Discussão diária de estratégia temática, resumir as opiniões das oito empresas de valores mobiliários, revelar a situação atual da indústria, observar a tendência do mercado e sentir o pulso de uma ação para você com antecedência.
China International Capital Corporation Limited(601995) : marcas de vestuário masculina e feminina de média e alta qualidade são mais afectadas a curto prazo nova expansão do retalho é propícia à recuperação das vendas após a epidemia
Desde março, a epidemia na China se espalhou em muitos pontos, o que trouxe certa pressão sobre as vendas terminais de roupas têxteis e jóias. Marcas de roupas masculinas e femininas de médio e alto nível são mais afetadas no curto prazo, e a nova expansão do varejo é propícia à recuperação das vendas após a epidemia. A atual rodada de epidemia está concentrada em Xangai e outras áreas urbanas, que tem um impacto maior a curto prazo em marcas de média e alta qualidade com layout de canal alto em cidades de alta velocidade, e tem um impacto limitado em roupas de lazer em massa e marcas de roupas masculinas com layout chave e mercado afundando. Além disso, aprendemos que o fechamento de curto prazo da epidemia tem pressão de curto prazo sobre a logística e o transporte, e a logística em algumas áreas dos canais on-line está atrasada. No entanto, com a operação digital das marcas de vestuário nacionais e a expansão de novos negócios de varejo, isso ajuda objetivamente as empresas do setor a compensar o declínio das vendas off-line e melhorar a resiliência operacional.
Do ponto de vista da valorização e sugestões, Anta sports, Li Ning e Tebu internacional, as principais marcas de calçado desportivo e vestuário com alta visão, Chow Tai Fook, Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , e Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) , o representante da moda desportiva, são recomendados. Manter a previsão de lucro, classificação de investimento e preço alvo das empresas acima inalteradas.
Guosen Securities Co.Ltd(002736) : recomenda-se prestar atenção à oportunidade de configuração após a correção de avaliação de empresas têxteis e vestuário de alta qualidade
Olhando para a faixa de PE (próximos 12 meses) da empresa nos últimos dois anos, após o ajuste recente, a relação P / E da maioria das empresas relacionadas com ações A e Hong Kong está na parte inferior da avaliação histórica. Com o lançamento de sinais favoráveis do lado da política, a maioria das empresas relacionadas com ações A e Hong Kong começam a recuperar. Sugerimos prestar atenção às oportunidades de alocação após a correção de avaliação de empresas de alta qualidade.
Recentemente, os relatórios anuais das empresas têxteis e de vestuário revelaram sucessivamente que as marcas desportivas nacionais e estrangeiras têm apresentado um desempenho brilhante e eficiência operacional. Desde meados de Março, a epidemia tem tido um impacto negativo significativo nos fundamentos e na valorização do sector, mas não afecta a potencial melhoria energética e as perspectivas de crescimento da indústria das marcas desportivas locais de alta qualidade a médio e longo prazo. Algumas empresas de manufatura são afetadas pela transmissão da demanda a jusante, mas as empresas com a vantagem de melhorar a participação ainda têm um crescimento dominante.
Estamos otimistas sobre os fundamentos e a oportunidade para a recuperação da avaliação sob o pano de fundo da baixa avaliação histórica. As ações de Hong Kong recomendam principalmente Li Ning, Anta sports, Shenzhou International, Tebu internacional, Bosideng e taobo, e as ações recomendam principalmente Huali Industrial Group Company Limited(300979) , Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) , Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) , Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) , Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) .
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) : a maioria delas beneficia as empresas de fios principais no caso de preços elevados do algodão exposição de principais objectivos relacionados
Quando os preços do algodão sobem, a maioria deles beneficia as empresas de fios principais. Por um lado, o preço das ordens de venda de fios é determinado principalmente pelo nível de preço à vista, enquanto as principais empresas de fios têm pedidos suficientes, forte poder de negociação e aumento de preços relativamente suave; Por outro lado, recursos abundantes apoiam o acúmulo de matérias-primas, que podem desfrutar dos dividendos trazidos pelo aumento do preço do algodão e do consumo de estoque de baixo custo, ou estabilizar a margem bruta de lucro até certo ponto.
No curto prazo, o consumo internacional e chinês de estoque de algodão no 21º / 22º ano é relativamente baixo e ainda está na fase de inventário; O consumo global do mercado global de vestuário terminal ainda está em recuperação, com uma boa taxa de crescimento, o que pode apoiar o preço do algodão para manter um nível elevado. A demanda a jusante das empresas chinesas de algodão e fios está sob pressão recentemente, ou pode correr em um nível alto e fraco. No médio e longo prazo, sob o pano macro da expectativa de futuras subidas das taxas de juros e da continuação dos conflitos internacionais, o consumo de algodão pode desacelerar com o crescimento econômico, enquanto o lado da oferta tende a ser frouxo, o benefício marginal pode enfraquecer, o algodão global pode virar-se para aumentar o estoque e o foco do preço do algodão pode descer.
Foco em Tianhong têxtil, Bros Eastern Co.Ltd(601339) , Wuhu Fuchun Dye And Weave Co.Ltd(605189) , Huafu Fashion Co.Ltd(002042) . A tendência de choque de preço de algodão alto a curto prazo continua, o que é bom para as empresas de fios principais com pedidos suficientes e capacidade de transmissão de preços; Ao mesmo tempo, com a transferência de algumas encomendas têxteis de algodão para o Sudeste Asiático, esta tendência pode ser boa para empresas de fios que têm layout no Sudeste Asiático e outras regiões ultramarinas e alguns adotam a produção estrangeira de algodão.
Huajin Securities: roupas esportivas locais mostram forte resiliência sob a epidemia
Em termos de fabricação têxtil, sugere-se continuar a prestar atenção à Shenzhou International, líder da fabricação têxtil. Em 2021, a empresa foi afetada pela epidemia no Sudeste Asiático, a valorização do RMB e o aumento dos custos de matérias-primas. A receita aumentou ligeiramente 3,5% para 23,87 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 34,0% para 3,37 bilhões de yuans ano a ano. Actualmente, a utilização da capacidade da empresa voltou ao nível normal, e a capacidade está em falta. O recrutamento de novas fábricas no Camboja está a progredir sem problemas. Espera-se que a capacidade aumente cerca de 15% ano a ano em 22 anos.
Em termos de vestuário de marca, a reunião executiva do Conselho de Estado realizada em 13 de abril implementou políticas e medidas para promover o consumo, ajudar a estabilizar os fundamentos econômicos e garantir a melhoria da subsistência das pessoas, apontando que devemos lidar com o impacto da epidemia e promover a recuperação e desenvolvimento do consumo. Sugere-se continuar a prestar atenção aos esportes Anta, Li Ning e Tebu, líderes locais de roupas esportivas. Anta sports e Tebu International lançaram dados de fluxo de varejo de terminais 22q1, ambos alcançaram crescimento relativamente estável e de alta qualidade sob a condição de alta base no mesmo período do ano passado. Especificamente, a água 22q1 da marca Anta aumentou dois dígitos ano a ano (21q1 aumentou 40% - 45%), dos quais a água terminal aumentou mais de 20% de janeiro a fevereiro, e o número de unidades na água offline nacional diminuiu em março; A água corrente da marca Tebu 22q1 aumentou 30-35% ano após ano (cerca de 55% ano após ano em 21q1).Comparado com o mercado geral da indústria de vestuário, o vestuário esportivo local mostrou forte resiliência sob a epidemia.
Orient Securities Company Limited(600958) : exposição da faixa de segmento mais forte na indústria de vestuário olhar para o futuro 5 anos de crescimento da indústria
A indústria de roupas esportivas é o segmento mais forte da indústria de vestuário e está otimista com o crescimento da indústria nos próximos cinco anos. De acordo com os dados do futuro instituto de pesquisa da indústria, a escala de varejo do mercado de roupas esportivas da China em 2021 foi de 371,8 bilhões de yuans, com um aumento anual de 19,1%, e o CAGR de 2019 a 2021 foi de 7,8%.
Do ponto de vista da comparação horizontal, as pistas de vestuário desportivo mantiveram uma posição de liderança em termos de crescimento e concentração do mercado. Estamos otimistas sobre o crescimento da indústria nos próximos cinco anos (crescimento composto de dois dígitos é esperado). As principais razões são as seguintes: 1) comparado com mercados maduros no exterior, o mercado chinês ainda está em sua infância e tem grande potencial no futuro; 2) Aumentar continuamente a taxa de participação; 3) Subdivisão da cena do movimento + extensão.
Do ponto de vista da lógica de investimento: 1) Fundamentos: na era pós-epidemia, os líderes esportivos da China são mais resilientes. De acordo com os dados do futuro instituto de pesquisa da indústria, por um lado, o declínio homólogo do setor de roupas esportivas em 2020 foi de apenas 2,4%, o que foi significativamente menor do que o de outros setores; Por outro lado, a placa móvel recuperará mais rapidamente em 2021. Combinado com a orientação externa dos líderes listados, apesar de fatores como base alta + incerteza da situação epidêmica, as principais marcas da China ainda estão cautelosas e otimistas sobre a expectativa de vendas em 2022. 2) Avaliação: O líder da China voltou ao nível antes da epidemia em 2019, e há espaço para reparo ascendente no futuro. Combinado com seus próprios fundamentos e a prosperidade de médio e longo prazo da indústria, o nível de avaliação atual das principais empresas da China é subestimado. Além disso, em comparação com líderes estrangeiros, as principais marcas da China são relativamente melhores e mais sustentáveis, e sua lucratividade e taxa de crescimento devem obter um certo prêmio de avaliação no futuro.
Acreditamos que a indústria de roupas esportivas da China continuará sua alta prosperidade nos próximos cinco anos. Por outro lado, apesar da perturbação a curto prazo da epidemia, a indústria deve manter boa resistência ao crescimento. Sob o pano de fundo de aprofundar a maré nacional e aumentar continuamente a participação de mercado de marcas locais, estamos otimistas sobre marcas líderes da China com fortes fundamentos de curto prazo e valorização ascendente.Recomendamos Li Ning, Anta esportes e passo especial internacional para prestar atenção ao taobo.
Shenyin Wanguo Securities: Apesar da dupla pressão da situação epidêmica e alta base no segundo trimestre mas a boa tendência a médio e longo prazo da indústria permanece inalterada
Têxtil e vestuário: 1) têxtil: as exportações de têxteis e vestuário de 22q1 atingiram um recorde, com a crescente procura externa e a prosperidade contínua. Em março, o volume de exportação de fios têxteis, tecidos e produtos foi de US $ 11,8 bilhões, um aumento de 22% ao mesmo tempo, e o volume cumulativo de exportação no primeiro trimestre foi de US $ 36,6 bilhões, um aumento de 15% ao mesmo tempo; Em março, o volume de exportação de roupas e acessórios de vestuário foi de US$ 10,2 bilhões, um aumento de 10,5%, e o volume cumulativo de exportação no primeiro trimestre foi de US$ 35,7 bilhões, um aumento de 7%. O volume de exportações de têxteis e vestuário do primeiro trimestre atingiu um recorde, e a taxa de crescimento aumentou mês após mês de janeiro a fevereiro apenas em março, confirmando a continuação da prosperidade da indústria têxtil impulsionada pela demanda externa. Espera-se que o desempenho do relatório do primeiro trimestre nos segmentos médio e superior da cadeia industrial seja alto, e o crescimento ainda pode ser esperado. 2) Vestuário: a epidemia continua a perturbar o varejo offline, e o desempenho do sportswear é relativamente melhor. A marca Anta Q1 aumentou 10% - 20%, e FILA aumentou o número de unidades ao mesmo tempo. O desempenho de Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) , Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) q1 liderou o mercado de roupas. Embora sob a dupla pressão da situação epidêmica e alta base no segundo trimestre, a boa tendência de médio e longo prazo da indústria permaneceu inalterada, e a faixa de alta prosperidade do sportswear continuou a ser otimista.
Em termos de sugestões de investimento, a alta elasticidade de crescimento no primeiro trimestre ainda deve se concentrar no final da fabricação têxtil, que também se concentra na oportunidade de layout econômico dos setores de roupas esportivas, cosméticos, médicos e de beleza na primavera. Recomendação: 1) roupas e têxteis domésticos: Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) , esportes Anta, sugere-se prestar atenção a Li Ning; 2) Beleza médica cosmética: Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) , Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) , Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ; 3) Fabricação têxtil: Huali Industrial Group Company Limited(300979) , Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) , Bros Eastern Co.Ltd(601339) , sugere-se prestar atenção a Shenzhou Internacional, Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) , Wuhu Fuchun Dye And Weave Co.Ltd(605189) .
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Títulos: recomenda-se prestar atenção às metas de fabricação upstream com alto desempenho no primeiro trimestre
1) no curto prazo, recomenda-se prestar atenção às metas de fabricação upstream com alto desempenho no relatório do primeiro trimestre: algumas empresas no final da fabricação upstream têm prosperidade sustentada, pedidos completos e forte certeza de crescimento do desempenho. Espera-se que o desempenho do primeiro trimestre aumente significativamente. Recomenda-se que Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) : a empresa divulgue os dados de negócios de janeiro a fevereiro, beneficiando do crescimento constante das meias de algodão e rápido crescimento contínuo. O lucro de janeiro a fevereiro deve aumentar 136,7% em relação ao ano anterior, e o desempenho do primeiro trimestre deve aumentar em 50-70%; Beneficiando de Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) : Os pedidos de zíper do primeiro trimestre continuam a crescer além da indústria, e espera-se que a participação continue a aumentar.
2) otimista a longo prazo sobre o líder OEM de alta qualidade Huali Industrial Group Company Limited(300979) e Shenzhou Internacional: Huali Industrial Group Company Limited(300979) 21 anos de excelente crescimento do desempenho, eficiente e estável cadeia de suprimentos favorecida pelos clientes, esperamos que a empresa, como um líder OEM de calçados esportivos, continue a aprofundar a cooperação com os principais clientes da marca para alcançar o aumento da participação; Além disso, outras empresas OEM de alta qualidade, como Shenzhou International também são recomendadas. Embora a epidemia tenha uma grande perturbação para a capacidade de produção de curto prazo da empresa, a empresa tem excelentes vantagens de integração. Acreditamos que a expansão futura da capacidade de produção e forte demanda são esperados para apoiar o desempenho de médio e longo prazo da empresa.
3) a água corrente da marca esportiva Q1 é arrastada para baixo pela epidemia, e espera-se que 22h1 passe sem problemas: Recentemente, empresas de calçados esportivos e roupas como Tebu e Anta divulgaram sucessivamente o desempenho da água fluida de 22q1. A epidemia levou à pressão de curto prazo sobre a água fluida de algumas marcas como FILA, mas Anta e Tebu ainda têm um bom desempenho, e os indicadores de operação de cada empresa permanecem bons. Desde abril, a situação epidêmica ainda é muito grave, e há uma base alta para o Q2 sobreposto. Esperamos que ainda haja pressão no lado da marca de curto prazo, mas geralmente é controlável, e 22h1 deve passar sem problemas. A longo prazo, a prosperidade da indústria de calçados esportivos e roupas é alta, líderes nacionais continuam a aumentar a construção da marca, e a participação deve continuar a aumentar. Li Ning, Tebu internacional e Anta esportes são recomendados.
Everbright Securities Company Limited(601788) : recomenda-se prestar atenção ao líder do sportswear cujo callback de avaliação está em vigor e cuja lógica de longo prazo ainda é clara
Para a indústria têxtil e de vestuário, em termos de roupas de marca downstream, a demanda do consumidor final ainda precisa prestar atenção à epidemia, especialmente o progresso da prevenção e controle em Xangai e outros lugares. Espera-se que os dados do varejo em março e abril estejam sob pressão. Ao mesmo tempo, com o alívio gradual da epidemia, o final do varejo será gradualmente reparado, e o segundo trimestre deve ser o ponto baixo de todo o ano.
Em termos de seleção de metas, por um lado, recomenda-se prestar atenção aos líderes de roupas esportivas com a correção de avaliação em vigor e a lógica de longo prazo ainda é clara, incluindo Anta sports, Li Ning e Tebu internacional. Recentemente, o varejo de roupas de marca está geralmente enfrentando pressão lateral da demanda.Recomendamos Huali Industrial Group Company Limited(300979) , Shenzhou International, que são fabricantes líderes com pedidos estáveis e melhoria contínua da participação principal.
