A taxa de crescimento homólogo das vendas mensais em abril foi de – 39,0%, 21,3 PCT superior ao crescimento negativo em março, e a epidemia teve um impacto importante na expansão do declínio; A julgar pelos dados de alta frequência, as vendas totais em maio estavam sob pressão, mas as vendas de casas usadas em algumas cidades podem levar a melhorias, e a epidemia tornou-se o principal fator que afeta o ritmo de recuperação; O fundo da política surgiu, e sob o pano de fundo da pressão descendente sobre os preços das casas e pressão crescente sobre a cadeia de capitais, a política pode continuar a melhorar. Julgar a melhoria do ambiente competitivo da indústria pode tornar-se uma lógica mais importante para a melhoria da avaliação. No seguimento, vamos “prestar mais atenção à verificação da lógica”, isto é, à melhoria da procura;
Em abril, a taxa de crescimento homólogo do investimento imobiliário recuou para – 10,1%, expandindo 7,7 PCT face ao crescimento negativo de março, e a taxa de compra de terrenos fica para trás ou continuará sua tendência descendente;
A taxa de crescimento homólogo da construção nova em abril foi de – 44,2%, 21,9 PCT maior que o crescimento negativo em março. A contínua depressão do mercado de vendas ainda afetou a disposição das empresas para iniciar a construção;
A taxa de crescimento homólogo da área concluída em abril foi de – 14,2%, ligeiramente reduzida em 1,3 PCT face ao crescimento negativo em março. A principal razão é que a cadeia de capital das empresas imobiliárias ainda é fraca, e a intensidade da construção não voltou ao nível normal, mas a margem melhorou. Olhando para trás, com a recuperação das vendas, manter a flexibilidade: “conclusão início Vendas investimento imobiliário aquisição de terras”;
A taxa de crescimento homólogo dos fundos em vigor em abril foi de – 35,5%, que se expandiu em 12,5 PCT em comparação com o crescimento negativo em março. Estruturalmente, os empréstimos da China foram mais resilientes, e o crescimento negativo homólogo diminuiu para – 28,0%; Afetados pelo mercado secundário, os fundos auto-captados têm uma baixa disposição para emitir novas obrigações, com um crescimento negativo homólogo de – 6,6%; Afetados pelo mercado de vendas, o adiantamento, o adiantamento e a hipoteca pessoal aumentaram negativamente em termos homólogos para – 53,0% e – 42,4%, respectivamente; Actualmente, o índice de activação cambial continua a diminuir, a estabilidade da cadeia de capitais ao nível das operações da indústria também está a um nível baixo, os preços das novas habitações podem atrasar-se, há pressão descendente contínua e o inverso dos preços das novas habitações e das casas de segunda mão em algumas regiões diminuiu;
Sugestão de investimento: a lógica de repartição do sector passou de “prestar mais atenção à política” na primeira fase e “prestar mais atenção à lógica” na segunda fase (melhorar o padrão de concorrência) para “prestar mais atenção à verificação da lógica” actualmente. Do ponto de vista do imobiliário, sugere-se continuar a prestar atenção a “Zhaobao Wanjin zhonghualong” ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) , desenvolvimento no exterior da China, China Resources Land, grupo Longhu), e prestar atenção àqueles com mudanças marginais: Yuexiu, Greentown, Oct, etc. Se os fundamentos forem apurados, o segundo estágio pode se concentrar em algumas empresas privadas flexíveis com otimização de modelos de negócios, como Jinke Property Group Co.Ltd(000656) etc. Atenção das empresas regionais: Xiamen C&D Inc(600153) etc. algumas empresas regionais têm certo espaço de jogo, mas precisam prestar atenção à garantia do valor dos bens para o crescimento das vendas e a sustentabilidade da taxa de conversão. Sugere-se evitar que o fluxo de caixa esteja oculto ou sempre dependa de passivos;
Do ponto de vista da cadeia industrial, preste atenção à avaliação e reparação de fornecedores em cada segmento da cadeia industrial, e preste atenção à elasticidade de avaliação e reparação de setores relevantes, como indústria leve, materiais de construção, eletrodomésticos e assim por diante;
Do ponto de vista da cadeia ecológica, preste atenção à transformação do desenvolvimento, como centro comercial / prédio de escritórios / apartamento de aluguel longo / Parque Industrial / logística imobiliária, e a transformação em torno da cadeia ecológica imobiliária, como design / compras centralizadas e construção / transação / gestão de ativos / tecnologia imobiliária, como gerenciamento de propriedade presta atenção a [ China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ] [propriedade poli] [serviço de jardim do país], gestão de negócios presta atenção a [China Recursos Vientiane vida] [Xingsheng negócios], etc; Concentre-se no layout longo dos REITs.
Dicas de risco: a situação epidêmica excedeu repetidamente as expectativas, a melhoria da política foi menor do que o esperado, o declínio das vendas foi mais do que o esperado, a melhoria da política, como supervisão de fundos de pré-venda, foi menor do que o esperado, a melhoria da liquidez do mercado foi menor do que o esperado e o aperto da liquidez no exterior foi mais do que o esperado
