Com o final da divulgação do relatório anual de 2021, várias empresas de baixo desempenho e de baixa qualidade estão prestes a esclarecer e despedir-se do mercado de capitais. De acordo com as estatísticas do repórter da Shanghai Securities News, de acordo com a divulgação do relatório anual das empresas de ações A em 2021, um total de 42 empresas estão enfrentando a exclusão obrigatória, e há 18 e 24 em Xangai e Shenzhen, respectivamente. Entre elas, 17 empresas de Xangai e 23 de Shenzhen foram liberadas devido a indicadores de exclusão financeira.
Isso significa que, no segundo ano após a implementação da nova regulamentação de exclusão de listas, o número de empresas de exclusão de ações A em um único ano fiscal atingiu um recorde, especialmente os indicadores financeiros “mostraram sua capacidade”: as empresas eliminadas devido à exclusão financeira nas duas cidades representaram mais de 95% da exclusão compulsória.
O aumento acentuado do número de empresas de exclusão não é de modo algum um fenômeno acidental, e por trás do aumento acentuado de empresas de exclusão financeira está o resultado de múltiplas forças “agitando o turbo e esclarecendo o claro”: a modificação dos indicadores financeiros no sistema, o retrato preciso das empresas de fachada, a implementação rigorosa de novas regulamentações de exclusão por parte dos reguladores de linha de frente, a otimização contínua do mecanismo de dedução de receita, etc., tudo mostra grande rigidez na supervisão cada vez mais complexa e conflituosa do cancelamento de lista. A espada afiada da regulamentação de “tolerância zero” foi polida em uma arma afiada, que com precisão e eficácia bloqueou o comportamento malicioso de algumas empresas listadas, especialmente empresas de fachada, tentando evitar a exclusão da lista, e finalmente fez com que uma série de “famílias de unhas” de baixo desempenho se despedissem de uma ação, que se tornou a marca mais distintiva do tema da exclusão no trimestre de divulgação do relatório anual em 2021.
novas regras identificam com precisão a empresa de limpeza de conchas
“A receita operacional é inferior a 100 milhões de yuans + o lucro líquido antes e depois da dedução é negativo”, que é um novo índice de exclusão financeira de portfólio nos novos regulamentos de exclusão emitidos em 2020, que podem retratar com precisão empresas de fachada que perderam a capacidade de operação sustentável. Em particular, a definição de “dedução de receita” define ainda mais o limite da implementação. O núcleo é “excluir” o crescimento alternativo de renda, de modo que as empresas de fachada especializadas em “branquear” relatórios financeiros não tenham onde se esconder.
Casos típicos são Hubei Wuchangyu Co.Ltd(600275) . No início deste ano, Hubei Wuchangyu Co.Ltd(600275) , cujo principal negócio é peixe de água doce e outros produtos aquáticos, uma vez tentou “romper” contando com a proteção da casca do negócio de soja. Após o questionamento contínuo da Bolsa de Valores de Xangai sobre a previsão de desempenho da empresa, Hubei Wuchangyu Co.Ltd(600275) emitiu um anúncio de correção de desempenho em 27 de abril, dizendo que, devido à falta de sustentabilidade do negócio de processamento e vendas confiados à soja, a receita de cerca de 91,5 milhões de yuans do negócio de soja foi deduzida como a receita comercial irrelevante para o negócio principal e a receita sem substância comercial, e a receita deduzida foi revisada de “106 milhões de yuans” para “14,5 milhões de yuans”.
Portanto, o lucro líquido auditado de 6 Sunrise Group Company Limited(002752) 021 é negativo, e a receita após a dedução é inferior a 100 milhões de yuans. Com a divulgação oficial do último relatório anual da empresa, Hubei Wuchangyu Co.Ltd(600275) está destinado a deixar o mercado de ações A.
O repórter analisou as empresas de exclusão financeira uma por uma e descobriu que a maioria das empresas com uma receita de menos de 100 milhões de yuans e um lucro líquido negativo foram “empresas de fachada” cujo principal negócio encolheu seriamente ou mesmo perdeu completamente seu principal negócio, e eles não têm a capacidade de operação sustentável. Para evitar a exclusão da lista, o método usual dessas empresas é aumentar a escala de renda no final do período.
Por exemplo, Cred Holding Co.Ltd(600890) , cujo principal negócio é o aluguel de sua própria propriedade, o principal negócio da empresa tornou-se oco nos últimos anos, e só realizou uma receita de 2 milhões de yuans nos primeiros três trimestres de 2021, com uma dedução negativa do lucro não líquido, que foi avisado de risco de exclusão. Devido a um novo negócio de gestão de propriedades, a receita de Cred Holding Co.Ltd(600890) subiu no quarto trimestre do ano passado.
No entanto, a Bolsa de Valores de Xangai observou que o imóvel relevante tinha sido concluído e arquivado em dezembro de 2020; Ao mesmo tempo, há apenas cerca de 20 funcionários, e limpeza e segurança são terceirizados; O presidente da empresa ocupa um cargo na empresa do proprietário, que pertence a transações de partes relacionadas.
As autoridades reguladoras acreditam que o negócio de gestão imobiliária acima mencionado é realizado desde o quarto trimestre de 2021, o que é significativamente diferente do modelo de negócio original de arrendamento imobiliário próprio, devendo esta parte do rendimento de gestão imobiliária ser deduzida de acordo com as regras de dedução do rendimento operacional “rendimento gerado por negócios que não se formaram ou são difíceis de formar um modelo de negócio estável”. Sob a supervisão das autoridades reguladoras, o desempenho real de Cred Holding Co.Ltd(600890) 2021 surgiu. No final, devido ao desempenho insatisfatório, Cred Holding Co.Ltd(600890) também será um mercado separado de A-share.
O “gatekeeper” do auditor continua a ser eficaz
Por incluir elementos financeiros essenciais, como ativos líquidos, lucro operacional e lucro líquido, bem como os tipos de pareceres de relatórios de auditoria, os indicadores de exclusão financeira têm uma relação mais direta com as instituições de auditoria. Os novos regulamentos de supressão da lista estipulam mais claramente que a instituição de auditoria do relatório anual emitirá pareceres especiais de verificação sobre a dedução dos proveitos de exploração. Na prática, a aplicação flexível desta regra pelos contabilistas anuais de auditoria dificulta o sucesso das “empresas fantasmas” sortudas.
Por exemplo, Xiamen Overseas Chinese Electronic Co.Ltd(600870) , que está pairando à beira da retirada da lista, originalmente planejado para contar com um negócio importado de carne congelada para alcançar a preservação da casca “transformação”, mas a instituição de auditoria resistiu à pressão da empresa e deixou claro no parecer de auditoria que essa receita deveria ser deduzida.
De acordo com as razões emitidas pela instituição de auditoria, Xiamen Overseas Chinese Electronic Co.Ltd(600870) 2021 receita de 134 milhões de yuans do negócio de “carne congelada importada” ocorreu principalmente no segundo semestre de 2021. Além disso, há incertezas nas fontes de clientes, taxa de recompra, dependência de fornecedores e fontes de capital, que devem ser deduzidas da dedução da receita. O montante da receita após dedução é zero yuan. O lucro líquido de .
Devido às opiniões não padronizadas apresentadas pelo intermediário, Xishui Strong Year Co.Ltd Inner Mongolia(600291) , Hna Innovation Co.Ltd(600555) , Lanhai Medical Investment Co.Ltd(600896) 3 empresas de Xangai se retirarão do mercado de ações diretamente. Entre eles, a HNA é uma empresa listada Hna Innovation Co.Ltd(600555) , que é uma empresa shell típica com perdas de longo prazo. A fim de alcançar o objetivo de proteger o escudo, a empresa originalmente planejava obter 106 milhões de yuans de renda através da venda de imóveis, de modo a fazer o desempenho atender ao padrão em 2021. No entanto, devido a dúvidas sobre a capacidade de operação sustentável da empresa e receita de vendas imobiliárias, a instituição de auditoria não pode expressar sua opinião sobre o relatório anual de 2021 da Hna Innovation Co.Ltd(600555) , e a empresa também enfrentará a exclusão da lista.
Os pareceres de auditoria emitidos pelas instituições de auditoria baseados em ética profissional, diligência e capacidade profissional estão relacionados com se as empresas listadas tocam indicadores de exclusão. Por conseguinte, nos últimos anos, as autoridades reguladoras aumentaram a supervisão prática dos intermediários antes, durante e após o evento, e exortaram os intermediários a serem diligentes e responsáveis.
Pela experiência passada, alguns intermediários não conseguiram desempenhar bem o papel de “porteiro” devido aos interesses orientados, independência e competência profissional. Como o “porteiro” de Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) , contadores públicos certificados Shenzhen Tangtang receberam o aviso de punição administrativa e proibição de mercado em 2 de novembro de 2021. Na comunicação, a independência de auditoria da empresa estava seriamente ausente, e os detalhes de ajudar Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) a evitar a exclusão da lista foram expostos.
melhorar o mecanismo de exclusão é inseparável do consenso de todas as partes
O repórter observou que, em 4 de maio deste ano, entre as 21 empresas no mercado de ações de Xangai que tocaram várias situações de exclusão, 18 foram retiradas compulsórias, todas de empresas listadas identificadas como ” ST” em 2021, e metade delas tocou o indicador de “receita operacional inferior a 100 milhões de yuans + lucro líquido negativo antes e depois da dedução”. Em 2021, havia 14 empresas de descarte no mercado de ações de Xangai, incluindo 8 empresas de descarte obrigatório.
O grande avanço da reforma da exclusão da lista deve-se primeiro à melhoria do sistema. Em dezembro de 2020, a Bolsa de Valores de Xangai e Shenzhen emitiu os “novos regulamentos sobre a exclusão da lista”, melhorou de forma abrangente os padrões de exclusão, simplificou o processo de exclusão e supervisionou estritamente a exclusão da lista. Em 29 de abril de 2022, a fim de atender aos requisitos da reforma do sistema de registro e da exclusão normalizada e melhorar ainda mais a supervisão pós-exclusão de empresas listadas, o CSRC emitiu a orientação para melhorar a supervisão pós-exclusão de empresas listadas.
“Em apenas cinco meses este ano, 21 empresas listadas em Xangai se retiraram do mercado de ações, estabelecendo uma nova alta nos últimos 30 anos desde o estabelecimento do mercado de capitais da China. Na visão dos veteranos da indústria, no estágio inicial da liberação dos novos regulamentos de exclusão, o mercado estava preocupado com a facilidade de evitar os indicadores de renda operacional nos indicadores financeiros combinados. Na prática, a “dedução de renda operacional” especialmente projetada pelos novos regulamentos de exclusão não só apertou a “cerca” do sistema de exclusão, mas também forneceu uma base legal e um limite claro para a supervisão e implementação.
Ao mesmo tempo, os recém-adicionados “indicadores quantitativos de grandes fraudes financeiras e exclusão de listas”, juntamente com as quatro situações anteriores, têm “bloqueado” grandes empresas de valores mobiliários ilegais em múltiplas dimensões. As opiniões sobre repressão rigorosa às atividades ilegais de valores mobiliários de acordo com a lei, emitidas em julho de 2021, exigem claramente que atos ilegais como declarações falsas e fraudes financeiras sejam rigorosa, rápida e severamente investigados e punidos de acordo com a lei. Aderindo de perto à “tolerância zero”, a maior exclusão ilegal deste ano inaugurou um novo avanço depois que o investimento Shanghai Boyuan se tornou a primeira grande empresa ilegal de exclusão de ações em 2016.
No início de 2022, Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) , Xin Jiang Ready Health Industry Co.Ltd(600090) , 6 Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) empresas foram simultaneamente alertadas sobre os principais riscos ilegais de exclusão da lista. De acordo com a situação mais recente, Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) foi julgado envolvido em grande exclusão ilegal devido a fraude financeira por muitos anos consecutivos e punição administrativa emitida pela CSRC. Devido ao princípio do primeiro toque e primeira aplicação, Easy Visible Supply Chain Management Co.Ltd(600093) , Xin Jiang Ready Health Industry Co.Ltd(600090) eventualmente será excluído devido a indicadores financeiros.
2022 será um ano em que os novos regulamentos de exclusão da lista se tornarão cada vez mais proeminentes. De acordo com as estatísticas, a fim de dar pleno uso à sinergia dos órgãos reguladores, desde este ano, a Bolsa de Valores de Xangai emitiu um total de 125 cartas de trabalho e cartas de inquérito a empresas de alto risco e de exclusão de listas, incluindo 60 cartas de inquérito e 65 cartas de trabalho, entrevistou mais de 50 contadores e empresas listadas, e algumas empresas foram questionadas por três vezes consecutivas (ou mais).
Na visão dos insiders da indústria, sob o pano de fundo da promoção abrangente da reforma do sistema de registro, o estabelecimento e melhoria do mecanismo de exclusão normalizado é um projeto sistemático, envolvendo governos locais, autoridades reguladoras de valores mobiliários, empresas cotadas, intermediários, investidores e outros aspectos. Portanto, a implementação da supervisão de exclusão de listas reflete a consistência, pontualidade e coordenação da cooperação regulatória entre governos locais e departamentos regulatórios, e é inseparável do consenso unificado de todos os partidos sociais para promover e melhorar o mecanismo normalizado de exclusão de listas.
