De acordo com as notícias do escritório de capital de Hongxing em 22 de abril, o site oficial do CSRC anunciou que a 46ª reunião do comitê de exame de emissão do 18º Comitê de Exame de Emissão do CSRC em 2022 foi realizada em 21 de abril, e o lançamento inicial da Xinjiang Lixin Energy Co., Ltd., Shenzhen Technology Co., Ltd. e Jinlv Environmental Technology Co., Ltd. foi aprovado, Zhejiang Shanxi Water Conservancy and Hydropower Development Co., Ltd. (doravante referida como “Shanxi Water Conservancy”) e Tangshan Caofeidian Wood Industry Co., Ltd. (doravante referida como “Wood Industry Co., Ltd”) não aprovaram a oferta pública inicial.
Vale ressaltar que cinco empresas participaram da reunião no mesmo dia, criando uma nova alta na auditoria do conselho principal este ano; Se as duas empresas foram rejeitadas no mesmo dia também apareceu pela primeira vez este ano, e as duas empresas rejeitadas pretendem correr o conselho principal do mercado de ações de Xangai. Até agora, o número de empresas IPO atingiu 11 este ano, incluindo 5 no conselho principal (4 em Xangai e 1 em Shenzhen) e 6 na gema. No inquérito in loco da reunião do IEC, foram mencionadas as transações de partes relacionadas das duas empresas.
Shanxi Water Conservancy “come do céu”, com uma alta proporção de transações conectadas
O principal negócio da conservação de água de Shanxi é o fornecimento de água crua e geração de energia hidrelétrica. É responsável pela operação do projeto de conservação de água de Shanxi localizado no meio e superior do córrego principal do rio Feiyun em Wenzhou, que é composto pelo projeto de reservatório de Shanxi e projeto de desvio de água de Zhaoshandu. A empresa planeja levantar 232 milhões de yuans e o patrocinador é Zheshang Securities Co.Ltd(601878) .
De acordo com o prospecto, Shanxi Water Conservancy desempenho pode ser dito para ser “comer no dia”, que depende em grande parte da precipitação daquele ano . De 2017 a 2019 e no primeiro semestre de 2020 (período de relatório), a receita operacional da empresa foi de 483 milhões de yuans, 497 milhões de yuans, 543 milhões de yuans e 229 milhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 952685 milhões de yuans, 896267 milhões de yuans, 111 milhões de yuans e 249492 milhões de yuans respectivamente.
A conservação da água de Shanxi tem o risco de declínio do desempenho. Em 2020, o lucro operacional não auditado da empresa foi de 453 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe (o menor antes e depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes) foi de 45,98 milhões de yuans. Após deduzir lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe diminuiu 54,47% ano a ano em 2020. A Shanxi Water Resources disse que a principal razão para o declínio acentuado no desempenho de todo o ano em 2020 é que a chuva e o fluxo de água da bacia onde a usina hidrelétrica da empresa está localizada são muito reduzidos, resultando no declínio acentuado do desempenho da geração de energia da empresa. Se a precipitação e a entrada de água continuarem a diminuir devido a fatores climáticos naturais no futuro, a empresa enfrentará o risco de declínio contínuo no lucro líquido.
Além disso, A conservação da água de Shanxi tem um alto risco de transações de partes relacionadas . O controlador real da empresa, Wenzhou SASAC, detém 56,08% das ações através do grupo de investimento de serviços públicos de Wenzhou (doravante referido como “grupo de serviços públicos de Wenzhou”). De 2017 a novembro de 2018, um dos clientes de vendas de água crua da empresa na cidade de Wenzhou foi o ramo de água do Wenzhou Public Utilities Group Co., Ltd; Desde dezembro de 2018, o grupo de serviços públicos de Wenzhou estabeleceu uma subsidiária integral Wenzhou abastecimento de água Co., Ltd. com seu negócio de ativos relacionados à água, tornando-se o alvo de vendas de água bruta da empresa.
Durante o período de relatório, os montantes das transações das partes relacionadas acima foram 187 milhões de yuans, 197 milhões de yuans, 203 milhões de yuans e 104 milhões de yuans respectivamente, representando 38,81%, 39,58%, 37,40% e 45,70% da receita operacional da empresa respectivamente; Estima-se que o lucro bruto formado pela transação da parte relacionada seja 482625 milhões de yuans, 58,508 milhões de yuans, 642563 milhões de yuans e 342944 milhões de yuans respectivamente, representando 27,19%, 31,74%, 28,26% e 47,79% do lucro bruto do negócio principal da empresa respectivamente. Shanxi Water Resources disse que, embora a empresa também esteja constantemente desenvolvendo mercados em outras regiões fora de Wenzhou, não descarta o risco de que, com o desenvolvimento econômico de Wenzhou, o consumo de água em Wenzhou está em ascensão, e as transações das partes relacionadas não podem reduzir significativamente e efetivamente o risco.
As perguntas levantadas pelo inquérito no local na reunião da Comissão de Desenvolvimento e Exame centram-se principalmente nas transações das partes relacionadas da conservação da água de Shanxi.
A conservação da água de Shanxi e a estação de gestão do reservatório de Wenzhou Zeya fornecem água crua à empresa de abastecimento de água de Wenzhou em uma proporção fixa, e o controle real de ambos é Wenzhou SASAC. A Comissão de Desenvolvimento e Exame exige que explique se a actividade de água bruta do reservatório Zeya em Wenzhou ocupou a parte de mercado da empresa, se existe um conflito de interesses e se as razões e as bases para a ausência de concorrência horizontal entre os dois são suficientes; Se existem acordos para novas aquisições de ativos e negócios no futuro, e se Wenzhou SASAC e unidades relevantes têm planos para resolver efetivamente a concorrência horizontal.
A Shanxi Water Resources vende água crua à parte coligada Wenzhou water supply Co., Ltd., representando uma grande proporção de suas receitas operacionais. O IEC exige explicar a necessidade e racionalidade das transações entre a empresa e seus acionistas controladores e suas partes relacionadas, e a equidade da precificação; Se o sistema de compras e vendas da empresa é independente e se o negócio da empresa depende fortemente de partes relacionadas; Se as medidas específicas tomadas pela empresa para reduzir as transações de partes relacionadas com acionistas controladores e suas partes relacionadas foram efetivamente implementadas.
Os lucros das quotas da indústria madeireira diminuíram duas vezes seguidas e foi questionado se existe transmissão de juros por parte das partes coligadas
Wood Industry Co., Ltd. está localizada na área Caofeidiana da zona piloto de comércio livre de Hebei e Caofeidiana zona nacional de importação de madeira e processamento de demonstração. Seu principal negócio inclui serviços abrangentes de apoio para a indústria de processamento de madeira e serviços de logística não madeireira. A empresa planeja levantar 234 milhões de yuans, e o patrocinador são títulos chineses alemães.
O prospecto mostra que as ações da indústria madeireira estão enfrentando o dilema do crescimento estagnado da receita e do declínio dos lucros. De 2018 a 2020 e o primeiro semestre de 2021 (período de relatório), a receita operacional das ações da indústria de madeira foi de 394 milhões de yuans, 366 milhões de yuans, 368 milhões de yuans e 203 milhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 111 milhões de yuans, 106 milhões de yuans, 754878 milhões de yuans e 564265 milhões de yuans respectivamente. Em 2019 e 2020, o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 28,52% e 25,25%, respectivamente.
Embora a “indústria da madeira” esteja escrita no nome da empresa, quase 70% de sua receita vem de negócios de serviços de logística não madeireira, e a proporção de receita deste negócio mostra uma tendência crescente . Em 2020, a receita da empresa de serviços de logística não madeireira foi de 252 milhões de yuans, representando 68,95% de sua principal receita comercial; Em 2019, a receita deste negócio foi de 210 milhões de yuans, representando 59,53%.
ações de madeira também têm risco de transação de partes relacionadas . As transações com partes relacionadas da empresa incluem principalmente a prestação de logística básica, carga e descarga portuária e outros serviços trabalhistas a partes relacionadas pela empresa e suas subsidiárias e a aceitação de garantias de partes relacionadas. Durante o período de relatório, a quantidade de bens vendidos e serviços trabalhistas fornecidos pela empresa a partes relacionadas foi de 852154 milhões de yuans, 745415 milhões de yuans, 888554 milhões de yuans e 574721 milhões de yuans respectivamente, representando 21,65%, 20,37%, 24,14% e 28,30% da receita operacional respectivamente.
Wood Industry Co., Ltd. disse que a escala de negócios dos serviços abrangentes de apoio da empresa para o processamento de madeira será expandida ainda mais, e a proporção de transações de partes relacionadas diminuirá gradualmente. No entanto, se a empresa não executar oportunamente os procedimentos de tomada de decisão e aprovação relevantes para transações de partes relacionadas no futuro, ou as transações de partes relacionadas não podem ser realizadas em estrita conformidade com o preço justo, os interesses da empresa e acionistas minoritários podem ser prejudicados.
As principais questões levantadas no inquérito in loco da reunião da IEC também se concentram nas transações com partes relacionadas de ações de madeira.
Wood Industry Co., Ltd. fornece serviços de transporte de aço acabado e matérias-primas para fabricação de aço relacionadas, serviços de carga e descarga portuárias, serviços de locação e gerenciamento para partes relacionadas, representando uma proporção relativamente alta de transações recorrentes de partes relacionadas. A Comissão de Desenvolvimento e Exame exige que explique as razões e a racionalidade da tendência global de descida da proporção de receitas de serviços de apoio ao processamento de madeira durante o período de referência, se corresponde ao posicionamento industrial da empresa e se existe um risco de retração na atividade de serviços de apoio ao processamento de madeira, que deve ser plenamente divulgado; A necessidade e racionalidade das transações com partes relacionadas, as razões e racionalidade para o aumento da proporção de transações com partes relacionadas ano a ano, se o negócio relacionado tem estabilidade e sustentabilidade no futuro e se a empresa tem uma dependência significativa de partes relacionadas; Antes de 2020, as razões e racionalidade comercial da empresa empreender um grande número de negócios de transporte com máquinas Wenfeng e aço especial Wenfeng como clientes finais através da logística Jinmao, e se há alguma situação de evitar transações de partes relacionadas através de tais acordos; Se há danos aos interesses do emitente através de manipulação de preços ou de outras transacções conexas; Se a identificação e divulgação das transacções de capital entre a Wenfeng steel e as suas partes coligadas são exactas e se existem transacções entre a Wenfeng steel e as suas partes coligadas.
Indústria de madeira Co., Ltd. fornece serviços de aquisição de agência para empresas de processamento de madeira em seu parque industrial, e o valor contábil dos adiantamentos a receber do negócio de agência é grande. No final de cada período de relatório, o valor contábil dos adiantamentos a receber dos negócios de agência da empresa foi de 613864 milhões de yuans, 178 milhões de yuans, 107 milhões de yuans e 747837 milhões de yuans respectivamente. O IEC exige explicar: os principais termos do contrato de contratação de agência, a racionalidade comercial da empresa para realizar tais negócios e se o negócio é essencialmente um arranjo de financiamento fornecido pela empresa para seus clientes; Durante o período de relato, a empresa teve a razão de que o saldo dos adiantamentos a receber era muito superior ao valor de entrega atual; A razão e racionalidade da coincidência entre os cinco principais clientes e os principais clientes dos serviços de apoio ao processamento de madeira em cada período do período de referência; Racionalidade da provisão para dívidas indevidas de adiantamentos a receber.
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