Principais pontos de investimento
Esta semana, o sector bancário caiu 2,95% no seu conjunto, superando o índice CSI 300 em 1,24 pontos percentuais. Os melhores desempenhos são: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (2,52%), Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) (1,68%), Agricultural Bank Of China Limited(601288) (0,65%).
A nível das políticas, esta semana, o Banco Popular da China e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China realizaram intensivamente reuniões importantes: (1) um simpósio sobre apoio financeiro à economia real pelo Banco Popular da China e pela Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China; (2) O comitê do Partido do Banco Popular da China implementará o trabalho de destacamento da comissão financeira do Conselho de Estado; (3) O CBRC realizou uma reunião para implementar os requisitos da reunião extraordinária da comissão financeira do Conselho de Estado.
Forte desempenho do Chengnong Commercial Bank: na semana passada Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022, que alcançou o dobro de 20% + crescimento na receita e lucro líquido atribuível à empresa-mãe, excedendo as expectativas do mercado. Esta semana, Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) também divulgou sucessivamente o primeiro relatório trimestral. Entre eles, a taxa de crescimento de Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) retorno ao lucro líquido dos pais foi próxima de 30%, continuando o forte crescimento do relatório anual Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) receita aumentou 19,34%, e o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 23,38%, alcançando forte crescimento China Merchants Bank Co.Ltd(600036) no primeiro trimestre, a receita aumentou 8,54% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 12,52%, basicamente em linha com nossas expectativas. Mantemos nossa visão anterior e nos concentramos em lembrar e otimistas sobre a possibilidade de que o primeiro relatório trimestral do banco divulgado posteriormente continue superando as expectativas, especialmente os bancos comerciais urbanos e os bancos comerciais rurais com economia regional desenvolvida, que devem continuar com o forte crescimento do relatório anual de 2021.
Sugestão de investimento: a anterior redução da RRR ao nível da política e a redução do limite superior da taxa de juro dos depósitos dos bancos de pequeno e médio porte favorecem a diminuição do custo da dívida bancária. Em março, o montante total de crédito e financiamento social aumentou mais do que o esperado, refletindo que a área da camada política promoveu grandemente o pouso de crescimento estável. Recentemente, declarações regulatórias intensivas orientaram os bancos a fortalecer o apoio financeiro às entidades, e os esforços para estabilizar o crescimento continuaram a aumentar. Com a melhoria contínua das expectativas imobiliárias, espera-se que o sector bancário continue o seu desempenho anterior no mercado. Considerando o atual nível global subvalorizado do setor bancário (CITIC) (0,63xpb / 5,4xpe), continuamos a ser ativamente otimistas sobre o mercado de reparo de avaliação do setor bancário no contexto de crescimento constante.
Impulsionado pelo forte crescimento dos resultados do primeiro trimestre dos bancos, tais como Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) .
Preço do capital: esta semana, a taxa de câmbio de RMB contra o dólar americano caiu para 6,49, e o banco central investiu 10 bilhões de yuans em operação de mercado aberto. O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos subiu para 2,84%, e o rendimento até ao vencimento das obrigações corporativas a 10 anos (AAA) subiu para 3,75%. A margem de juros da dívida do governo local diminuiu e a margem de juros de crédito dos títulos de investimento urbano diminuiu.
Produtos financeiros: na segunda semana de abril (de 11 de abril a 17 de abril), o número total de produtos financeiros emitidos foi de 319, o número total de produtos vencidos foi de 659 e o vencimento líquido foi de 340. Comparado com a semana anterior, o rendimento esperado de produtos financeiros em um mês diminuiu em -2,0bps.
Certificados interbancários de depósito: as taxas de juros dos certificados interbancários de depósito em janeiro, março e junho desta semana (16 de abril a 22 de abril) são de 2,19% / 2,32% / 2,50%, respectivamente.
640 certificados interbancários de depósito foram emitidos esta semana, levantando 624,1 bilhões de yuans. Em 22 de abril de 2022, havia 16853 certificados interbancários de depósito em estoque, totalizando 145287 bilhões de yuans.
Dica de risco: a qualidade dos ativos bancários deteriorou-se além das expectativas, e as políticas regulatórias mudaram além das expectativas.
