Em 21 de abril, o escritório geral do Conselho de Estado emitiu os pareceres sobre a promoção do desenvolvimento da pensão individual (doravante denominados “pareceres”), marcando a saída do sistema de pensão individual da China. As “opiniões” não estão apenas relacionadas com as pensões de milhares de famílias, mas também a entrada de fundos de pensões de longo prazo no mercado desempenha um papel vital no desenvolvimento saudável e a longo prazo do mercado de capitais e trará novas oportunidades de desenvolvimento a todos os tipos de instituições financeiras.
Há alguns dias, Zheng Renyuan, consultor sênior em estratégia de investimento e negócios da Fidelity Investment na Grande China, disse em entrevista exclusiva a repórteres que o investimento fixo é a chave para o investimento em pensões. O investimento em pensões de longo prazo pode suavizar as flutuações do mercado e desfrutar de dividendos de juros compostos de longo prazo. Cong Li, representante-chefe da Fidelity International Beijing Representative Office, disse em entrevista exclusiva que a “opinião” é apenas o começo. O maior significado da “opinião” é que todas as partes devem fazer um bom trabalho na educação dos investidores, deixar mais pessoas começar o investimento em aposentadoria e se preparar para sua vida de aposentadoria.
De acordo com os dados, até o final de 2021, o investimento em fidelidade representava 30% da quota de mercado 401 mil do segundo pilar e cerca de 20% da quota de mercado IRA do terceiro pilar nos Estados Unidos.
Embora o terceiro pilar da China tenha acabado de partir, se nos referirmos à experiência no exterior, o terceiro pilar trará amplas oportunidades para todos os tipos de instituições de investimento.
Por exemplo, de acordo com os dados da Associação Americana de Empresas de Investimento (ICI), até o final de 2021, a escala de ativos do IRA Americano (conta de aposentadoria pessoal correspondente à pensão pessoal da China) era de cerca de US $ 13,9 trilhões, representando cerca de 35% dos ativos do mercado de aposentadoria americano, um aumento significativo em relação aos 23% 20 anos atrás. Até o final de setembro de 2021, os ativos do IRA representavam cerca de 12% dos ativos financeiros domésticos dos EUA, um aumento significativo em relação aos 8% de 20 anos atrás.
Os fundos públicos são a principal força das pensões individuais nos Estados Unidos. Até o final de 2021, 45% dos ativos do IRA foram investidos em fundos mútuos (correspondendo a fundos públicos na China). Muitos pesquisadores acreditam que uma razão importante por trás do mercado de touros de longo prazo no mercado de ações dos EUA é o apoio de fundos de longo prazo, incluindo fundos de pensão.
Até o final de junho de 2021, 47,7 milhões de famílias americanas tinham contas IRA, representando 36,7% do total de famílias americanas.
o seguinte é um trecho da entrevista:
China Fund News: o lançamento de “opiniões” marca a saída do sistema de pensão pessoal da China.
Cong Li: Em primeiro lugar, o escritório geral do Conselho de Estado emitiu “pareceres”. De um modo geral, este acordo é maior do que a emissão conjunta de documentos por vários ministérios e comissões, o que mostra sua autoridade.
Quando se trata de tributação e abertura de contas, trata-se efectivamente do regime de pensões individual mais preocupado. Entre elas, as disposições fiscais serão clarificadas posteriormente.
Atualmente, uma possibilidade é seguir a prática do seguro de doação comercial diferido tributário, mas é mais simples e fácil de entender na expressão e operação prática. Por último, depende da implementação da política. Na abertura de contas de capital, o “parecer” refere-se a bancos comerciais ou outras instituições qualificadas para a venda de produtos financeiros. Antes da introdução da política, havia uma opinião de que a conta pode precisar ser colocada no banco. A expressão de “opiniões” é mais aberta.
Faz sentido abrir uma conta num banco na China. O terceiro pilar é uma coisa nova na China, e a grande base de clientes lançou as bases para a educação dos investidores. No entanto, além dos bancos comerciais, as “opiniões” também incluem outras instituições que podem vender produtos financeiros. Isso significa que algumas plataformas grandes podem ser qualificadas.
Zheng Renyuan: de acordo com o arranjo de “opiniões”, todos só podem abrir uma conta de cada vez. Isto é muito bom.
Esta é uma desvantagem dos Estados Unidos. O sistema nos Estados Unidos é “definido quantos você quiser”. Os investidores podem configurar um em bancos, um em empresas de fundos como fidelidade e outro em companhias de seguros. Por causa da preferência fiscal, existe um limite superior para o montante do investimento total. Desde então, há pouco dinheiro em cada conta.
Para os indivíduos, o caos é inevitável. A estrutura de investimento e os produtos de cada conta são diferentes. Algumas contas que ele esqueceu. É melhor permitir apenas uma conta de cada vez. Se eu criar uma conta em um banco, depois de dois anos, eu acho que os produtos fornecidos pelo banco não estão no lugar, então eu transfiro essa conta para outro banco. Este acordo é melhor.
China Fund News: O IRA nos Estados Unidos tem diferentes arranjos sobre preferência fiscal. O IRA tradicional não deduz imposto ao depositar, mas deduz imposto ao retirar. Mais tarde, Ross IRA foi introduzido para deduzir imposto sobre depósito e retirada, mas não foi deduzido quando retirada. Que tipo de investidores são estes dois acordos adequados para
Zheng Renyuan: IRA tradicional: por exemplo, coloquei 5000 yuans e deduzi esta parte da minha renda tributável este ano. Mas quando me reformar, tenho de pagar impostos sobre o dinheiro que tiro. Rose IRA foi lançado em meados da década de 1990 Ross IRA está de cabeça para baixo e paga impostos quando o dinheiro entra. Após impostos, o dinheiro é acumulado através de juros compostos e não será tributado quando for retirado após a aposentadoria. Agora Ross IRA é muito popular, especialmente entre os jovens, porque a renda inicial dos jovens é baixa e o valor tributável deduzido também é baixo. No entanto, após 30 ou 40 anos de juros compostos e crescimento de capital, o dinheiro que eles tiram não paga impostos, e o montante da vantagem fiscal é muito grande.
China Fund News: em termos de design do sistema, o limite superior do depósito individual por ano é de 12000 yuan. O que você acha do limite de depósito
Zheng Renyuan: devido à preferência fiscal, o design do limite de depósito é necessário. Atualmente, a “opinião” estabeleceu um limite superior unificado, ou seja, o limite superior do pagamento anual de cada pessoa é de 12000 yuan. É bom estabelecer o limite superior de uma forma simples e clara no início, pois quanto mais simples for, mais fácil será aceitá-lo. O “parecer” salientou ainda que o limite máximo pode aumentar no futuro. Além disso, ao se referir a práticas estrangeiras, também é possível distinguir diferentes faixas etárias e estabelecer diferentes limites superiores.
China Fund News: quais são as chaves para fazer o terceiro pilar desempenhar um papel
Zheng Renyuan: uma chave é o arranjo institucional de investimento fixo. Suponha que os indivíduos economizem suas pensões através de três pilares. Um jovem de 30 anos não pode dizer que pode abrir uma conta para 12000. Neste caso, não importa quão compostos sejam os juros, é impossível garantir seu padrão de vida aposentado. O mais importante é o investimento fixo. Porque o investimento fixo pode ser acumulado, e os resultados acumulados podem ser acumulados. Apenas o investimento fixo pode suavizar o risco de montanha russa para cima e para baixo no mercado chinês.
Mas e o investimento fixo? Esta é a fraqueza actual do terceiro pilar dos Estados Unidos. Não há investimento default no arranjo atual do terceiro pilar nos Estados Unidos. Suponha que eu vá para a fidelidade e abra uma conta do terceiro pilar, eu preciso dizer à equipe que eu preciso fazer um investimento fixo para obter esse arranjo.
Se você puder projetar a opção de investimento fixo padrão, melhorará muito a eficiência do investimento. Se o investidor não quiser o investimento fixo por defeito ao abrir uma conta, ele ou ela precisa “marcar” no formulário relevante, o que é um arranjo melhor.
Actualmente, o segundo pilar dos Estados Unidos tem um acordo de investimento inadimplente. Tem sido implementado desde 2006 com bons resultados. No entanto, por razões históricas, não foi alargado ao terceiro pilar.
China Fund News: Internet e comércio eletrônico da China são muito desenvolvidos. O que isso pode trazer para o desenvolvimento do sistema individual de pensões
Zheng Renyuan: Internet e e-commerce possuídos Beijing Vastdata Technology Co.Ltd(603138) . Isto proporciona amplas possibilidades de investimento em pensões. Especialmente em termos de retrato do usuário e educação dos investidores, o papel dos dados não será muito poderoso. Por exemplo, pessoas de 20, 30, 40 e 50 anos podem gerar retratos de usuários com base em dados. Desta forma, é mais fácil para ele entender suas necessidades. Além disso, as pessoas têm lugares irracionais. Big Data pode dizer que tipo de pessoa você é.
Os consultores de investimento são muito importantes no desenvolvimento do terceiro pilar. O consultor de investimento também faz sugestões de investimento baseadas em dados. Embora as contas de pensões pessoais sejam contas pessoais. No entanto, as necessidades de pensão de uma pessoa podem estar relacionadas com outros membros da família.
Considere este exemplo: o Sr. é um cirurgião com uma renda alta todos os anos, e sua esposa trabalha em uma instituição de caridade local com um salário baixo. No entanto, se forem considerados juntos, o portfólio do IRA da minha esposa pode suportar riscos muito maiores do que uma pessoa de baixa renda, e o retorno esperado a longo prazo será muito maior. O consultor de investimento dará opiniões personalizadas de acordo com circunstâncias especiais individuais.
Cong Li: relatório de investigação sobre a perspectiva de cuidados de idosos na China, que tem sido cooperado com formiga por 5 anos. Este ano é o quinto ano. Por exemplo, no primeiro ano do relatório, os dados do inquérito mostraram que mais de metade dos jovens não tinha consciência de prover aos idosos. No entanto, no quarto ano do ano passado, essa proporção havia aumentado significativamente, e cada vez mais jovens perceberam a necessidade de se preparar para os idosos.
Isto é graças a esta plataforma digital e plataforma de Internet e digitalização. De acordo com canais e marcas tradicionais, é difícil alcançar tantas empresas e indivíduos.
China Fund News: quando se trata de produtos de pensão, as pessoas naturalmente associam-nos com “baixo risco e baixo retorno”. Que tipo de produtos são adequados para produtos de cuidados idosos
Zheng Renyuan: Na verdade, as pessoas combinam naturalmente cuidados de velhice com baixo risco. Mas, na verdade, apenas ativos de “crescimento” podem resistir à inflação e desfrutar do dividendo de juros compostos.
O problema é que quando falamos de produtos de pensão, devemos “proteger o capital e a renda”, mas “proteger o capital e a renda” não pode “proteger o crescimento”. Após a implementação dos novos regulamentos da China sobre gerenciamento de ativos, os produtos de gerenciamento de ativos quebraram a confirmação rígida, e a preservação do capital tornou-se uma coisa do passado. Além disso, o princípio de “proteger o capital, o rendimento e o crescimento” viola os princípios básicos da economia. No início do segundo e terceiro pilares dos Estados Unidos, os investidores também igualaram produtos de pensão com renda garantida principal. Mudar ideias leva tempo. Do final da década de 1970 até meados da década de 1980, os ativos de pensão dos Estados Unidos eram dominados por bancos e seguros, e as empresas de gestão de ativos não tinham uma participação. Entre eles, o papel comercial (CD) representa grande parte. Em 1982, abri minha primeira conta IRA, e também comprei CDs.
O surgimento do fundo de data-alvo é resolver este problema.
Em certo sentido, o fundo de data-alvo é um caminho médio entre o principal rendimento garantido e o crescimento. Há uma dicotomia na mente de muitas pessoas, que é garantido capital e renda, ou alto risco. No final, todo o exército pode ser destruído. Na verdade, mesmo no pior mercado de ações, a possibilidade de colapso militar total é muito baixa. A concepção do fundo de data-alvo baseia-se no princípio de que o risco que os indivíduos podem suportar está ligado à sua idade. Quanto mais velho você é, mais perto você está da aposentadoria, ou além da idade de aposentadoria, menor risco você pode correr.
China Fund News: fundo de data alvo é um produto projetado para pensão. Como podemos escolher um bom fundo alvo de pensão
zhengrenyuan: 2006, os Estados Unidos introduziram a revolucionária Lei de Proteção de Pensões. O projeto de lei toma o investimento fixo no segundo pilar como opção padrão, e o fundo de data-alvo como o produto principal do investimento em pensões. Ao mesmo tempo, estipula expressamente que tipo de empresas de gestão de ativos ou instituições financeiras estão qualificadas para fornecer produtos default para a plataforma do segundo pilar das empresas.
As empresas financeiras qualificadas devem ter um certo nível de capital, um certo número de anos de funcionamento, uma certa escala de equipa de investimento e sistemas de I & D e controlo de riscos. Só quando as instituições preencherem estas condições podem ser qualificadas para fabricar produtos de pensões.
Cong Li: A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China também tem requisitos correspondentes para a emissão de fundos-alvo de pensões. Especificamente, a escala média de não bens nos últimos três anos é de mais de 20 bilhões de yuans. Atualmente, as empresas de fundos que atendem à emissão de produtos de fundos alvo de pensão são instituições qualificadas que atendem aos requisitos regulatórios e empresas de fundos de diferentes tamanhos estão trabalhando em diferentes níveis para oferecer aos investidores melhores e mais opções.
Zheng Renyuan: no caso dos Estados Unidos, o fundo de data-alvo abrange uma ampla gama de ações nos Estados Unidos e China, desde grandes, médias e pequenas ações, ações de crescimento e ações de valor para ações fora dos Estados Unidos, materiais para vários títulos do governo. Acreditamos que apenas grandes empresas com grandes categorias de investimento devem ter equipes de investimento grandes o suficiente. A participação de mercado de fundos de data-alvo nos Estados Unidos também reflete uma verdade semelhante. As três principais instituições representam a maior parte da quota de mercado.
Em suma, grandes instituições com rica experiência em investimento em pensões e perfeito sistema de controle de risco devem fornecer fundos de data-alvo de alta qualidade para investidores.
China Fund News: atualmente, a economia política global está enfrentando muita incerteza, isso traz algum desafio para o investimento em pensões
Zheng Renyuan: da reforma da China e abertura até agora, o mercado chinês enfrentou muita incerteza. Algumas pessoas dizem que este ano é o ponto de viragem do padrão político e econômico global. Mesmo assim, para a China, este não é o nosso primeiro ponto de viragem. Em outras palavras, os pontos de inflexão são normais. Em um sistema complexo e altamente interligado, os pontos de inflexão devem existir. O controle de risco é a chave para lidar com o ponto de inflexão. O controle de risco está no centro do investimento em pensões. Os produtos de pensões sem mecanismo completo de controlo de risco não são produtos de pensões. Perto do ponto de inflexão, o risco é geralmente muito alto. Um bom sistema de controle de risco pode garantir que você possa sobreviver.
Para um jovem, se os ativos na conta de pensão caem agora, pode-se calcular se a renda de seu investimento pode atender ao padrão quando ele / ela se aposenta. Se um investimento fixo for definido, ele ou ela comprará mais barato após a queda, o que pode não ser uma coisa ruim.
O investimento em pensões é uma coisa de muito longo prazo, e o tempo pode flutuar suavemente. A premissa é que um forte sistema de controle de risco pode garantir que os investidores não sejam descartados neste processo.
China Fund News: o que mais devemos prestar atenção sobre o sistema de pensão individual
Cong Li: presentemente, você pode se concentrar mais na política, no próprio quadro institucional. Gostaríamos de propor um conceito amplo do terceiro pilar. Segundo a classificação do banco mundial, o terceiro pilar é a conta individual de pensão que beneficia de preferência fiscal. Mas mesmo sem incentivos fiscais, o investimento individual em pensões ainda precisa ser feito.
Atualmente, o primeiro pilar da China abrange quase 1,03 bilhão de pessoas. Se cada vez mais pessoas participarem no terceiro pilar alargado entre os grupos não abrangidos, será de grande ajuda para a estabilidade da sociedade e a resiliência e sustentabilidade do sistema de segurança social.
Quando a implementação da política do terceiro pilar nos fizer todos regozijar, esperamos ver todas as partes interessadas aproveitarem a implementação da política do terceiro pilar como uma oportunidade para levar a cabo a educação dos investidores em toda a sociedade, de modo a permitir que mais pessoas participem no investimento pessoal em pensões, reservando-se melhor para as suas próprias pensões, calma e graciosamente. Este é um significado mais importante da implementação de todo o sistema.
Zheng Renyuan: Quando eu estava nos Estados Unidos, alguém me perguntou que tipo de pessoas precisavam de 401k (o segundo pilar) e IRA (o terceiro pilar), e minha resposta era pessoas que envelheciam. O investimento nas pensões diz respeito a todos.
