mercado de capitais
I. macro dados
importa: o crescimento do PIB no primeiro trimestre basicamente atendeu às expectativas consensuais do mercado, e a lógica de operação econômica refletida pelos dados também é relativamente clara: a epidemia é a variável central que afeta a recuperação econômica atual, e políticas são feitas para cobrir a recessão econômica. Além disso, a fragilidade do setor imobiliário não mudou significativamente, e a indústria transformadora ainda é resiliente devido à fraca demanda externa. No entanto, é necessário observar o impacto adverso do impacto contínuo da epidemia de acompanhamento na cadeia de suprimentos da China.
interpretação: no curto prazo, existem certas variáveis na geopolítica, a tendência da epidemia da China, a implementação de uma política de crescimento estável e a faixa ascendente da dívida dos EUA. Sugere-se seguir e esperar e responder de forma flexível. O valor subvalorizado ainda é relativamente dominante, mas a diferenciação estrutural pode entrar no estágio médio e tardio. O centro de rendimento de títulos do Tesouro pode permanecer baixo na faixa atual, e pode levar algum tempo para o mercado reparar as expectativas econômicas. (Títulos de Capital)
II. Política monetária
importa: 20 de abril de 2022 Cotação LPR: 3,70% para variedades de 1 ano e 4,60% para variedades com mais de 5 anos. As taxas de juros das variedades de 1 ano e de 5 anos foram as mesmas do período anterior.
interpretação: recentemente, várias políticas monetárias soltas foram implementadas, e o espaço de política para maior flexibilização diminuiu. No entanto, tendo em conta que a situação epidêmica em algumas áreas arrastou para baixo o processo de crescimento estável e de crédito alargado, espera-se que a orientação frouxa da política monetária não seja invertida, mas que a política monetária de acompanhamento possa gradualmente passar para apoio estrutural. Esta redução da RRR é uma combinação de redução abrangente da RRR e redução direcional da RRR, que aumentou o apoio a pequenas e micro empresas e “agricultura, áreas rurais e agricultores”. Recentemente, a comunicação do banco central sobre fazer um bom trabalho na prevenção e controle de epidemias e serviços financeiros para o desenvolvimento econômico e social mencionou 23 medidas, incluindo o aumento oportuno do montante de refinanciamento para indústrias gravemente afetadas pela epidemia, o fornecimento de apoio de refinanciamento para transporte e logística, inovação científica e tecnológica, limpeza de carvão e outros campos, e o fortalecimento das ferramentas inclusivas de apoio de pequenos e micro empréstimos para pequenas e micro empresas e outras entidades de mercado problemáticas. Ao mesmo tempo, a circular enfatiza a necessidade de dar pleno cumprimento às funções duplas do montante total e estrutura da política monetária, e aumentar o apoio financeiro às indústrias, empresas e pessoas afetadas pela epidemia. Espera-se que a política monetária, a política fiscal e a política industrial formem uma sinergia política no futuro, que compensará o impacto da epidemia na economia, e a política monetária estrutural também será fortalecida. ( Citic Securities Company Limited(600030) )
III. Imóveis
importa: de acordo com os dados do Bureau of Statistics, a taxa de crescimento mensal do volume de vendas e da área de vendas em março foi de – 26,2%, – 17,7%, respectivamente, e a taxa de declínio aumentou 6,9% e 8,1% respectivamente. Em contrapartida, a taxa de crescimento homólogo do montante de vendas de ações e área de vendas das 100 maiores empresas imobiliárias de Kerry Rui em março foi de – 52,6%, – 54,6%, respectivamente. Os dados de vendas do Bureau of Statistics ainda eram melhores do que os das 100 maiores empresas de Kerry Rui; O preço médio de venda em março foi de 9252 yuan / m2, com um aumento ano a ano de – 10,3% e um aumento mês a mês de – 6%. A taxa de crescimento dos preços das casas em um único mês tornou-se negativa novamente depois de voltar a positivo de janeiro a fevereiro deste ano, e o mercado de vendas geral ainda está relativamente deprimido.
interpretação: desde o início do ano, mais de 60 cidades emitiram políticas de relaxamento, tais como a redução da taxa de adiantamento da compra de casas, o relaxamento das restrições de compra e venda e a redução da taxa de juros hipotecários. A cobertura foi estendida às principais cidades de primeiro e segundo escalão no Delta do Rio Yangtze, e a intensidade da regulamentação foi continuamente reforçada; Em março, muitos departamentos expressaram conjuntamente suas vozes para resolver os riscos imobiliários, aumentar a confiança do mercado e melhorar o pessimismo do mercado relacionado ao imposto imobiliário. Ao mesmo tempo, o atual clima de espera do mercado é pesado, a situação epidêmica em algumas regiões é repetida, o relaxamento da política não é transmitido para o chão e a estabilização das vendas ainda precisa esperar. Espera-se que mais cidades de alto nível relaxem as políticas relacionadas à entrada e saída de Taiwan. Acreditamos que a flexibilização das políticas aumentará conforme previsto, a tendência ascendente da indústria beta permanecerá inalterada, a concentração constante das empresas de Habitação Verde acelerará, e as vantagens das principais empresas de habitação verde em investimento e financiamento aparecerão. Ao mesmo tempo, com o fortalecimento das restrições de vendas e compra, supervisão pré-venda e regulação de crédito nesta fase, as oportunidades para melhorar a liquidez das empresas de habitação privada aumentarão, o desempenho do custo de avaliação é proeminente, e a alocação pode ser moderadamente reduzida para o objetivo elástico da cintura. China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Gemdale Corporation(600383) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ； As ações H recomendam o grupo Longhu, China Resources Land, China Overseas Development e Xuhui holding group. ( Northeast Securities Co.Ltd(000686) )
IV. taxa de câmbio
importa: na negociação matinal de 20 de abril, o RMB contra o dólar dos EUA uma vez atingiu o nível de 6,41, que é a primeira vez este ano que a taxa de câmbio RMB onshore ficou no nível de 6,40, e a primeira vez que o dólar onshore contra a taxa de câmbio RMB tocou o nível de 6,41 desde 19 de outubro de 2021.
interpretação: a longo prazo, os fundamentos econômicos da China apoiam o centro de avaliação da taxa de câmbio RMB, que permaneceu basicamente estável em um nível razoável e equilibrado por um longo tempo. Isto significa que o RMB não tem uma base para depreciação a longo prazo nem uma base para apreciação a longo prazo. Sob o pano de fundo do aumento da elasticidade de curto prazo e da intensificação das flutuações bidirecionais, ainda haverá a lógica da regressão média a médio e longo prazo da taxa de câmbio RMB. Do ponto de vista da taxa de câmbio bilateral entre o dólar americano e o RMB, o nível médio de preços desde a reforma cambial 811 em 2015 é antes de 6,65-6,70. Atualmente, a taxa de câmbio RMB ainda está no lado mais forte, e há uma possibilidade de longo prazo de retornar ao centro no futuro. Do ponto de vista da taxa de câmbio efetiva real, a taxa de câmbio efetiva real RMB calculada pelo banco para liquidações internacionais estava no nível histórico mais alto de 132,21 no final de fevereiro, enquanto a média nos últimos cinco anos foi de 124,06. Mesmo considerando que a inflação da China este ano é menor do que a de seus parceiros comerciais (a diferença de inflação corrigirá parte da taxa de câmbio efetiva real), a taxa de câmbio nominal também deve ser corrigida sob a lógica da reversão média. Resumindo, acreditamos que a taxa de câmbio RMB terá alguma pressão de enfraquecimento depois de romper pontos técnicos importantes no curto prazo, mas a pressão é relativamente controlável. No médio e longo prazo, continuaremos a manter a visão de que a taxa de câmbio do RMB retornará gradualmente ao nível de equilíbrio de longo prazo. Espera-se que a taxa de câmbio dólar/RMB no final do ano ainda seja de 6,65. ( China International Capital Corporation Limited(601995) )
V: mercado de ações
importa: nos últimos cinco dias de negociação, índices importantes caíram em graus variados.
Em termos industriais, o declínio dos sectores agrícola, florestal, pecuária e pescas, têxtil e vestuário, alimentar e bebidas e automóvel foi relativamente pequeno; Carvão, metais não ferrosos, imóveis e outros setores caíram relativamente grandes.
interpretação: nosso julgamento sobre o fundo de mercado de médio e longo prazo de uma ação permanece inalterado. Há mais fatores a serem observados no curto prazo: por um lado, a liberação de desempenho entrou na fase final, e a pressão sobre os investidores para evitar que o desempenho das empresas listadas fique aquém das expectativas aumentou. Por outro lado, uma reunião pesada será realizada no final de abril. Ao analisar a situação econômica no primeiro trimestre, é necessário fazer arranjos para o trabalho econômico na próxima etapa. O esclarecimento adicional da política constituirá uma referência para o desenvolvimento do mercado futuro. O congestionamento da maioria das placas de “crescimento estável” a curto prazo tem estado em um nível elevado nos últimos cinco anos, e os riscos estão se acumulando gradualmente, então precisamos ser cautelosos. Os investidores podem aproveitar oportunidades de desempenho superior às expectativas em torno do primeiro relatório trimestral. Para o médio e longo prazo, após a estabilização da economia, espera-se que o setor de crescimento retorne à linha principal, e o valor de alocação de longo prazo será mais proeminente. (Bohai Securities)
eventos industriais
I. indústria de restauração
. 1q22 a quantidade total de zero social foi 108659 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 3,3%, e a renda de restauração de zero social foi 1065,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 0,5%, dos quais a renda de restauração de unidades acima da cota foi 240,8 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 0,9%; Em março de 2022, a quantidade total de zero social foi de 3423,3 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 3,5%, e a renda de catering de zero social foi de 293,5 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 16,4%, dos quais a renda de catering de unidades acima da cota foi de 72,8 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 15,6%.
interpretação: os dados sociais zero de em Março reflectem que a indústria da restauração está sob pressão óbvia sob o agravamento da epidemia, e a capacidade anti-risco das empresas de restauração acima da quota é relativamente melhor do que toda a indústria. Em Abril, espera-se que a indústria da restauração como um todo esteja ainda sob pressão, mas a situação de recuperação da cadeia de abastecimento é boa. Sugere-se prestar atenção a: 1) a procura de legumes pré-fabricados e alimentos ultracongelados no cenário doméstico está a aumentar, e os objectivos relevantes tais como 60889 , Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) 608 , etc; 2) Bloqueie a cena do café da manhã, inicie o negócio da refeição do grupo, e espera-se beneficiar da recuperação gradual do takeout de Xangai Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ; 3) Jiumaojiu com alta eficiência e forte capacidade anti risco do único modelo da loja. ( Sinolink Securities Co.Ltd(600109) )
II. Indústria nuclear
assuntos: a reunião executiva do Conselho de Estado foi realizada em 20 de abril para determinar medidas para garantir e aumentar o fornecimento de energia e melhorar a capacidade de garantia da energia para o desenvolvimento econômico e social. A reunião apontou que, sob a premissa de uma supervisão rigorosa e garantia de segurança absoluta, a energia nuclear deve ser desenvolvida de forma ordenada. Serão aprovados três novos projectos de unidades nucleares que tenham sido incluídos no plano nacional após anos de preparação e avaliação e revisão exaustivas.
interpretação: A China tem uma atitude positiva e clara em relação ao desenvolvimento da energia nuclear. A prosperidade da energia nuclear continua a melhorar. Construção em lote + pós-tratamento de resíduos nucleares abre o espaço de crescimento da energia nuclear. Estamos otimistas em relação às empresas com alta participação de mercado e alta proporção de negócios de energia nuclear no campo subdividido de energia nuclear. Sugerimos prestar atenção às empresas relevantes da cadeia da indústria de energia nuclear e focar em elos de equipamentos: Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) , Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) , Sinoseal Holding Co.Ltd(300470) . Os operadores centram-se em: China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) (abrangidos pelo grupo de protecção ambiental). ( Guosen Securities Co.Ltd(002736) )
III. indústria de fibras químicas
assuntos: em 21 de abril, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiram conjuntamente os pareceres orientadores sobre o desenvolvimento de alta qualidade da indústria de fibras químicas (doravante referidos como os pareceres). As opiniões orientadoras sobre o desenvolvimento de alta qualidade da indústria de fibras químicas foram emitidas para acelerar o rápido desenvolvimento da indústria de fibras químicas: as opiniões apontaram que, até 2025, o valor agregado industrial das empresas de fibras químicas da China acima do tamanho designado aumentará em 5% ao ano, e a proporção da produção de fibras químicas no mundo será basicamente estável.
interpretação: as opiniões claramente apontam que a China deve vigorosamente desenvolver fibras químicas tradicionais, fibras de alto desempenho, fibras de base biológica e fibras degradáveis. Sugestões de atenção no campo do filamento de poliéster: Tongkun Group Co.Ltd(601233) Xinfengming Group Co.Ltd(603225) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) ; Sugestões para atenção no campo da fibra do grampo da viscose: Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) , Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) , Nanjing Chemical Fibre Co.Ltd(600889) ; Sugestões para atenção no campo do spandex: Huafon Chemical Co.Ltd(002064) , Xinxiang Chemical Fibre Co.Ltd(000949) , Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) ; Sugestões para atenção no campo da fibra de carbono: Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) (a + H), Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) , Jilin Carbon Valley, Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) , Zhongfu Shenying; Sugestões de atenção no domínio dos materiais de base biológica: Cathay Biotech Inc(688065) , Anhui Huaheng Biotechnology Co.Ltd(688639) , Ningxia Xinri Hengli Steel Wire Rope Co.Ltd(600165) ; Sugestões de atenção no campo dos plásticos degradáveis: Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) , Henan Jindan Lactic Acid Technology Co.Ltd(300829) Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) , Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) . ( Everbright Securities Company Limited(601788) )
IV. indústria de seguros
assuntos: em 20 de abril, o escritório geral do Conselho de Estado emitiu pareceres sobre a promoção do desenvolvimento da pensão individual, exigindo claramente promover a construção de sistema de pensão individual adequado para as condições nacionais da China, melhorar o sistema de seguro de pensão multi-nível e multi pilar, e ainda mais a construção de três pilares da pensão.
interpretação: a construção do sistema de pensões individual confirma ainda mais a enorme pressão de pensões atualmente enfrentada pela sociedade chinesa. A flexibilidade do escopo de investimento moldará ainda mais o padrão de gestão de ativos. A gestão de saúde e pensões domiciliares podem inaugurar uma boa oportunidade de desenvolvimento. As companhias de seguros listadas no setor de seguros irão definir ativamente o campo da pensão de saúde, o que ajudará a fortalecer ainda mais sua vantagem competitiva, Sugere-se que se concentre em empresas de seguros de alta qualidade que continuam a traçar no setor de seguros + pensões. (Títulos Huachuang)
v. indústria da educação
assuntos: nova lei de educação profissional foi aprovada por votação e entrará em vigor em 1º de maio de 2022. Em 20 de abril de 2022, a 34ª reunião do Comitê Permanente do 13º Congresso Nacional Popular votou a adoção da Lei de Educação Profissional recém-revisada da República Popular da China. A nova lei de educação profissional tem oito capítulos e sessenta e nove artigos, que visa “promover o desenvolvimento de alta qualidade da educação profissional, melhorar a qualidade e as habilidades técnicas dos trabalhadores, promover o emprego e o empreendedorismo, construir um país poderoso em educação, recursos humanos e sociedade qualificada, e promover a construção da modernização socialista”.
interpretação: nova lei de educação profissional estabelece uma base jurídica sólida para a construção de um sistema de educação profissional moderno com características chinesas, continua a atitude encorajadora do estado em relação à educação profissional desde 2019 e beneficia ainda mais o setor de educação profissional acadêmica e treinamento de habilidades profissionais. O núcleo recomenda os principais objetivos do ensino superior privado e segmentos de educação profissional.O núcleo recomenda a Educação Oriental da China, China Education holding, esperança de educação, Jiangsu Chuanzhiboke Education Technology Co.Ltd(003032) , e presta atenção à educação Yuhua, Gaoxin grupo de educação, Neusoft educação, Ciência e tecnologia da China e Zhonghui grupo. (Títulos Guosheng)
VI. indústria de jogos
importa: em 20 de abril, de acordo com o relatório de usuários de jogos de PC nos principais mercados lançado pelo jogo Age Research Institute, a versão internacional do vapor tornou-se o maior mercado para vapor, com uma receita anual de 1327,2 bilhões de ienes (cerca de 65,996 bilhões de yuans). De acordo com o relatório de usuários de jogos de PC nos principais mercados lançado pelo jogo do Instituto de Pesquisa Japonês Age Research Institute, o vapor internacional tornou-se o maior mercado para vapor.
interpretação: estamos otimistas sobre a indústria de jogos por um longo tempo, e o mercado final de jogos pode ser subestimado. As viagens finais da China estão no estágio de fraca oferta e forte demanda. Empresas com força de P & D de viagens finais e lançamento de viagens finais de alta qualidade devem colher os maiores dividendos. Concentre-se nas principais empresas de jogos com experiência em pesquisa e desenvolvimento de jogos finais, forte força de pesquisa e operação e rico IP e reservas de produtos, tais como [Netease], [Tencent], [ Perfect World Co.Ltd(002624) ], [ Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) ], [ G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ], [ Hangzhou Electronic Soul Network Technology Co.Ltd(603258) ], etc. Ao mesmo tempo, preste atenção a [ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ] com sucesso de transformação contínua e forte capacidade de operação e capacidade de desenvolvimento de jogos de alta qualidade. Manter a classificação de “excesso de peso” da indústria de jogos. (Shanghai Securities)
VII. Indústria informática
assuntos: em 19 de abril, a Comissão Central para o aprofundamento abrangente da reforma realizou sua 25ª reunião e deliberau e adotou os pareceres orientadores sobre o fortalecimento da construção do governo digital. Acreditamos que a reunião da Comissão de Reforma de Shenzhen se concentrará na construção do governo digital. Por um lado, acelerará a construção da informatização do governo, trará incremento considerável do mercado e a prosperidade dos campos subdivididos deve melhorar. Por outro lado, também injetará um impulso na construção da economia digital, formará sinergia com vários temas da economia digital e acelerará a transformação digital de milhares de linhas e indústrias.
interpretação: a Comissão de Reforma de Shenzhen propõe a construção do governo digital novamente, o que reflete a atitude do governo de liderar o desenvolvimento da economia digital. A digitalização acelerará a implementação das funções do governo de regulação econômica, supervisão do mercado, gestão social, serviços públicos e proteção ambiental ecológica. Especificamente, sugerimos prestar atenção a: Soluções de nuvem do governo: Iflytek Co.Ltd(002230) , Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) , Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) , Inesa Intelligent Tech Inc(600602) ; Transporte inteligente / Cidade: Pci Technology Group Co.Ltd(600728) , China Transinfo Technology Co.Ltd(002373) , Beijing Egova Co.Ltd(300075) , Hengfeng Information Technology Co.Ltd(300605) , etc; Recursos humanos e plataforma de serviços de segurança social: Neusoft Corporation(600718) , Insigma Technology Co.Ltd(600797) , Ylz Information Technology Co.Ltd(300096) , Hengfeng Information Technology Co.Ltd(300605) , etc; Sistema fiscal e software: software Shuiyou, China National Software And Service Company Limited(600536) , Digital China Information Service Company Ltd(000555) , Aisino Corporation(600271) , etc; Soluções de TI Judiciais: Beijing Thunisoft Co.Ltd(300271) , Shanghai Golden Bridge Infotech Co.Ltd(603918) , tongdahai, software Beiming, etc. ( Huaan Securities Co.Ltd(600909) )
