As ações dos EUA continuaram a “suportar a recuperação do mercado”. Quando estavam à beira de uma quebra técnica na semana passada, eles travaram a tempo, e o S & P 500 recuperou para cerca de 4100. No entanto, não importa o quão louco o “rebote do mercado de urso” pode não mudar a linha principal do “mercado de urso”. O índice Nasdaq 100 caiu 30% de seu pico para o baixo da semana passada. A perspectiva de aperto monetário substancial e riscos geopolíticos não se dissiparam.
Em contraste, investidores internacionais acreditam que o mercado de ações da China, que caiu mais acentuadamente no início deste ano, entrou na última parada do mercado de urso. Recentemente, Morgan Stanley divulgou seu relatório de perspectivas de médio prazo, “a última parada do mercado de ursos acidentados precisa ser paciente”, e disse que após 14 meses de declínio, o índice MSCI China pode estar se aproximando do estágio posterior do mercado de ursos. Além disso, em comparação com o mercado de ações offshore, as instituições são mais otimistas sobre uma ação, porque uma ação pode se beneficiar de políticas de flexibilização potencial no curto prazo e são consistentes com oportunidades de crescimento a longo prazo (ele, indústria, economia verde, etc.) Ao mesmo tempo, o plano de pensão pessoal recentemente lançado oficialmente da China também apoia instituições para participar do mercado.
As ações dos EUA “rebote do mercado de urso” dificilmente podem reduzir a pressão do mercado de urso
As ações dos EUA caíram acentuadamente nas últimas duas semanas, e o S & P 500 caiu abaixo de 3930 de cerca de 4400, quase abaixo do nível de suporte técnico chave de 3924. Após a queda, o mercado de cobertura curta levou o mercado a se recuperar desde sexta-feira passada.
O mercado de ações dos EUA abriu mais alto durante a noite, geralmente acima de 2%. Mais cedo, o presidente da Reserva Federal dos EUA, Powell, disse que a inflação era a prioridade máxima e as condições financeiras tinham sido “muito apertadas”. Dados econômicos fortes também impulsionaram o mercado de ações. As vendas no varejo dos EUA permaneceram fortes em abril, e aqueles preocupados com o impacto negativo da inflação nos gastos das famílias foram aliviados.
Os dados mostram que as vendas no varejo em abril aumentaram 0,9% mês a mês, em linha com as expectativas. Este é o quarto mês consecutivo de crescimento das vendas no varejo. Anteriormente, pessoas de todas as esferas da vida preocupavam-se que a alta inflação pudesse conter a demanda do consumidor. Excluindo carros, a taxa mensal de vendas no varejo aumentou 0,6%, superior ao valor esperado de 0,4%, inferior ao valor anterior de 2,1% (valor inicial de 1,1%).
“Após a correção do valor anterior, os dados são fortes o suficiente para mostrar que os consumidores norte-americanos não estão prontos para parar de gastar diante da inflação, que está em alta há quase 40 anos.” Tony Sycamore, analista sênior da City Index, disse aos repórteres:
Ele também mencionou: “embora ainda estejamos baixos no médio prazo, o rebote overnight está de acordo com a nossa visão de que o índice S & P 500 vai se recuperar para o nível de resistência perto de 4200 – 4300 para se livrar do fato de que foi supervendido, e a recente série de más notícias parece ter terminado. No entanto, as ações dos EUA ainda estão em um mercado de urso. Sempre houve uma grande recuperação no mercado de urso, mas o fundo continuará a cair depois disso, e o alarme não foi levantado.”
Recentemente, o Goldman Sachs, o “touro morto” das ações dos EUA nos últimos dois anos, também baixou a meta anual de S & P 500 para 4300, que anteriormente era previsto para ser 4700, e o ponto de previsão dado no final do ano passado era 4900, que é perto da faixa mais alta da previsão de Wall Street. Naquela época, a previsão de Morgan Stanley era 4400 Atualmente, a Morgan Stanley baixou ainda mais sua previsão pontual para o ano para 3900 (cenário básico), e sua previsão de cenário de mercado de urso é de 3350.
“A desaceleração macroeconômica e dos lucros ocorreu quando o Fed ainda era muito difícil. Ainda acreditamos que o preço das ações dos EUA não levou em conta esse cenário. De acordo com nosso quadro de valor justo, o preço do S & P 500 no atual ambiente de crescimento ainda está errado. O ponto do justo valor deve estar entre 3700 e 3800, e ainda pode estar ultrapassado para baixo.” Michael Wilson, estrategista-chefe de ações dos EUA na Morgan Stanley, disse a repórteres.
De acordo com a atual expectativa de consenso do mercado, o Federal Reserve pode elevar as taxas de juros em 50bp em suas reuniões de junho, julho e setembro, e realizar uma contração de tabela em larga escala ao mesmo tempo. Os dados de abril também mostraram que a inflação pode durar mais do que o esperado.
O mercado de ações da China pode ser a última parada em um mercado de ursos
Em comparação com as ações dos EUA que ainda são incertas, o mercado de ações da China, que caiu acentuadamente antes, parece ter começado a atrair a atenção das instituições internacionais. Em particular, a macropolítica da China não foi apertada tão agressivamente quanto a dos países desenvolvidos.
Morgan Stanley previu em seu recente relatório de perspectivas de médio prazo que, sob o cenário de referência, até junho de 2023, o índice Hang Seng, o índice de empresas estatais Hang Seng, msc1 China e CSI 300 atingirão 21500 pontos, 7330 pontos, 70 pontos e 4300 pontos respectivamente, o que significa que eles crescerão 7% e 8% respectivamente com base no fechamento em 6 de maio de 2022. 9% e 10%.
A agência baixou ligeiramente suas perspectivas de crescimento de lucros e previsão de avaliação, porque a propagação do vírus Omicron, as políticas de aperto dos bancos centrais globais e os fatores adversos macro de curto prazo causados pelos riscos geopolíticos ainda inibirão a melhoria do mercado. Mas a chave é que o Índice MSCI China entrou em um mercado de urso há mais de 14 meses. De 17 de fevereiro de 2021 a 6 de maio de 2022, o índice caiu 51%. Comparado com outros principais índices de ações do mundo, o índice MSCI China continuou a diminuir por um longo período de tempo e por uma margem maior. Mesmo em relação ao índice de mercados emergentes msc1, a MSCI China caiu 32% no mesmo período.
Embora ainda existam muitas incertezas, a avaliação de retorno de risco da Morgan Stanley do mercado de ações da China é mais inclinada ao mercado de touros. A agência prevê que, no caso do mercado de touros, a faixa de aumento de diferentes índices de ações na China será entre 30% – 36% nos próximos 12 meses, mas no caso do mercado de ursos, a faixa de declínio implícita pelos preços-alvo de diferentes índices será entre 13% – 15%. Os impulsionadores do mercado touro podem incluir: ruptura macroeconômica/cadeia de suprimentos, recuperação acelerada, incluindo a reabertura total do consumo e serviços; Relaxar com mais força o mercado imobiliário, eliminar as preocupações do mercado sobre riscos sistémicos e acelerar a recuperação das vendas imobiliárias; O ciclo de expansão do crédito é maior do que o esperado para amortecer o próximo aperto quantitativo (QT) da Reserva Federal; Resolver de forma abrangente as diferenças entre a China e os Estados Unidos na auditoria de ações de conceito chinesas e retomar rapidamente o IPO no exterior das principais empresas de tecnologia chinesas; Os sinais de conclusão da redefinição regulatória estão se tornando mais óbvios; Resolução precoce de disputas geopolíticas internacionais, etc.
Coincidentemente, a JPMorgan reiterou recentemente sua posição construtiva no mercado de ações da China e recomendou a super alocação de ações de valor de alta qualidade e ações de crescimento. Recentemente, os títulos JPMorgan também aumentaram as classificações de várias empresas chinesas: as classificações ADR e H-share do grupo JD para neutro, a classificação ADR do Alibaba para sobre alocação, a classificação ADR da Baidu para neutro, a classificação H-share da BiliBili para neutro, a classificação da Tencent para sobre alocação, a classificação da Netease para sobre alocação e a classificação da meituan para sobre alocação.
No entanto, de acordo com a experiência histórica, o fundo de um mercado de ursos sempre flutua anormalmente. Morgan Stanley também mencionou que a fase final do ciclo do mercado de urso pode ser muito irregular e requer mais paciência para o mercado alcançar uma recuperação sustentável.
