O índice de Xangai caiu 2,26% e caiu para 3100 pontos. O índice composto de Shenzhen caiu 2,7% e o índice de gema caiu 2,17%. O volume de negócios do mercado excedeu 850 bilhões de yuans, o número de estoques em queda excedeu 4400, o setor da indústria caiu quase em toda a linha, liderado pelo turismo, fertilizantes químicos, agricultura e setores fotovoltaicos, e apenas o setor de seguros subiu contra o mercado
discussão da organização
Estratégias de investimento de oito companhias de valores mobiliários: análise de fatores internos e externos de declínio das ações A! Por que uma ação não aumentou após a redução do RRR?
Discussão diária de estratégia temática, resumir as opiniões das oito empresas de valores mobiliários, revelar a situação atual da indústria, observar a tendência do mercado e sentir o pulso de uma ação para você com antecedência.
Huaan Securities Co.Ltd(600909) : os dois principais factores que restringem o mercado não mudaram significativamente
Até o momento, os dois fatores centrais que restringem o mercado não mudaram significativamente, e mesmo as restrições ainda estão se fortalecendo. Portanto, no curto prazo, espera-se que o mercado permaneça no estágio de fraco choque e moagem de fundo: um dos fatores centrais é que a expectativa de aperto monetário do Federal Reserve ainda está em processo de fortalecimento. Recentemente, os discursos das autoridades do Fed tornaram-se cada vez mais bruscos, impulsionando as expectativas do mercado de aperto monetário. Em maio, a reunião da taxa de juros aumentou drasticamente as taxas de juros e a redução da tabela está prestes a ser lançada. O rendimento dos títulos dos EUA continua a subir rapidamente e até causou a inversão da diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos. Por um lado, causa o declínio contínuo das ações dos EUA, reduzindo assim o apetite de risco de uma ação, e, por outro lado, restringe o espaço para a flexibilização da política monetária de curto prazo da China.
O segundo factor central é que o tempo de introdução e a força da política de crescimento estável são inferiores às expectativas do mercado, o que é difícil inverter as expectativas pessimistas do mercado relativamente às perspectivas económicas futuras. A epidemia tem inibido significativamente o consumo e até mesmo impactado algumas indústrias transformadoras. O boom imobiliário ainda está em uma fraca tendência descendente, e o impacto sobre a economia ainda não apareceu totalmente. Com a combinação de cortes padrão restritos, cortes fracassados nas taxas de juros, ritmo de crédito lento, demanda de crédito fraca e outras pressões, as expectativas econômicas tornaram-se continuamente pessimistas.
Portanto, antes que pelo menos um desses dois fatores principais seja significativamente melhorado, espera-se que o apetite pelo risco do mercado permaneça deprimido a curto prazo, e o mercado continuará fraco. A fraqueza de curto prazo não altera o padrão de excelente relação de preço de desempenho no médio e longo prazo do mercado. A valorização do principal índice de ações A após ajuste profundo e substancial caiu acentuadamente para a baixa posição do centro, e mesmo algumas indústrias foram absolutamente subestimadas.
Shenyin Wanguo Securities: mau desempenho dos dados econômicos em março! Os fundamentos econômicos do segundo trimestre ainda dependem em grande parte da situação epidêmica
O desempenho geral dos dados econômicos em março foi ruim, significativamente mais fraco que o de janeiro a fevereiro. Apenas a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura aumentou, e o impacto da epidemia e da deterioração da situação imobiliária nos fundamentos foi evidente. No entanto, o desempenho económico de Janeiro a Fevereiro foi relativamente forte, sobreposto ao efeito base baixo. A taxa de crescimento do PIB no primeiro trimestre foi de 4,8%, um aumento de 0,8 pontos percentuais face ao quarto trimestre do ano passado, ainda dentro de um intervalo razoável. Se deduzir o factor base, a taxa de crescimento real do PIB no primeiro trimestre é ligeiramente superior à do terceiro trimestre do ano passado e inferior à do quarto trimestre do ano passado.
A julgar pelo momento atual, os fundamentos econômicos do segundo trimestre ainda dependem em grande parte das mudanças da situação epidêmica. Espera-se que a epidemia de abril tenha impacto na economia, mas julgamos que o impacto é gradualmente enfraquecido: por um lado, o nível de política promove o fluxo suave e a retoma do trabalho e da produção, e o impacto da epidemia no lado da oferta deve ser enfraquecido; Segundo, do ponto de vista dos dados, o número de pessoas recém-diagnosticadas em um único dia caiu. Além da situação epidêmica, ainda é preciso prestar atenção às medidas de estabilização do crescimento, é mais difícil alcançar metas econômicas. As medidas de estabilização do crescimento no segundo trimestre devem aumentar, o que deve formar um certo apoio à economia. Além disso, do ponto de vista da diferença de expectativa, a diferença econômica atual tornou-se a expectativa de consenso do mercado. Sob múltiplas restrições, não há espaço para imaginação no curto prazo. Fundamentos econômicos e política monetária são difíceis de se tornarem fatores benéficos óbvios novamente.
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) : a redução RRR veio dentro do cronograma, mas não foi tão forte quanto esperado
Em 15 de abril, a redução da RRR ocorreu conforme o previsto, mas a intensidade foi menor do que o esperado. Após a reunião do comitê permanente nacional, o mercado tem fortes expectativas de aliviar sob o ambiente de crescente pressão descendente sobre a economia devido à recente recorrência da epidemia. A redução da RRR não só é inferior à expectativa do mercado (esta redução da RRR é a mais baixa da história, pelo menos 50bp antes), como também a taxa de juros da política não foi reduzida. A contradição entre as políticas da China e dos EUA é limitada pela inflação da China ou pelo abrandamento substancial do banco central. As ações de crescimento terão um desempenho mais fraco do que o valor durante este período, tanto as ações como as ações dos EUA.
Sob o pano de fundo de que o apetite de risco não foi totalmente reparado, a reparação da rentabilidade / fundamentos é mais dominante. Por exemplo, a recente escassez de produtos de recursos devido a conflitos periféricos e o consumo offline dominante devido ao estágio de reparação da epidemia na semana passada são essencialmente a lógica do mercado em busca das indústrias mais rentáveis.
Anxin Securities: o primeiro relatório trimestral de ações está enfrentando considerável pressão descendente, e a indústria de manufatura encontrou “duplo ataque”
Diante do impacto do custo (fatores de longo prazo) e da epidemia (fatores de curto prazo), o primeiro relatório trimestral de ações está enfrentando considerável pressão descendente. Sob o pano de fundo de altos preços a granel no primeiro trimestre e a recuperação da situação epidêmica da China, não só o lucro da indústria de serviços piorou, mas também a indústria transformadora sofreu “duplo ataque”. Muitas empresas mencionaram claramente o impacto negativo severo na produção e operação causado por medidas de prevenção e controle epidêmico e perturbação da cadeia de suprimentos na previsão de desempenho.
Ao mesmo tempo, os lucros a montante subiram, a reparação dos alcances médio e inferior foi adiada, e a contradição de “aumentar o rendimento sem aumentar os lucros” continua a ser proeminente, mostrando uma situação fragmentada de “demasiado cheio no upstream e faminto no downstream”. Vale ressaltar o aumento dos estoques nos alcances médio e inferior sob demanda lenta. Espera-se que haja pressão descendente sobre a margem de lucro bruto e a taxa de rotatividade de ativos de todas as vendas (não) no primeiro semestre deste ano, mas, mais importante, há sinais de retração “não intencional” no balanço da empresa, Esta é a maior preocupação com os fundamentos de uma ação.
Aqui, mantemos que o primeiro semestre do ano de uma ação está no estágio de declínio do lucro, e espera-se que ainda haja pressão sobre todo o lucro da ação A no primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, mantemos a previsão de que a parte inferior desta rodada de economia está no segundo trimestre e a parte inferior do lucro das ações A está no terceiro trimestre.
Soochow Securities Co.Ltd(601555) : pressão ou aumento da saída de capital transfronteiriço no segundo trimestre
A pressão de saída de capital transfronteiriço aumentará no segundo trimestre. Essa pressão vem principalmente de quatro aspectos: primeiro, sob o pano de fundo da redução de títulos detidos por instituições de investimento globais, o estreitamento e até mesmo invertido da diferença de taxas de juros entre a China e os Estados Unidos, a pressão de saída de capital do mercado obrigacionista continuará. Em fevereiro e março de 2022, o capital estrangeiro reduziu cerca de 192 bilhões de yuans de títulos no mercado interbancário, e essa saída continuará no segundo trimestre.
No segundo e segundo trimestres, a pressão de reembolso da dívida externa das empresas imobiliárias chinesas aumentou significativamente em comparação com o primeiro trimestre. De acordo com dados da Bloomberg, a escala de reembolso no segundo trimestre foi de cerca de US $ 18 bilhões (cerca de US $ 55 bilhões em 2022). Considerando que é difícil para as empresas imobiliárias chinesas emitir novas e reembolsar dívidas antigas no exterior, além da realização de ativos no exterior, algumas dívidas podem ter de ser reembolsadas através da conversão de fundos chineses em dólares americanos;
O terceiro e segundo trimestres são geralmente o momento em que as empresas chinesas pagam mais dividendos. Tomando como exemplo o índice Mao, que tem uma grande proporção de capital estrangeiro, suas empresas constituintes pagam principalmente dividendos de maio a julho. O capital estrangeiro também é provável que seja convertido em dólares americanos e flua para fora da China depois de receber dividendos.
Em quarto lugar, devido ao estreitamento da diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos, a escala de depósitos a prazo RMB offshore pode diminuir significativamente.
Com a queda da taxa de juros de depósito RMB e a expectativa de depreciação, alguns depósitos também serão convertidos em dólares americanos para saída.
Títulos Huajin: o ligeiro aumento na relação P / E e o spread de novas ações devem afetar o entusiasmo de novas ações
A partir dos dados de novas ações, espera-se ainda que o ligeiro aumento do rácio P / E de novas ações e o spread de novas ações afetem o entusiasmo de novas ações, e a tendência de retorno do prêmio de avaliação no setor de novas ações de fim próximo comparado com o mercado secundário também inibirá a atividade do setor de novas ações de fim próximo em certa medida. Portanto, tendemos a pensar que o sentimento global de investimento de novas ações ainda pode permanecer em uma faixa relativamente deprimida.
No curto prazo, o investimento de novas ações ainda pode se concentrar na busca de oportunidades estruturais; Por um lado, para novas ações recém-listadas, devido ao clima frio de novas ações e quebras bruscas frequentes, e algumas novas ações com bons fundamentos caem na faixa de valor relativo do investimento após a abertura, pode haver um rebote curto causado por catálise de eventos ou catálise emocional; Por outro lado, embora as novas ações próximas estejam na faixa premium em comparação com o setor de empreendedorismo de massa e inovação como um todo, a faixa de ajuste média ultrapassou 40% do alto nível, entre os quais há muitas ações populares em indústrias de alto crescimento. Sob o pano de fundo de excesso de peso e política monetária frouxa, há uma possibilidade de recuperação a curto prazo do entusiasmo comercial.
Capital Securities: Geopolitics, China’s epidemia, the implementation of stable growth policy and the up range of US debt have certain variables
O crescimento do PIB no primeiro trimestre foi basicamente alinhado com as expectativas consensuais do mercado, e a lógica de operação econômica refletida pelos dados também foi relativamente clara: a epidemia é a variável central que afeta a recuperação econômica atual, e a política tem feito esforços para cobrir a recessão econômica. Além disso, a fragilidade do setor imobiliário não mudou significativamente, e a indústria transformadora ainda é resiliente devido à fraca demanda externa. No entanto, é necessário observar o impacto adverso do impacto contínuo da epidemia de acompanhamento na cadeia de suprimentos da China.
No curto prazo, existem certas variáveis na geopolítica, a tendência da epidemia chinesa, a implementação de uma política de crescimento estável e a faixa ascendente da dívida dos EUA. Sugere-se acompanhar e esperar e ver e responder de forma flexível. O valor subvalorizado ainda é relativamente dominante, mas a diferenciação estrutural pode entrar no estágio médio e tardio. O centro de rendimento de títulos do Tesouro pode permanecer baixo na faixa atual, e pode levar algum tempo para o mercado reparar as expectativas econômicas.
Haitong Securities Company Limited(600837) : veja a ordem inferior das placas da história! Ações de Dividendos Elevados índice ações de fundos pesados
Desde o início do ano, o desempenho geral do mercado de ações A tem sido pobre sob a ação combinada de fatores negativos, como o aumento da taxa de juros do Federal Reserve, o conflito periférico e a perturbação da epidemia da China. Revise o tempo e o espaço de ascensão e queda e avaliação dos principais índices na história, e veja a etapa de ajuste atual de cada índice com base nesta base.
O tempo e o espaço da atual rodada de ajuste do CSI 300 tem sido relativamente óbvios, e a avaliação tem sido próxima do nível no início de 2019. Em meados de março deste ano, quase voltou ao nível no final de março de 2020. O tempo e o espaço desta ronda de ajustamento não são tão longos como a história, mas a valorização tem estado a um nível baixo, que ficou próximo do nível no final de Março de 2020, em meados de Março deste ano. Gem refere-se à avaliação atual tem estado em um nível historicamente baixo. Em comparação com outros índices, a gema tem sido estabelecida por um curto período de tempo e flutua muito, o que tem pouca significância de referência para ajuste de tempo e espaço. Observamos principalmente o ajuste do índice gema sob a perspectiva da valorização. Do ponto de vista do PE e da taxa do prêmio de risco, o índice gema atual é mais atraente do que no final de março de 2020.
De acordo com a análise da ordem inferior, Ações de Dividendo Alto índice ações de fundos pesados. Revisamos o histórico de estabilização e bottoming do mercado A-share desde 2010. Referindo-se à situação de fundo do mercado dividida por nós na fase inicial, selecionamos a área inferior de 12/01, 16/01 e 19/01. Podemos descobrir que a característica da estrutura do mercado da fase de estabilização e bottoming é que as Ações de Dividendo Alto assumem a liderança na estabilização lateral, em seguida, os fundos de índice, e as ações de posição pesada do fundo estabilizarão depois de cobrir o declínio. Actualmente, no processo de descida do mercado, surgiram as duas características das acções de dividendos elevados que descem para baixo e das acções de posição pesada que cobrem o declínio. As ações de dividendos altos atingiram o fundo em agosto de 2021 e, em seguida, começaram a flutuar para cima. O mercado global se estabilizou em meados de março deste ano, e o declínio compensatório de posições pesadas de fundos também ocorreu recentemente, o que está em linha com a lei quando o mercado entrou no fundo na história.
