A proporção de posições pesadas do fundo de alimentos e bebidas em 2022q1 continuou a diminuir, e a ascensão do setor no primeiro trimestre foi menor do que o mercado. A proporção de posições pesadas do fundo de alimentos e bebidas em 2022q1 foi de 7,0%, queda de 0,5pct mês a mês, e a posição ficou em um novo baixo nos últimos dois anos. Em termos de indústrias moleculares, a proporção de alocação de licor caiu de 6,5% em 2021q4 para 6,0% em 2022q1. No primeiro trimestre, o número de fundos detidos pela maioria dos fundos de bebidas alcoólicas estava diminuindo, mas o número de posições de fundos de alguns fundos de bebidas alcoólicas estava aumentando, indicando que a maioria dos fundos estava reduzindo suas posições em bebidas alcoólicas, mas os fundos restantes detinham ações de bebidas alcoólicas estavam relativamente concentrados, e a proporção de posições pesadas no valor de mercado das bebidas alcoólicas como um todo ainda caiu. Em alimentos e bebidas não licorosos, a proporção de produtos lácteos e produtos cárneos aumentou ligeiramente.
Em 2022q1, a proporção de posições de fundos pesados de alimentos e bebidas não licorosos caiu 0,02pct para 1,02%. Prevemos que algumas áreas serão afetadas pela epidemia, e o consumo ainda pode ser fraco no segundo trimestre, mas a indústria está no estágio inferior. O ponto de inflexão da epidemia deve ser visto no segundo trimestre, e espera-se que a posição de alimentos e bebidas possa subir ligeiramente no final do segundo trimestre.
As dez principais análises: o número de fundos detidos diminuiu geralmente e a proporção do valor de mercado da maioria das participações diminuiu. (1) Do número de fundos detidos por empresas de alimentos e bebidas, o número de fundos detidos por outras empresas diminuiu, excepto Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Chacha Food Company Limited(002557) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) e Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) . A mudança na classificação é que Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) e Angel Yeast Co.Ltd(600298)
Entre as dez maiores ações de peso pesado do fundo, a alimentação ocupa 4 lugares, enquanto as empresas de consumo ainda ocupam as dez maiores ações de peso pesado do fundo como um todo no mercado de 2022q1, e alimentos e bebidas ocupam 4 lugares: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) . Entre as dez maiores ações de peso pesado, as empresas de consumo ocupam seis assentos (além das empresas de alimentos e bebidas, há Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ) na indústria farmacêutica), que ainda é a principal configuração.
Sugestão de investimento: a indústria está afundando e preste atenção à recuperação do consumo
Julgamos que a indústria está em processo de afundamento. A incerteza da indústria reside na duração do impacto da epidemia na demanda.
Estamos otimistas de que o impacto da epidemia no consumo será maximizado no segundo trimestre, e o acompanhamento deve convergir para cima com o ritmo de controle epidêmico. Acreditamos que quando a indústria se recupera, o mercado provavelmente favorece os estoques danificados pela epidemia com valor desvalorizado e alta prosperidade. A lógica é que, após a abertura do cenário de consumo, algumas indústrias podem ter rápida compensação ou recuperação do consumo, e empresas com rápido crescimento e bom crescimento podem se tornar alvo do mercado. A primeira dimensão do ano foi licor, principalmente licor high-end e sub high-end. O licor tem uma demanda compensatória para banquetes de negócios, e é menos afetado pelo preço das matérias-primas, com forte demanda e resistência ao lucro. O impacto da epidemia fora de temporada no licor é limitado. Algumas empresas de bebidas alcoólicas controlam o volume e o preço na baixa temporada. Ao mesmo tempo, os produtos da cintura são usados como um suplemento para o crescimento do desempenho, e a tendência de acompanhamento é ascendente. O setor cervejeiro está otimista quanto à elasticidade do lucro das empresas trazida pelo aumento dos preços e modernização estrutural no médio prazo. A epidemia de curto prazo afeta as vendas, mas a lógica da modernização continua sendo verificada. A recuperação após a epidemia deve ser uma boa escolha. A demanda por produtos lácteos é estável, a concorrência não se intensificou e tem alto valor de alocação. Duas ideias para condimento: uma é alocar o líder no final do longo ciclo; Em segundo lugar, aproveite a oportunidade de alto crescimento no desempenho trimestral.
Dicas de risco: desaceleração macroeconômica, desaceleração da demanda do consumidor, aumento dos preços das matérias-primas e riscos de segurança alimentar.
