Uma vez que o campeão de desempenho, após o batismo dessa onda de mercado, muitas vezes cai no altar, e gerentes de fundos que podem escapar da “maldição do campeão” são particularmente raros.
Não só a base campeã, o desempenho da maioria dos fundos de ações tem sido insatisfatório desde este ano. No final de abril, o desempenho de todos os fundos de ações geridos ativamente aumentou menos de 10%.
Afetado por múltiplos fatores adversos, sob o pano de fundo do ajuste do mercado desde o início do ano, devido ao ajuste drástico da placa “grupo” na fase inicial, o valor líquido dos fundos estrela encolheu significativamente, e muitos novos financiadores sofreram perdas consideráveis. O fundo de ações de “bom cabelo, mas mau trabalho” ensinou uma lição vívida e profunda aos investidores que compram cegamente e não conseguem parar os lucros a tempo.
Então, e o desempenho dos gestores de fundos que costumavam suportar a auréola de “campeões” de fundos geridos ativamente? Como a indústria deve resolver o problema fundamental de “ganhar dinheiro com fundos e não ganhar dinheiro com as pessoas”?
não consegue escapar da “maldição do campeão”
Cui Chenlong é o “campeão” na indústria de fundos em 2021.O utilitário Qianhai open source e Qianhai open source nova economia a sob sua gestão dobrou seu desempenho no ano passado, ficando entre os dois primeiros no rendimento do fundo em 2021. Em 2021, o fundo de código aberto Qianhai tornou-se um grande vencedor no mercado.Com excelente desempenho, Cui Chenlong atraiu mais de 40 bilhões de yuans em um ano.
Em 2022, o desempenho do gerente de fundos estrela Cui Chenlong foi ruim. A partir de 19 de maio, todos os oito fundos sob sua gestão tiveram retornos negativos, e o valor líquido diminuiu em mais de 15%.
De acordo com informações públicas, depois de se juntar ao fundo de código aberto Qianhai em agosto de 2017, Cui Chenlong foi pesquisador da sede de investimento de ações e gerente de fundo de fundo de investimento de títulos de ações na indústria de serviços públicos de código aberto Qianhai desde 20 de julho de 2020. Depois de apenas um ano e 164 dias como gestor de fundos, ganhou o campeão de desempenho de fundos em 2021.
Em 2021, o bom desempenho das ações de serviços públicos Qianhai Kaiyuan beneficiou-se em grande parte de apostas em larga escala no novo setor de energia. Cui Chenlong é um médico treinado conjuntamente pela Northwestern University e pela Nanyang University of Technology em Cingapura, com especialização em ciência dos materiais. Seus tópicos de pesquisa cobrem materiais de carbono (grafeno, nanotubos de carbono, etc.), nano materiais, e aplicações incluem eletroquímica, baterias de lítio, catálise seletiva, revestimentos de auto-cura e outros campos. Sua direção acadêmica pode criar certas condições para Cui Chenlong participar do investimento deste ano em novas energias e novos veículos de energia.
Fundada em março de 2018, a Qianhai Kaiyuan Public Utility Stock Fund emitiu cerca de 249 milhões de ações. Após a sua criação, devido ao seu desempenho medíocre, as ações do fundo continuaram a diminuir, deixando apenas 13 milhões até o final do primeiro semestre de 2020, que já foi objeto de negligência no mercado,
Em julho de 2020, depois que Cui Chenlong assumiu o produto, o valor líquido do fundo aumentou em saltos e limites. Em particular, o desempenho em 2021 foi bastante brilhante, com um rendimento anual de 119,42%, 95,91 pontos percentuais melhor do que o benchmark, e o valor líquido unitário mais alto subiu para 3,7487 yuan. O desempenho brilhante atraiu muitos investidores para subscrever entusiasticamente. No final de 2021, a participação total das ações de serviços públicos Qianhai Kaiyuan subiu para 7,082 bilhões, e o valor líquido dos ativos atingiu 25,816 bilhões de yuan.
No entanto, em face do crash do mercado em 2022, a capacidade anti-pullback das ações de serviços públicos Qianhai Kaiyuan é pobre, e o ranking de desempenho diminuiu significativamente. Em 19 de maio de 2022, o valor líquido unitário do fundo caiu para 2,8698 yuan, com uma perda de 21,28% durante o ano, classificando 391 / 734 na mesma categoria.
Além disso, como a expansão da escala fica atrás do desempenho, um grande número de Jimin compra em um alto nível, o que leva a uma perda de 5,548 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, excedendo o lucro criado em 2021 de acordo com a escala anterior e taxa de gerenciamento de 1,5%.
Antes de Cui Chenlong explodir em chamas, Han Guangzhe, o Fundo Golden Eagle, foi o artista mais proeminente no primeiro semestre de 2021. Naquela época, o fundo emergente nacional Golden Eagle sob sua gestão ganhou o “campeão de meio caminho” de fundos públicos com um retorno de desempenho de 53,15%, e Han Guangzhe também entrou na visão dos investidores. No final do terceiro trimestre de 2021, a participação do fundo tinha aumentado em mais de 100 milhões, o que mostra que os investidores estavam “aflorando” para ele naquela época.
De acordo com informações públicas, Han Guangzhe trabalhou sucessivamente em muitas empresas de fundos, como Huaxia Fund e Yinhua Fund, e juntou-se ao fundo Jinying em junho de 2019. Um mês depois, em julho de 2019, Han Guangzhe assumiu o fundo misto de dividendos de reforma Golden Eagle e começou sua carreira no Fundo Golden Eagle.
Em março de 2021, Han Guangzhe assumiu o híbrido emergente nacional Golden Eagle de Chen Li. Quando assumiu, a escala total do fundo era de 49 milhões e os ativos totais eram 112 milhões de yuans.
Depois de assumir o híbrido emergente nacional Golden Eagle, Han Guangzhe começou a trocar gradualmente as posições do fundo, transferir parte da biomedicina original e assumir posições pesadas em novos estoques de energia. De acordo com os dados no final do segundo trimestre de 2021, nove das dez maiores ações de peso pesado do híbrido emergente nacional Jinying são novas reservas de energia, incluindo Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , etc.
No primeiro semestre de 2021, o valor líquido do fundo aumentou 53,15%. Liderou o fundo de ações ativo e tornou-se campeão do fundo no primeiro semestre de 2021. Além disso, em 2021, o fundo aumentou 79,41% e ficou entre os 10 melhores da mesma categoria.
Naquela época, Han Guangzhe também disse no relatório semestral do fundo de 2021, “Minha filosofia de investimento é procurar oportunidades de investimento em tendências industriais de médio e longo prazo baseadas em pesquisa fundamental. Em termos de expansão, a pesquisa fundamental abrange uma ampla gama, e eu subdivido-a em investimento de valor e investimento científico. O investimento de valor é o que as pessoas costumam dizer sobre o valor básico (ou preço) de uma empresa. Pesquisa, como Warren Buffett, encontrar uma boa empresa com neve espessa em Changpo, e obter a renda trazida pelo crescimento contínuo da empresa através de holding de longo prazo; No âmbito da minha lógica de investimento, o investimento científico centra-se na sua própria gestão emocional e realiza a sua própria compreensão do mundo, sendo mais racional, objectivo e de longo prazo, como acreditar na lei objectiva do desenvolvimento económico, na lei do ciclo de desenvolvimento industrial, nos produtos e tecnologia da empresa, e menos perceptiva, subjectiva e de curto prazo, como a conformidade humana (crença cega, auto-dúvida), ganância, medo e outras características psicológicas, Fiquem a fazer a coisa certa por um longo tempo. “
Depois de Han Guangzhe gerenciar o híbrido emergente nacional Golden Eagle para reverter a situação e aumentar muito a escala, o Fundo Golden Eagle naturalmente atribuiu grande importância a ele. Em 2022, Han Guangzhe não só foi nomeado como gerente de fundos do novo fundo, mas também tentou replicar sua experiência de sucesso no híbrido emergente da nação Golden Eagle.
No entanto, é lamentável que Han Guangzhe também tenha sido incapaz de escapar da chamada “maldição do campeão” desde 2022. Em 19 de maio, todos os nove fundos sob sua gestão tiveram retornos negativos, e a maioria de seus valores líquidos havia diminuído em mais de 20%.
“sujeito parcial” ou causa principal
Então, por que os gerentes de fundos estrelados repetidamente executam a “maldição do campeão”?
Muitas pessoas culpam o declínio acentuado do mercado pelo dilema atual, mas o fato é mais do que isso.
Além do ambiente de mercado, os próprios gestores de fundos também têm um certo deslocamento no nível de alocação por um longo tempo, exacerbando o dilema da indústria atual.
Com efeito, para os investidores comuns, o fundo de investimento não deve prosseguir o rendimento máximo e suportar riscos elevados, devendo a sua procura final ser: rendimento justo, experiência excepcional e estilo estável. No entanto, “há muito poucos fundos reais de mercado inteiro no mercado. Embora os fundos mais bem sucedidos nos últimos 5-10 anos sejam fundos de consumo e novos fundos de energia, seu desempenho não pode ser continuado. Nenhuma indústria tem vindo a aumentar porque os recursos sociais totais são limitados.” Pela perda geral do investimento da Jimin desde este ano, um insider admitiu.
Em outras palavras, no nível da oferta de fundos, a maioria dos fundos de pista e gerentes de fundos de cinturão de corrida exacerbaram o fraco desempenho geral do fundo e afetaram a experiência de Jimin. No entanto, ao nível da procura, nos últimos anos, quando a escala dos fundos públicos continuou a crescer, um grande número de novos financiadores entraram no mercado, o que realmente é adequado para esses grupos são os fundos de mercado inteiro relativamente mais estáveis.
Tome Cui Chenlong como exemplo: na impressão da indústria, Cui Chenlong é um “jogador de corridas” que prefere novas energias. De acordo com os dados do relatório anual de 2021 do relatório anual de 2021, as dez principais ações de armazém pesado de um utilitário pioneiro de código aberto marítimo incluem Byd Company Limited(002594) , no entanto, a maioria delas pertence aos principais estoques de trilhos com grande aumento em 2021. No entanto, no mercado de declínio geral no primeiro trimestre de 2022, o padrão de “cluster” de nova energia entrou em colapso e o preço das ações continuou a cair, resultando em perdas consideráveis para Jimin, que comprou em um nível alto em 2021.
Como uma indústria altamente relacionada com o desempenho do mercado secundário, nos últimos anos, os chamados fundos públicos “Star” e gestores de fundos “Star” também podem ser descritos como a “bandeira rei das mudanças na cidade”.
De 2019 a 2020, o estilo de valor e o estilo de crescimento se revezaram, tornando Zhang Kun, Liu Yanchun, Liu Gesong e outros gestores de fundos “Star”. Em 2021, o estilo de valor “flameout”, Zhang Kun e Liu Yanchun caíram do altar. No entanto, devido ao desempenho contínuo do novo setor energético, Cui Chenlong, que só trabalha como gestor de fundos há cerca de dois anos, tornou-se o campeão de rendimento daquele ano. Além disso, durante esse período, há desempenhos intermitentes no setor farmacêutico de 2020 a 2021, o que também criou “100 bilhões de gestores de fundos top flow” como Glenn.
No entanto, em 2022, o estilo de mercado mudou muito, o consumo e a medicina continuaram a ser deprimidos, e a nova energia gradualmente “estagnou”, resultando em ajustes significativos no estilo de valor e nos fundos de estilo de crescimento.
Alguns analistas do setor disseram que a tendência relativamente frouxa de liquidez e institucionalização na época foi seguida pelo chamado “grupo de fundos”, que é entendido como o “Heróis pensam iguais” entre as instituições, porque com o mercado cada vez mais maduro e a melhoria da voz das instituições principais na precificação, o valor supervalorizado das ações individuais de alta qualidade pode se tornar normal. No entanto, algumas pessoas questionaram que o estilo de investimento de alguns fundos é muito concentrado: quando o mercado é bom, eles se tornam vencedores, e quando o mercado é ruim, eles se tornam perdedores completos.
desenvolvimento de alta qualidade no momento certo
Na tarde de 29 de abril, o Bureau Político do Comitê Central do CPC realizou o 38º estudo coletivo sobre padronização e orientação do desenvolvimento saudável do capital chinês de acordo com a lei. Ao presidir ao estudo, o secretário-geral Xi Jinping do Comitê Central do PCC sublinhou que o capital é um fator importante de produção na economia socialista de mercado. Padronizar e orientar o desenvolvimento do capital nas condições da economia socialista de mercado não é apenas uma questão econômica importante, mas também uma questão política importante, uma questão prática importante e uma questão teórica importante. Está relacionado com o desenvolvimento de alta qualidade e prosperidade comum, segurança nacional e estabilidade social. Devemos aprofundar nossa compreensão dos vários tipos de capital da China e seu papel na nova era, padronizar e orientar o desenvolvimento saudável do capital, e dar pleno desempenho ao seu papel positivo como um importante fator de produção.
Atualmente, a economia da China entrou em uma fase de desenvolvimento de alta qualidade e precisa de um mercado de capitais com profundidade, amplitude e prosperidade; O rápido crescimento da riqueza dos residentes e a liberação contínua da demanda de alocação de ativos também precisam de um mercado acionário mais estável, padronizado e resiliente. Os fundos públicos são um dos importantes investidores institucionais no mercado de capitais da China.
Além disso, como ferramenta financeira pública com o menor limiar, os fundos públicos também são uma importante forma de o público compartilhar os dividendos de crescimento do mercado de capitais e realizar a preservação e valorização da riqueza a longo prazo. De acordo com o relatório de 2021 sobre o serviço ao investidor e proteção de empresas de valores mobiliários emitidas pela Associação de Valores Mobiliários da China, até o final de 2021, os investidores de fundos da China tinham ultrapassado 720 milhões.
“Confiado por outros, gerir dinheiro em nome dos clientes” é a origem dos fundos públicos. Tomar os interesses dos investidores como núcleo deve tornar-se o “credo” da indústria de fundos públicos. Na premissa do cumprimento da lei e do cumprimento, temos a coragem de explorar e inovar, fornecer ricos tipos de ferramentas financeiras para as pessoas comuns e constantemente popularizar o conceito de gestão financeira na sociedade, o que também destaca as características financeiras inclusivas dos fundos públicos.
No entanto, objetivamente falando, com o rápido desenvolvimento da indústria nos últimos anos, o problema dos “fundos que ganham dinheiro e as pessoas que não ganham dinheiro”; A orientação de valor da “teoria única da escala” e da “teoria única do ranking” leva a alta homogeneidade dos produtos e falta de inovação; Preste mais atenção ao levantamento do que à gestão e vendas do que ao investimento e à pesquisa; Problemas de comportamento comercial, como “segurar um grupo para aquecer” e “observar o céu para jantar” existem há muito tempo.
Neste contexto, no dia 13 de maio, a CSRC emitiu a mais recente circular de supervisão institucional intitulada “Otimizar o mecanismo de registro de fundos públicos e promover o desenvolvimento de alta qualidade da indústria”, na qual se afirmava claramente que daria pleno desempenho ao papel orientador do registro de produtos, destacaria as orientações regulatórias de apoio às vantagens e limitação das desvantagens e otimizaria ainda mais o mecanismo de registro de fundos.
É claro que as empresas de fundos que atendam às seis situações de forte capacidade de gestão, forte capacidade de servir os investidores, forte consciência da capacidade de gestão e adaptação à escala, forte capacidade de inovação, forte capacidade de controle de risco de conformidade e forte senso de responsabilidade social tomarão medidas de incentivo, como dar prioridade a produtos ou negócios inovadores piloto.
Ao mesmo tempo, devem ser tomadas medidas restritivas para as sociedades de fundos que satisfaçam as seis situações de fraca capacidade de gestão, fraco conceito de investimento a longo prazo, fraca capacidade de fixação de preços, fraca capacidade de servir os investidores, fraca capacidade de desenvolvimento de produtos, fraca capacidade de gestão do risco de reputação e outros três tipos de problemas.
Algumas pessoas na indústria de ofertas públicas apontaram que a circular é a implementação detalhada e continuação do final da auditoria do fundo. O roteiro para o desenvolvimento de alta qualidade da indústria de fundos públicos é apresentado. Do ponto de vista dos produtos, por um lado, pode fazer com que as empresas de fundos relatem cuidadosamente novos fundos, e o fenômeno da expansão desordenada no passado convergirá; Por outro lado, alguns produtos inovadores que são explicitamente incentivados serão gradualmente implementados.
Do ponto de vista das empresas de fundos, os indicadores mais ricos e mais claros de supervisão classificada na circular também exortarão as empresas de fundos a melhorar a competência central de investimento e pesquisa, fortalecer a construção sistemática, a longo prazo e de plataforma de equipes de investimento e pesquisa, fortalecer a inovação de produtos e negócios e praticar a responsabilidade social, de modo a realmente alcançar o mesmo crescimento e desenvolvimento da empresa e da indústria, melhorar e progredir com os interesses dos investidores, Contribuir com força profissional para uma vida melhor para milhares de famílias.
