Em 2022q1, a proporção de posição do fundo da agricultura, pecuária e indústria pesqueira atingiu 2,24%, 69% do quantil histórico, e a proporção de posição do fundo do setor pecuário e avicultura atingiu 1,975%, 75% do quantil histórico. Neste ciclo, as posições dos fundos do setor pecuário e avícola são mais equilibradas, e as pequenas e médias empresas de melhoramento genético com valor de mercado têm recebido mais atenção das instituições. Atualmente, o foco central do mercado foi avançado do ponto de inflexão do preço do suíno para a faixa de eliminação de porcas férteis. Com a eliminação contínua da capacidade de produção, espera-se que a proporção de posições de fundos continue a aumentar. Resumindo o ciclo histórico, a recuperação a curto prazo dos preços dos suínos na fase descendente do ciclo dos suínos não altera a tendência de eliminação da capacidade e continua a ser optimista em relação ao sector da suinocultura, concentrando-se na combinação recomendada [ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) , Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) ], e o sector da alimentação animal centra-se no líder de alta qualidade Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ].
A proporção de posições no setor pecuário e avicultura aumentou significativamente em 2022q1
Em 2022q1, a proporção de posições de fundos na agricultura, silvicultura, pecuária e indústria pesqueira aumentou significativamente, e o setor pecuário e avicultura aumentou significativamente. Em 2022q1, a proporção de posição do fundo da agricultura, silvicultura, pecuária e indústria pesqueira atingiu 2,24%, com aumento mensal de 0,86%, e a proporção de posição foi de cerca de 69% do quantitativo histórico. Em 2022q1, a proporção de posição do fundo do setor pecuário e avícola atingiu 1,975%, aumentou 0,817% mês a mês, e a proporção de posição foi de cerca de 75% do quantitativo histórico. No primeiro trimestre deste ano, o índice de pecuária aumentou cerca de 10%, o que foi relativamente brilhante em todo o mercado, o que também foi a principal razão para o rápido aumento da proporção de posições de fundos no setor de criação. Em termos de divisão, o aumento da proporção de posições de fundos nas indústrias agrícola, florestal, pecuária e pesqueira no primeiro trimestre deste ano decorreu principalmente da contribuição do setor pecuário e avícola, que representou cerca de 95%. Consideramos que, com a maior desregulamentação da capacidade de produção da suinocultura, a proporção de posições dos fundos no sector da criação posterior ainda tem espaço para ser consideravelmente melhorada.
2022q1 posições de fundo do setor pecuário e avicultura mais equilibradas
Neste ciclo, as posições dos fundos do setor pecuário e avícola são mais equilibradas, e as pequenas e médias empresas de criação de valor de mercado têm recebido mais atenção das instituições. As três principais empresas do setor pecuário e avicultura com posições de fundo em 2015 são Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) , New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) e Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , com uma proporção total de 57,5%; As três principais empresas do setor pecuário e avícola com posições de fundo no primeiro trimestre de 2019são Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) , Muyuan Foods Co.Ltd(002714) e Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) , com uma proporção total de posições de 70,6%; No primeiro trimestre deste ano, as três maiores empresas do setor pecuário e avicultura com posições de fundo foram Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) e Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) , com uma proporção total de posições de 66,5%. Globalmente, há duas mudanças significativas nas posições dos fundos neste ciclo: 1. Mais atenção tem sido dada às pequenas e médias empresas de criação com valor de mercado, Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) , Tecon Biology Co.Ltd(002100) , Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) e Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) a proporção de posições dos fundos no primeiro trimestre atingiu 14,9%, e o valor total de mercado das posições atingiu 6,8 bilhões de yuans; 2. Comparado com o ciclo anterior, a proporção de posições das empresas líderes diminuiu. A proporção de posições dos fundos Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) em 2019q1 atingiu 38,4%, e a dos fundos Muyuan Foods Co.Ltd(002714) em 2022q1 atingiu 30,6%. Acreditamos que, sob o pano de fundo do aumento da placa de criação de gado e aves, isso também reflete que a alocação global de instituições para a placa de criação de gado e aves é mais equilibrada.
O ponto de tempo da alocação de placas neste ciclo está à frente do ciclo de 13-15 anos e perto do ciclo de 18-19 anos
Após o estudo aprofundado do ciclo reprodutivo de 2019, o momento desta rodada de alocação de fundos do ciclo suíno para o setor pecuário e avicultura está próximo do da rodada anterior, que é anterior ao de 20132015. De 2013 a 2015, quando a taxa de eliminação de porcas férteis atingiu cerca de 15%, a proporção de posições de fundos no setor pecuário e avicultura começou a aumentar gradualmente, e com o ponto de virada ascendente do ciclo suíno, a proporção de posições de fundos aumentou rapidamente; De 2018 a 2019, quando a taxa de eliminação de porcas férteis atingiu mais de 5%, a proporção de posições de fundos no setor pecuário e avícola começou a aumentar gradualmente. Com a aceleração da eliminação da capacidade produtiva, a proporção de posições de fundos aumentou rapidamente, e o preço do suíno inaugurou um ponto de inflexão ascendente em 2019q1. Desde então, a proporção de posições de fundos no setor reprodutivo começou a diminuir significativamente, e as oportunidades de investimento no setor suíno também terminaram. No primeiro trimestre deste ano, o fundo continuou a aumentar suas posições no setor de melhoramento genético. A partir de 2021q4, a taxa de eliminação de porcas férteis na indústria foi de cerca de 5,1%, próximo ao nó temporal das posições institucionais no ciclo anterior. Acreditamos que, no contexto da aprendizagem aprofundada na indústria, os pontos centrais da atenção do mercado ao setor reprodutivo foram avançados desde o ponto de inflexão do preço do suíno até a eliminação das porcas férteis. Com a eliminação contínua da capacidade produtiva, a proporção de posições dos fundos ainda tem grande espaço para melhorias.
Dicas de risco
1. A remoção da capacidade reprodutiva não atendeu às expectativas;
2. Risco de fluxo de caixa das empresas cotadas.
