Breaking tide
Bater em pessoas novas é um pouco miserável.
Desde este ano, a quebra de novas ações tornou-se gradualmente a norma, especialmente as novas ações no conselho de ciência e inovação, que caíram 20% e 30% no primeiro dia, e o risco de jogar novas ações está se tornando cada vez maior. Sob o pano de fundo da recente recessão no mercado de registro, muitas pessoas na indústria disseram que a promoção contínua de novas ações se tornará a norma.
múltiplos fatores levam à quebra de novas ações
A partir de 22 de abril, dados eólicos mostraram que 114 ações A foram recentemente listadas este ano, e 32 foram quebradas no primeiro dia, principalmente com foco no conselho de ciência e inovação e gema que implementam o sistema de registro. Em abril, as novas ações bateram um recorde com frequência. Atualmente, há 28 ações listadas em abril e 13 no primeiro dia. Entre as novas ações A que caíram abaixo do preço de emissão no primeiro dia de listagem, o número de novas ações nos setores de fabricação de computadores, comunicações e outros equipamentos eletrônicos e fabricação farmacêutica foi o maior, com 9 e 6 respectivamente.
Sun Jinju, assistente do presidente de valores mobiliários Kaiyuan e diretor do Instituto de Pesquisa, disse que, em primeiro lugar, o ambiente geral do mercado é pobre. Afectado pela epidemia repetida e a situação turbulenta na Rússia e Ucrânia, o mercado de ações A tem flutuado para baixo desde março; Em segundo lugar, o preço de novas ações é relativamente alto. Entre as novas ações quebradas, exceto as ações Junxin e softcom power, a relação P / E inicial é significativamente maior do que a média da indústria; Terceiro, algumas empresas têm baixa rentabilidade ou baixa expectativa em termos de fundamentos durante o processo de listagem.A proporção de empresas não lucrativas na quebra de novas ações é relativamente alta, entre as quais Weijie Chuangxin, Haichuang farmacêutica, Puyuan Jingdian, Shouyao holding e Geling Shentong são empresas não lucrativas.
Wu Kaida, vice-diretor e analista estratégico-chefe dos títulos Debang, disse que após a introdução das novas regras de inquérito em setembro do ano passado, houve mudanças significativas nas regras de emissão e preços de novas ações. De acordo com as regras originais, a taxa de exclusão de preço de 10% alta e o menor dos quatro números de preços exigem anúncios múltiplos, tornando o preço de novas ações um “mercado do comprador”. Os investidores que participam de inquérito off-line tendem a manter o preço baixo a fim de ganhar a shortlist de inquérito e ganhar a diferença de preço primário e secundário, apoiando o aumento maior no primeiro dia de novas ações. Após a implementação das novas regras, o poder de precificação dos bancos de investimento foi melhorado, o que melhorou muito o centro de precificação de novas emissões de ações, e o risco oculto de quebra de novas ações começou a ser exposto. Em segundo lugar, recentemente, devido ao ciclo de aumento da taxa de juros do banco central global e à pressão externa, como a disputa da Rússia Ucrânia, o ambiente de mercado de ações A está deprimido, e a preferência de baixo risco dos investidores também afetará a quebra de novas ações.
Chen Mengjie, estrategista-chefe dos títulos YueKai, disse que, a curto prazo, a pressão descendente sobre a economia aumentará ainda mais, a falta de confiança de todas as partes no mercado e o fraco desempenho do mercado de ações são as razões mais diretas para a quebra freqüente de novas ações recentemente. No entanto, novas escavações mostram que o preço do mercado é alto, e ainda há deslocamento de preços nos mercados primário e secundário. A precificação do mercado primário não pode ser reconhecida pelos investidores no mercado secundário. “Demasiado caro” é a razão fundamental para a quebra frequente de novas ações. Afinal, grandes empresas também precisam de margem de segurança suficiente.
Wu Xiyan, gerente de fundos do departamento de investimento de ações do fundo Pengyang, disse que a avaliação do mercado secundário continuou a diminuir em 2022, mas a avaliação da nova emissão de ações foi muito maior do que nos dois anos anteriores, resultando em mais e mais quebras e afetando o entusiasmo de participação dos investidores.
A pessoa responsável pelo investimento e pesquisa de uma empresa de fundo principal em Shenzhen disse que o mercado prestou alta atenção a novas ações recentemente, principalmente devido à quebra frequente de novas ações no primeiro dia de listagem. Em geral, por um lado, o recente mercado de ações A tem sido afetado por múltiplos fatores, como fundamentos, capital e sentimento, e a volatilidade global é grande. Na fase descendente do apetite pelo risco, o entusiasmo dos investidores em participar de novos investimentos em ações também foi restringido. Por outro lado, após a emissão das novas regras de inquérito em setembro do ano passado, o rácio P/E da nova emissão de ações foi significativamente superior ao anterior às novas regras, e a avaliação de emissão mais elevada também aumentou o risco de quebra em certa medida.
Fang Lei, diretor de pesquisa e vice-gerente geral do investimento Xingshi, também acredita que a recente quebra frequente de novas ações está concentrada principalmente no conselho de ciência e inovação. A razão direta pode ser que a relação P / E emitente é muito alta e maior do que a relação P / E normal da mesma indústria.
Um banqueiro de investimento em Pequim disse que a principal razão para a quebra de novas ações foi a desaceleração do mercado. Ele mencionou que no processo de inquérito institucional roadshow, o subscritor principal e a empresa listada concordaram em um intervalo de inquérito de acordo com a captação total de fundos, relação P / E dinâmica da indústria, previsão de lucros e outros fatores abrangentes, e os investidores institucionais inquiridos fizeram cotações nesta faixa. No entanto, em setembro do ano passado, as autoridades reguladoras implementaram novas regras para consulta de novas ações para melhorar a tendência de “manter-se unidas para baixar o preço” das instituições. De acordo com as novas regras de investigação de novas ações, após o aumento do preço de emissão, encontrou-se a contínua recessão do mercado. Muitas ações de cavalos brancos foram cortadas. Os investidores preferem pegar chips de ações antigas baratas do que fazer novas e empreender novas chips de ações com alta valorização, o que levou ao abandono de muitos investidores.
novos compartilhamentos são quebrados ou serão normalizados
Além dos fatores da recente recessão do mercado, na visão de muitas pessoas na indústria, com a promoção abrangente do sistema de registro, o mercado de ações A está se tornando cada vez mais maduro, a quebra de novas ações pode se tornar a norma e a situação de aumento excessivo é esperada para ser aliviada.
Sun Jinju, presidente assistente de valores mobiliários Kaiyuan e diretor do Instituto de Pesquisa, disse que a partir da experiência de desenvolvimento de mercados de capitais maduros, quebra tornou-se um fenômeno normal. Atualmente, a taxa de quebra do primeiro dia de ações do conceito da China listadas nos Estados Unidos é tão alta quanto 40%, e a taxa de quebra do primeiro dia de novas ações listadas em Hong Kong, China também é de cerca de 18%, e atingiu 47,8% nos últimos 21 anos. No futuro, com a promoção gradual do novo sistema de inquérito, o preço de novas ações tornar-se-á mais orientado para o mercado. Novas ações com preços elevados e baixa rentabilidade ainda enfrentarão grande risco de quebra, e quebra pode se tornar a norma do mercado A-share da China. No entanto, acreditamos que o próprio mercado de IPO tem a capacidade de ajuste de preços, e a quebra contínua em larga escala não aparecerá.
Wu Kaida, vice-diretor e analista estratégico-chefe de títulos Debang, disse que a assinatura de novas ações ainda tem valor, e a normalização da emissão de quebra é um fenômeno normal de preços orientados para o mercado do sistema de registro. A longo prazo, é normal quebrar frequentemente em mercados de ações mais maduros, como ações dos EUA e ações de Hong Kong. Como o maior mercado de financiamento inicial do mundo, muitas empresas bem conhecidas, como Zhihu, estação B e Moderna experimentaram quebra no primeiro dia. Do ponto de vista micro, as informações de precificação de novas ações no mercado primário ainda são insuficientes, o que não reflete as expectativas adversas dos fundamentos da indústria da empresa. Além disso, de uma perspectiva macro, a liquidez global do mercado, sentimento e outros fatores também terão um grande impacto no mercado de IPO.
A pessoa responsável pelo investimento e pesquisa de uma empresa de fundo principal em Shenzhen disse que, com a ocorrência frequente de “novas ações imbatíveis” para quebrar, pode-se observar que o entusiasmo e o número de participantes no novo mercado de ações realmente diminuíram. Espera-se que as instituições envolvidas na cotação sejam mais racionais e que o preço das novas ações retorne ao seu valor fundamental.
Chen Mengjie, analista estratégico-chefe dos títulos YueKai, disse que atualmente, a gema, o conselho de ciência e inovação e a bolsa de valores de Pequim implementaram o sistema de registro, e a reforma do sistema de registro abrangente tem sido continuamente promovida. Adota um mecanismo de preços orientado para o mercado. A normalização da quebra de novas ações é um fenômeno normal sob este pano de fundo. Espera-se que a quebra subsequente de novas ações se torne um “novo normal”. Atualmente, o desempenho do mercado é fraco, a confiança de todas as partes é insuficiente e o mecanismo de OPI precisa ser ainda mais otimizado. Referindo-se à história do mercado de capitais no exterior, a taxa de quebra sob o sistema de registro não é baixa, e haverá flutuações periódicas. Devemos tratar o fenômeno de quebra de forma objetiva e racional e estabelecer um conceito de investimento correto.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) departamento de pesquisa e consultoria pesquisador da indústria de equipamentos high-end Li Xuan acredita que o fenômeno de quebra deve ser tratado racionalmente. No que se refere aos mercados de capitais ultramarinos mais maduros, devido à existência de um mecanismo de inquérito orientado para o mercado, a subscrição de novas acções não deve ser diferente da compra directa de acções no mercado secundário. A maturidade do mercado de capitais da China é relativamente baixa. O mecanismo de preços e negociação de novas ações faz com que haja um alto retorno livre de risco após a listagem de novas ações, mas este é um fenômeno irracional. Actualmente, a quebra frequente de novas ações a curto prazo tem o impacto do ambiente de mercado. Com a recuperação da preferência de risco de mercado, a taxa de quebra pode ser reparada em certa medida; Mas a longo prazo, com a melhoria gradual do sistema, a taxa de quebra deve ser gradualmente aumentada, e os benefícios e riscos sempre coexistirão.
corretores “pescando ouro” na mão esquerda e “sangrando” na mão direita
Recentemente, o “novo mito” não é mais, a onda de quebrar novas ações e abandonar a compra está se tornando cada vez mais forte, e o número de novos jogadores também está diminuindo. Por trás desse fenômeno, os principais subscritores de novas ações estão sofrendo. Por um lado, os investidores reclamam que eles empurram o preço de novas ações para ganhar taxas de subscrição. Por outro lado, eles subscrevem todas as novas ações abandonadas e suportam as perdas flutuantes do livro causadas pela quebra de novas ações.
As empresas de valores mobiliários e os bancos de investimento são realmente os culpados de aumentar os preços
Em 21 de abril, Fang Xinghai, vice-presidente da CSRC, disse no sub-fórum da reunião anual do Fórum Boao para a Ásia 2022 que alguns IPOs caíram recentemente abaixo do preço de emissão, não que haja muitos IPOs, mas que o poder de preços deve ser melhorado ainda mais.
Então, como é que as novas acções são avaliadas? O repórter aprendeu de uma entrevista com um número de banqueiros de investimento que, primeiro, o subscritor principal discutiu um intervalo de inquérito com o emitente de acordo com o montante total de captação de fundos da empresa a ser listada e o rácio P / E da indústria em que a empresa está localizada. Em seguida, determine o preço final de emissão de acordo com a cotação dos investidores institucionais nos três roadshows das empresas listadas. Por conseguinte, o montante total de angariação de fundos do emitente e o mecanismo de inquérito de novas acções tornaram-se os factores-chave que afectam o preço das novas acções. Depois de entrar na fase de inquérito, as empresas de valores mobiliários têm pouca palavra a dizer em preços.
Em setembro de 2021, a fim de resolver o problema das “instituições segurando a cotação”, o regulador revisou o sistema de inquérito. Muitas pessoas em negócios de valores mobiliários entrevistados acreditavam que as novas regras sobre inquérito orientado para o mercado resolveram o problema da “captação insuficiente” antes, mas, ao mesmo tempo, as novas regras também causaram o problema do alto preço.
De acordo com o novo regulamento de inquérito, o rácio de exclusão dos preços elevados foi ajustado de “não menos que 10%” para “não mais que 3% e não menos que 1%”, ao mesmo tempo, a demanda por emissão atrasada quando o preço das novas ações excedeu o “menor dos quatro valores” também foi cancelada. Portanto, após a implementação das novas regras de inquérito, houve muitos fenômenos de que a colocação de objetos que não são pré-listados a preços baixos são mais do que aqueles que são eliminados a preços altos, o que também leva diretamente à cotação alta, que também é uma razão importante para o fenômeno de quebra mais tarde, Chen Mengjie, analista estratégico chefe de títulos YueKai, disse a repórteres.
No entanto, não se pode negar que o departamento bancário de investimento das sociedades de valores mobiliários cobra taxas de subscrição de acordo com o montante total da captação de fundos. Como o “rei de angariação de fundos” este ano, levantou mais de 5 bilhões de yuans, e como patrocinador (subscritor principal) Everbright Securities Company Limited(601788) recebeu 203 milhões de yuans de patrocínio e taxa de subscrição.
alta frequência e abandono de alto valor
As empresas de títulos enfrentam grande pressão financeira
Embora o banco de investimento das sociedades de valores mobiliários não seja um fator decisivo no processo de precificação, não impede que o negócio de recomendação das sociedades de valores mobiliários ganhe muito dinheiro. Por outro lado, a subscrição dos departamentos de investimento de acompanhamento e subscrição de subsidiárias alternativas das sociedades de valores mobiliários está sob pressão.
Ainda tome Everbright Securities Company Limited(601788) como exemplo. Devido à taxa de abandono de quase 40% das ações compradas pela NSM, Everbright Securities Company Limited(601788) teve que subscrever as ações abandonadas às suas próprias custas de 780 milhões de yuans. Juntamente com a colocação estratégica de sua subsidiária Everbright fuzun de 116 milhões de yuans, isso significa que Everbright Securities Company Limited(601788) gastará 900 milhões de yuans para este projeto sozinho. Além disso, Chengda farmacêutica, que foi listada no início deste ano, Everbright Securities Company Limited(601788) também subscreveu mais de 28 milhões de yuans.
De acordo com o relatório anual, em 2021, Everbright Securities Company Limited(601788) alcançou uma receita de subscrição principal de 640 milhões de yuans. Entre eles, o IPO realizou uma receita inicial de 595 milhões de yuans. No geral, em 2021, Everbright Securities Company Limited(601788) alcançou uma receita operacional de 16,707 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 3,484 bilhões de yuans.
Portanto, a ocupação do fluxo de caixa de quase 900 milhões de yuans não é uma pequena quantidade para Everbright Securities Company Limited(601788) ele. Este fenômeno é mais evidente para as empresas de valores mobiliários com mais novas ações listadas este ano. De acordo com estatísticas incompletas pelo repórter, a partir de 21 de abril, 19 novas ações de Citic Securities Company Limited(600030) foram listadas este ano, 14 novas ações de Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) e 12 novas ações de China Securities Co.Ltd(601066) e China International Capital Corporation Limited(601995) foram listadas respectivamente.
Guoyuan Securities Company Limited(000728) Francamente, desde o início deste ano, cerca de 60 empresas no conselho de inovação científica e no conselho de empresas em crescimento romperam no primeiro dia de listagem, e muitas empresas líderes de valores mobiliários também sofreram pesadas perdas Guoyuan Securities Company Limited(000728) subsidiária alternativa Guoyuan inovação investiu um número de ações no conselho de ciência e inovação, que ainda estão em um bom estado de lucro como um todo. No entanto, devido ao longo período de bloqueio de acompanhamento (24 meses), o preço das ações flutua muito, o que também tem um grande impacto negativo no desempenho de suas subsidiárias alternativas.
Embora o abandono de investidores mais elevados traga maior pressão financeira para as empresas de valores mobiliários, a pessoa responsável pela Sinolink Securities Co.Ltd(600109) banco de investimento acredita que é apenas um fenômeno excessivo faseado.
Na opinião do responsável, o mecanismo de pesquisa totalmente orientado para o mercado para novas ações é obrigado a levar a um jogo dinâmico entre investidores, como o alto preço Bo shortlist e quebra de perdas após a listagem. Este jogo dinâmico trará certas flutuações periódicas. Quando o novo rendimento é rico, os investidores escolhem o alto preço Bo shortlist para empurrar o preço de emissão e reduzir o novo rendimento; Quando os investidores fazem uma nova oferta, ou mesmo reduzem o novo lucro, ou mesmo empurram o novo lucro para baixo. Este fenómeno é mais evidente na fase em que os novos investidores prestam mais atenção aos novos retornos de curto prazo.
indústria chama para melhorar a voz das empresas de valores mobiliários em preços
Na opinião de muitas empresas de valores mobiliários e banqueiros de investimento, embora a precificação de novas ações seja gerada no processo de inquérito dos investidores de mercado, a precificação final ainda está concluída mediante consulta conjunta do emitente e do subscritor principal. As empresas de valores mobiliários ainda devem fortalecer sua capacidade de precificação e subscrição, examinar cuidadosamente as razões para a situação atual e como estabilizar o precificação de novas ações de IPO através de sua capacidade de precificação profissional e capacidade de subscrição quando o mercado flutua, de modo a proteger os interesses dos investidores.
Alguns insiders disseram francamente que o poder de preços das empresas de valores mobiliários e bancos de investimento é mais a capacidade de se comunicar com clientes institucionais. Se o departamento bancário de investimento pode ter um mecanismo de comunicação muito bom com a instituição, influenciar a instituição, realmente seguir o mercado ao precificar, e não vender quando o mercado é fraco, ele pode efetivamente evitar quebrar. Isso tem requisitos muito altos para a capacidade de controle de recursos do patrocinador e equipe de subscrição de bancos de investimento de títulos. Se pudermos melhorar a voz dos bancos de investimento de títulos na fase de inquérito, podemos efetivamente evitar o fenômeno de quebra em larga escala.
Wu Kaida, vice-diretor da Debang securities, acredita que, a longo prazo, ainda há espaço para otimização do sistema de colocação em nível de emissão, por exemplo, fortalecer o direito de negociar o preço da subscrição, implementar distribuição discriminatória, compensar em quantidade, e o objeto de inquérito fornecendo informações reais é o mecanismo de incentivo do mercado maduro.
Mas, em essência, para adaptar o sistema ao ambiente de mercado, ainda precisamos de um mercado mais maduro como base.
Sun Jinju, presidente assistente de valores mobiliários Kaiyuan e diretor do Instituto de Pesquisa, também expressou uma visão semelhante. Ele acredita que a redução do alto índice de rejeição sob as novas regras de inquérito também levou à adoção da estratégia de alto preço por algumas contas para a lista de candidatos da Bo, que manteve o preço de novas ações em alto nível após as novas regras, resultando na quebra frequente de novas ações em certa medida. No futuro, se o alto índice de rejeição puder ser melhorado ainda mais, o atual novo mecanismo de precificação de ações será otimizado para fazer com que o novo precificação de ações se torne um preço equilibrado que pode não apenas refletir o valor interno da empresa, mas também ser totalmente aceito pelo mercado.
tornou-se um trabalho técnico
sociedades de valores mobiliários: tratar racionalmente a subscrição de novas acções e fazer novas selectivamente
A chegada da maré de ruptura de novas ações quebrou o mito de “novas ações invictas”, e a taxa de abandono dos investidores também está aumentando. A este respeito, as empresas de valores mobiliários disseram que os investidores devem tratar racionalmente a subscrição de novas ações, abandonar o pensamento insensato e recorrer à subscrição cautelosa, e tentar não abandonar a compra. Vale ressaltar que a maré de ruptura também força o preço institucional a se tornar mais razoável, e a participação dos investidores institucionais na inovação mudará gradualmente da estratégia anterior de “lutar contra cada novo” para “selecionar ações individuais”.
new share recorchasing wave hits
Nesta onda de novas ações, muitos investidores bem sucedidos começaram a abandonar suas compras. A este respeito, a pessoa responsável pelo investimento e pesquisa de uma empresa de fundo principal em Shenzhen acredita que este é um fenômeno normal. O efeito de perda de dinheiro é significativo, e os investidores começam a se tornar cautelosos.
Fang Lei, diretor de pesquisa e vice-gerente geral do investimento Xingshi, disse a repórteres que, devido ao bom retorno livre de risco de jogar novo no passado, os investidores raramente abandonaram sua compra depois de jogar novo, e alguns investidores continuaram a jogar novo online cegamente. No entanto, atualmente, o efeito de lucro global do mercado de ações é significativamente menor do que o dos últimos dois anos. O fenômeno de superposição e quebra ocorre com frequência, e é compreensível que os investidores abandonem suas compras. Segundo sua análise, tanto o abandono dos investidores quanto a quebra de novas ações são fenômenos normais de mercado, o que pode ser um sinal de que os investidores estão se tornando cada vez mais racionais, e ajudar a melhorar a função de descoberta de preços do mercado secundário. Olhando para trás, a diferença de preços entre os mercados primário e secundário pode voltar gradualmente a um nível mais razoável, e a estrutura do mercado de ações pode ser ajustada a um nível mais razoável.
Sun Jinju, presidente assistente de títulos Kaiyuan e diretor do Instituto de Pesquisa, disse que a recente quebra frequente de novas ações levou a um declínio significativo na nova renda dos investidores. Ao mesmo tempo, o declínio das novas receitas também levou a um resfriamento significativo do entusiasmo dos investidores para participar de novas inovações. Atualmente, o número de novas contas off-line no conselho de ciência e inovação e a gema caiu para menos de 10000, eo abandono de investidores individuais começou a se tornar a norma.
No entanto, abandonar a compra de novas ações requer cautela. Recentemente, algumas empresas de valores mobiliários congelaram fundos com antecedência, causando controvérsia. De acordo com as regras de assinatura, após ganhar a loteria, os investidores online devem cumprir suas obrigações de pagamento para garantir que sua conta de capital eventualmente terá fundos suficientes de assinatura de ações novos no dia T + 2. No entanto, recentemente, algumas empresas de valores mobiliários congelaram os fundos da conta de investidores em T + 1, e muitos investidores pagaram passivamente.
A este respeito, Wu Kaida, vice-diretor de títulos Debang, apontou que a retirada de investidores bem sucedidos tem um certo impacto e obstáculo na emissão de novas ações, mas as empresas de valores mobiliários não têm o direito legal de forçar investidores bem sucedidos a pagar pela assinatura. Ele analisou ainda que os reguladores incentivaram os investidores online bem sucedidos a pagar e comprar no prazo, mas atualmente, os investidores online não têm obrigação de fazer o pagamento obrigatório, mas eles enfrentarão a punição de proibir a compra de novas ações por seis meses após três vezes de pagamento insuficiente, e as empresas de valores mobiliários só devem deduzir os fundos da conta de capital diário do investidor T + 2 e não devem congelar o capital antecipadamente.
Chen Mengjie, analista estratégico-chefe da YueKai securities, disse a repórteres que o congelamento antecipado de capital foi um serviço lançado por algumas empresas de valores mobiliários no passado para evitar que os investidores perdessem a vitória de novas ações devido à falta de pagamento a tempo, mas o grande pano de fundo era que no passado, eles basicamente “ganhavam sem perder”. Atualmente, afetada por muitos fatores, a quebra frequente de novas ações também levou ao aumento gradual da taxa de abandono de novas ações. O congelamento antecipado de capital pode levar a uma certa “disputa” com os clientes. A premissa de serviços relevantes e desenvolvimento de negócios é proteger o direito dos clientes de saber.
Por outro lado, acredita que também podemos reduzir e evitar problemas semelhantes através da educação dos investidores, orientar os investidores a tratar racionalmente a subscrição de novas ações e estabelecer um conceito de investimento correto.
reforçar a educação dos investidores
vista racional da nova subscrição de acções
Segundo as estatísticas, a partir de 18 de abril, havia 90 novas ações listadas este ano, das quais 25 novas ações quebraram no primeiro dia, com uma taxa de quebra de 27,8%. Existem 9 empresas listadas quebradas na gema e 16 no conselho de ciência e inovação. Se as duas placas forem calculadas separadamente, a taxa de quebra da gema é de 21,43% e a do conselho de ciência e inovação é de 50%. Além disso, a maioria das ações com as maiores perdas de quebra tem um preço de emissão superior a 50 yuans ou uma avaliação de mais de 50 vezes PE.
A este respeito, o conselheiro principal de investimento de uma empresa de valores mobiliários de médio porte no norte da China concluiu que, ao solicitar novas ações, devemos primeiro olhar para o setor cotado, depois a indústria, prestar atenção ao preço de assinatura e relação P / E de ações individuais e, finalmente, prestar atenção à posição de benchmarking das empresas cotadas na indústria. Acredita que ainda existem oportunidades de inovação.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) pesquisador do departamento de pesquisa e consultoria Li Xuan disse que após a normalização do intervalo, a taxa esperada de retorno de jogar novo diminuirá, e o modelo anterior de “fechar os olhos e jogar novo” também mudará. Os investidores precisam realizar pesquisas mais aprofundadas sobre novas ações antes da assinatura para evitar pisar em trovão tanto quanto possível.
De acordo com sua análise, atualmente, ainda há vestígios a seguir se as novas ações estão quebradas ou não. De acordo com os resultados da estatística matemática simples, verifica-se que existe uma correlação óbvia entre a seção a que pertencem as novas ações, o preço de emissão, se são rentáveis, a avaliação e outros fatores. Portanto, a curto prazo, eles aconselharão os investidores a tomar esses parâmetros como pontos-chave de referência ao fazer novos, e fazer novos seletivamente.
Li Xuan apontou que os investidores devem fortalecer a educação a longo prazo. Ele acredita que com a maturidade gradual do mercado de capitais da China e a melhoria contínua dos sistemas relevantes, a taxa de quebra de novas ações pode ser melhorada ainda mais, e o papel de parâmetros quantitativos simples em jogar novas instruções será enfraquecido. Portanto, as empresas de valores mobiliários devem fortalecer a capacidade de orientar os investidores a identificar riscos e estabelecer um conceito de investimento correto, e incentivar os investidores a prestar atenção a longo prazo a empresas excelentes, em vez de especulação de curto prazo.
Chen Mengjie também disse que, sob o pano de fundo da normalização da quebra de novas ações, a crença de “fazer um lucro estável sem perder” foi quebrada, e os investidores precisam reverter a ideia anterior de “fazer um novo lucro”. Além disso, todas as partes precisam fortalecer a educação dos investidores, orientar os investidores a prestar atenção à pesquisa fundamental e análise de ações e indústrias individuais, tratar a assinatura de novas ações de forma racional e formar o conceito de investimento de valores mobiliários.
Wu Kaida disse que, para investidores institucionais que se candidatam a compra off-line, após o intervalo, os investidores off-line também corrigirão espontaneamente desvios e reduzirão a consulta. Após a integração do preço primário e secundário, os investidores offline prestarão atenção à pesquisa fundamental de novas ações, e a capacidade de pesquisa de acompanhamento substituirá a taxa pré-listada como uma nova lógica de distribuição. Os investidores reconsiderarão sua margem de segurança e farão uma cotação, de modo a quebrar a estratégia de cotação do piloto livre e reequilibrar o jogo. Para os investidores individuais, eles devem abandonar o pensamento novo sem cérebro e solicitar a compra com cuidado, e tentar não abandonar a compra.
Sun Jinju acredita que, para investidores individuais, é mais adequado participar de novos investimentos através da assinatura de novos fundos de investimento profissionais.
investidores institucionais também são cautelosos sobre fazer novos
A maré de quebra de novas ações também está afetando todo o mercado de capitais. Li Xuan acredita que, por um lado, os investidores que participam de inquérito offline participarão da cotação de acordo com seu próprio círculo de capacidade e margem de segurança, a comercialização do preço de IPO será melhorada e o preço de emissão estará próximo ao preço justo do mercado secundário.
Por outro lado, a renda da nova alocação de fundos continua a diminuir, a popularidade da nova alocação de fundos diminui e alguns novos fundos ou optar por se retirar do mercado, o que pode ter um certo impacto nas posições pesadas dos bancos, alimentos e bebidas, nova energia e outras novas indústrias de alocação de fundos. Além disso, o número de investidores participantes na nova competição diminuiu, e a taxa de vitória tendeu a aumentar.
Sun Jinju disse que a quebra de novas ações no primeiro dia significa que, sob a otimização do novo sistema de pesquisa de ações, o mito da invencibilidade de novas ações está sendo gradualmente quebrado, o que é propício para orientar novos investidores de ações a gradualmente se mover em direção à racionalidade e mais profissionalismo. No futuro, com a promoção gradual do novo sistema de inquérito, a função de descoberta de valor orientada para o mercado desempenhará ainda mais um papel na precificação de novas ações. A estratégia de investimento das instituições para ganhar dinheiro rápido falhará gradualmente. A precificação de novas ações será mais determinada pelo mercado, e a eficiência de precificação será significativamente melhorada. A melhoria da eficiência dos preços das OPI promoverá também a precificação rápida e razoável das OPI sub e proporcionará melhores oportunidades para o investimento das OPI sub.
Wu Kaida disse sem rodeios que, após o primeiro e segundo nível de preços estar alinhado, os investidores prestarão atenção à pesquisa fundamental de novas ações, e a capacidade de pesquisa de acompanhamento substituirá a taxa pré-listada como uma nova lógica de distribuição. Os investidores reconsiderarão sua margem de segurança e farão uma cotação, de modo a quebrar a estratégia de cotação do piloto livre e reequilibrar o jogo.
Chen Mengjie acredita ainda que a quebra de novas ações é acompanhada pelo aumento da taxa de abandono, o que forçará a precificação das instituições a se tornar mais razoável em certa medida, e a relação P/E da emissão subsequente será mais objetiva e racional.
Nesse ambiente, os investidores institucionais também são cautelosos. Wu Xiyan, gerente de fundos do departamento de investimento de capital do fundo Pengyang, disse que no futuro, será mais difícil calcular a renda da nova emissão de ações. Jogar novo é mais como uma variedade de investimento ativo do que o investimento de renda estável anterior, por isso tem requisitos mais altos para a experiência dos participantes. Do ponto de vista estratégico, jogar novos retornos no futuro não é mais arbitragem política, mas também testa a capacidade fundamental de pesquisa e cotação de investidores institucionais profissionais para empresas listadas, que gastarão mais energia no estudo da assinatura e precificação de novas ações, se esforçarão para jogar novos retornos absolutos, realizar investimento de valor, investimento descentralizado e investimento reverso, prevenir riscos de cauda e enfatizar trazer experiência de negociação estável e melhor experiência de receita para os clientes. Como investidores institucionais, eles participarão da cotação com mais cuidado, e a taxa de shortlist pode ser bastante reduzida. No entanto, enquanto houver retornos absolutos no novo mercado de ações, a capacidade de pesquisa da empresa e o acompanhamento próximo de novas ações ainda são significativos. Em termos de alocação de novos ativos, para a posição inferior de produtos híbridos, a posição inferior deve ser considerada como um fundo de ações para obter renda ativa.
Do ponto de vista dos novos retornos, Wu Xiyan disse que, após a recente pausa, o preço cotado das instituições deve ser reduzido, os novos retornos de todo o mercado serão reduzidos, e os investidores vão gradualmente retirar-se, e os retornos compartilhados dos investidores restantes podem ser aumentados. Este é um processo de ajuste dinâmico contínuo da oferta e demanda do mercado.
O chefe de pesquisa de investimento de uma empresa de fundo principal em Shenzhen disse que conduziria pesquisas e discussões mais detalhadas sobre o assunto da nova ação antes de participar da inovação, e dar o que eles acham que é uma oferta razoável com base em seus fundamentos reais e em combinação com o ambiente de mercado recente.
Sun Jinju concluiu que, no futuro, a participação dos investidores institucionais na inovação deve mudar gradualmente da estratégia anterior de “jogar cada novo jogo” para “otimizar ações individuais”. É necessário fortalecer sua própria pesquisa fundamental, melhorar a capacidade de avaliação e precificação e evitar possíveis quebras de novas ações através da triagem de metas com bons fundamentos e preços razoáveis, de modo a alcançar rendimentos estáveis de inovação.
