Um trimestre de 2022 já passou e ocorreram novas mudanças no mercado de refinanciamento de ações A.
Desde este ano, o mercado secundário caiu acentuadamente. Até o fechamento em 29 de abril, o índice de Xangai caiu 16,28% em comparação com o início do ano, o índice composto de Shenzhen caiu 25,82% e o índice de gema teve o maior declínio, caindo em 30,20%. Ao mesmo tempo, o mercado de colocação privada de acções A também mostra uma tendência de declínio anual na escala de listagem e captação de fundos e de encerramento frequente de projectos. De acordo com as estatísticas eólicas, de janeiro a abril de 2022 (por data de listagem de ações), um total de 105 empresas de ações A completaram a oferta não pública de ações, levantando um total de 162117 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 39,7% e 41,3%, respectivamente.
“A contração da escala de captação de fundos de aumento fixo no primeiro trimestre foi afetada principalmente pelo declínio do mercado secundário.” Em meados de abril, Ruan Chao, fundador da Wenyi Fuxin (Hangzhou) Financial Consulting Co., Ltd., que está envolvida em M & um banco de investimento boutique, disse às notícias econômicas diárias através do wechat: “uma vez que o preço fixo do aumento de preços é um desconto no preço médio das ações da empresa, se o preço das ações da empresa está em uma faixa de queda, a disposição do investidor para assinar não é muito forte.”
Além do declínio na escala de captação de recursos, de acordo com estatísticas incompletas por repórteres, 68 empresas listadas anunciaram o término da colocação privada no primeiro trimestre, das quais 27 apareceram em março.
Comparado com a contração da escala de captação de fundos no mercado de crescimento fixo, o declínio da escala de emissão de títulos convertíveis é relativamente baixo. Comparado com a escala de emissão de 108,92 bilhões de yuans de janeiro a abril do ano passado, diminuiu cerca de 19% ano a ano nos primeiros quatro meses deste ano.
O declínio do mercado secundário é a principal razão para a redução da escala de captação de fundos de aumento fixo
Desde a implementação dos novos regulamentos de refinanciamento em 2020, o mercado de refinanciamento de ações A entrou num novo período de desenvolvimento. Políticas regulatórias moderadamente frouxas dão ao mercado nova vitalidade.
Com o recente declínio global do mercado secundário, o mercado de refinanciamento também registou uma redução da escala de angariação de fundos. De acordo com as estatísticas de dados eólicos, de janeiro a abril de 2022, o montante de captação de fundos de refinanciamento de ações A (incluindo emissão adicional, colocação e obrigações convertíveis, o calibre estatístico é empresas cotadas A-share, excluindo empresas de bolsa de valores de Pequim) foi de 284173 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 26,4%, dos quais o montante real de captação de fundos de colocação privada (calculado com base no tempo de listagem de ações adicionais) foi de 162117 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 41,3%; O montante real de captação de fundos da colocação foi de 33,78 bilhões de yuans; Os títulos convertíveis realmente levantaram 88,28 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19%.
“A contração do mercado de crescimento fixo no primeiro trimestre foi afetada principalmente pelo declínio do mercado secundário.” Ruan Chao disse a repórteres, “uma vez que o preço fixo de aumento é baseado no preço médio das ações da empresa com desconto, se o preço das ações da empresa estiver em uma faixa decrescente, a disposição do investidor em assinar não é muito forte”.
De acordo com a resposta do repórter, a oferta não pública de 68 empresas foi encerrada desde março (incluindo uma empresa cuja oferta não pública foi totalmente encerrada desde março).
Ruan Chao disse que o encerramento frequente de projetos de valor agregado fixo se deve principalmente ao declínio do mercado secundário e ao desaparecimento dos descontos de preços, o que reduziu a disposição dos investidores em assinar e impossibilitava a continuidade do projeto.
O repórter das notícias econômicas diárias observou que Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) ( Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) SH), um fabricante de chips de driver LED, estava entre a lista de projetos de aumento fixo encerrados em março. Em 1º de março, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) emitiu um anúncio sobre a retomada da revisão da emissão de ações, pagamento em dinheiro para compra de ativos e captação de fundos de apoio, e anunciou o término das questões acima em 18 de março. Enquanto isso, o preço das ações da empresa caiu de 303 yuan / ação para 190 yuan / ação no primeiro trimestre.
De acordo com o plano divulgado pela empresa em julho de 2021, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) planeja emitir ações e pagar em dinheiro para comprar 95,75% do patrimônio líquido da Lingou Chuangxin detido pela Li Peng e outros 14 acionistas da Nanjing Lingou Chuangxin Electronics Co., Ltd. (doravante referida como Lingou Chuangxin), e a empresa planeja emitir ações para não mais de 35 objetos específicos para levantar fundos correspondentes.
Lingou Chuangxin é uma empresa nacional de alta tecnologia especializada no projeto de MCU, driver de porta e chip de gerenciamento de energia DC / DC. Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) planeja adquirir Lingou Chuangxin para coordenar o desenvolvimento de negócios, expandir a linha de produtos da empresa e melhorar a lucratividade da empresa e capacidade anti risco.
No entanto, a aquisição final não foi concluída. De acordo com o anúncio de rescisão emitido em 18 de março de 2022, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) disse que devido às recentes grandes mudanças no ambiente de mercado, decidiu encerrar a reorganização e retirar os documentos de inscrição. No briefing de rescisão subsequente, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) disse: “O chip MCU é um chip alternativo doméstico importante. Existem outras empresas no mesmo setor no mercado. Atualmente, a empresa não tem plano para negociar metas comerciais potenciais.”
A partir da situação real do mercado atual, a redução da intenção de subscrição dos investidores causada pela queda do preço das ações afetou o desenvolvimento comercial de algumas empresas. Ruan Chao acredita que as empresas que precisam de financiamento agora podem ter que aumentar o financiamento da dívida ou adiar projetos de investimento levantados para lidar com a situação atual.
O mecanismo de garantia mínima das obrigações convertíveis é mais atrativo, e a queda contínua do preço das ações pode desencadear a revisão dos termos
Diferente da contração do mercado de crescimento fixo, a escala do mercado de obrigações convertíveis permanece relativamente estável. De janeiro a abril de 2022, de acordo com estatísticas de dados eólicos, a captação de fundos real de títulos conversíveis foi de 88,28 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19%.
Ruan Chao disse: “devido à natureza da ‘garantia mínima’ dos títulos conversíveis, quando o desempenho do preço das ações é ruim, os investidores podem optar por não converter ações e cobrar o cupão pago pelas empresas listadas, de modo a reduzir o impacto da flutuação do preço das ações sobre o rendimento do investimento. Ao mesmo tempo, no mercado secundário, os títulos conversíveis são variedades relativamente populares e os investidores têm alto entusiasmo por subscrição, portanto, atualmente, os títulos conversíveis são menos afetados pela flutuação do preço das ações no mercado secundário.”
No entanto, nem todas as empresas listadas podem emitir obrigações convertíveis para atender às necessidades de financiamento, pois em comparação com as condições sujeitas de aumento fixo, as condições de emissão de obrigações convertíveis são mais rigorosas, e muitas condições como rentabilidade e rácio de passivo ativo precisam ser atendidas.
Em termos de indústria, os bancos cotados ainda são a principal força de emissão de obrigações convertíveis para captação de fundos. No primeiro trimestre de 2022, Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) ( Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) EH) e Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) EH) emitiram 13 bilhões de yuans e 8 bilhões de yuans de obrigações conversíveis, respectivamente. Além disso, a indústria de metais não ferrosos fez movimentos frequentes, entre os quais a maior quantidade de captação de fundos é de 7,6 bilhões de yuans de títulos conversíveis emitidos por Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) . SH).
O preço de conversão inicial dos títulos conversíveis acima é de 110,26 yuan / ação. De acordo com o anúncio da empresa, quando o preço de fechamento das ações da empresa é inferior a 80% do preço de conversão atual por pelo menos 15 dias de negociação em qualquer 30 dias consecutivos de negociação, o conselho de administração da empresa tem o direito de propor um esquema de correção descendente para o preço de conversão e submetê-lo à assembleia geral de acionistas da empresa para deliberação e votação.
Na visão de Ruan Chao, para investidores de refinanciamento, especialmente investidores financeiros, não há preferência específica para o setor, e eles prestam mais atenção aos descontos de preços e diferenças de preços. No entanto, relativamente falando, indústrias com boa tendência de desenvolvimento são mais propensas a ser favorecidas por investidores, como energia nova, semicondutores, etc. No entanto, devido às enormes diferenças individuais das Empresas do setor, os investidores ainda precisam fazer uma análise específica de seus fundamentos.
