Outro dia de dormência.
Hoje, ações, fundos e mercado caíram juntos na busca quente.
Hoje, os principais índices de ações caíram acentuadamente, e o Índice Composto de Xangai fechou em 292851 pontos, queda de 5,13%; O índice composto de Shenzhen fechou em 1037928 pontos, para baixo 6,08%; O índice de gemas fechou em 216000, queda de 5,56%. A saída líquida de fundos de Beishang foi de 4,4 bilhões de yuans.
Em termos de indústrias, todas as indústrias shenwanyi caíram, lideradas por metais não ferrosos, defesa nacional e indústria militar e eletrônica, enquanto finanças não bancárias, decoração de edifícios e eletrodomésticos tiveram um desempenho relativamente bom.
Por um lado, o índice de Xangai caiu 3000 pontos, estabelecendo uma nova baixa desde julho de 2020. Por outro lado, o microblog de corte de cabelo do fundo gritou publicamente que era obviamente inadequado dizer "essa posição não deve continuar a ser pessimista" no mercado atual. A expressão correta dos meus pensamentos neste momento deveria ser "otimismo extraordinário"!
Então, quando terminará essa onda de declínio? Vale a pena aguardar com expectativa o mercado de acompanhamento? O repórter da China Fund News entrevistou urgentemente quase 30 empresas de fundos, incluindo Fuguo, Boshi, Europa Central, Nanfang, Dacheng, Huabao, Cathay Pacific, Qianhai Kaiyuan, GF, ABC Huili, YONGYING, HSBC Jinxin, Shanghai Investment Morgan, CITIC Prudential, Guohai Franklin, Haifutong, Nord, Puyin AXA, Societe Generale, SDIC UBS, shenwanlingxin, Huatai Bairui, xingyin, Jinying, Guojin, Debang e CAITONG.
Essas empresas de fundos disseram que o mercado ainda é dominado pelo bottom no curto prazo, mas a avaliação de uma ação caiu para a faixa inferior, e o valor de alocação de médio e longo prazo é proeminente, então não há necessidade de ser muito pessimista.
múltiplos fatores negativos levaram o mercado a perder 3000 pontos
Pelas razões para o declínio acentuado de hoje, muitas empresas de fundos atribuíram isso a fatores como o impacto da desvalorização do RMB no mercado de ações, a pressão inflacionária inabalável, a contração da liquidez causada pelo aumento da taxa de juros do Fed e a epidemia repetida na China.
O Boshi Fund acredita que as ações de hoje caíram novamente principalmente pelas seguintes razões: primeiro, afetadas pela expectativa do Fed de aumento da taxa de juros, as ações dos EUA caíram acentuadamente na sexta-feira passada, e o humor deprimido se espalhou para ações; Em segundo lugar, a epidemia recuperou em muitos lugares em todo o país, especialmente no Delta do Rio Yangtze, que durou muito tempo, suprimiu a produção, logística e consumo, preocupado com o reparo da economia e reduziu ainda mais o apetite pelo risco.
Wells Fargo Fund disse que o declínio acentuado foi principalmente devido ao aumento da pressão descendente sobre a economia chinesa, combinado com fatores como o aumento da taxa de juros do Fed, conflito internacional e o impacto da epidemia, que ampliou o pessimismo de curto prazo. No entanto, desde 15 de abril, o ajuste do mercado de ações A também foi afetado pela correção rápida a curto prazo da taxa de câmbio RMB. Nos últimos dois anos, devido ao forte desempenho das exportações da China, a rica liquidez em dólares dos EUA foi acumulada, e a forte demanda por liquidação cambial e vendas levou à contínua apreciação da taxa de câmbio RMB em relação ao dólar dos EUA desde o segundo semestre de 2021. No primeiro trimestre de 2021, a pressão descendente sobre a economia da China aumentou, e a economia dos EUA continua no estágio de estímulo e expansão monetária e fiscal, que é uma fonte central da correção da taxa de câmbio de curto prazo RMB.
O Fundo Europeu da China acredita que as mudanças na taxa de câmbio e situação epidêmica da China, Geopolítica Internacional e mudanças de pessoal em algumas instituições financeiras exacerbaram ainda mais o pessimismo do mercado. No entanto, enquanto a prevenção e controle epidêmico da China alcançou resultados faseados, a retomada da produção e do trabalho também está sendo promovida de forma global. A preocupação do mercado com a epidemia reflete-se mais na disseminação do sentimento, e o declínio do calor do mercado também traz flutuações no capital, o que torna o mercado insensível a mudanças marginais nos fundamentos no curto prazo. No processo de catarse emocional, devemos lidar cuidadosamente com a perturbação causada por emoções negativas adicionais;
China Southern Fund acredita que a epidemia ainda está se espalhando por todo o país, interrompendo o ritmo de crescimento constante e intensificando as preocupações com a recessão econômica. Anteriormente, o Estado emitiu algumas políticas de crescimento estáveis, mas a epidemia atrapalhava o ritmo de transmissão das políticas, desafiou o efeito do crescimento estável e aumentou a possibilidade de um segundo fundo econômico. Ao mesmo tempo, o comité permanente nacional, o banco central e outras reuniões departamentais expressaram activamente o seu apoio a um crescimento estável, mas a força da política monetária foi inferior ao esperado e não conseguiu inverter as expectativas pessimistas do mercado sobre a economia, o que também levou à correcção contínua dos sectores beneficiários de crescimento estável, como os produtos de recursos a montante num futuro próximo. Juntamente com a rápida depreciação contínua do RMB, a aversão ao risco de mercado aumentou.
Dacheng Fund acredita que as razões específicas são as seguintes: (1) a depreciação do RMB afeta o mercado de ações. Por um lado, a desvalorização do RMB reflete a fraqueza da economia chinesa em abril, o que tem um impacto nos fundamentos do mercado; Por outro lado, leva a um aumento da pressão sobre a saída de capital estrangeiro. (2) Os factores internos não foram atenuados. A China tem experimentado epidemias repetidas, algumas cidades foram fechadas em graus variados, e as atividades sociais e econômicas foram severamente restringidas. (3) A pressão inflacionária permanece inalterada. O preço internacional do petróleo causado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia permanece alto, o que forma a inflação importada para a China e restringe ainda mais o espaço da política monetária. (4) O aumento da taxa de juros do Fed levou a uma contração na liquidez. Powell expressou apoio ao aumento das taxas de juros em 50 pontos base em maio na recente reunião do FMI. À medida que a diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos continua a diminuir, a possibilidade de redução de RRR e taxa de juros da China é reduzida, a intensidade de RRR e redução da taxa de juros está enfrentando ajuste e o setor imobiliário continua a diminuir.
GF acredita que o declínio do mercado atual é afetado por três fatores. Primeiro, o mercado está preocupado que a cadeia industrial da China seja continuamente perturbada pela epidemia, e pode haver mais incerteza no desempenho econômico; Em segundo lugar, no exterior, a fim de controlar a inflação, o Fed tornou-se cada vez mais falcão, excedendo as expectativas do mercado, afetado por isso, as ações dos EUA fizeram um ajuste significativo, o que tem um impacto negativo nos fluxos de capital para o norte e no apetite de risco da China; Além disso, o desempenho do primeiro trimestre de algumas das principais empresas listadas foi inferior ao esperado, e o atraso na liberação de algumas empresas também preocupou o mercado, levando o índice para baixo.
Cathay Pacific Fund disse que há muitas razões para o ajuste do mercado atual: 1) em termos da situação epidêmica, a situação epidêmica em Xangai ainda é grave, há sinais de propagação epidêmica em Pequim e a propagação contínua da epidemia na China pode ter um grande impacto no crescimento econômico. 2) Em termos de crescimento econômico, o crescimento do PIB de Xangai e Guangdong no primeiro trimestre foi de cerca de 3%, o que desencadeou preocupações pessimistas sobre o crescimento econômico anual. 3) No mercado, um líder de bateria de energia atrasou a divulgação do primeiro relatório trimestral, o que fez com que o mercado se preocupasse que o crescimento do lucro de toda a cadeia industrial fosse menor do que o esperado. Sobreposto ao desempenho inferior ao esperado do primeiro relatório trimestral do líder fotovoltaico na semana passada, o setor caiu acentuadamente, e o mercado foi pessimista sobre o primeiro relatório trimestral como um todo. 4) No exterior, com a reunião de taxas de juros do Federal Reserve se aproximando em maio, moedas não americanas estão sob pressão, o que leva à depreciação da taxa de câmbio do RMB e à saída acelerada de capital estrangeiro. Sob a influência dos fatores acima, o declínio contínuo do mercado causou preocupações de liquidez, incluindo a pressão de resgate de produtos e posições de fechamento, o que trouxe feedback negativo sobre o preço das ações.
Qianhai Open Source Fund disse que o atual ajuste de ações A vem da força conjunta de compensar o declínio da epidemia da China, que continua a exceder as expectativas e o aperto da Reserva Federal no exterior. 1) Anteriormente, o mercado sempre considerou a recuperação da epidemia da China como uma perturbação de relativamente curto prazo. No entanto, recentemente, a situação epidêmica na China começou a mostrar um surto de múltiplos pontos e tendência de propagação, agravando as preocupações do mercado sobre o fortalecimento do controle epidêmico, encerramento das empresas e congestionamento da cadeia de suprimentos. 2) A epidemia aumentou a pressão da recessão econômica e deterioração dos fundamentos da empresa, e o primeiro relatório trimestral falhou em uma grande área. 3) A Reserva Federal dos EUA no exterior aumentou as taxas de juros e reduziu a tabela, continuou a convergir liquidez, exacerbou a volatilidade do mercado global e a pressão de saída de capital estrangeiro, e também arrastou para baixo o apetite de risco da China.
YONGYING Fund acredita que a sobreposição repetida de epidemias em muitos lugares na China, a falta de políticas eficazes e a depreciação contínua da taxa de câmbio RMB suprimem o mercado de ações. 1) Na sexta-feira, o presidente do Federal Reserve homenageou publicamente Volcker, o herói anti-inflação do século passado, e continuou a liberar a atitude falcão para com o mundo. A expectativa de aumento da taxa de juros do Federal Reserve continuou a subir, o índice do dólar dos EUA se fortaleceu e o mercado de ações dos EUA se ajustou significativamente. É necessário esperar até que a tendência dos dados de inflação do segundo trimestre diminua antes que possamos ver a flexibilização da pressão externa de liquidez.
2) Na China, atualmente, a situação epidêmica em Xangai não viu melhora significativa, e a retomada da economia real no Delta do Rio Yangtze é menor do que o esperado. Recentemente, com o aumento da epidemia em Pequim e outros lugares, a incerteza da construção no futuro aumentou significativamente, o que pode impactar ainda mais a cadeia de suprimentos, sobrepor os preços altos no upstream, e a prosperidade do médio e downstream está enfrentando o risco de novo declínio. 3) A liquidez externa e as contradições industriais suprimiram a valorização do setor de crescimento. A epidemia chinesa levou repetidamente à revisão descendente das expectativas de crescimento de lucro, e os setores relevantes de consumo e crescimento estável também compensaram o declínio.
Hu Yaowen, gerente de fundos do departamento de investimento de capital público do fundo Haifutong, disse que as principais razões são as seguintes: 1) o mercado está preocupado com a pressão descendente sobre a economia. A situação epidêmica em Xangai e algumas outras regiões continua, as políticas de prevenção e controle permanecem relativamente rigorosas, a logística e a produção são restritas e algumas indústrias são substancialmente afetadas pela epidemia em ambos os extremos da oferta e da demanda. O surto local em Pequim no fim de semana fez com que o mercado ficasse preocupado que mais cidades aderissem ao fechamento e controle da epidemia, e o mercado estava mais preocupado com o acompanhamento do reparo econômico. 2) A expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros em 50bp em maio está aquecendo, e o aperto da liquidez coloca pressão no mercado. Atualmente, a política monetária da China se desvia do exterior, e o aumento da taxa de juros do Fed pode restringir o espaço de política da China em certa medida. A expectativa de aumento da produção da OPEP + levou a uma queda acentuada no preço do petróleo bruto no comércio noturno, que foi sobreposta a preocupações sobre o crescimento econômico da China, desencadeando um declínio no setor cíclico.
Wu Xian, gerente do fundo Guohai Franklin, acredita que as principais razões para o grande declínio hoje incluem: a epidemia repetida na China, a epidemia contínua em Xangai, o surto em Pequim e outros lugares, e aumento das preocupações sobre o impacto negativo na vida econômica. No primeiro relatório trimestral, o desempenho de algumas empresas líderes não é ideal, e estamos preocupados com o desempenho de algumas empresas listadas. Superimposta à rápida depreciação do RMB, à recente instabilidade dos mercados periféricos, à atitude falácica da Reserva Federal em relação ao aperto de liquidez e ao conflito entre a Rússia e a Ucrânia, ainda não há melhora. Recentemente, o sentimento do mercado é relativamente baixo, e a volatilidade do mercado é fácil de aumentar. Em geral, a avaliação do mercado de ações tem sido em um nível baixo, e vários efeitos negativos e notícias têm sido refletidos pelo mercado. Nós não somos mais pessimistas. Estamos ansiosos para a política de excesso de peso e a melhoria da situação epidêmica para ajudar o mercado.
Xie Yi, gerente de fundos da Nord, disse que o declínio acentuado de hoje se deve principalmente à continuação das preocupações com a epidemia. A expectativa do mercado secundário é geralmente extrapolação linear. Com a disseminação da Omicron, os investidores se preocuparão que o vírus se espalhe para uma região mais ampla no futuro e possa ter um impacto maior na economia. Pequim interveio no estágio inicial da descoberta da epidemia, e seu grau de difusão provavelmente será muito menor do que o de Xangai. Semelhante ao de 2020, com o pico de dados de infecção, a economia é gradualmente aberta e o mercado de ações deve estabilizar simultaneamente. Nesta fase, os investidores são aconselhados a ser paciente e otimista.
O AXA Pudong Bank Fund disse que a epidemia da China continuou a fermentar e a expectativa do mercado de maior flexibilização da política diminuiu; No exterior, o índice do dólar americano recuperou, os rendimentos das obrigações dos EUA continuaram a subir, a inflação manteve-se alta, as expectativas do mercado em relação ao aumento acelerado da taxa do Fed aqueceram novamente, os fundos foram despejados no dólar americano para evitar riscos e os mercados bolsistas globais como a Europa, Japão e Estados Unidos caíram acentuadamente. Portanto, o mercado ainda é suprimido a curto prazo e permanece fraco na faixa atual.
curto prazo ou ainda dominado pela construção inferior
a-share valuation has falled to the bottom range, destacando o valor de alocação de médio e longo prazo
Para o futuro, muitas empresas de fundos acreditam que o mercado ainda é dominado pelo bottom no curto prazo, mas a avaliação de uma ação caiu para a faixa inferior, os fatores adversos econômicos devem diminuir em breve, e a perspectiva de uma ação é boa a longo prazo.
Wells Fargo Fund disse que a avaliação mediana atual das ações A está na faixa inferior de cinco rodadas na história. Após o "fundo de moagem" de "fundo da política" para "fundo de crescimento", espera-se entrar na faixa de investimento de médio e longo prazo de "nuvens leves e ventos leves". De um ponto de vista fundamental, a expansão do crédito continua a se intensificar, o crescimento do crédito melhorou significativamente ano a ano, M1 foi reparado para cima após janeiro e o ponto de inflexão da epidemia de curto prazo também é esperado para aparecer.
A China Europe Fund acredita que o mercado atual precificou totalmente o impacto da epidemia após declínio contínuo. Com base na premissa da subsequente Não Proliferação de conflitos geopolíticos e outros fatores, e considerando a verificação da ampla política de crédito pelas finanças sociais e outros dados em março, espera-se que o segundo trimestre inaugure um ponto de inflexão de estilo no processo de estabilização do mercado. Espera-se que o desempenho das ações de valor ainda seja uma oportunidade antes da reversão dos principais indicadores fundamentais, e o aumento das taxas de juros no exterior também ajudará a aumentar a renda relativa das ações de valor. Então, com a estabilização da economia e a implementação contínua das políticas industriais, espera-se que gradualmente comece a prestar mais atenção às ações de crescimento no meio e na parte posterior do segundo trimestre.
Boshi Fund acredita que, a curto prazo, o sentimento dos investidores ainda será suprimido por esses fatores. Na ausência de fundos incrementais eficazes, a motivação ascendente de uma ação é insuficiente e continuará a chocar e encontrar o fundo. Atualmente, a redução global dos requisitos de reserva liberou cerca de 530 bilhões de yuans de fundos de longo prazo, e os fundos são relativamente abundantes como um todo; A nível político, a determinação e a intenção da macropolítica de servir o "crescimento estável" permanecem inalteradas sob o pano de fundo da voz intensiva de vários ministérios e comissões para aumentar a confiança do mercado. Após a correção precoce, a médio e longo prazo, as oportunidades de uma ação serão maiores do que os riscos, e não há necessidade de ser muito pessimista sobre o desempenho futuro. Após a correção precoce, o valor de configuração de médio e longo prazo de algumas indústrias é mais revelado, que pode ser dada a devida atenção, como a placa upstream de veículos novos de energia, fotovoltaica, etc.
China Southern Fund acredita que olhando para a frente para o futuro, considerando a depreciação do RMB e a epidemia na China, espera-se que o mercado de curto prazo ainda seja dominado pelo fundo, e o núcleo da contradição reside nas expectativas econômicas da China. Atualmente, a situação epidêmica em algumas áreas mostra sinais de melhora, e o equilíbrio entre prevenção e controle epidêmico e retomada da produção e do trabalho está sendo explorado. A promoção ordenada da retoma da produção e do trabalho criará condições favoráveis para o início de projetos de infraestrutura e a recuperação do consumo. Quando a situação epidêmica melhorar significativamente, a expectativa de investimento e economia do mercado será reparada. Além disso, a atual avaliação das ações A caiu para um nível baixo, destacando o valor de alocação a médio e longo prazo.
Huabao Fund disse que a confiança do mercado pode continuar a ser perturbada no curto prazo, mas enquanto a combinação de economia fraca e política não reverter, a lógica de preços de forte expectativa e fraca realidade continuará. O valor subvalorizado representado pelo crescimento constante continuará a liderar o mercado, e preste atenção à placa de inversão do dilema de valor relativamente subestimado + posições baixas. Olhando para a frente para o médio prazo, se o caminho da melhoria da preferência de risco, como a expansão endógena do crédito, a mudança do ambiente global da taxa de juros ou a reviravolta da situação epidêmica e políticas de controle for realizada, podemos prestar atenção às oportunidades estratégicas de alocação de ações de consumo de acordo com a lei de transmissão do fundo do crédito para o fundo da economia, especialmente a possibilidade de que as principais empresas de consumo se apressarão.
Sun haozhong do CITIC Prudential Fund acredita que, do ponto de vista do mercado, após o ajuste precoce do mercado, o nível de avaliação atual de uma ação tem sido muito atraente. Observamos vários índices importantes, como o índice Shanghai e Shenzhen 300. Atualmente, a avaliação tem sido quase o dobro do desvio padrão nos últimos cinco anos, enquanto o CSI 500 representado pelo cap de pequeno e médio porte e estilo de crescimento, A sua avaliação esteve abaixo do dobro do desvio padrão nos últimos cinco anos. Naturalmente, as diferenças de avaliação e diferenciação entre diferentes indústrias e setores ainda são significativas. Por exemplo, eletrônica, nova energia e outras indústrias estiveram perto do nível mais baixo da última década e estão basicamente no nível de 2018. Ele acredita que as ações estão no fundo da tendência de choque de médio prazo. Globalmente, a maturidade e a estabilidade política do mercado das acções A e a perspectiva de crescimento económico continuam a ser altamente atractivas, pelo que estamos optimistas em relação ao médio e longo prazo das acções A.
YONGYING Fund disse que o índice de curto prazo choca a consolidação, esperando que fatores positivos apareçam. Em termos de resposta política, após a implementação da redução da RRR, além da declaração da CSRC para proteger o mercado de capitais, a caixa de ferramentas políticas pode ser difícil de lidar com a pressão econômica causada pela prevenção de epidemias, e espera-se que políticas mais eficazes sejam implementadas no futuro. Até que essas contradições centrais que afetam o mercado sejam resolvidas, o mercado ainda pode manter o padrão de choque inferior. No médio prazo, após o segundo trimestre, o mercado pode retornar ao canal ascendente após a liberação total dos riscos no exterior e a implementação gradual das políticas chinesas para formar uma força conjunta de apoio econômico.
Hu Yaowen, gerente de fundos do departamento de investimento de capital público do fundo Haifutong, acredita que, do ponto de vista de médio e longo prazo, a avaliação de mercado atual está próxima do nível do final de 2018. O retorno da avaliação contém oportunidades de investimento. Diante das flutuações do mercado, devemos nos basear no longo prazo e lidar com isso calmamente. Nesta fase, o mercado está na fase inferior, e as oportunidades do mercado são maiores do que os riscos na perspectiva de médio e longo prazo. Em termos de estratégia de investimento, a curto prazo, podemos focar nos setores relevantes de valor desvalorizado, alto dividendo e reversão de dilemas.
Dacheng Fund acredita que o sentimento atual do mercado está geralmente deprimido, e espera-se que haja choques repetidos em abril. Sugere-se que os investidores continuem a esperar pela implementação da política de crescimento estável. Espera-se que o segundo semestre do ano dê início à recuperação económica e à recuperação do mercado.
Quando houver pontos de inflexão na epidemia e sinais como retomada da fábrica, haverá uma estabilização e recuperação no curto prazo; No exterior, precisamos observar o ritmo da política monetária do Federal Reserve e como os mercados financeiros globais a interpretam. No futuro, acreditamos que as principais linhas de crescimento constante como infraestrutura, imóveis e consumo devem se recuperar simultaneamente com o enfraquecimento do impacto da epidemia. Na trilha da lança, a placa fotovoltaica merece atenção especial, e a sub placa do módulo tem vantagens comparativas. A avaliação atual das ações A está no fundo do mercado, e o valor do investimento de médio e longo prazo emergiu.
Cathay Pacific Fund acredita que não há necessidade de ser muito pessimista sobre o mercado futuro e precisa "procurar luz no escuro". Em primeiro lugar, a posição atual é baixa o suficiente e o espaço descendente é limitado.A posição absoluta é baixa o suficiente para atrair a entrada e alocação de capital a longo prazo após a crise de liquidez ser aliviada. Em segundo lugar, há uma alta probabilidade de que o fundo dos ganhos de ações A apareça no segundo trimestre, e o mercado gradualmente se repare com a recuperação dos lucros. Em terceiro lugar, espera-se que a pressão no exterior atinja o pico no segundo trimestre e melhore mais tarde. A pressão inflacionária global no segundo trimestre e a atitude falcão da Reserva Federal podem ser o período de tempo mais forte. Espera-se que diminua gradualmente no segundo semestre do ano. Nessa época, com a melhoria da epidemia na China, a política monetária deverá ser ainda mais relaxada. Em suma, acreditamos que o mercado atual já está no fundo e, embora possa se repetir a curto prazo, as oportunidades gradualmente superam os riscos a médio e longo prazo.
Morgan Fund acredita que, a partir dos dados históricos do prêmio de risco de títulos de ações no passado, o atual mercado de ações atingiu um nível relativamente baixo nos últimos dez anos. Olhando para a frente para o futuro, o tempo para o mercado moer o fundo pode ser mais longo do que o esperado, mas a experiência histórica mostra que uma vez que o sentimento de risco é reparado, muitas vezes haverá uma certa oportunidade de recuperação. Além disso, face aos desafios económicos internos e externos, espera-se que sejam introduzidas políticas mais potentes no seguimento, o que também será útil para aumentar a confiança do mercado.
A Societe Generale Fund acredita que, no momento e posição atuais, há espaço relativamente limitado para maior declínio no mercado. A velocidade de ajuste recente e alcance do mercado são extremos, e este declínio extremo sem dúvida oferece uma melhor oportunidade de layout para investidores otimistas de longo prazo. Atualmente, o que o mercado mais espera é que a política de prevenção de epidemias e política econômica da China se ajuste para o campo do crescimento estável e promoção do desenvolvimento. Quanto ao aperto da política monetária da Reserva Federal, acreditamos que os falcões no mercado devem diminuir significativamente após as duas reuniões de taxas de juros em maio e junho. Julgamos que o ambiente mais adverso a nível macro tem uma alta probabilidade. Espera-se que, após a reviravolta, o mercado inicie gradualmente a correção.
Everbright Prudential Fund disse que ainda está no final do período de moagem, e o mercado não viu grandes oportunidades a curto prazo. A introdução de fortes políticas de estímulo económico deve basear-se na melhoria da epidemia e na recuperação da cadeia de abastecimento. Portanto, na atual situação de epidemias repetidas em todo o país e o aumento contínuo das taxas de rendibilidade das obrigações dos EUA, não haverá uma política de estímulo particularmente forte por enquanto. O próximo mês será um período de observação fundamental, prestando especial atenção a fatores como mudanças na situação epidêmica, progresso na retoma do trabalho, inflação global e assim por diante. Da perspectiva da seleção de ações, estamos mais dispostos a prestar atenção à seleção de ações bottom-up e nos esforçamos para fazer layout em empresas que foram totalmente ajustadas e têm estabilidade de desempenho relativamente alta e desempenho relativamente previsível.
ABC Huili Fund disse que olhando para a frente para o futuro, as expectativas pessimistas dos bancos centrais estrangeiros apertando, a epidemia e a economia da China estão fermentando ainda mais no mercado de curto prazo. Com o surgimento do ponto de inflexão da epidemia da China e a introdução adicional de políticas de crescimento estáveis, o sentimento do mercado deve impulsionar e impulsionar o índice para estabilizar e reparar. Além disso, apesar das restrições do ciclo de aumento da taxa de juros no exterior e da crescente pressão da inflação, o ritmo real de desembarque do crescimento estável da China é menor do que o esperado, mas o objetivo e a força da política global ainda valem a pena esperar.
Shen Chao, macro estrategista do fundo HSBC Jinxin, disse que os fatores negativos de curto prazo, como a epidemia, eventualmente passarão, e o desempenho e avaliação eventualmente serão reparados. Actualmente, o prémio de risco do mercado tem estado a um nível historicamente elevado. A superposição do sentimento de negociação e outros indicadores reflecte que o mercado pode ter sido excessivamente pessimista e tem um valor de investimento relativamente elevado. Ao mesmo tempo, o espaço de desenvolvimento a longo prazo e o crescimento do setor de crescimento representado pela nova energia, semicondutores e medicina não mudaram e, após ajuste, tanto a avaliação quanto o valor do investimento são altamente atraentes. Ao mesmo tempo, os fatores de curto prazo que perpassam o mercado e a indústria, como o aumento dos custos, também devem ser aliviados no segundo trimestre ou no segundo semestre do ano. Portanto, enquanto evitam o risco de flutuações de curto prazo, os investidores também podem prestar atenção gradualmente às oportunidades de longo prazo trazidas pela superação do mercado.
Qianhai Open Source Fund disse que, olhando para trás, a probabilidade do mercado continuará a flutuar e se consolidar no segundo trimestre sob a epidemia covid-19, o aumento da taxa de juros e tabela de contração do Fed, o aumento da taxa de juros de títulos dos EUA, a flutuação das ações dos EUA, o conflito entre Rússia e Ucrânia e outras incertezas internas e externas. No entanto, à medida que o mercado continua a afundar-se profundamente, o seguimento passará de um ajustamento mais sistemático para uma diferenciação estrutural.
GF disse que o sentimento atual do investidor está em um estado relativamente pessimista. De acordo com a estimativa do modelo, o desempenho do índice de ações de Xangai na posição atual realmente incluiu expectativas bastante pessimistas, por isso espera-se que não esteja longe do fundo no médio prazo. No seguimento, ainda precisamos observar a tendência da epidemia e o progresso do retorno ao trabalho e parto. Considerando que os fatores de risco no país e no exterior podem ser difíceis de limpar rapidamente e completamente no futuro, espera-se que o mercado tenha um processo de fundo, e o investimento precise de mais paciência.
O SDIC UBS Fund disse que, embora ainda possa haver espaço para exploração descendente no mercado de ações no curto prazo, as oportunidades no mercado de ações A superam os riscos da posição atual. O apoio da liquidez e o impulso de uma política de crescimento estável proporcionarão um apoio eficaz à recuperação do mercado de ações.
Shenwanlingxin Fund disse que o mercado está na fase de choque, e a oportunidade de mercado de ações A pode ser maior do que o risco de acordo com a posição atual. No nível da avaliação, a avaliação all-a caiu para um nível baixo, e o desempenho do custo da avaliação é proeminente. Em termos de indústrias subdivididas, a maioria dos segmentos de crescimento caiu para o nível de 1x ou mesmo 0,5xpeg, e alguns setores nos estilos principais estão abaixo do quantil de 15% da avaliação. Não há necessidade de se preocupar demais com o mercado futuro. No médio prazo, com a expansão gradual do crédito, a mudança do ambiente global da taxa de juros e o controle da situação epidêmica, o apetite pelo risco do mercado pode melhorar gradualmente. O mercado está na fase de choque, e o valor de crescimento de alta qualidade pode ter aparecido.
Wu Qiran, pesquisador de macro estratégia do fundo xingyin, disse que olhando para trás, no segundo trimestre, sob as incertezas internas e externas, como a epidemia de covid-19, o aumento e contração da taxa de juros do Fed, o aumento das taxas de juros dos títulos dos EUA, flutuações das ações dos EUA e o conflito entre Rússia e Ucrânia, a probabilidade do mercado continuará a flutuar e consolidar. No entanto, à medida que o mercado continua a afundar-se profundamente, o seguimento passará de um ajustamento mais sistemático para uma diferenciação estrutural.
O Fundo Monetário Nacional disse que o período atual ainda é o período de moagem inferior, e o próximo mês é o período de observação chave, prestando especial atenção às mudanças da epidemia, inflação global e ao comunicado da reunião do Politburo. Actualmente, o impacto fundamental é óbvio, a confiança do mercado é frustrada e a situação de três mortes de ações, câmbio e negócios é apresentada. Olhando para a frente para o futuro, a probabilidade inferior de fundamentos aparecerá no segundo trimestre, e o fundo do mercado também pode aparecer no segundo trimestre. Há grandes oportunidades depois da grande crise. Atualmente, devemos ser pacientes e esperar mudanças nas posições leves.
A partir da relação de comparação de preços entre ações e obrigações, a diferença entre o rendimento implícito atual de uma ação e o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos também atingiu um novo pico desde a crise financeira de 2008, indicando que o valor de investimento dos ativos patrimoniais é proeminente.
Com a promoção de políticas de prevenção e controle de epidemias e o desembarque das botas de aumento da taxa de juros do Fed em maio, o mercado pode abrir uma janela de recuperação no futuro.
crescimento estável é a linha principal, com foco em variedades defensivas a curto prazo
otimista a médio e longo prazo sobre o crescimento e a reversão do dilema
Em termos de setores, o China Europe Fund acredita que, a curto prazo, a defensiva é ainda mais importante, sugerindo-se prestar atenção às políticas de estímulo de benefícios, cadeias industriais de infraestrutura e indústrias imobiliárias com vantagens como valorização e rendimento de dividendos. A médio prazo, podemos continuar a concentrar-nos em novas áreas de infraestrutura com alto crescimento e alta certeza, especialmente infraestruturas energéticas, energia verde e infraestrutura digital. Ao mesmo tempo, sugere-se continuar a prestar mais atenção à linha principal de crescimento em excesso. Com base no julgamento de que muitas vezes leva muito tempo para estabilizar a oscilação do mercado, o período de janela configurável das indústrias acima ainda é longo, então não há necessidade de se apressar para "recuperar".
Huabao Fund disse que o mercado de curto prazo entrou no período de moagem inferior. Na premissa de avaliação razoável, ele irá definir indústrias com melhor ou melhor desempenho e compreender a direção do investimento com alta taxa de vitória: (1) aumentar a expectativa de crescimento constante: imobiliário líder e bancos regionais de alta qualidade com expectativa melhorada no lado da oferta; (2) Corrente da inflação: cobre, ouro, alumínio, carvão, petróleo, transporte de petróleo e agricultura; (3) Recuperação do consumo da melhoria da epidemia: entrega expressa, medicina, processamento de alimentos, cerveja, etc. Indústrias de alto crescimento e indústrias de reparo de crescimento com layout e avaliação razoáveis na dimensão de médio prazo: (1) trilhas de alto crescimento, como energia nova; (2) Novas infra-estruturas: economia digital.
China Southern Fund acredita que, em termos de alocação da indústria, o crescimento constante é a ideia central, e a demanda trazida pela aceleração do investimento em infraestrutura é a direção mais determinada do ano. Recomenda-se escolher os setores que beneficiam da aceleração de novas construções, como cimento, metais industriais, aço, etc. Levando em conta as mudanças nas políticas do setor imobiliário, podemos prestar atenção aos materiais de construção domésticos e de consumo na reversão das dificuldades. A inflação global é alta. O IPC pode subir moderadamente no segundo e terceiro trimestres deste ano. Os preços dos suínos devem subir após a capacidade de produção da indústria ser liberada. Sugere-se prestar atenção ao setor suinocultura.
Sun haozhong, do CITIC Prudential Fund, acredita que, na perspectiva das oportunidades de investimento subdivididas, ainda está otimista sobre setores subvalorizados e de alto dividendo no médio e curto prazo, como bancos, carvão e imóveis. No médio e longo prazo, mantenha-se otimista sobre o setor de crescimento, e as oportunidades de investimento para o crescimento devem aparecer em breve, porque a faixa de ajuste atual é grande o suficiente, a avaliação é barata o suficiente, e o ponto de tempo para a mitigação de fatores estrangeiros adversos deve vir em breve.
No setor de acompanhamento, o gestor do fundo disse que o fundo pode recuperar. No estágio inicial, as placas suprimidas pela epidemia podem ter retornos excessivos. Por exemplo, com o desenlacamento do controle logístico, o setor de transporte pode ter uma reversão relativamente grande. Com a recuperação de negócios, varejo, turismo, hotéis, aviação e outros setores também são esperados para inaugurar uma maior recuperação. Os bens de consumo opcionais, como bebidas alcoólicas, eletrodomésticos e materiais de construção de consumo, dependem de atividades econômicas normais. Atualmente, eles estão em um estado de sobrevenda, e espera-se reparos sistemáticos no futuro. Há também as medidas de crescimento constante mencionadas pela administração. No seguimento, com a implementação de mais políticas, acreditamos que a construção civil, materiais de construção e outros setores com periodicidade parcial também sejam beneficiados.
O Everbright Prudential Fund disse que ainda deve ser parcial em valor no primeiro semestre do ano. No curto prazo, o mercado pode focar no ponto de inflexão da epidemia (especialmente na flexibilização do impacto da cadeia de suprimentos) e no primeiro relatório trimestral. No entanto, espera-se que a combinação de economia fraca e política forte não mude. A linha principal ainda se concentra na infraestrutura, imobiliário e no layout da cadeia industrial G que se concentra no crescimento estável. Os ativos com baixo valor e alto dividendo ainda terão alto desempenho de custo. O ambiente de liquidez contra vento no exterior também não é favorável à avaliação das ações em crescimento. Gradualmente preste atenção às oportunidades de alocação das principais empresas de consumo.
ABC Huili Fund disse que, da perspectiva do estilo de mercado, o estilo deve retornar ao equilíbrio após o ajuste do mercado. Sugere-se fazer alocação equilibrada a partir das duas dimensões de crescimento estável e alta prosperidade, prestar atenção à reparação da indústria transformadora high-end e economia offline após a epidemia, aumentar moderadamente a alocação de indústrias beneficiárias da inflação para cobrir o risco de inflação a médio prazo.
O Fundo Huatai Bairui disse que, a curto prazo, a propagação da epidemia e o medo da desvalorização do RMB tornaram-se a principal pressão sobre o mercado de curto prazo. Além disso, a reunião do Bureau Político em abril está se aproximando para observar a definição de políticas. Sob o pano de fundo da desvalorização RMB, os ativos da China estão sob pressão, e commodities a granel continuam a flutuar em um nível elevado. A fim de conter a alta inflação, a Reserva Federal tem uma direção clara de aperto, o que é bom para metais preciosos, agricultura, materiais de construção e outras direções. No médio prazo, a cadeia avançada da indústria manufatureira da China continuará a melhorar, formando a vantagem comparativa da China e a competitividade global. A curto prazo, aguardaremos a reunião para definir o tom. Vamos cavar fundo em indústrias prósperas na direção do apoio político e continuar a traçar empresas de alta qualidade com potencial melhor do que o esperado.
Wu Hao, gerente de fundos do fundo deppon, disse que após o recente ajuste de choque, algumas ações de alta qualidade no mercado também têm "preços" mais baratos. Atualmente, é mais importante tomar uma atitude positiva para explorar indústrias promissoras e excelentes empresas no futuro, e constantemente comprar e segurá-los firmemente a preços mais baixos. Como o maior país em desenvolvimento do mundo, muitas indústrias na China estão em rápido desenvolvimento, e algumas indústrias têm estado na vanguarda do mundo. Por exemplo, ciência e tecnologia e empresas de crescimento inovador em novos setores de energia e biotecnologia ainda são dignas de atenção a longo prazo.
O Golden Eagle Fund disse que, em termos de alocação industrial, recomenda-se manter uma alocação equilibrada de "crescimento estável + tecnologia subestimada + consumo em massa". No seguimento, após a epidemia e o alívio da pressão econômica periférica, a política de crescimento estável ainda funcionará. Além do imobiliário e bancos, a principal linha de crescimento estável pode gradualmente prestar atenção às variedades pós-ciclo da cadeia imobiliária. Ao mesmo tempo, podemos prestar atenção às variedades de alta qualidade no setor de ciência e tecnologia com forte desempenho de custo medido da perspectiva do PEG de baixo para a esquerda. Além disso, com o gradual controle e melhoria dessa rodada de epidemias, a principal linha de recuperação pós-epidemia anteriormente suprimida pela demanda, bem como bens de consumo em massa com crescimento estável do lucro e transmissão da inflação durante a recessão econômica, também merecem atenção continuada.
Wu Qiran, um pesquisador de macro estratégia do fundo xingyin, disse que em termos de alocação da indústria, considerando o ambiente atual de aumento da taxa de juros, o apetite de risco dos investidores diminuiu significativamente, e sua preferência pela duração do lucro mudou do crescimento a longo prazo da empresa para a estabilidade ou certeza do desempenho atual da empresa. Estamos otimistas sobre duas linhas principais: 1. a linha principal de crescimento constante: imobiliário, bancário e construção; 2. Indústrias cíclicas a montante: carvão, exploração petrolífera, indústria química, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca.
