Na semana passada, o mercado de ações A continuou a callback, e o índice de ações de Xangai estava perto da baixa faseada em meados de março novamente. O sentimento comercial esfriou significativamente, e o volume de negócios diário médio dos mercados de ações de Xangai e Shenzhen encolheu para menos de 800 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, no mercado externo, a taxa de juros dos títulos norte-americanos a 10 anos subiu, e o índice do dólar norte-americano estava próximo do nível alto dois anos atrás. Sob a expectativa de aumentar as taxas de juros, as ações dos EUA caíram de forma generalizada na sexta-feira passada.
Esta semana, a visão institucional é que o atual mercado de ações A mostra as características do fundo em muitos indicadores como capital e sentimento. De uma perspectiva de médio e longo prazo, com o enfraquecimento do impacto da epidemia, o fim da divulgação trimestral e o desembarque de três fatores, como o aumento da taxa de juros do Federal Reserve no prazo previsto, o mercado de reparos de médio prazo deve se aproximar gradualmente em maio.
O aumento esperado do Fed na subida e contracção da taxa de juro
No contexto de alta inflação, a expectativa do Federal Reserve de aumentar drasticamente as taxas de juros acelerou, levando ao declínio contínuo das ações dos EUA em um futuro próximo. Na sexta-feira, os três principais índices de ações dos EUA caíram mais de 2,5%. Entre eles, o Dow mergulhou quase 1000 pontos, o maior declínio de um dia desde o final de outubro de 2020. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos norte-americanos continuou a subir, e o rendimento dos títulos norte-americanos a 10 anos uma vez subiu para 2,94% durante o dia, um novo pico em três anos e meio.
Na frente de notícias, Powell, presidente interino do Federal Reserve, disse no dia 21 que, no ambiente de alta inflação e política monetária frouxa, ele consideraria aumentar as taxas de juros em 50 pontos base na reunião da taxa de juros em maio, e disse que um aumento semelhante da taxa de juros pode ser necessário depois disso.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) disse que através do desempenho do índice NASDAQ durante os aumentos anteriores da taxa de juros alimentados, verificou-se que na fase inicial do ciclo de aumento da taxa de juros do Fed, sob a expectativa do aumento da taxa de juros de longo prazo, o índice NASDAQ dominado pelo desconto de fluxo de caixa a prazo caiu, ou seja, em primeiro lugar, a expectativa de aumento da taxa de juros foi refletida no preço das ações; Na fase média e posterior do ciclo de aumento da taxa de juros, devido ao enfraquecimento do momentum econômico, o NASDAQ terá um maior ajuste, ou seja, a preocupação com lucros corporativos futuros será refletida no preço das ações.
Em relação ao ciclo de aumento da taxa de juros do Fed, China Industrial Securities Co.Ltd(601377) acredita que, em comparação com a história, o atraso repetido do Fed em aumentar as taxas de juros e encolher o cronograma pode fazer os Estados Unidos enfrentar a situação embaraçosa de enfraquecer a economia e apertar a liquidez no futuro. A compreensão da velocidade do aumento da taxa de juros e da contração da tabela exige que o alimentado pese constantemente entre “dor longa” e “dor curta”. No entanto, independentemente do resultado do trade-off, o chifre de aperto substantivo sempre será bom, e os ativos dominados pelo desconto de fluxo de caixa a prazo no futuro podem entrar em um estágio avançado “pesado” negativo.
a-share múltiplos indicadores de mercado mostram características inferiores
Na semana passada, o mercado de ações A também se ajustou significativamente e mostrou sinais de declínio geral.A placa de “crescimento estável” subvalorizada com desempenho relativo no estágio inicial também corrigiu, e o volume de negócios diário médio encolheu para menos de 800 bilhões de yuans, que caiu para o nível baixo desde junho de 2021. A este respeito, várias instituições acreditam que o mercado de ações A apresenta as características mais baixas em termos de capital, humor e outros indicadores.
China Securities Co.Ltd(601066) equipe de estratégia de títulos disse que, por um lado, o “fundo de política” e “fundo de crédito” do mercado de ações A podem ter sido aproximadamente confirmados, e o subsequente “fundo de lucro” será gradualmente concluído no médio prazo; Por outro lado, os indicadores de avaliação e sentimento de mercado também entraram na área inferior do mercado. Embora ainda exista a possibilidade de declínio contínuo no seguimento, o espaço é relativamente limitado em termos de odds. Portanto, na perspectiva de médio prazo, embora o processo de moagem de fundo de mercado possa continuar a repetir-se, os investidores não precisam ser muito pessimistas e devem esperar pacientemente que o mercado conclua a construção de “fundo em forma de U”.
China International Capital Corporation Limited(601995) equipe de estratégia também disse que, da perspectiva da negociação, a taxa de volume de negócios correspondente das transações recentes do mercado foi perto de cerca de 2%, que está em um baixo histórico, e a escala de redução líquida do capital industrial também diminuiu significativamente; Em termos de avaliação, após ajuste, o prêmio de risco patrimonial do CSI 300 está próximo do dobro do desvio padrão acima do valor médio novamente, próximo do nível de avaliação extremo no ponto mais baixo de março de 2020; Do ponto de vista do comportamento de mercado, o tema “crescimento estável” com desempenho relativo na fase inicial mostrou sinais de compensar o declínio.
Globalmente, China International Capital Corporation Limited(601995) acredita que, atualmente, o mercado tem mostrado parcialmente as características inferiores em termos de política, avaliação, capital e sinais de comportamento, mantendo o julgamento de que o mercado atual está no “período de moagem inferior”. Embora o mercado de curto prazo ainda possa ser repetido, as oportunidades de médio e longo prazo são gradualmente maiores do que os riscos, e não há necessidade de ser muito pessimista sobre o desempenho futuro.
Ao julgar a duração do “período de moagem inferior”, os títulos China Securities Co.Ltd(601066) esperam que a revisão da experiência de cinco rodadas de recuperação econômica de 2005 a 2020, a probabilidade de uma ação confirmará o “lucro inferior” no segundo e terceiro trimestres.
Citic Securities Company Limited(600030) equipe de estratégia disse que é esperado que as políticas relacionadas à expansão do investimento no segundo trimestre sejam aceleradas, dragagem da cadeia de suprimentos e estímulo ao consumo sejam realizadas simultaneamente, e os fundamentos devem melhorar gradualmente. Espera-se que as três principais linhas de imóveis, infraestrutura e consumo recuperem gradualmente de forma síncrona em maio.
foco na placa característica de baixo risco
Sob o pano de fundo geral de expectativa vaga de lucro e apetite de risco decrescente, a organização do vendedor continuou a se concentrar na placa característica de baixo risco recentemente.
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) equipe de estratégia de títulos disse que, atualmente, a “certeza de crescimento” do desempenho do mercado de ações A é melhor do que o valor do desempenho “crescimento” em si, e as características de baixo risco devem se concentrar em ações com valor subvalorizado, desempenho e desempenho definido. Os investidores são aconselhados a prestar atenção à direção da indústria com ativos físicos e fluxo de caixa estável, como carvão, recursos químicos, bancos e outros setores; E a direção do investimento público dominada pelas despesas governamentais, como construção, rede elétrica, energia eólica, fotoelétrica, etc.
Citic Securities Company Limited(600030) continuar a recomendar aos investidores que se aterem à linha principal de “crescimento estável” e firmemente traçar as variedades com baixa avaliação e baixa expectativa. Além disso, em um futuro próximo, podemos nos concentrar nas variedades que devem exceder as expectativas do primeiro relatório trimestral. Sugere-se focar nos setores fotovoltaico, semicondutor, licor, medicina tradicional chinesa e construção.
Western Securities Co.Ltd(002673) equipe de estratégia disse que a recuperação do sentimento do mercado no segundo trimestre será determinista. No entanto, de uma perspectiva mais longa, os investidores precisam prestar atenção às mudanças no estilo geral de investimento do mercado no futuro após a recuperação. Em termos de estrutura, sugere-se prestar atenção a três linhas principais de investimento: em primeiro lugar, com o aumento gradual das expectativas de inflação, a agricultura relacionada com o IPC e os setores de consumo obrigatório continuam a ser o principal mercado de todo o ano; Em segundo lugar, a logística expressa, o turismo de restauração, a aviação aeroportuária e outros setores com fortes expectativas de recuperação de desempenho após a epidemia devem liderar a recuperação do mercado; Em terceiro lugar, com a recuperação gradual da economia, os setores tradicionais de consumo, como alimentos e bebidas, eletrodomésticos e medicamentos, que são menos perturbados pela epidemia, também devem dar início a uma reviravolta.
