de empréstimos de lufax / 360 ciência e tecnologia digital / Xinye tecnologia / Lexin orientação de anúncio este ano aumentou 9% – 12% / 12% – 26% / 27% – 31% / 10% respectivamente ano a ano); Por outro lado, o preço descendente também terá um impacto positivo nas instituições de assistência ao crédito. Por exemplo, espera-se que as ajude a aprofundar a cooperação com mais bancos centrais / empresas de financiamento ao consumidor e a reduzir os custos de capital. Além disso, o preço descendente também aumentará a base de clientes e reduzirá seus custos de crédito.
gráfico 5: A taxa de tomada do rendimento do empréstimo Lexin diminuiu significativamente desde o 3q21
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) departamento de pesquisa; Nota: taxa de tomada = rendimento relacionado com o negócio de empréstimos / volume de empréstimos no trimestre corrente
gráfico 6: lufax ajustou ativamente os preços desde 3q20
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) departamento de pesquisa; Nota: rendimento da taxa de tomada lufax = rendimento relacionado com o negócio do empréstimo / saldo médio no empréstimo
gráfico 7: comparação da taxa de lucro líquido da plataforma de assistência ao empréstimo principal
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) departamento de pesquisa; Nota: taxa de tomada do lucro líquido = lucro líquido não geral / saldo médio do empréstimo
gráfico 8: o ritmo de ajuste de preços do ramo digital lufax / 360 é relativamente rápido
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
5 novos usuários de empréstimo desaceleram e o custo de aquisição de clientes on-line permanece alto
Com base em sua própria análise e nas vantagens da capacidade de triagem de rótulos de marketing, a plataforma de assistência a empréstimos sempre foi usada como um portal de aquisição de clientes on-line para alguns bancos / empresas de finanças ao consumidor que não têm capacidade de aquisição de clientes, recomendando com precisão potenciais usuários de empréstimos para instituições financeiras, de modo a melhorar continuamente sua eficiência de aquisição de clientes. Do ponto de vista das instituições de assistência a empréstimos, seus métodos de aquisição de clientes incluem canais de fluxo de informações, como bate-papo / títulos / wechat círculo de amigos, motores de busca, mercados de aplicativos, canais push off-line e recomendação regular de clientes. Entre eles, os canais de fluxo de informações são um dos métodos mais importantes de aquisição de clientes (a proporção de clientes é geralmente superior a 50%). Embora novas estratégias de entrega, como modelagem conjunta, licitação em dois estágios e pacote dinâmico de multidão tenham sido lançadas com base nas necessidades reais dos anunciantes, como buffeting e títulos, os provedores de serviços de crédito ao consumidor geralmente enfrentam o dilema de alto custo de aquisição de clientes e baixa qualidade de aquisição de clientes.
Instituições principais de assistência a empréstimos, como a tecnologia 360 digital / tecnologia Xinye, com forte poder de computação, tornaram-se um dos poucos anunciantes que podem cooperar com canais de fluxo de informações para obter clientes no modo RTA (API em tempo real), no entanto, descobrimos que o custo de obtenção de clientes por cliente ainda era relativamente alto no ano passado. Considerando que a queda gradual dos preços levará à contração da base de clientes e a expansão da principal base de clientes das pequenas e micro empresas também trará mais custos, acreditamos que os prestadores de serviços de crédito ao consumidor a curto e médio prazo enfrentarão certos desafios na obtenção de clientes.
gráfico 9: a taxa de crescimento dos novos utilizadores das instituições de assistência a empréstimos abrandou
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) departamento de pesquisa; Nota: 1) o número de novos usuários de empréstimo da tecnologia digital 360 / tecnologia Xinye é a diferença entre o número cumulativo de usuários de empréstimo em dois trimestres adjacentes; 2) Lexin é o número de novos usuários ativos de empréstimos no trimestre divulgado no relatório trimestral da empresa
gráfico 10: a proporção de clientes regulares no atual novo volume de transações das instituições de assistência a empréstimos é maior
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
gráfico 11: aumento do custo por cliente dos novos mutuários
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
gráfico 12: o crescimento da receita de marketing de precisão de Bairong yunchuang 2h21 desacelerou
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
gráfico 13: a taxa de crescimento de usuários ativos mensais de instituições de assistência a empréstimos na Internet desacelerou
Fonte: questmobile, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
6 medidas de gestão de investigação de crédito foram oficialmente implementadas, e as instituições de assistência ao empréstimo estão enfrentando retificação de modo
O Banco Central emitiu as medidas de gestão dos negócios de investigação de crédito (doravante denominadas as medidas) em 30 de setembro de 2021, que promovem o desenvolvimento saudável e ordenado do mercado de investigação de crédito, clarificando a definição de informação de crédito e padronizando todo o processo empresarial. As medidas estão implementadas desde 1º de janeiro de 2022, e o período de transição é da implementação até o final de junho de 2023.
Acreditamos que, sob o pano de fundo das orientações regulatórias sobre o declínio das taxas de juros dos empréstimos, as medidas poderão enfraquecer ainda mais o valor das instituições mutuantes no processo de concessão de empréstimos, resultando em pressão sobre a sua taxa de monetização. De acordo com a reunião de desempenho 4q21 das instituições de ajuda ao empréstimo e o roadshow não comercial que realizamos, as instituições principais de ajuda ao empréstimo (como lufax / divisão digital 360 / tecnologia Xinye / Lexin) disseram que cooperaram com instituições de crédito pessoais para explorar planos de retificação, mas eles ainda estão na fase inicial, e o plano de cooperação final pode ser gradualmente claro este ano.
acreditamos que as instituições de assistência ao empréstimo podem ter duas direções de retificação e três caminhos: 1) confiar plenamente em suas várias licenças financeiras para se transformar em prestadores de serviços financeiros.Eles podem manter seu modo de auto-empréstimo e garantir o modo de assistência ao empréstimo injetando capital em suas empresas de pequeno empréstimo on-line ou empresas de garantia de financiamento, Instituições de assistência a empréstimos com qualificação de pedido de accionista também podem solicitar licenças financeiras nacionais, tais como bancos comerciais / empresas de financiamento ao consumidor para realizar negócios de empréstimo autónomo ou conjunto; 2) Continuar a concentrar-se no modo de assistência ao empréstimo puro ou cumprir os requisitos de retificação através da cooperação com instituições de investigação de crédito, em que o modo de cooperação potencial pode ser dividido em dois caminhos de retificação sob o pressuposto otimista, as instituições de investigação de crédito são principalmente responsáveis pela supervisão de dados e proteção dos direitos e interesses dos consumidores, enquanto as instituições de assistência a empréstimos continuam a permitir o processo de concessão de empréstimos das instituições financeiras sob a condição de garantir o cumprimento do processo de recolha / processamento / saída de dados, mas precisam pagar uma certa proporção de taxas ou lucros às instituições de investigação de crédito sob o pressuposto pessimista, com a melhoria gradual da capacitação das instituições de investigação de crédito, as instituições de investigação de crédito pessoal licenciadas podem tornar-se os principais coletores e prestadores de serviços de dados pessoais de crédito e dados alternativos relacionados com o crédito. Tornar-se um prestador de serviços de tecnologia de outsourcing servindo instituições financeiras e instituições de investigação de crédito pessoal ao mesmo tempo; Sob esta suposição, a plataforma de assistência ao empréstimo se concentrará principalmente no suporte técnico nos níveis de mineração de dados e triagem do cliente, e seu próprio acúmulo de dados ou retenção de insights do usuário pode ser relativamente limitado.
gráfico 14: três pressupostos de caminho para a transformação do modelo de negócio das instituições de assistência a empréstimos
Fonte: China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
7 instituições de assistência a empréstimos activamente traçam “pequenas e micro empresas”
Nos últimos anos, os departamentos relevantes do governo chinês introduziram uma série de políticas direcionadas de todos os aspectos e níveis, incluindo política monetária, política regulatória, incentivos fiscais e fiscais e otimização do ambiente de negócios, formando um mecanismo de apoio financeiro sustentável e de longo prazo para o desenvolvimento de pequenas e micro empresas. Devido às políticas preferenciais dos departamentos governamentais e reguladores financeiros na melhoria do ambiente de financiamento de pequenas e micro empresas, descobrimos que as instituições principais de assistência a empréstimos, como ciência e tecnologia digital 360 / tecnologia Xinye / Lexin começaram a expandir vigorosamente os principais empréstimos de pequenas e micro empresas em 2021 (geralmente, o valor médio de cada peça é inferior a 200000 yuan, e os mutuários são indivíduos).Atualmente, eles fizeram algum progresso.
Tomando a tecnologia digital 360 como exemplo, a empresa faz pleno uso de suas vantagens acumuladas de controle de risco no campo de finanças ao consumidor para explorar ativamente as necessidades de crédito de novos usuários e seus usuários existentes, proprietários de pequenas e micro empresas (atualmente, cerca de 30% dos usuários de empréstimos ao consumidor existentes são proprietários de pequenas e micro empresas). Com base no modo de controle de risco de centro único C-end passado, a empresa formou um modo de controle de risco de centro duplo (“proprietário da empresa” + “empresa”) adequado para controle de brisa pequena, Instituições financeiras conjuntas e parceiros para implementar taxas preferenciais e lançar “e-commerce empréstimo”, “fatura empréstimo”, “imposto fácil empréstimo” e outros produtos para aliviar conjuntamente os problemas de sobrevivência das pequenas e micro empresas. Até o final de 2021, a proporção de pequenos, médios e micro empréstimos no saldo de empréstimos da empresa atingiu 13%, dos quais o novo financiamento de crédito de 4q21 foi de 9,3 bilhões de yuans (ano a ano + 15%). A empresa disse que continuará a polir produtos relevantes e acessar produtos de investigação de crédito empresarial com bancos cooperativos no futuro, de modo a atrair mais pequenos e micro clientes de alta qualidade e melhorar a eficiência do serviço de pequenos e micro clientes.
gráfico 15: políticas gerais e multiníveis são boas para o financiamento de pequenas e micro empresas
Fonte: banco central, China Banking and Insurance Regulatory Commission, Ministério das Finanças, State Administration of Taxation, China government website, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
gráfico 16: comparação do novo montante de crédito / volume de empréstimos das instituições de assistência a empréstimos para pequenas e micro empresas
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
8 empresa de financiamento ao consumidor aumentou o seu capital com frequência e a participação de bancos / empresas de Internet a nível accionista continuou a aumentar
Até o final de 2021, 30 empresas de financiamento ao consumidor tinham sido oficialmente estabelecidas (15 delas tinham sido estabelecidas por três anos e tinham a qualificação para realizar negócios de securitização), das quais 3 (Su yinkaiji, ant Xiaojin e vipshop Fubang) foram estabelecidas em 2021. Sob o pano de fundo do crescimento constante da indústria, supervisão mais rigorosa, operação licenciada reforçada, preços decrescentes graduals sob a orientação de dados de supervisão e investigação de crédito, as empresas de financiamento ao consumidor, como licenças nacionais, podem expandir seus negócios através das regiões. Ao mesmo tempo, em comparação com licenças on-line de pequenos empréstimos, eles têm vantagens óbvias em termos de capital social e requisitos de alavancagem, e seu valor de licença é proeminente.
Acreditamos que, com a clarificação gradual do quadro regulamentar do financiamento ao consumo, por um lado, instituições não licenciadas que anteriormente participaram profundamente na emissão de crédito ao consumo podem entrar na “área de águas profundas” da transformação. Nesta fase, instituições não conformes e instituições incapazes de completar os requisitos de retificação venderão mais quotas de mercado às empresas de financiamento ao consumo, e espera-se que a proporção de empresas de consumo na fonte de fundos de empréstimos ao consumo aumente ainda mais, Podemos ver que em 2021, incluindo o Banco de Hangzhou / Banco de Pequim / Zhaolian / Banco de Jiangsu Kaiji, todos eles aumentaram seu capital para consolidar sua própria força de capital, de modo a expandir sua escala de negócios no futuro, melhorar sua capacidade de resistir aos riscos e melhorar sua própria marca; Por outro lado, devido ao fato de que a licença da empresa de financiamento ao consumidor é uma licença financeira nacional, que pode romper as restrições regionais e expandir a indústria em todo o país, e tem vantagens óbvias em termos de requisitos de alavancagem em comparação com a licença de pequeno empréstimo on-line, descobrimos que bancos regionais (como Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) / Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ) e empresas de Internet (como didi) todos tomam ações na licença da empresa de financiamento ao consumidor para aumentar a flexibilidade de seu negócio de financiamento ao consumidor.
gráfico 17: ordenando os eventos de investimento e financiamento de empresas de financiamento ao consumidor em 2021
Fonte: China Banking and Insurance Regulatory Commission, anúncio da empresa, sistema nacional de publicidade de informação de crédito empresarial, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Pesquisa
gráfico 18: crescente participação de bancos comerciais / empresas de Internet a nível acionista
Fonte: China Banking and Insurance Regulatory Commission, anúncio da empresa, sistema nacional de publicidade de informação de crédito empresarial, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Pesquisa
gráfico 19: três empresas de financiamento ao consumidor foram estabelecidas em 2021
Fonte: CBRC, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
9 fundo de consumo intensificou a diferenciação de desempenho entre as empresas, e o forte é sempre forte
Desde que o Conselho de Estado aprovou a criação piloto de empresas de financiamento ao consumidor em 2009, a indústria desenvolveu-se há mais de dez anos. Devido às diferenças no tempo de estabelecimento, dotação de recursos e modo de operação, a diferenciação do desenvolvimento entre as empresas de financiamento ao consumidor intensificou-se, e a tendência de força constante na cabeça tornou-se cada vez mais evidente.
A partir de 15 de abril de 2022, os relatórios anuais dos acionistas de 21 empresas de financiamento ao consumidor divulgaram alguns dos dados operacionais de suas participações em empresas de financiamento ao consumidor em 2021. Com a epidemia e a recuperação gradual do ambiente econômico impulsionando a demanda de crédito ao consumidor, a amostra de empresas de financiamento ao consumidor alcançou lucros em 2021. A organização principal Zhaolian / Societe Generale / imediata manteve uma liderança contínua na escala de ativos totais / receita / lucro líquido, com sua escala de ativos de mais de 50 bilhões de yuans, receita de mais de 8 bilhões de yuans e lucro líquido de mais de 1 bilhão de yuans, ampliando ainda mais a lacuna com outras instituições. Além disso, em termos da taxa de crescimento de vários indicadores, as empresas de financiamento ao consumidor estão geralmente no período de rápido desenvolvimento, e sua roe também está no canal de ascensão.A roe da amostra de empresas de financiamento ao consumidor Zhaolian / imediata / Societe Generale / China Post / Harbin Bank foi significativamente melhorada em 2021.
gráfico 20: entre a amostra de empresas de financiamento ao consumidor, apenas a receita de financiamento ao consumidor dos comerciantes Shanxi encolheu
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
gráfico 21: o lucro líquido de Zhaolian / Xingye / imediato excede 1 bilhão de yuans
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
gráfico 22: os ativos totais do financiamento ao consumidor Zhaolian atingiram 149,7 bilhões de yuans em 2021
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
gráfico 23: a situação epidêmica gradualmente se recuperou, e a ova da empresa principal de ouro consumidor continuou a melhorar
Fonte: anúncio da empresa, China International Capital Corporation Limited(601995) Departamento de Investigação
10 supervisão centra-se em quatro aspectos e continua a padronizar o desenvolvimento da indústria de finanças ao consumidor
Em 2021, com a introdução intensiva de políticas para o setor de finanças de consumo, acreditamos que o foco desta rodada de supervisão se concentra principalmente em quatro aspectos: 1) alavancagem macro e risco sistêmico financeiro : restringir a plataforma de Internet, bancos e outras partes financeiras nas áreas de capital, rácio de alavancagem, rácio de contribuição conjunta de capital, responsabilidades de controle de risco, operação inter-regional e assim por diante 2) protecção dos direitos e interesses dos consumidores 3) operação de conformidade e prevenção de arbitragem regulatória : uma série de documentos são adotados para preencher gradualmente as lacunas anteriores em vários modelos de negócios, como empréstimo conjunto, assistência a empréstimos puros, controle de risco de big data e fronteiras comerciais de investigação de crédito 4) concentração de mercado e concorrência leal na indústria : especificar comportamento de preços desleal, negociação restrita e outros comportamentos.
Em conclusão, acreditamos que políticas regulatórias relevantes podem trazer “volume” para a indústria (a taxa de crescimento da escala de empréstimos da indústria passará da expansão de alta velocidade para o crescimento estável) “Preço” (a taxa de juro média dos produtos de empréstimo ao consumidor está em baixo e a proporção de participação nos lucros das instituições de auxílio ao empréstimo diminuiu) e “padrão” (o padrão da cadeia do setor de crédito é reformulado, o lado do capital é dominado por bancos comerciais / empresas de financiamento ao consumidor, e as instituições de auxílio ao empréstimo no final do cliente ainda devem alcançar um aumento na participação de mercado). (Para mais detalhes, consulte o relatório publicado do CICC “China’s consumer finance industry: return to robusta growth, regulatory restructure pattern, model determines valuation” e “Research Guide for consumer finance companies: analysis, screening and valuation”)
gráfico 24: políticas e notícias relacionadas ao financiamento do consumidor em 2021
Fonte: banco central, China Banking and Insurance Regulatory Commission, Supreme People’s Court, State Council, State Administration of market supervision and administration, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
dicas de risco
incerteza do ambiente regulatório
atualmente, o ambiente regulatório da indústria ainda é incerto: 1) o Banco Popular da China emitiu as medidas para a administração de negócios de investigação de crédito (doravante referidos como as medidas) em 30 de setembro de 2021 Acreditamos que as medidas podem enfraquecer ainda mais o valor das instituições de crédito no processo de empréstimo, resultando em pressão sobre sua taxa de monetização, As instituições de assistência a empréstimos precisam possuir licença pessoal de investigação de crédito para realizar negócios de investigação de crédito (fornecendo pontuação de crédito dos usuários, classificação de crédito e outros produtos), ou podem atender aos requisitos regulamentares através da cooperação com instituições de investigação de crédito; Além disso, a lei de segurança de rede, a lei de segurança de dados e a lei de proteção de informações pessoais impõem requisitos mais elevados para segurança de dados e proteção da privacidade pessoal. 2) As medidas provisórias para a administração dos empréstimos à Internet dos bancos comerciais (projecto de observações) propuseram disposições pertinentes sobre o controlo do montante total dos empréstimos à Internet, o reforço das capacidades de controlo de risco e o funcionamento transfronteiriço dos bancos comerciais; o fim de capital a curto prazo das instituições de assistência a empréstimos pode sofrer ligeiras dores e o volume dos empréstimos a longo prazo pode também ser afectado por orientações de janela; 3) O limite máximo de preços dos produtos de empréstimos ao consumo foi gradualmente reduzido sob a orientação da supervisão, e o espaço de preços e a rentabilidade das instituições de crédito podem enfrentar alguns desafios.
risco de concorrência no mercado
Atualmente, mudanças no ambiente regulatório da indústria podem levar a uma reorganização mais drástica da indústria e intensificação da diferenciação do mercado. Nesse contexto, acreditamos que as instituições centrais que atendem aos requisitos regulatórios devem compartilhar o bolo incremental após a reorganização do mercado, mas também pode haver uma concorrência mais acirrada entre as instituições de assistência a empréstimos, ou levar ao risco de que as instituições de assistência a empréstimos enfrentem a desaceleração do crescimento de renda, perda de usuários, redução da taxa de retenção de usuários e assim por diante.
declínio da qualidade dos activos
Algumas instituições de auxílio à concessão de empréstimos estão a realizar activamente a transformação do modo de concessão de empréstimos “asset light”, mas alguns dos seus empréstimos continuam a ser emprestados através do modo de auxílio à concessão de garantias, da confiança e das suas próprias empresas de pequenos empréstimos. Para esta parte dos empréstimos, as instituições de assistência a empréstimos têm de suportar o risco de crédito para os empréstimos emitidos no âmbito do modo de concessão de “activos pesados”, por exemplo, factores adversos como as flutuações macroeconómicas podem aumentar a proporção de dívidas em atraso e reduzir a sua rentabilidade. Além disso, no âmbito do modo de concessão de empréstimos “asset light”, se a qualidade dos clientes recomendada pelas instituições de crédito às instituições financeiras diminuir, isso também afetará a rentabilidade e a sustentabilidade dos seus negócios.
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