Aproximando-se do feriado do Dia de Maio, o capital de mercado ainda está solto. Até o fechamento em 28 de abril, o preço médio ponderado do dr007 foi de 1,9023%, e o preço médio ponderado do gc001 foi de 1,877%.
A maioria das pessoas do setor acredita que devido à perturbação da propagação da epidemia, a contração da demanda de crédito empresarial, os descontos fiscais e os lucros acelerados entregues pelo banco central, houve depósito de liquidez no mercado de capitais, resultando no declínio contínuo da taxa de juros de capital em abril. Olhando para a situação do capital em maio, a instituição espera que o montante total permaneça razoavelmente abundante.
Desde meados e final de abril, o capital permaneceu solto, e a taxa de juros do mercado monetário tem sido baixa. Em termos de taxa de recompra, dr001 esteve abaixo de 1,4% por 11 dias consecutivos de negociação desde 15 de abril. Desde 8 de abril, o dr007 esteve abaixo de 2%, muito abaixo da taxa de juros da política.
O mesmo se aplica aos não bancos. Gc001 está abaixo de 2% desde 7 de abril.
Em termos de taxa de empréstimo, a taxa de juro overnight de Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) taxa interbancária oferecida (Shibor) manteve-se baixa abaixo de 1,4% desde 19 de abril.
Tan Yiming, analista-chefe de renda fixa dos títulos Minsheng, disse que o investimento do banco central em abril não foi pequeno. Embora não tenha investido uma grande quantidade de liquidez no mercado aberto, a continuação da facilidade de empréstimo de médio prazo (MLF) em meados do mês foi equivalente. Sob a condição de que a liquidez original fosse razoavelmente abundante, a liquidez adicional foi liberada por sobreposição da redução das reservas mínimas e aceleração do pagamento dos lucros do saldo para o financiamento.
“A aceleração das dotações fiscais, como a redução de impostos e o pagamento de transferências centrais, é também uma razão importante para uma liquidez abundante.” Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) analista chefe de renda fixa Sun Binbin disse.
Para a situação do capital em maio, a maioria dos entrevistados afirmou que, a curto prazo, o padrão de capital solto pode continuar. Sob a pressão da economia, a atual janela de flexibilização de capital não foi encerrada e é possível reduzir as reservas mínimas e a taxa de juros.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) relatório de pesquisa diz que, em geral, o capital solto é o maior suporte para o mercado obrigacionista. No médio prazo, precisamos estar vigilantes sobre o retorno da taxa de juros do capital para neutro. Nesse momento, precisamos ser cautelosos com o risco de “suportar flat” da curva de rendimento. Além disso, é preciso observar também a alavancagem e a arbitragem, a atitude da política monetária face às restrições externas, bem como sinais fundamentais como o imobiliário e a epidemia.
Sun Binbin acredita que a possibilidade do “corte da taxa de juros” do banco central em maio ainda está lá, mas a chave para as transações de mercado não é um simples “corte da taxa de juros”, mas o ponto de inflexão da epidemia e a força resultante das políticas. De acordo com a situação atual, a estratégia de cupom do mercado obrigacionista e a alavancagem de investimento urbano são as melhores escolhas, e há muitas oportunidades no mercado obrigacionista no segundo trimestre.
“Sob a pressão da economia chinesa e a incerteza da situação epidêmica, a janela de flexibilização da política monetária não foi fechada, e a probabilidade de reduzir as reservas mínimas e as taxas de juros no futuro ainda existe.” Tan Yiming disse.
