Estatuto da indústria
Desde março, o preço do petróleo bruto subiu para mais de US $ 100 / barril, sobreposto ao impacto repetido da epidemia da China na logística e demanda, e a transmissão de preços de produtos químicos a jusante, como cadeia industrial de poliéster e olefinas, não é suave. Acreditamos que a pressão de custo de matérias-primas dos altos preços do petróleo pode aparecer gradualmente em 2q22, e esperamos que as empresas de refino e produtos químicos sejam impactadas pelos lucros. Entre os principais produtos de refinação e empresas de integração química, óleo refinado, aromáticos (incluindo PX e benzeno puro) e butadieno não foram afetados atualmente. No entanto, produtos químicos como filamento de poliéster, EO / por exemplo, poliolefina e estireno foram muito impactados, e o preço de alguns produtos foi invertido. Entre muitos produtos químicos a jusante da olefina com lucros reduzidos, EVA e acetato de vinil contrariaram a tendência e expandiram os lucros. Continuamos otimistas sobre a demanda crescente de novos materiais relacionados à energia e prestamos atenção às mudanças na oferta de nova capacidade de produção e ao padrão da indústria.
Comentário
Em 2022, a demanda por EVA de grau fotovoltaico corresponde a um milhão de toneladas, e esperamos que permaneça em um padrão de equilíbrio apertado. Esperamos que a demanda por EVA para fotovoltaica aumente para mais de um milhão de toneladas em 2022, e mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de resina EVA serão adicionadas em 2023 em comparação com 2021.
Em 2021, a China colocou 800000 toneladas de nova capacidade de produção de EVA, e 620000 toneladas de capacidade de produção ainda serão colocadas em 2022. EVA entrou no pico de localização. No entanto, considerando que não há muitos dispositivos novos que possam produzir de forma estável materiais fotovoltaicos no presente, e a produção em massa leva tempo, esperamos que o EVA de grau fotovoltaico ainda esteja em um padrão de equilíbrio apertado em 2022, e ainda não é o ponto de tempo de declínio na prosperidade. O aumento do preço do EVA desde fevereiro também reflete a atual situação de oferta apertada. As empresas listadas relevantes Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) e Levima Advanced Materials Corporation(003022) têm a capacidade de 300000 toneladas, 300000 toneladas e 150000 toneladas de EVA respectivamente, e todas têm a capacidade de fornecimento de produtos fotovoltaicos.
A expansão da produção de acetato de vinil é mais lenta do que EVA, e a prosperidade é esperada para ser alta em 2022. De 2016 a 2020, a China não tem plano para expandir a produção de acetato de vinil. De 2021 a 2023, a primeira onda de EVA nova capacidade de produção atingiu 1,69 milhão de toneladas, correspondendo à demanda de 340 Sichuan Jinlu Group Co.Ltd(000510) 000 toneladas de acetato de vinil. Espera-se que a nova capacidade de produção de acetato de etileno erode pelo menos dois graus antes de 2023. Esperamos que 1h21-1h23 seja a janela de tempo de incompatibilidade oferta-demanda entre acetato de vinil e EVA. Os principais métodos de produção de acetato de vinil incluem o método do etileno e o método do carboneto de cálcio acetileno. O lucro do método do etileno aumentou em 2021. O método do carboneto de cálcio está sujeito ao alto preço do carboneto de cálcio e à flutuação do “duplo controle do consumo de energia”. Depois que o preço do carboneto de cálcio caiu em 2022, o lucro do método acetileno do carboneto de cálcio também aumentou muito. As empresas listadas relevantes Anhui Wanwei Updated High-Tech Material Industry Co.Ltd(600063) têm uma capacidade de 450000 toneladas de processo de acetileno de carboneto e Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) têm uma capacidade de 90000 toneladas de processo de etileno.
Avaliação e recomendações
Manter inalterada a previsão de lucro, o preço-alvo e a classificação das empresas cobertas relevantes.
Risco
A capacidade fotovoltaica recém-instalada é inferior ao esperado; A expansão da capacidade nova e a velocidade da produção em massa excederam as expectativas.
