Revisão de mercado: o desempenho dos principais índices caiu esta semana, com o CSI 300 caiu 4,19%, o índice composto de Xangai caiu 3,87% e o índice gema caiu 6,66%. O volume de negócios diário médio de ações em Xangai e Shenzhen foi de 797746 bilhões de yuans, queda de 12,06% mês em mês, e o saldo de duas instituições financeiras foi de 1613943 bilhões de yuans, queda de 1,01% mês em mês.
Títulos: o índice de corretagem caiu 5,21% esta semana, abaixo do desempenho do mercado em 1,02pct Desempenho das principais metas: Guojun – 3,79%, Huatai – 4,43%, CITIC – 4,79%, Dongcai – 6,70%, GF – 7,55%, CICC – 7,81%, Guolian – 11,81% e Dongzheng – 15,26%. (1) Desde o início do ano, o cenário do mercado diminuiu e o IPO quebrou. A curto prazo, o rendimento líquido das taxas dos negócios bancários de investimento das empresas de valores mobiliários não é afetado, mas o negócio de capital pesado é obviamente afetado. 1. Em termos de investimento de acompanhamento do Conselho de Ciência e Inovação:
Assumindo que as empresas de valores mobiliários vendem após o período de levantamento da proibição de dois anos, calculamos que, no final do primeiro trimestre, o lucro flutuante total das empresas de valores mobiliários listadas com investimento diminuiu de 21,5 bilhões de yuans para 14,8 bilhões de yuans, correspondendo a uma perda de 6,7 bilhões de yuans de mudanças no valor justo (a escala de perdas é de 16,8% do lucro líquido das empresas de valores mobiliários listadas 21q1). Além disso, desde o início do ano, a perda de justo valor trazida pelo investimento de acompanhamento do conselho da empresa de valores mobiliários listada Kechuang atingiu 8,3 bilhões de yuans. As dez principais empresas de títulos em lucro líquido foram relativamente menos afetadas, e a retração do lucro causada pelo estreitamento do lucro flutuante total foi de 3,99 bilhões de yuans (representando 13,5% do lucro líquido de 21q1 em média). 2. Atualmente, o rompimento da OPI tem pouco impacto na subscrição do saldo da indústria de valores mobiliários. Assumindo que o saldo dos projetos de subscrição de empresas de valores mobiliários este ano tenha sido mantido até agora, a perda flutuante de ações detidas pela indústria de valores mobiliários devido à quebra do IPO e ao abandono de novas ações foi de 170 milhões de yuans, enquanto o lucro flutuante de 13 milhões de yuans foi gerado a partir do primeiro trimestre. Embora o abandono de novas ações tenha uma certa pressão sobre a utilização de capital das empresas de valores mobiliários, tem pouco impacto sobre o setor como um todo. Embora o negócio de investimento de acompanhamento do conselho Kechuang tenha tido um impacto significativo no desempenho dos negócios de títulos no primeiro trimestre, a maioria dos projetos de investimento de acompanhamento ainda é dominada por lucros flutuantes. O impacto óbvio das perdas proprietárias deve-se principalmente à pequena base de lucro líquido em um único trimestre e ao acentuado declínio no mercado. A perda de justo valor causada pela flutuação da prosperidade do mercado pode tornar-se o incremento futuro do desempenho quando o mercado se recuperar. Esperamos que o impacto desta rodada de IPO nos negócios das empresas de valores mobiliários possa levar as empresas de valores mobiliários a acelerar o ritmo de melhorar sua capacidade de precificação, o que terá um impacto positivo na ecologia da indústria a longo prazo. (2) Esta semana, foi aprovada a lei sobre futuros e derivados, incluindo principalmente “rescisão da liquidação líquida”, contraparte central, etc. Do ponto de vista do investimento, estimamos que, no final de 2021, a escala de negociação proprietária neutra dominada por derivativos no setor de valores mobiliários ultrapassou 36%. A perspectiva do mercado de derivados financeiros tornou-se a chave para o desenvolvimento futuro das principais empresas de valores mobiliários. Atualmente, devido ao quadro jurídico imperfeito, ao mercado financeiro básico imperfeito e à capacidade insuficiente dos participantes no mercado, o negócio de derivados financeiros está sujeito a restrições regulamentares. A introdução da legislação sobre futuros e derivados tem um impacto fraco nos negócios das empresas de valores mobiliários a curto prazo, mas é a chave para o desenvolvimento de negócios a longo prazo. (3) Esta semana, o gabinete geral do Conselho de Estado emitiu pareceres sobre a promoção do desenvolvimento das pensões individuais. O impacto nos negócios das empresas de valores mobiliários pode estar principalmente no canal de vendas. É evidente que as instituições de remessa do terceiro pilar incluem instituições com qualificações de venda de produtos financeiros. Referindo-se aos Estados Unidos, o negócio de gestão de riqueza com o segundo e terceiro pilares como núcleo tornou-se a principal fonte de renda para a maioria das instituições de remessa independentes. Além disso, agências de vendas independentes desempenham um papel importante na promoção da participação dos residentes americanos no terceiro pilar.
Esperamos que, a curto prazo, o terceiro pilar confiado às instituições de vendas ainda possa ser dominado pelos bancos, mas, a longo prazo, as instituições de remessa independentes representadas por empresas de valores mobiliários e fundo Tiantian podem gradualmente obter incremento de negócios. Em termos de investimento, recomendamos notícias do mercado de ações da China, Citic Securities Company Limited(600030) , Orient Securities Company Limited(600958) , Gf Securities Co.Ltd(000776) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , China International Capital Corporation Limited(601995) , com foco em China Industrial Securities Co.Ltd(601377) .
Seguros: nesta semana, o índice de seguros foi de -3,44%, superando o mercado em 0,75pt, e as ações individuais caíram geralmente, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) -3,81%, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 3,05%, China Life Insurance Company Limited(601628) 1,60%, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) 1,53%, New China Life Insurance Company Ltd(601336) -1,00%; Hong Kong ações China Taiping -1,35%, China Property Insurance -2,16%, AIA -2,37%. O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos permanece em cerca de 2,8, com pouca flutuação geral. (1) Esta semana, Sunshine Insurance Group Co., Ltd. apresentou seu pedido de listagem à bolsa de valores de Hong Kong. Os co-patrocinadores são Huatai internacional, China International Capital Corporation Limited(601995) , UBS grupo e CCB internacional.
De acordo com a divulgação no prospecto, a renda original do prêmio de seguro do seguro solar aumentou de 4,153 bilhões de yuans para 101371 bilhões de yuans de 2007 a 2021, com uma taxa de crescimento composta anual média de 26%; A escala de ativos aumentou de 11,146 bilhões de yuans para 441623 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto anual média de 30%. Até o final de 2021, o valor incorporado era de 93,776 bilhões de yuans, um aumento de 15,5% em relação ao final de 2020. Do ponto de vista dos negócios, em 2021, o prêmio do negócio de seguros pessoais do seguro solar representou 59,8% do prêmio total, e o negócio de seguros imobiliários representou 40,2%, o que foi relativamente equilibrado. No entanto, a proporção dos seguros de vida continuou a aumentar nos últimos três anos, enquanto a proporção dos seguros de propriedade continuou a diminuir. Ressalta-se que, de 2019 a 2021, a proporção do montante total segurado dos canais de agentes no rendimento premium total do negócio de seguros de vida continuou a diminuir, representando 31,1%, 28,7% e 24,8%, respectivamente; Entre eles, a renda total de seguros da nova apólice também continuou a diminuir, representando 31,1%, 26,5% e 22,1%, respectivamente, e o desenvolvimento do negócio de seguros de vida também é afetado pela dor da transformação da indústria e pela situação epidêmica sobreposta. Do ponto de vista do investimento, o retorno total do investimento do seguro solar de 2019 a 2021 foi de 5,8%, 6,5% e 5,4%, respectivamente, e o retorno líquido do investimento foi de 5,8%, 5,2% e 4,6%, respectivamente, todos em declínio; Entre eles, o retorno líquido do investimento caiu por três anos consecutivos, atingindo uma nova baixa nos últimos três anos. Nos últimos cinco anos, as companhias de seguros chinesas não adicionaram novas entidades listadas. Se nada acontecer, o seguro de sol se tornará a 10ª companhia de seguros listada na China. No entanto, nesta fase, o sentimento do investidor e a avaliação do setor de seguros no mercado de Hong Kong estão em um baixo ebb. As companhias de seguros da China listadas em Hong Kong estão geralmente em um estado de quebrar o valor líquido, e o desempenho das companhias de seguros no mercado de capitais é geralmente pobre. A captação de fundos e avaliação do seguro de sol finalmente se referem ao ambiente de mercado naquele momento. (2) O escritório geral do Conselho de Estado emitiu pareceres sobre a promoção do desenvolvimento da pensão individual, necessária para promover a construção de um sistema de pensão individual adequado às condições nacionais da China, e definiu os elementos-chave, tais como o sistema de contas individuais de pensão, unidade competente, cobertura e escopo de investimento. De acordo com o discurso feito por Liang Tao, vice-presidente do CBRC, na reunião anual de 2022 do Boao Forum para a Ásia em 21 de abril, desde maio de 2018, o CBRC pilotou o piloto do seguro de doação comercial diferida de impostos individuais em Xangai, Fujian e Suzhou, e alcançou uma renda premium de 630 milhões de yuans até o final de 2021; O piloto de produtos de seguros exclusivos de doação comercial promovidos em 2021 serve principalmente novos cidadãos e novos grupos de emprego.No final de 21, a escala de prêmios atingiu 630 milhões de yuans; O trabalho piloto de produtos financeiros de pensão lançado em 2021 foi expandido para “dez lugares e dez instituições”. No final de 22 de março, cerca de 42 bilhões de yuans foram levantados, dos quais cerca de 800 milhões de yuans haviam sido investidos no mercado de capitais, e o volume ainda é relativamente pequeno. Esta opinião integra plenamente instituições financeiras profissionais como bancos, seguros, valores mobiliários e fundos públicos na construção do sistema de pensões pessoais. Diante da concorrência de vários formatos financeiros, os bancos têm vantagens naturais na abertura de contas e ricos recursos de rede e reservas de clientes. A vantagem competitiva dos fundos públicos reside na sua forte capacidade de gestão ativa de ativos e pesquisa de investimento, mas as vantagens de gestão de ativos a longo prazo acumuladas no setor de seguros A capacidade abrangente do serviço de pensões e a função de prevenção de riscos dos produtos de seguros serão uma vantagem importante diferente de outros formatos financeiros.
Aviso de risco: a situação epidêmica e a duração da pneumonia covid-19 excederam as expectativas, a pressão descendente sobre a economia aumentou, o ritmo de inovação e reforma foi menor do que o esperado e a taxa de juros flutuava muito.
