Embora a compra tenha sido liberalizada no primeiro trimestre deste ano, Zhang Kun não conseguiu virar a maré afinal.
Em 22 de abril, os primeiros relatórios trimestrais dos quatro produtos de fundo gerenciados por Zhang Kun foram divulgados.Com o ajuste contínuo do mercado de ações A, a escala da gestão de Zhang Kun diminuiu em cerca de 17 bilhões de yuans de 101,9 bilhões de yuans no final de 2021 para 84,9 bilhões de yuans no final do primeiro trimestre de 2022.
Vale ressaltar que, embora a seleção de blue chip do fundo tenha sido resgatada pela Jimin net, não houve muitas ações resgatadas, enquanto o total de ações do fundo de seleção de alta qualidade e do fundo de seleção do Fundo Ásia ainda estava aumentando devido à sua assinatura pela Jimin net. Em outras palavras, o encolhimento da escala de gestão de Zhang Kun no primeiro trimestre deste ano foi mais afetado pelo ajuste do mercado de ações, e o impacto do resgate de Jimin foi relativamente pequeno.
“O valor acumulado de Zhang Kun no mercado de curto prazo reflete o valor crescente do fundo no mercado de curto prazo. Embora Zhang Kun tenha acumulado seu próprio valor no mercado de curto prazo, também reflete o crescimento constante do valor de mercado do fundo no mercado de curto prazo.”
A escala de gestão de Zhang Kun cai abaixo de 100 bilhões
O ajuste do mercado no primeiro trimestre levou a um declínio significativo na escala de muitos gestores de fundos. A escala de gestão de fluxo superior de Zhang Kun e Hou Hao caiu diretamente abaixo da marca de 100 bilhões. Ao mesmo tempo, a escala de produtos de fundos gerenciados por alguns gestores de fundos estrela também encolheu significativamente.
A escala de gestão de Hou Hao, o gestor de fundos de promoção de investimentos, diminuiu de 103,4 bilhões de yuans no final de 2021 para 92,19 bilhões de yuans no final do primeiro trimestre deste ano. A escala de gestão de Zhang Kun também diminuiu significativamente, de 101,94 bilhões de yuans no final de 2021 para 84,93 bilhões de yuans no final do primeiro trimestre de 2022. A escala de gestão caiu abaixo de 100 bilhões de yuans, com uma diminuição de cerca de 17 bilhões de yuans.
De acordo com o repórter dos tempos de títulos, o declínio da seleção de blue chip do fundo gerenciado por Zhang Kun foi relativamente mais grave.A escala do fundo diminuiu em cerca de 12,35 bilhões de yuans de 67,62 bilhões de yuans no final de 2021 para 55,27 bilhões de yuans no final do primeiro trimestre deste ano. No final de junho de 2021, a escala do fundo atingiu uma alta de todos os tempos de 89,89 bilhões de yuans. No terceiro trimestre de 2021, encolheu em 20,04 bilhões de yuans para 69,85 bilhões de yuans e, no quarto trimestre, encolheu novamente para 67,62 bilhões de yuans.
No primeiro trimestre deste ano, a escala do fundo de seleção blue chip do fundo continuou a diminuir, o que tem uma grande relação com a retirada contínua do valor líquido do fundo. Os dados mostram que a taxa de crescimento do valor líquido da seleção de blue chip do fundo e no primeiro trimestre foi de – 18,04%, enquanto a participação do fundo de resgate da Jimin no primeiro trimestre foi de 70 milhões. Sob a influência sobreposta, a escala do fundo de seleção de blue chip do fundo e diminuiu em 12,35 bilhões de yuans.
A escala da seleção de alta qualidade do fundo também encolheu em certa medida no primeiro trimestre deste ano, e o ajuste do mercado de ações é a principal razão para sua retração. De acordo com os dados, a taxa de crescimento do valor líquido da seleção da qualidade do fundo no primeiro trimestre foi de – 17,06%, e a taxa de crescimento do valor líquido das unidades de fundo desde a mudança do registro do fundo até o final do período de relato foi de – 19,63%.
Vale ressaltar que a seleção de alta qualidade do fundo já havia “agradecido aos clientes a portas fechadas”, e o fundo havia sido resgatado um após o outro pelo Jimin. No primeiro trimestre deste ano, com o ajuste significativo do mercado, Zhang Kun liberou as restrições à assinatura da seleção de alta qualidade do fundo. No primeiro trimestre, Jimin assinou 263 milhões de fundos, resgatou 214 milhões e fez uma assinatura líquida de 49 milhões.
A escala do fundo atingiu um pico histórico de 40,11 bilhões de yuans no final de 2020, mas agora diminuiu para 16,87 bilhões de yuans, encolhendo em mais de 23 bilhões de yuans durante o período.
A escala de fundos mantida pelas empresas de qualidade do fundo eletrônico nos últimos três anos também encolheu, enquanto a escala de fundos da seleção do Fundo Ásia contrariou a tendência e aumentou em 270 milhões de yuans sob a condição de assinatura ativa do Jimin. No primeiro trimestre deste ano, a taxa de crescimento do valor líquido selecionado pelo e Fund Ásia foi de – 6,61%, e Jimin net subscreveu 564 milhões de cópias.
Zhang Kun mantém operação de alta posição
Embora o mercado tenha experimentado um ajuste significativo no primeiro trimestre, os produtos de fundo gerenciados por Zhang Kun ainda operavam em altas posições.
No final do primeiro trimestre, as posições de ações de fundos, tais como a seleção de blue chip de fundos, seleção de fundos de alta qualidade, participação de empresas de alta qualidade de fundos por três anos e seleção do Fundo Ásia, representavam mais de 90%. Entre eles, no primeiro trimestre deste ano, a seleção de blue chip do fundo também aumentou a alocação de tecnologia da Internet, como meituan, e o fundo de seleção de alta qualidade adicionou ações de tecnologia da Internet, como jd.com e Tencent, bem como ações de licor, como Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) .
Especificamente, as dez principais ações de peso pesado selecionadas pelo fundo blue chip no final do primeiro trimestre deste ano são Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , participações do Tencent, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , HKEx, Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , meituan. No geral, a posição do fundo de seleção de blue chip gerenciado por Zhang Kun mudou pouco. Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , as participações da Tencent foram ligeiramente reduzidas, o meituan foi aumentado em 32,5%, e Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) e outras ações de licor também foram aumentadas.
Vale a pena notar que Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) retornou ao fundo blue chip após mais de um ano. Anteriormente, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , bolsa de valores de Hong Kong, Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , participações Tencent, etc., ocuparam sucessivamente a primeira posição.
A posição da seleção de alta qualidade do e-fonda também mudou pouco. As participações Tencent, JD, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) e outras foram aumentadas, enquanto China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) e a Bolsa de Valores de Hong Kong foram reduzidas.
No relatório trimestral do fundo, Zhang Kun disse que a posição das ações do fundo era basicamente estável no primeiro trimestre, ajustou a estrutura, aumentou a alocação de indústrias como medicina e tecnologia e reduziu a alocação de indústrias como finanças. Em termos de ações individuais, ainda detém empresas de alta qualidade com excelente modelo de negócios, padrão industrial claro e forte competitividade.
Zhang Kun repensa novamente
“No primeiro trimestre, o valor líquido do fundo caiu significativamente, o que fez muitos detentores se sentirem ansiosos. Zhang Kun admitiu no primeiro relatório trimestral.
Ele acredita que a ansiedade pode vir não apenas do declínio realizado, mas também do medo de um novo declínio no futuro. Afinal, o cérebro está naturalmente ciente das tendências, mesmo que elas não existam. Se um estoque subir por três dias consecutivos, as pessoas sentirão automaticamente que ele aumentará no quarto dia. Se o estoque subir no quarto dia, a dopamina será liberada e as pessoas se sentirão satisfeitas. Além disso, a sensação de antecipar coisas boas e ruins é muitas vezes mais forte do que realmente experimentá-las. Ao imaginar as possíveis coisas dolorosas, o sentimento não é menos do que dor real.
No relatório trimestral do fundo, Zhang Kun também mencionou que, quando o estoque cair, podemos precisar de algum tempo e contenção para nos acalmarmos e, em seguida, nos perguntarmos algumas perguntas: 1 O meu medo vem do declínio do preço das acções ou da mudança negativa dos fundamentos? 2. A razão original do investimento já não existe? 3. O preço da ação é mais baixo. Como um comprador líquido de longo prazo, eu não deveria ser mais feliz?
Ele acredita que a maneira mais confiável de julgar a autenticidade de algo é provar sua injustiça (falsificação).
Essa maneira de pensar pode inibir efetivamente o sistema sensorial, porque o sistema sensorial é bom em lidar com fatos vívidos como “o que é”, e nosso sistema de análise racional será invocado à força diante de conceitos abstratos como “o que não é” ou “por quê”.
Buffett mencionou uma vez que, para um investidor, o mais importante é o temperamento. Na visão de Zhang Kun, o mais importante é a capacidade de controlar emoções e manter a racionalidade.
Zhang Kun também citou Graham dizendo que a razão pela qual a maioria dos investidores falham é que eles estão muito preocupados com o funcionamento atual do mercado de ações. Para tais investidores, pode ser melhor para as ações não ter cotação de mercado em tudo. Porque desta forma, ele não sofrerá tortura mental por causa do julgamento errado dos outros. O sistema reflexivo humano presta tanta atenção à mudança que é difícil notar o que permanece constante. O preço das ações, como o clima, está sempre mudando, imprevisível e difícil de entender, enquanto o valor da empresa, como o clima, está sempre mudando lenta e regularmente. Embora, a curto prazo, pareça que é o clima que chama a nossa atenção e determina o ambiente, a longo prazo, é o clima que realmente determina o ambiente de uma região.
Zhang Kun acredita que, embora o mercado de curto prazo enfrente muitas dificuldades, ele também fornece preços bastante atraentes para investidores de longo prazo. Ele acredita que o fluxo de caixa livre acumulado pelas empresas todos os dias será refletido na acumulação de seu valor, e o crescente valor corporativo será eventualmente projetado no crescimento de seu valor de mercado
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