No segundo trimestre, com o ajuste do choque de mercado, o valor líquido de alguns produtos de colocação privada tem estado na "luz vermelha". De acordo com paipai.com, em 20 de abril, havia mais de 1000 produtos de colocação privada de estratégia de estoque com um valor líquido inferior a 0,85 yuan.
Hoje, os três principais índices de ações A abriram baixa. À tarde, o índice continuou a enfraquecer. O índice de Xangai e o índice de gemas caíram mais de 5% e o índice composto de Shenzhen caiu mais de 6%. Espera-se que o fraco mercado faça com que o valor líquido de alguns produtos de colocação privada cujo valor líquido não é ideal se aproxime ainda mais da linha de alerta precoce e da linha de stop loss, que também atraiu a atenção do mercado.
De acordo com uma série de insiders entrevistados pela Associated Press financeira, o declínio acentuado na segunda-feira foi principalmente devido a fatores externos que afetaram a confiança do mercado. O aumento dos falcões do Federal Reserve na semana passada levou ao declínio acentuado das ações dos EUA na sexta-feira à noite, que foi transmitido para o mercado asiático de hoje, e todo o mercado de ações periférico caiu acentuadamente. A propagação multiponto da epidemia na China também levantou preocupações sobre o crescimento econômico. Mas a rápida liberação desse sentimento negativo ajudará a encontrar o fundo no curto prazo.
Com base na lógica acima, objetivamente falando, embora a definição de linha de alerta precoce e linha de stop loss possa controlar a perda máxima de investidores dentro de um determinado intervalo. No entanto, no processo de ajuste do mercado, a configuração de "linha dupla" também fará com que os gestores de fundos reduzam passivamente suas posições sob o pano de fundo de ignorar o mercado, agravando assim as flutuações do mercado. Além disso, após a redução passiva da posição, os gestores de fundos de private equity também podem perder o mercado na recuperação futura, afetando a reparação do patrimônio líquido.
Portanto, alguns internados de colocação privada salientaram que, pelo menos por enquanto, o corte passivo de carne causado pela linha de alerta precoce e pela linha de stop loss não é necessário na fase atual. Reduzir a linha de alerta precoce e a linha de stop loss reduzirá o impacto no mercado a curto prazo.
private placement passive position reduction attached attention
Hoje, o mercado abriu baixo o dia todo, e os três principais índices caíram em mais de 5%. O Índice Composto de Xangai fechou abaixo de 3000 pontos, uma nova baixa desde meados de junho de 2020.
No disco, quase todos os setores caíram, e os setores relacionados à economia cíclica e digital caíram drasticamente. Além disso, vários pesos pesados caíram acentuadamente, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , etc. Todos caíram mais de 5%. No geral, as ações individuais caíram mais e subiram menos. Havia menos de 200 ações populares nas duas cidades. Quase 1000 ações caíram no limite ou mais de 10%, e mais de 1800 ações caíram mais de 9%.
O investimento Xingshi disse que o declínio acentuado de hoje no mercado de ações foi afetado principalmente pelos seguintes fatores, e os fatores no exterior podem ter um impacto maior:
(1) o aperto da expectativa do Federal Reserve intensificou-se, deprimindo o apetite de risco dos investidores globais. De 19 de abril a 22 de abril, autoridades do Fed frequentemente fizeram declarações grosseiras. Muitos comitês de votação expressaram apoio ao aumento da taxa de juros de 50 bp em maio. Brad, o "Hawk mais forte", disse que "a possibilidade de um único aumento da taxa de juros de 75 bp não pode ser descartada". Os três principais índices de ações dos EUA fecharam, e o Dow atingiu o maior declínio de um dia desde o final de outubro de 2020. Além disso, a intensificação da expectativa de aperto do Federal Reserve também trouxe a saída acentuada de fundos do Norte hoje e a depreciação da taxa de câmbio RMB, que também suprimiu o apetite pelo risco do mercado de ações da China.
(2) durante o fim de semana, novas mudanças ocorreram na situação epidêmica na China, e o mercado está gradualmente preocupado que a situação epidêmica em grandes cidades terá um grande impacto na economia.
(3) algumas empresas Baima atrasaram o anúncio de relatórios financeiros ou grandes mudanças no pessoal, o que afetou ainda mais o apetite de risco do mercado.
No humor deprimido e mercado fraco, a colocação privada, que sempre teve um "senso de olfato", e seus movimentos atuais também afetam particularmente a atenção do mercado.
No entanto, pelo menos do ponto de vista dos dados, a vida de muitas colocações privadas obviamente não é fácil. De acordo com os dados da rede de colocação privada, em 20 de abril, havia 1465 produtos de colocação privada com um valor líquido cumulativo inferior a 0,85 yuan, incluindo 1192 produtos de estratégia de estoque; Existem 544 produtos de colocação privada com um valor líquido cumulativo inferior a 0,7 yuan, incluindo 460 produtos de estratégia de estoque.
Neste contexto, várias empresas de colocação privada foram informadas de que os seus produtos caíram abaixo da linha de alerta. Por exemplo, alguns produtos de 10 bilhões de investimentos quantitativos de private equity Lingjun caíram abaixo da linha de alerta.
De acordo com um infiltrado, "Atualmente, quando os gerentes de colocação privada emitem produtos através de canais, eles geralmente concordam com a linha de alerta precoce de 0,85 yuan ou 0,8 yuan e a linha de stop loss de 0,7 yuan no contrato do fundo. Quando o valor líquido unitário dos produtos é menor do que a linha de alerta precoce, eles precisam reduzir suas posições, geralmente para 50%. Algumas colocações privadas também estabeleceram um sistema de controle de risco para a linha de alerta precoce, ou seja, quando o valor líquido dos produtos está prestes a cair abaixo da linha de alerta precoce, eles reduzirão suas posições antecipadamente. No ajuste de choques de mercado desde este ano, muitos gerentes de colocação privada têm Devido às disposições da configuração de "linha dupla", a elevação reduziu ativa ou passivamente sua posição. "
Os dados da rede de classificação de colocação privada também mostraram que, a partir de 8 de abril, o índice de posição de colocação privada de ações foi de 74,25%, queda de 1,16% em relação à semana passada, terminando as três semanas consecutivas anteriores de tendência crescente e atingindo uma nova baixa para o ano, muito inferior ao nível médio de 75,32% do índice de posição de colocação privada de ações este ano.
Esses dados também podem refletir o fato de que algumas colocações privadas são forçadas a reduzir suas posições de um lado.
muitas empresas de colocação privada reduziram ativamente suas posições antecipadamente, e há poucos produtos passivos
Obviamente, o índice de ações de Xangai caiu abaixo da marca de 3000 pontos na segunda-feira, tornando o valor líquido de alguns produtos de colocação privada com valor líquido insatisfatório ainda mais próximo da linha de alerta precoce e da linha de stop loss.
No entanto, de acordo com o repórter financeiro Associated Press aprendeu com uma série de private placement, uma vez que a maioria das private placement tomou a iniciativa de reduzir suas posições no choque do mercado, esses produtos de private placement não tocaram a linha de alerta precoce hoje. No entanto, algumas colocações privadas disseram que alguns produtos foram passivamente reduzidos recentemente.
Logo após a negociação de hoje, os ativos da Hongshang realizaram um roadshow on-line da reunião da bolsa de investimentos no segundo trimestre de 2022. Sobre a operação de novos produtos estabelecidos durante o ano, Zhang Jun, CEO CO de ativos Hongshang, disse que em apenas três meses após o seu estabelecimento, o valor líquido do produto recuou em quase 1 / 4, o que excedeu em muito suas expectativas. No entanto, até agora, a posição de estoque do produto ainda é de cerca de 80%.
"Na verdade, eu também estou sofrendo. Por um lado, porque minha posição é principalmente na indústria transformadora. Embora minha posição seja de 80%, o declínio dos produtos não é menor do que o do índice, que está sofrendo; por outro lado, eu ainda mantenho 80% da minha posição, e não estou cheio ou com pressa. Com minha posição, eu simplesmente não sinto que eu tenho a linha de fundo pensando em aumentar constantemente minha posição." Na visão de Zhang Jun, com o índice de Xangai caindo abaixo de 3000 pontos hoje, se o mercado de ações subsequente continuar a declinar, haverá a ideia de aumentar gradualmente as posições.
"Temos produtos recentemente estabelecidos no final do ano passado. Devido à almofada de segurança relativamente fina dos produtos, a fim de evitar alcançar a linha de stop loss, temos o comportamento de redução passiva da posição." O investimento Yihu disse à imprensa financeira associada que o produto estabeleceu uma linha de stop loss de valor líquido de 0,8. No geral, a posição recente das ações dos produtos da empresa é inferior a 30%.
Outros 10 bilhões de private placement disseram que, como os produtos da empresa não tocaram no alerta precoce e stop loss, não houve redução passiva de posição. "A partir da situação de nossa empresa, os clientes também são mais racionais quando o mercado está em baixo. Portanto, o resgate de produtos em um futuro próximo é bom."
O gestor do fundo de uma colocação privada de pequenas e médias ações admitiu que, atualmente, os produtos da empresa não foram passivamente reduzidos, e com a retirada do valor líquido do produto durante o ano, a posição das ações caiu para cerca de 60%. No entanto, não há uma visão clara sobre a linha principal do mercado futuro. "Eu só acho que o mercado está supervendido, mas eu não sei quando parar de cair.
”
Do ponto de vista do padrão de operação do mercado, o investimento Yihu acredita que apenas alguns dias de declínio acentuado extremo sentiram obviamente a pressão da redução passiva forçada da posição no ajuste desde o início do ano. "É mais da falta de confiança e expectativa causada pelos fatores incertos do ambiente interno e externo. Devido à falta de lógica de linha principal no mercado, a estrutura institucional de fichas de superposição de jogo é muito pobre, e os fundos estão no campo, mas obviamente não estão ativos o suficiente."
Para o mercado atual, algumas colocações privadas também tinham certas expectativas antes. Na visão do investimento Yihu, em situações extremas de mercado, a transmissão oportuna da visão de mercado do gerente é o primeiro passo para servir bem os clientes. "Através do investimento de acompanhamento do fundo do gestor, podemos fortalecer a confiança dos investidores, mostrar a atitude do gestor em linha com os interesses dos clientes e evitar o impacto do valor líquido causado pela retirada de taxas."
Eles acreditam que os gerentes de private placement também podem tomar medidas como fechar o mercado, suspender a emissão de novos produtos e fazer todos os esforços para reparar o valor líquido dos produtos antigos, o mais importante é dar aos investidores confiança e expectativas razoáveis na premissa de ganhar confiança dos clientes.
"linha dupla" configuração ou espaço de ajuste
Embora a definição de linha de alerta precoce e linha de stop loss possa controlar a perda máxima de investidores dentro de um determinado intervalo, no ajuste do mercado, a definição de "linha dupla" fará com que os gestores de fundos reduzam passivamente suas posições, agravando assim as flutuações do mercado.
Xia Fengguang, gerente do fundo de investimento Rongzhi sob colocação privada paipai.com, disse que o mercado continuou a cair porque o mercado tem regras de operação inerentes e certa inércia na tendência. O aumento dos falcões no Federal Reserve na semana passada levou ao declínio acentuado das ações dos EUA na noite de sexta-feira, que foi transmitido para o mercado asiático de hoje, e todo o mercado de ações periférico caiu acentuadamente. A propagação multiponto da epidemia na China também levantou preocupações sobre o crescimento econômico. Mas a rápida liberação desse sentimento negativo ajudará a encontrar o fundo no curto prazo.
De acordo com o chefe de pesquisa Lei do investimento Xingshi, o sentimento atual do mercado está em um estado extremamente pessimista. Diante de muitas incertezas, o sentimento do mercado é pessimista e é particularmente sensível a informações ruins. No entanto, precisamos de ver que o estado de cuidado político é muito forte, seja para a macroeconomia ou para o mercado de capitais. Em termos de macroeconomia, o banco central e a Administração Estadual de câmbio emitiram o edital sobre fazer um bom trabalho na prevenção e controle de epidemias e serviços financeiros para o desenvolvimento econômico e social, e propuseram 23 medidas a partir de três aspectos: apoiar o alívio de sujeitos angustiados, desbloquear o ciclo econômico nacional e promover o desenvolvimento do comércio exterior e das exportações. Em termos do mercado de capitais, em 22 de abril, o CSRC ressaltou que "devemos responder às preocupações do mercado em tempo hábil, orientar as expectativas do mercado, estimular a vitalidade e o potencial do mercado, melhorar ainda mais a resiliência do mercado e promover o funcionamento estável e saudável do mercado de capitais". De uma perspectiva de médio prazo, pode ser o pior estágio do ambiente macro e sentimento do mercado.
Além disso, Xia Fengguang enfatizou que, embora o mercado esteja preocupado com coisas diferentes em cada mercado de urso, a política desempenha um papel cada vez, e nunca houve uma exceção. Após o término da política, haverá um fim de mercado em breve. Esta etapa é o melhor momento para alocar ativos de ações. Como as políticas são muitas vezes regulação reversa, quando medidas de regulação rigorosas são introduzidas, o mercado está muitas vezes em um nível elevado no ciclo e no período da bolha, enquanto quando políticas de apoio são introduzidas, o mercado está muitas vezes em um nível baixo no ciclo e no período do pânico, que apenas está em conformidade com a lei do grande ciclo de operação do mercado. Ao mesmo tempo, a direção da política monetária e fiscal é também o motor central do funcionamento do ciclo macroeconômico, de modo que a política inferior, a econômica inferior e a de mercado são inseparáveis.
Portanto, algumas pessoas na indústria disseram que, pelo menos por enquanto, a necessidade de corte passivo de carne causada pela linha de alerta precoce e linha de stop loss é realmente pequena no estágio atual. Além disso, após a redução passiva da posição, os gestores de fundos de private equity também podem perder o mercado na recuperação futura, afetando a reparação do patrimônio líquido. Reduzir a linha de alerta precoce e a linha de stop loss reduzirá o impacto no mercado a curto prazo.
Vale ressaltar que, atualmente, os produtos de colocação privada sob pressão de "linha dupla" se concentram principalmente nos novos produtos secundários estabelecidos no ponto alto do ano passado, e a "linha dupla" define produtos longos subjetivos e quantitativos mais elevados. A partir do desempenho do rendimento médio dos fundos de private equity com diferentes estratégias no primeiro trimestre, os dados mostram que, exceto para o rendimento médio da estratégia de futuros de gestão e estratégia de títulos, o rendimento médio da estratégia de arbitragem, neutralidade de mercado, multi estratégia, fundo de carteira, macroestratégia e bulls de ações são negativos. Entre eles, a gama de estratégia de arbitragem e recuo neutro de mercado é pequena; A taxa média de retorno dos fundos de carteira e macroestratégias é inferior a - 6%; Os touros de ações são menos de - 9%.
Isso significa que, se os produtos estratégicos relevantes definirem uma linha de alerta mais alta e uma linha de stop loss, eles estarão mais dispostos a reduzir a "linha dupla" no declínio do valor líquido no primeiro trimestre.
No entanto, mesmo que o gerenciamento de colocação privada precise reduzir a "linha dupla", ele também precisa se comunicar totalmente com os clientes e entender seus desejos. O investimento da Yihu disse que os clientes dispostos a reduzir seu apetite de risco são geralmente altos. Reduzir moderadamente a linha de stop loss pode aliviar as restrições de posição sobre gerentes, e dar aos gerentes mais flexibilidade na operação, de modo a melhor e mais rápido sair da calha e completar o reparo do patrimônio líquido.
\u3000\u3000 "Esses clientes são divididos aproximadamente em dois grupos: um é o cliente do jogo, o que significa liquidação e saída disfarçada, e opta por permanecer no mercado para evitar que perdas se tornem perdas irreversíveis; o outro é o cliente racional, que opta por dar maior apoio ao gerente com base em sua confiança na capacidade do gerente e no reconhecimento da capacidade do touro e urso passado de reparar através do patrimônio líquido, sobreposto ao seu julgamento racional de que o risco atual do mercado é gradualmente eliminado Espaço de operação." Pelo contrário, a principal razão pela qual os clientes não estão dispostos a cooperar com a redução da linha de stop loss é a preferência de risco, eles não confiam nos gestores e no mercado, e eles têm medo de causar maiores perdas sob riscos extremos.
