Visualização de alocação de maio: a dedução do crescimento estável pode entrar em uma nova etapa
Revisão: nossa visão em abril é extremamente pacífica. Acreditamos que, embora os fatores fundamentais que suprimem a tendência ascendente do mercado sejam difíceis de eliminar no curto prazo, também fortalece ainda mais a expectativa de crescimento estável das políticas. Em termos de pistas macro, podemos nos concentrar no layout combinado de imóveis + inflação + medicina na fase inicial, e o crescimento supervendido representado pela eletrônica, indústria militar e nova energia na fase posterior pode ser dominante. Atualmente, a interpretação de crescimento estável pelo mercado pode entrar em uma nova etapa. No nível do índice, o mercado geralmente caiu acentuadamente em abril, e a faixa mediana de aumento e queda de todo o mercado foi de – 16,7%. Shanghai Stock Exchange 50 e China Stock Exchange 100 foram relativamente resistentes ao declínio, e gema e China Stock Exchange 1000 lideraram o declínio. A nível da indústria, os serviços de alimentos e bebidas e ao consumidor fecharam, enquanto os demais fecharam, com computadores, equipamentos elétricos e novas energias, mídia, indústria leve, máquinas e outros setores liderando o declínio. Nossa carteira de ações de ouro caiu 8,72% em abril. Desde sua criação em fevereiro de 2017, o retorno cumulativo da carteira de ações de ouro da China Tailândia foi de 194,5%, e o retorno excedente relativo a Xangai e Shenzhen 300 é de 175,9%. Entre a carteira de ações de ouro em abril, China Vanke Co.Ltd(000002) (+ 1,20%), Midea Group Co.Ltd(000333) (+ 0,16%), Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation And Development Co.Ltd(601952) (- 0,50%), etc.
Atualmente, as oportunidades de uma ação superam os riscos. No exterior, o mercado concentra-se principalmente na contração da tabela do Fed, e as diferenças concentram-se principalmente em dois pontos. Primeiro, a ação do Fed fica atrás da curva de rendimento, e a atitude de aumentar as taxas de juros e contração da tabela pode tornar-se cada vez mais difícil sob pressão inflacionária. O mercado espera que a taxa de juros da política do Fed seja de cerca de 2,25% até o final do ano. Segundo, o aperto marginal da política monetária e alta inflação começaram a conter a demanda, e o risco de revisão descendente da expectativa de crescimento do PIB pode retardar o aperto do Fed. Para o mercado acionário, esse padrão tem se refletido desde o início do ano. O aumento contínuo das taxas de juros suprime a avaliação global do mercado, e o valor do estilo de mercado lidera o crescimento. No entanto, o grau de correspondência entre as duas avaliações e os lucros gradualmente converge. Esta situação pode continuar até que o rendimento das obrigações norte-americanas seja realmente confirmado ao pico. Com a desaceleração da ação das taxas de juros e a flexibilização gradual da pressão inflacionária, o estilo de crescimento pode gradualmente dominar. Do ponto de vista da China, o mercado se concentra principalmente na situação epidêmica e na mudança de políticas de crescimento constante. Após a reunião do Politburo, a mudança da plataforma de Internet e políticas imobiliárias e a expectativa de retomada do trabalho e da produção impulsionaram o apetite de risco do mercado. A avaliação global do mercado está se tornando cada vez mais atraente para fundos de retorno absoluto. Acreditamos que a oportunidade de uma participação na posição atual é maior do que o risco.
A interpretação do crescimento estável pode entrar em um novo estágio. As principais direções do mercado no futuro próximo podem ser divididas em três categorias: alto crescimento do desempenho trimestral, jogo de crescimento constante e recuperação de sobrevenda. O desempenho global dos setores de bebidas alcoólicas, carvão e outros setores manteve uma alta taxa de crescimento no primeiro trimestre, e o recente excesso de retorno foi óbvio. No entanto, com a divulgação do relatório do primeiro trimestre, a tendência de acompanhamento dos estoques beneficiários de desempenho pode ser diferenciada. O Conselho de Estado emitiu pareceres sobre maior liberação do potencial de consumo e promoção da recuperação sustentável do consumo. O reconhecimento de fundos de curto prazo para grandes setores de consumo pode ser maior; Em termos de direção de crescimento estável, a administração disse que iria introduzir políticas mais vigorosas para estabilizar o crescimento do PIB no segundo trimestre, o que fortaleceu as expectativas do mercado para o investimento em infraestrutura. Ao mesmo tempo, todas as localidades têm gradualmente afrouxado as restrições no lado da demanda de imóveis, e a expectativa de reversão da situação do setor imobiliário aumentou ainda mais. No entanto, após um longo tempo e substancial aumento, as características do jogo dessa direção estão se tornando cada vez mais fortes; A direção de rebote da supervenda está principalmente em torno dos setores de trilhos, como a nova energia, semicondutores e indústria militar, que possuem posições institucionais pesadas. A diferenciação interna dos estoques de trilhos é óbvia. O desempenho inferior ao esperado de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) no primeiro trimestre pode dificultar a recuperação do apetite de risco do mercado novamente, mas preferimos que este seja um ataque inesperado. Partindo da premissa de que não há grandes problemas na operação da empresa, o impacto final no mercado deve ser controlável. Olhando para o mercado em maio, a dedução do crescimento estável pode entrar em uma nova etapa. Sugere-se que se preste mais atenção ao crescimento das empresas listadas na direção de alocação. Para fundos de renda absoluta, a avaliação atual de muitas empresas de alta qualidade tem chances de ganhar e perder.
Carteira de ações de ouro em maio:
De cima para baixo, combinando com o portfólio mensal do nosso setor, de cima para baixo, e combinando com o portfólio mensal do nosso setor, as recomendações de ações de ouro para o Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) Shanghai Jinqiao Export Processing Zone Development Co.Ltd(600639) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) e consumo 50ETF.
Dicas de risco:
Os pareceres mensais de pesquisa e as principais metas recomendadas são baseados no julgamento de cada grupo da indústria sobre os fundamentos e rentabilidade do próximo mês. Cada setor tem sua premissa econômica e política antes de fazer a recomendação final, e pode haver inconsistências econômicas e políticas com nossas expectativas.
